Лекции по "Инвестиции"

      иные ценные бумаги, предусмотренные ФКЦБ.

Интервальные и закрытые ПИФы могут иметь в составе активов иное имущество, состав которого устанавливается ФКЦБ. Недвижимое имущесть j и имущественные права на недвижимое имущество могут входить в состав активов только закрытых ПИФов.

Хранение, учет имущества и контроль за распоряжением- имуществом, со­ставляющем ПИФ, осуществляет специализированный депозитарий. Учет и хранение имущества, составляющего ПИФ, могут осуществляться соответственно только одним специализированным депозитарием. Последний должен получить лицензию ФКЦБ Рос­сии и вправе совмещать этот вид деятельности с иными видами деятельности при условии, что она осуществляется отдельным структурным подразделением специализирован­ного депозитария (за исключением депозитарной, клиринговой деятельности, а также деятельности по организации торговли на РЦБ).

Управляющий может заключить договор о ведении реестра владельцев инвести­ционных паев либо со специализированным депозитарием, либо со специализированным регистратором, имеющим лицензию ФКЦБ. Реестр представляет собой систему записей о фонде, о владельцах паев, о количестве размещенных и выкупленных паев и текущем коли­честве размещения инвестиционных паев. Ведение реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на ведение реестра владельцев именных ценных бумаг, либо специализированный депозитарий.

Размещение и выкуп паев могут производиться агентами. В качестве последних, могут выступать только юридические лица - профессиональные участники РЦБ, имею­щие лицензию на осуществление брокерской деятельности.

Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ устанавливает также:

• порядок выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев;

• основания и порядок прекращения паевого инвестиционного фонда;

• порядок осуществления аудита управляющей компании паевого инвестиционно­го фонда;

• особенности раскрытия информации о деятельности и управляющей компа­нии ПИФа;

Другим институтом коллективного инвестирования выступают негосударствен­ные пенсионные фонды (НПФ). В нашей стране система пенсионного обеспечения вклю­чает три уровня. Первый уровень составляют базовые пенсии, второй - трудовые пенсии и третий - негосударственные пенсии. Последние служат дополнением к государственным пенсиям. Негосударственные пенсионные фонды наряду с важной социальной задачей мо­гут решать и проблему долгосрочного инвестирования.

В России НПФ стали формироваться в соответствии с Указом Президента РФ от 16 сентября 1992 г. Их учредителями являются юридические и физические лица. Размещени­ем пенсионных активов занимается управляющая компания, которая должна получить специальную лицензию. Создана Инспекция негосударственных пенсионных фондов как орган по контролю за деятельностью НПФ и управляющих компаний.

Размещение пенсионных резервов осуществляется на принципах надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. В зависимости от направления размещения одним объектом инвестирования понимается:

• для федеральных государственных ценных бумаг - бумаги одного выпуска независимо от их количества;

• для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муни­ципальных ценных бумаг - бумаги, имеющие один регистрационный номер в Министер­стве финансов Российской Федерации, независимо от их количества;

• для ценных бумаг других эмитентов - бумаги одного эмитента, выпущенные и зарегистрированные в соответствии с действующим законодательством Российской Феде­рации, независимо от числа выпусков и количества бумаг;

• для банковских вкладов - вклады в один банк, включая его филиалы, независи­мо от количества открытых депозитных счетов;

• для вложений в недвижимость - один объект недвижимости, допускающий отчу­ждения имущества в соответствии с действующим законодательством Российской Федера­ции.

При размещении пенсионных резервов в одну организацию (в том числе в случае приобретения различных видов выпущенных ею ценных бумаг и (или) права собственности на долю участия в уставном капитале, одновременного размещения средств на банковских вкладах и приобретения векселей и других ценных бумаг банка) указанные вложения счи­таются одним объектом инвестирования.

