Финансирование капитальных вложений в основной капитал

 

 

2.2 Определение источников  финансирования инвестиционного  проекта и построение графика  обслуживания долга

 

Для составления графика  обслуживания долга необходимо составить  таблицу источников финансирования на основании исходных данных:

 

Таблица 2.2 – Источники финансирования инвестиционного проекта

Способ финансирования	Доля, %	Сумма, млн. грн.	Стоимость капитала, %
Собственный капитал	45	38,25	15,17
Заемный капитал	55	46,75	16
Всего	100	85	31,17

 

Для составления графика  обслуживания долга, прежде всего, необходимо вычислить величину годовой выплаты, которая складывается из уплаты процентов и погашения основной части долга.

 

Тело кредита =

;

 

Тело кредита

млн. грн.

 

Кредит выплачивается  равными частями на протяжении всего периода инвестирования.

Проценты начисляются  на оставшуюся сумму кредита, равную начальному балансу в предшествующем периоде за вычетом погашения  тела кредита, на основании годовой  процентной ставки (стоимости заемного капитала).

Таблица 2.3 – График обслуживания долга

Годы Показатели	1	2	3	4	5	6	7
Начальный баланс	46,75	40,08	33,41	26,74	20,07	13,4	6,7
Сумма годовой выплаты	14,15	13,08	12,01	10,94	9,88	8,81	7,74
в т.ч. проценты	7,48	6,41	5,34	4,27	3,21	2,14	1,07
тело кредита	6,67	6,67	6,67	6,67	6,67	6,67	6,67
Конечный баланс	40,08	33,41	26,74	20,07	13,4	6,7	0

 

1.Определим сумму процентного  платежа за пользование кредитом  в первый

год:

46,75* 0,16 = 7,48 ( млн. грн.).

Сумма годовой выплаты равна:

7,48 + 6,67 = 14,15 (млн.грн.).

Определим величину конечного  баланса за первый год :

Конечный баланс = Начальный баланс - тело кредита.

Конечный баланс = 46,75 – 6,67 = 40,08(млн. грн.).

   2.Определим аналогичные показатели за второй год.

Проценты за пользование кредитом:

40,08 * 0,16 = 6,41 (млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

6,41 + 6,67 = 13,08 (млн.грн.).

Определим величину конечного  баланса за второй год :

Конечный баланс = 40,08 – 6,67 = 33,41{млн. грн.).

   3.Определим аналогичные показатели за третий год. 

Проценты за пользование  кредитом:

33,41 * 0,16 = 5,34 (млн. грн.). 

Сумма годовой выплаты  равна:

5,34 + 6,67 = 12,01 (млн.грн.).

Определим величину конечного  баланса за третий год :

Конечный баланс = 33,41 – 6,67 = 26,74(млн. грн.).

   4.Определим аналогичные показатели за четвертый год.

Проценты за пользование  кредитом:

26,74 * 0,16 = 4,27 (млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

4,27 + 6,67 = 10,94 (млн. грн.).

Определим величину конечного баланса за четвертый год :

Конечный баланс = 26,74 – 6,67 = 20,07 (млн. грн.).

   5.Определим аналогичные показатели за пятый год.

 Проценты за пользование  кредитом:

20,07* 0,16 = 3,21 (млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

3,21 + 6,67 = 9,88 (млн.грн.).

Определим величину конечного баланса за пятый год :

Конечный баланс = 20,07 – 6,67 = 13,4(млн. грн.).

6.Определим аналогичные  показатели за шестой  год.

 Проценты за пользование  кредитом:

13,4* 0,16 = 2,14 (млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

2,14 + 6,67 = 8,81 (млн.грн.).

Определим величину конечного баланса за шестой год :

Конечный баланс = 13,4 – 6,67 = 6,7(млн. грн.).

7. Определим аналогичные показатели за седьмой  год.

Проценты за пользование  кредитом:

6,7*0,16=1,07(млн. грн.)

Сумма годовой выплаты  равна:

1,07+6,67=7,74(млн. грн.)

