Лекции по "Инвестиции"

Министерство образования и науки РФ

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Тульский государственный университет»

Кафедра «Финансы и менеджмент»

ЛЕКЦИИ

по курсу «Инвестиции»

Тула 2008

СОДЕРЖАНИЕ

1. Инвестиции: сущность и виды……………………………………………..3

2. Инвестиционная деятельность: сущность, субъекты, объекты………..6

3. Понятие инвестиционных проектов и их классификация……….…..10

4. Инвестиционный цикл…………………………………………….………14

5. Бизнес-план инвестиционного проекта…………………………….……18

6. Финансирование инвестиционного проекта……………………………20

7. Управление инвестиционным проектом…………………………….….25

8. Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки…..….30

9. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов……………………………………………………………………….33

10. Денежные потоки и их оценка………………………………….……….39

11. Портфельное инвестирование…………………………………….…….46

12. Регулирование инвестирования в ценные бумаги……………..…….48

13. Ценные бумаги: сущность и классификация…………………………50

14. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг……..………….53

15. Классификация инвестиционных портфелей…………………………57

16. Управление портфелем…………………………………………………..59

17. Доходность и риск инвестиционного портфеля. …………………………62

18.Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов…………………………………………………………………….66

19. Роль иностранных инвестиций в экономике…………………………81

20. Сущность, субъекты и объекты иностранных инвестиций…………83

ЛЕКЦИЯ №1 .

Инвестиции: сущность и виды

Инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходи­мы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая деятель­ность отдельных хозяйствующих субъектов зависит в значительной степени от объемов и форм осуществляемых инвестиций.

На общеэкономическом уровне инвестиции требуются для:

      расширенного воспроизводства;

      структурных преобразований в стране;

      повышения конкурентоспособности отечественной продукции;

     решения социально-экономических проблем, в частности, проблем безработицы, экологии, здравоохранения, развития системы образования и др.

На микроуровне инвестиции способствуют:

      развитию и устойчивости компании;

      обновлению основных фондов;

      росту технического уровня фирмы;

      стабилизации финансового состояния;

      повышению конкурентоспособности предприятия;

      повышению квалификации кадрового состава;

      совершенствованию методов управления.

Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Классификация инвестиций. Обоснованная классификация инвестиций позволя­ет учитывать и анализировать уровень их использования, а также принимать соответст­вующие решения как на макро-, так и на микроуровне.

Инвестиции можно классифицировать по следующим критериям:

1) по объектам вложений:

- в реальные средства (земля, здания, станки, оборудование и иные основные средства). Подобные инвестиции принято называть капитальными вложениями;

- в финансовые средства (прежде всего, в ценные бумаги, а также в валюту, стра­ховые полисы и другие финансовые инструменты);

- в нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования и др.);

- в нематериальные ценности (интеллектуальная собственность, образование, пе­реподготовка кадров, здравоохранение, научные разработки и т.п.);

2) по срокам вложений:

- краткосрочные (вложения на период не более 1 года);

- долгосрочные (вложения на период свыше 1 года);

3) по стратегическим целям:

- прямые (в ценные бумаги с целью получения права управления фирмой - эмитен­том, а также непосредственно в производство);

- портфельные (приобретение ценных бумаг для получения прибыли, но без права управления фирмой - эмитентом);

4) по формам собственности инвестора:

- государственные (вложения средств органами власти федерального, субфеде­рального и местного уровня, органами государственных бюджетных и внебюджетных фондов, государственными и муниципальными унитарными предприятиями);

- частные (вложения средств физическими лицами, а также организациями негосу­дарственной формы собственности);

- иностранные (вложения, осуществляемые иностранными государствами, юриди­ческими и физическими лицами).

Структура инвестиций

Эффективность использования инвестиций зависит от их структуры. Под структу­рой инвестиций понимается их состав по видам и направлению использования, а также удельный вес в общем объеме инвестиций.

Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную структуру, по источникам финансирования и по видам собственности.

Технологическая структура реальных инвестиций дает представление о составе за­трат на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования, инструмен­тов, на прочие капитальные затраты.

Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует распреде­ление и соотношение инвестиций по формам воспроизводства основных производствен­ных фондов, показывает долю капитальных вложений, направляемую на реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, новое строительство, модерни­зацию производства.

Отраслевая структура означает распределение и соотношение капитальных вло­жений по отраслям промышленности и экономики. Она свидетельствует о степени сба­лансированности и пропорциональности в развитии отраслей, а также о развитии отрас­лей, обеспечивающих ускорение научно-технического прогресса в стране.

Под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распре­деление и соотношение по территориям, регионам, областям страны.

Выделяют также структуру капитальных вложений по источникам финансирова­ния, которая отражает их распределение и соотношение в разрезе источников финансиро­вания: собственных и привлеченных средств.