Размещение пенсионных резервов в инвестиционные проекты предприятий и организаций допускается только в случае их реализации путем эмиссии ценных бумаг в соответствии с требованиями действующего законодательства Российской Федерации.

При размещении пенсионных резервов должны соблюдаться следующие требова­ния к их составу:

•      стоимость пенсионных резервов, размещенных в один .объект, не может превы­шать 10 процентов стоимости размещенных пенсионных резервов;

•      общая стоимость пенсионных, резервов, размещенных в ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок, не должна превышать 20 процентов стоимости раз­мещенных пенсионных резервов;

•      общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в ценные бумаги, выпу­щенные учредителями и вкладчиками фонда, не должна превышать 30 процентов стоимо­сти размещенных пенсионных резервов, за исключением случаев, когда указанные цен­ные бумаги включены в Котировальный лист РТС первого уровня;

•      в федеральные государственные бумаги допускается размещать суммарно не бо­лее 50 процентов стоимости размещенных пенсионных резервов, за исключением случаев их приобретения в результате проведения новаций;

•      в государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муни­ципальные ценные бумаги допускается размещать суммарно не более 50 процентов стоимости размещенных пенсионных резервов;

•      в акции и облигации предприятий и организаций допускается размещать сум­марно не более 50 процентов стоимости размещенных пенсионных резервов;

•      в векселя допускается размещать не более 50 процентов стоимости пенсионных резервов;

•      в банковские вклады и недвижимость допускается размещать суммарно не бо­лее 50 процентов стоимости размещенных пенсионных резервов.

Средства пенсионных резервов, предназначенные для выполнения текущих обяза­тельств по выплатам участникам и находящиеся на банковских счетах фонда, не должны превышать размера обязательств по выплатам на ближайшие три месяца.

В случае, если общая стоимость размещенных пенсионных резервов фонда не пре­вышает 1500000 (один миллион пятьсот тысяч) рублей, процентные ограничения на раз­мещение пенсионных резервов в федеральные государственные ценные бумаги и (или) банковские вклады (депозиты) банков, категория надежности которых не ниже ВЗ (по ме­тодике информационного центра "Рейтинг"), не накладываются.

При размещении пенсионных резервов в паи паевых инвестиционных фондов, правилами и инвестиционной декларацией которых предусмотрено выполнение пра­вил и требований к составу, структуре и порядку размещения пенсионных резервов не­государственных пенсионных фондов, а также условий договора о размещении пенсион­ных резервов, заключаемого негосударственным пенсионным фондом и управляющей компанией, утвержденных Правительством Российской Федерации и установленных Инспекцией, процентные ограничения на стоимость пенсионных резервов, размещенных в паи этих паевых инвестиционных фондов, не накладываются.

По виду доходности вложения, в которые размещаются пенсионные резервы, раз­деляются на:

•       вложения с установленной доходностью - вложения, доходность которых из­вестна в момент приобретения (облигации, банковские депозиты, векселя и т. п.);

•       вложения с рыночной доходностью - вложения, доходность которых определя­ется конъюнктурой рынка (акции и т. п.).

Во вложения с установленной доходностью должно размещаться не менее 50 про­центов стоимости размещенных пенсионных резервов.

По степени риска объекты размещения пенсионных резервов разделяются на сле­дующие объекты вложения:

•       безрисковые объекты вложения, для которых риск потери активов не превышает 10 процентов:

•       объекты вложения минимального риска, для которых риск потери активов со­ставляет от 10 до 25 процентов;

•       объекты вложения повышенного риска, для которых риск потери активов со­ставляет от 25 до 50 процентов;

•       рискованные объекты вложения, для которых риск потери активов превышает 50 процентов;

•       недопустимые объекты вложения - направления размещения пенсионных резер­вов, запрещенные утвержденными Правительством Российской Федерации Правилами размещения пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением.

Отнесение объектов вложений пенсионных резервов к группам риска определяет­ся фондами самостоятельно при оценке тенденций развития рынка инвестиций и указыва­ется в Плане размещения пенсионных резервов фонда.