Конечный баланс=6,7-6,7=0

 

  Исходя из данных построенного графика, долг по использованию заемных средств будет погашен в течении шести лет равными платежами, как того и требовало условие.

 

2.3 Прогноз прибыли

 

Для оценки эффективности  инвестиционного проекта используется метод собственного капитала, который предполагает оценку прибыльности только собственного капитала, т.е. процентные платежи учитываются в составе валовых издержек при прогнозировании прибыли, а погашение основной части долга (тела кредита) учитывается при прогнозировании денежных потоков.

Прогнозирование прибыли, в течении всего периода реализации проекта, осуществляется с помощью  таблицы 4.

 

 

 

Таблица 2.4 – Прогноз  чистой прибыли (млн. грн.)

Годы Показатели	1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации	150	157,5	165,38	173,65	182,33	191,45	201,02
Переменные затраты	100,5	105,53	110,80	116,35	122,16	128,27	134,68
Постоянные затраты (без  учета амортизации)	29,94	29,94	29,94	29,94	29,94	29,94	29,94
Амортизация	7,56	7,56	7,56	7,56	7,56	7,56	7,56
EBIT (прибыль до начисления  процентов и налога на прибыль)	12	14,47	17,08	19,08	22,67	25,68	28,84
Процентные платежи	7,48	6,41	5,34	4,27	3,21	2,14	1,07
EBT (прибыль до начисления налога на прибыль)	4,52	8,06	11,74	15,53	19,46	23,54	27,77
Налог на прибыль	1,13	2,015	2,935	3,883	4,865	5,885	6,943
Чистая прибыль	3,39	5,91	8,805	11,647	14,595	17,655	20,827
Выплата дивидендов	0,98	1,71	2,55	3,38	4,23	5,12	6,04
Прибыльность продаж	8	9,2	10,3	11,4	12,4	13,4	14,3

 

При заполнении таблицы  следует обратить внимание на следующее:

- в качестве выручки  принимается величина, приведенная  в исходных данных;

- переменные издержки  определяются в виде доли выручки  от реализации, указанной в исходных данных;

- сумма амортизации  определяется прямолинейным методом.

       1) Определим величину выручки от реализации продукции определяем с учетом исходных данных за 1-й год, а также годового темпа роста доходов.

      Вр₁ = 150 млн. грн

Вр₂ = 150 ×1,05 =157,5 (млн. грн.);

Вр₃ = 157,5 ×1,05 =165,38 (млн. грн.);

Вр₄ = 165,38×1,05 =173,65 (млн. грн.);

Вр₅ = 173,65 ×1,05 =182,33 (млн. грн.);

Вр₆ = 182,33 ×1,05 =191,45 (млн. грн.);

Вр₆ =191,45 × 1,05 =201,02 (млн. грн.)

 

2) Определим переменные издержки, зная, что их доля в цене продукции составляет 67 %:

З_пер1=150×0,67 = 100,5 (млн. грн)

З_пер2=157,5×0,67 = 105,53 (млн. грн)

З_пер3=165,38×0,67 = 110,80 (млн. грн)

З_пер4=173,65×0,67 = 116,35 (млн. грн)

З_пер5=182,33×0,67 = 122,16 (млн. грн)

З_пер6=191,45×0,67 = 128,27 (млн. грн)

З_пер7=201,02×0,67 =134,68 (млн. грн.)

 

3) Определим сумму амортизации прямолинейным методом:

При использовании прямолинейного метода в течении всего срока  реализации проекта сумма ежегодных  амортизационных отчислений определяется как исходная стоимость основных средств за вычетом их остаточной стоимости с равномерным распределением по годам, по формуле:

 

                                         А = (Ф_б – Л_с) / n, млн. грн.                             

 

где Ф_б – балансовая стоимость основных фондов, грн..

Л_с – ликвидационная стоимость основных фондов, грн..

n – амортизационный  период, лет.