Важную роль играет и структура капитальных вложений по формам собственно­сти, под которой понимается распределение и соотношение капитальных вложений в разре­зе форм собственности: государственной, муниципальной, смешанной, иностранной и др.

Анализ структуры инвестиций имеет важное значение, ибо позволяет выявить тенден­ции в использовании инвестиций и разработать эффективную инвестиционную политику.

ЛЕКЦИЯ №2.

Инвестиционная деятельность: сущность, субъекты, объекты.

Любое имущество (в том числе и деньги), а также имущественные права становятся инвестициями, тогда, когда владелец или пользователь этого имущества (имущественных прав) вкладывает их в какой-либо объект с целью получения прибыли и достижения по­лезного эффекта, то есть осуществляет инвестиционную деятельность. Под последней понимают вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получе­ния прибыли и(или)достижения иного полезного эффекта.

Решающими факторами активизации инвестиционной деятельности являются: кар­динальное улучшение инвестиционного климата, стабильность и предсказуемость условий хозяйствования инвесторов, восстановление их доверия и мотивации к вложению средств в реальный сектор экономики.

Важными путями активизации инвестиционной деятельности должны стать сле­дующие:

     совершенствование законодательства, регулирующего инвестиционную деятель­ность, устранение противоречий различных законов, ускорение подготовки пакета норма­тивно-правовых актов, предусматривающего конкретные механизмы реализации феде­рального закона «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инве­стиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталь­ных вложений»;

     обеспечение стабильности и прозрачности отношений собственности, создание правовой основы для безусловного исполнения контрактов и взаимного соблюдения обя­зательств субъектами инвестиционного рынка, повышение ответственности за нарушение прав инвесторов;

     создание действенного механизма защиты прав и интересов инвестора;

     формирование эффективных механизмов страхования инвестиций (страхование имущественных интересов инвесторов, страхование кредитов для долгосрочных инвести­ций, страхование ценных бумаг);

     обеспечение адекватной информационной системы на инвестиционном рынке, регламентации состава и структуры раскрываемой информации финансового и нефинан­сового характера, разработка правил раскрытия информации, а также процедур, позво­ляющих обеспечить доступ к информации;

     государственная поддержка приоритетных инвестиционных проектов.

В январе 2000 г. введен в действие Федеральный закон №22-ФЗ «О внесении изменении и дополнений в Федеральный закон Российской Федерации «Об инвести­ционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталь­ных вложений», который вводит стабилизационную «оговорку», предоставляющую как российским, так и иностранным инвесторам гарантии от неблагоприятного изме­нения налогового законодательства на срок окупаемости приоритетного инвестицион­ного проекта. При этом под приоритетным инвестиционным проектом понимается ин­вестиционный проект, суммарный объём капитальных вложений в который составляет не менее 1 млрд. рублей (не менее эквивалентной суммы в иностранной валюте по курсу Центрального Банка Российской Федерации на день вступления в силу Феде­рального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»), или инве­стиционный проект, в котором минимальная доля (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале коммерческой организации с иностранными инве­стициями составляет сумму не менее 100 млн. рублей (не менее эквивалентной суммы в иностранной валюте по курсу Центрального Банка Российской Федерации на день вступления в силу Федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»), включенный в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации.

В соответствии с Законом не должно применяться в отношении инвестора, осуще­ствляющего капитальные вложения в приоритетный инвестиционный проект, в течение срока окупаемости (но не более семи лет) новое законодательство, изменяющее размеры ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и других обязательных платежей в федеральный бюджет или федеральные государственные внебюджетные фонды (за ис­ключением пенсионного) и приводящее к увеличению совокупной налоговой нагрузки, по сравнению с условиями, которые действовали на день начала финансирования приоритет­ного инвестиционного проекта.

В дальнейшем основное внимание уделяется инвестициям в реальные активы, то есть капитальным вложениям. Их регулирование осуществляет закон «Об инвестицион­ной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (№39-ФЗ, при­нят Госдумой 15.07.98 г., вступил в силу 04.03.99 г., далее Закон «Об инвестиционной дея­тельности...»).

Согласно этому закону, капитальные вложения - это инвестиции в основной ка­питал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскателъские работы и другие затраты. Как следует из данного определения, к капитальным вложениям могут быть отнесены инвестиции только в основные средства, т.е. средства, срок эксплуатации которых превышает один год.

Объекты капитальных вложений. Согласно закону «Об инвестиционной дея­тельности...», к ним относятся находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемо­го имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Субъекты инвестиционной деятельности. Закон «Об инвестиционной деятельно­сти...» выделяет четырех основных субъектов инвестиционной деятельности:

- инвесторов;

- заказчиков;

- подрядчиков;

- пользователей объектов капитальных вложений.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств. Инвесторами могут быть:

- физические лица;

- юридические лица;

- создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие стату­са юридического лица объединения юридических лиц;

- государственные органы;

- органы местного самоуправления;

- иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).