При размещении пенсионных резервов наряду с ограничениями по составу и виду доходности должны соблюдаться следующие ограничения по степени риска объек­тов размещения:

•       в объекты вложения повышенного риска и в рискованные объекты вложения -суммарно не более 40 процентов стоимости размещенных пенсионных резервов фондов;

•       в рискованные объекты вложения - не более 20 процентов стоимости разме­щенных пенсионных резервов фондов.

При вложениях в безрисковые объекты вложения и объекты вложения минимального риска ограничения на объемы размещения пенсионных резервов фондов не на­кладываются.

Одним из институтов коллективного инвестирования являются кредитные союзы, Кредитный союз - это добровольные самодеятельные самоуправляемые на демократи­ческих началах объединения лиц в целях создания коллективного денежного пула для аккумуляции денежных средств и их использования на кредитование производственных или потребительских целей или на страхование членов союза. Членство в кредитных союзах является непередаваемым. Кредитный союз является кооперативной организаци­ей со статусом юридического лица.

В настоящее время кредитный союз является единственной кредитной органи­зацией, которая может предоставить ссуду частному лицу на экономически выгодных условиях. Преимуществом кредитных союзов является их довольно высокая надеж­ность благодаря взаимному доверию внутри кредитного союза и процедурам управле­ния и контроля.

Вместе с тем, для развития системы кредитных союзов требуется:

      принятие специального законодательства;

      обязательное лицензирование;

      разработка квалифицированных требований у руководства;

      четкая регламентация критериев и методики определения очередности получе­ния ссуд;

      разработка методов оценки специфических кредитных рисков и их снижения;

      обеспечение правовой защиты кредитных союзов.

Недавно в России появился принципиально новый вид коллективного инвестиро­вания - общие фонды банковского управления (ОФБУ). Они являются аналогом ПИФов и формируются коммерческими банками. Фондам разрешено вкладывать деньги в производ­ные ценные бумаги (фьючерсы, форварды) и соответственно хеджировать риски и доби­ваться гарантированного дохода.

ЛЕКЦИЯ №19.

Роль иностранных инвестиций в экономике

Иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики любой стра­ны, включая Россию. Привлечение иностранных инвестиций является объективной необ­ходимостью.

Они обусловлены:

а)              международным разделением труда;

б)              развитием международных связей;

в)              интегрированием национальной экономики в мировое хозяйство.
Иностранные инвестиции способствуют:

1) ускорению экономического и технического прогресса;

2) внедрению новых форм управления;

3) обновлению и модернизации производственного аппарата;

4) активизации конкуренции;

5) развитию малого и среднего бизнеса;

6) подготовке кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики;

7) расширению экспортного потенциала страны;

8) замене импорто-замещающего производства;

9) созданию новых рабочих мест, повышению уровня занятости, снятию социаль­ной напряженности;

10) повышению конкурентоспособности отечественного производства;

11) решению проблем реформирования экономики.

Регулирование иностранных инвестиций осуществляется рядом нормативных актов, центральное место среди них занимает закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 09.07.1999г. №160-ФЗ. Закон определяет правовые и экономические основы привлече­ния и эффективного использования в экономике РФ иностранных инвестиций. Он направ­лен на обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и со­блюдение соответствия правового режима зарубежных инвестиций нормам международ­ного права и международной практики инвестиционного сотрудничества. Закон не распро­страняется на отношения, связанные с вложениями иностранного капитала в банки и иные кредитные организации, а также в страховые организации. Закон также не регулирует отно­шения, связанные с вложением иностранного капитала в некоммерческие организации.

49

ЛЕКЦИЯ №20.

Сущность, субъекты и объекты иностранных инвестиций

Согласно закону, иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов граж­данских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты граждан­ских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с фе­деральными законами, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имуществен­ных и неимущественных прав, а также услуг и информации.