 

А=(59,5-59,5×6,55)/7=52,95/7 = 7,56 (млн.грн)

 

4) Определим величину прибыли до начисления процентов и налога на прибыль (ЕВІТ), исходя из того, что в первый год реализации инвестиционного проекта она определяется при помощи показателя прибыльности продаж, в процентах от величины выручки:

 

ЕВІТ₁ = 150×0,08= 12 млн. грн.

 

       5) Отсюда, определяется величина постоянных издержек за вычетом амортизации, равная выручке от реализации минус прибыль до начисления процентов и налога на прибыль, минус переменные затраты, минус амортизация.

 

З_пост. = 150-12-100,5-7,56 = 29,94 (млн. грн.)

 

Эта величина в дальнейшем остается неизменной при увеличении объема реализации продукции.

6) Рассчитаем прибыль  за последующие годы, путем вычетания  из величины выручки скммы  переменных,постоянных затрат и  амортизации:

ЕВІТ₂ = 157,5-29,94-105,53-7,56= 14,47 (млн. грн.)

ЕВІТ₃ = 165,38-29,94-110,80-7,56= 17,08 (млн. грн.)

ЕВІТ₄ = 173,65-29,94-116,35-7,56= 19,8 (млн. грн.)

ЕВІТ₅ = 182,33-29,94-122,16-7,56= 22,67 (млн. грн.)

ЕВІТ₆ = 191,45-29,94-128,27-7,56= 25,68 (млн. грн.)

ЕВІТ₇ = 201,02-29,94-134,68-7,56=28,84 (млн. грн.)

 

        7) Определим прибыль до начисления налога на нее (ЕВТ):

 

ЕВТ₁ = 12-7,48= 4,52 (млн. грн.)

ЕВТ₂ = 14,47-6,41 = 8,06 (млн. грн.)

ЕВТ₃ = 17,08-5,34 = 11,74 (млн. грн.)

ЕВТ₄ =19,8-4,27 = 15,53 (млн. грн.)

ЕВТ₅ = 22,67-3,21 = 19,46 (млн. грн.)

ЕВТ₆ = 25,68-2,14 = 23,54 (млн. грн.)

ЕВТ₇ =28,84-1,07 =27,77 (млн. грн.)

 

        8) Определим сумму налога на прибыль, который составляет 25% от суммы прибыли до начисления налога:

 

Налог на прибыль=ЕВТ×0,25,млн.грн.

 

Налог на прибыль¹=4,52×0,25= 1,13 (млн.грн.)

Налог на прибыль²=8,06×0,25= 2,015 (млн.грн.)

Налог на прибыль³=11,74×0,25= 2,935 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁴=15,53×0,25= 3,883 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁵=19,46×0,25= 4,865 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁶=23,54×0,25= 5,885 (млн.грн.)

Налог на прибыль⁷=27,77×0,25=6,943 (млн. грн.)

 

       9) Определим сумму чистой прибыли, путем вычитания из прибыли до начисления налога на прибыль(ЕВТ) налога на прибыль:

 

ЧП₁ =4,52-1,13= 3,39 (млн. грн.)

ЧП₂ = 8,06-2,015= 5,91 (млн. грн. )

ЧП₃ = 11,74-2,935= 8,805 (млн. грн.)

ЧП₄ = 15,53-3,883= 11,647 ( млн. грн.)

ЧП₅ = 19,46-4,865= 14,595 (млн. грн. )

ЧП₆= 23,54-5,885= 17,655 (млн. грн. )

ЧП₇=27,77-6,943=20,827 (млн. грн.)

 

        10) Определим сумму выплат дивидендов, исходя из коэффициента выплаты дивидендов, равной 29 % от чистой прибыли:

Д = ЧП×0,29, млн. грн.

 

Д₁ = 3,39×0,29=0,98 (млн. грн.)

Д₂ = 5,91×0,29=1,71 (млн. грн.)

Д₃ = 8,805×0,29=2,55 (млн. грн.)

Д₄ = 11,647×0,29=3,38 (млн. грн.).

Д₅ = 14,595×0,29=4,23 (млн. грн.)

Д₆ = 17,655×0,29=5,12 (млн. грн.)