Инвестиционная деятельность в России. Показатели и индикаторы ее инвестиционной привлекательности

     Состояние инвестиционного рынка характеризуют  такие  элементы,  как спрос,  предложение,  цена  и  конкуренция.   Соотношение   этих   элементов постоянно  изменяется.  Это  общее  состояние  изменчивости  инвестиционного рынка  представляет  собой  чрезвычайно   сложное   экономическое   явление, поскольку оно формируется под влиянием множества экономических факторов.

     Процесс   изучения   инвестиционного   рынка   состоит    их    ряда последовательных этапов.

     На   первом   этапе   осуществляется   оценка   и    прогнозирование макроэкономических  показателей  развития  инвестиционного  рынка.  Изучение макроэкономических показателей является первым, наиболее сложным этапом  его исследования, требующим привлечение обширной информации и  квалифицированных исполнителей.  Информационной  базой   для   изучения   являются   различные государственные программы развития отдельных сфер экономики.

     Особую  роль  в  прогнозных  исследованиях,  связанных  с  развитием инвестиционного рынка, играет рассмотрение следующих условий  и  факторов  в предстоящем периоде:

     - намечаемая динамика валового внутреннего продукта;

     - изменение   доли   национального   дохода,    расходуемого    на накопление;

     - развитие приватизационных процессов;

     - изменение налогового регулирования  инвестиционных и  других  видов предпринимательской деятельности;

     - изменение учетной ставки Национального  банка.

     На   втором   этапе   осуществляется   оценка   и    прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики.

     Инвестиционная    привлекательность    отраслей    –    интегральная характеристика  отдельных  отраслей  экономики  с  позиции   перспективности развития, доходности  инвестиций  и  уровня  инвестиционных рынков.  Оценка инвестиционной  привлекательности  отдельных  отраслей  осуществляется   при разработке инвестиционной стратегии компании.

     Одной из главных задач, стоящих перед  инвестором, является  выбор  в качестве  объекта  инвестирования  компаний  тех  отраслей,  которые   имеют наилучшие  перспективы  развития  и  могут  обеспечить   наиболее   выгодную эффективность инвестиций. Процесс изучения инвестиционной  привлекательности отраслей экономики состоит из трех этапов:

     1) выбора системы информативных  показателей для наблюдения;

     2) построение системы аналитических  показателей и проведение  оценки инвестиционной привлекательности;

     3)  прогнозирования   инвестиционной   привлекательности   отдельных отраслей экономики.

     В процессе оценки и прогнозирования  инвестиционной привлекательности отраслей необходимо учитывать их жизненный цикл. Жизненный цикл  состоит  из ряда стадий:

     “Рождение” характеризует разработку и внедрение на рынок новых видов товаров,  объем  потребностей,  в  которых  вызывает   строительство   новых предприятий, выделяющихся в подотрасль, а затем в  самостоятельную  отрасль.

     Этот  период  характеризуется   значительными  объемами  инвестирования,  без какой либо прибыли.

     “Рост”  характеризует признание потребителями  новых  видов  товаров, быстрый рост объема спроса на них и соответствующий рост числа компаний.  На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами  (“инвестиционный бум”).

     “Расширение”  характеризует период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста.  Основной  объем  инвестирования направляется на расширение уже имеющихся производственных объектов.

     “Зрелость”  характеризует период наибольшего объема спроса на  товары данной отрасли,  совершенствование  качественных  характеристик  выпускаемой продукции,  основной   объем   инвестиций   направляется   на   модернизацию оборудования или на техническое перевооружение компании.

     “Спад”  характеризует период  резкого  уменьшения  объема  спроса  на товары данной отрасли в связи с развитием  новых  отраслей,  товары  которых заменяют  традиционную  потребность.  Эта  стадия  характерна  не  для  всех отраслей, а для тех, которые выпускают продукцию подверженную  значительному влиянию НТП.

     В современных  условиях  смена  стадий  жизненного  цикла  отдельных отраслей  в  значительной  мере   связана   с   осуществляемой   структурной перестройкой экономики.  Приоритетными  направлениями  перестройки  являются отрасли  угольная,  нефтегазовая,  электроэнергетики;   черной   и   цветной металлургии;  машиностроения  и  металлообработки;  деревообрабатывающая   и целлюлозно-бумажная;  легкая,  пищевая,  медицинская;  сельского хозяйства; строительного и транспортного комплексов.

     Перспективность  развития  –  важный,  но  далеко  не   единственный критерий,  определяющий  инвестиционную  привлекательность  отраслей.  Такая оценка должна включать также показатели  доходности  и  риска;  направление, темпы и формы приватизации;  экспортный  потенциал  продукции,  а  также  ее ценовой защищенности от импорта и другие факторы.

     На   третьем   этапе   осуществляется   оценка   и   прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.

     Инвестиционная    привлекательность    регионов    –    интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного  климата, уровня  развития  инвестиционной  инфраструктуры,  возможностей  привлечения инвестиционных  ресурсов  и  других  факторов,   существенно   влияющих   на формирование  доходности  инвестиций   и   инвестиционных   рисков.   Оценка инвестиционной  привлекательности  отдельных  регионов  осуществляется   при разработке инвестиционной стратегии компании.

     Каждый  инвестиционный проект имеет  конкретную  направленность  и  с наибольшей эффективностью может быть реализован  в  тех  регионах,  где  для этого имеются наилучшие условия. Поэтому важную роль в процессе  обоснования стратегии инвестиционной  деятельности  компаний  и  фирм  играет  оценка  и прогнозирование инвестиционной привлекательность регионов.

     Оценка  и прогнозирование инвестиционной  привлекательности  регионов должны  быть  непосредственно   увязаны   с   государственной   региональной политикой. Целью этой политики является  обеспечение  эффективного  развития регионов с учетом рационального  использования  разнообразных  экономических возможностей  каждого  из  них.  В  соответствии  с  этой  целью,   задачами государственной  политики  регионального  развития  является   реконструкция старых  промышленных  регионов;   стимулирование   развития   экспортных   и импортозаменяющих  производств  тех  регионов,  которые  имеют   для   этого наилучшие условия. Реализация этих задач тесно  связана  с  государственной  и  частной инвестиционной деятельностью.

     На   четвертом   этапе    осуществляется    оценка    инвестиционной привлекательности компаний.

     Инвестиционная    привлекательность    компаний    –    интегральная характеристика отдельных компаний – объектов предстоящего  инвестирования  с позиций перспективности  развития,  объема  и  перспектив  сбыта  продукции, эффективности   использования   активов   и   их   ликвидности,    состояния платежеспособности  и   финансовой   устойчивости.   Оценка   инвестиционной привлекательности компаний осуществляется при помощи методов  маркетингового и финансового анализа.

     В качестве  потенциальных  объектов  инвестирования  рассматривается инвестиционная   привлекательность   компаний.   Оценка    привлекательности проводится  инвестором  при   определении   целесообразности   осуществления капитальных вложений в расширение и техническое  перевооружение  действующих предприятий; выборе для альтернативных объектов приватизации; покупке  акций отдельных компаний.

     Оценка  инвестиционной привлекательности  действующей компании, прежде всего, предполагает выявление стадии ее жизненного  цикла.  В  теории  рынка выделяется шесть таких стадий:

     1)“рождение”

     2)”детство”

     3) ”юность”

     4) ”ранняя зрелость”

     5)”окончательная  зрелость”

     6) “старение”

     Инвестиционно привлекательными  считаются  компании  находящиеся   в процессе роста, т.е. на первых четырех стадиях своего  развития.  На  стадии “окончательной  зрелости”  инвестирование  целесообразно,   если   продукция компании  имеет  достаточно  высокие  маркетинговые  перспективы,  а   объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой  и  вложенные средства  могут  окупиться  в  кратчайшие  сроки.   На   стадии   “старения” инвестирование, как правило, нецелесообразно, за  исключением  тех  случаев, когда намечается перепрофилирование.

     Определение стадий жизненного цикла предприятия  осуществляется путем проведения  динамического  анализа.  В  этих  целях  за  ряд  последних  лет анализируются следующие показатели:

     -динамика  объема продукции

     -динамика  общей суммы активов

     -динамика  суммы собственного капитала

     -динамика  суммы прибыли

     По  темпам  изменения  этих  показателей  можно  судить   о   стадии жизненного цикла компании. Наиболее высокие темпы  прироста  показателей  за ряд лет характерны для стадии “юность” и   ”ранняя  зрелость”;  стабилизация большинства перечисленных показателей, характерна для стадии  “окончательная зрелость”, а снижение – для стадии “старение”.

     Наряду  с выявлением  стадии  жизненного  цикла  компании  оценка  ее инвестиционной   привлекательности   предполагает    проведение    обширного финансового  анализа  ее  деятельности.  Такой  анализ   позволяет   оценить возможную  доходность  и  сроки  возврата  инвестируемых  средств,  а  также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.2 Факторы инвестиционной привлекательности страны 

            Факторами  инвестиционной  привлекательности   страны   являются   в основном определенные  макроэкономические  показатели  развитости  страны  в целом, зависящие  от  развития  производства,  уровня  развития  технологий, уровня жизни и многих других, связанных между  собой  параметров,  объединяя которые можно составить  цельную  картину  инвестиционной  привлекательности той или иной страны  или  региона.  От  уровня  развития  и  состояния  этих факторов зависит практически вся жизнь экономики  любой  страны.  Сейчас  им уделяется  огромное  внимание,  но   улучшение   их   показателей   является долгосрочным и достаточно сложным заданием.

     Фактор  риска

     При выборе направления инвестиций перед  любым участником экономических отношений стоит задача определения не только выгодных отраслей, но и наименее рискованных. Для этого инвестор может использовать как распространенные методы оценки рисков, так и разрабатываемые модели прогноза экономического развития страны в целом. Представляется целесообразным наряду с привычными методами использовать нестандартные и менее формализованные средства анализа. При этом необходимо учитывать большое количество параметров: статистические данные по экономике и отраслям за длительный период; наличие и качество нормативно-правовой базы, регулирующей экономические отношения; положение иностранного капитала; макроэкономические показатели состояния регионов; ситуация в мировой экономике; внутри- и внешнеполитическая обстановка; социальный, этнический, религиозный состав общества и пр.

     Уровень экономического роста

     Этот  фактор является  своеобразным  индикатором  для  потенциального инвестора состояния  экономики  страны,  в  которую  он  потенциально  может вложить свой капитал. Показателем же данного  фактора  является  коэффициент прироста уровня валового  внутреннего  продукта  на  определенном  временном промежутке (обычно инвестор просматривает сравнительно  небольшие  временные промежутки, но не стоит забывать, что  они  зависят  от  того,  какое  время инвестор будет ожидать отдачи от собственных вложений).

     Политическая  стабильность

     Этот   очень   важный   фактор   может   легко   объяснить   причины инвестиционного  кризиса  в  некоторых  развивающихся  странах,  например  в России. Как известно от различных политических маневров зависит многое  и  в экономике, поэтому, когда происходят жесткие и  непредсказуемые  перемены  в политической жизни страны  ее  рынок,  а  возможно,  что  и  рынки  соседних государств реагируют незамедлительно, и в подавляющем большинстве случаев  – обвалом. Как самый яркий, не требующий комментариев  пример  можно  привести кризис 1998 года в России, а также многие другие: неожиданный  уход  Ельцина в 2000, различные острые  заявления  политиков  и  т.д.   В  таких  условиях невозможно привлечь большие объемы иностранного  капитала,  что  объясняется элементарным  неоправданным  риском  для  инвесторов,  который  к  тому   же абсолютно безвозмезден.