Управление оборотным капиталом

|Текущие активы   |25.962.243 |+4.321.041 |Кредиторская    |18.245.560  |+3.040.927  |

|                 |           |           |задолженность   |            |            |

|Основные средства|18.728.890 |+3.121.482 |Ссуды банка     |746.826     |0           |

|                 |           |           |Акционерный     |20.998.392  |0           |

|                 |           |           |капитал         |            |            |

|                 |           |           |Нераспределенная|386.778     |+124.071    |

|                 |           |           |прибыль         |            |            |

|                 |           |           |Итого           |40.377.556  |+3.164.944  |

|                 |           |           |EFN             |4.277.578   |+4.490.190  |

|Баланс           |44.655.134 |+7.442.523 |Баланс          |44.655.134  |+7.655.134  | 
 

Прим: Кредиторская задолженность увеличена прямо  пропорционально  уменьшению

текущих   активов,   нераспределенная    прибыль    увеличена    за    счет

реинвестированной  прибыли,  значение  EFN  рассчитано  как  разность  между

прогнозной величиной активов и величиной источников  средств имевшихся на

начало расчета  либо откорректированных на темп роста активов. 

      Из приведенного расчета видно,  что  для  обеспечения   заданного  роста

объемов производства предприятию необходимо изыскать дополнительные  внешние

источники средств (напр. ссуды банка или  дополнительная  эмиссия  акций)  в

размере 4.277.578 тыс. руб.

в)предположим, что  материально-техническая  база  предприятия  используется

лишь:

на 45%; 2) на 90%. Нужны  источники средств для обеспечения  20%-го  прироста

объемов производства?

      1) Основные средства  предприятия   рассчитаны  на  объем производства

18.131.498 тыс.  рублей  (за  1  полугодие  13.598.399:  0,75),  что  больше

исходного  объема  производства  на  9,9%  т.  о.,  для  обеспечения  20%-го

прироста не требуется  дополнительные капвложения в основные средства, т.  е.

величину  показателей  EFN=1.4<1.6,  то  дополнительных  внешних  источников

средств  вообще  не  требуется;  более того,   появляется   большой   резерв

собственных средств.

      2) Основные средства в этом  случае рассчитаны на объем  производства  в

15.109.332  тыс.  рублей  (13.598.399  :  0,9),   а   фондоотдача   при   их

максимальной загрузке должна была  бы  составить  0,87  руб/руб.  При  такой

фондоотдаче для  производства в 15.109.332  тыс.  рублей  требуется  основных

средств на сумму  1.700.325  тыс.  рублей,  т.  е.  прогнозируемая  величина

дополнительных  внешних  источников  средств  в  этом  случае   составит   –

2.725.673 тыс.руб.

      Отметим, что ситуация, описанная  в п. в), достаточно типична   и  может

быть   легко   распространена   на   ситуацию,    когда    для    расширения

производственной   деятельности   не   требуется   прямо   пропорционального

увеличения   материально-технической    базы,    например    не    требуется

дополнительных   капвложений   в   строительство   новых    производственных

мощностей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Эффективность  использования заемных средств: 

      4.1 Анализ  показателей оценки  финансово-хозяйственной деятельности

предприятия:

       Когда  хозяйственная  деятельность   предприятия   и   его   развития

осуществляется  как за счет  собственных  средств,  так  и  за  счет  заемных

средств,  важную   аналитическую   характеристику   приобретает   финансовая

независимость    предприятия    от    внешних    заемных    источников     и

платежеспособность предприятия,  а  это  во  многом   зависит  от  структуры

источников финансирования предприятия.  Анализу  показателей  можно  сделать

на основании  таблицы 10:

Таблица  10:   Анализ   показателей   финансово-хозяйственной   деятельности

предприятия за 1-е полугодие 1997года:

|Наименование  показателей    |Услов|Информационное   |На начало |На конец  |Изменение  |

|                            |ное  |обеспичение      |          |          |(+;-)     |

|                            |обозн|                 |          |          |          |

|                            |ачени|                 |          |          |          |

|                            |е    |                 |          |          |          |

|                            |     |отчет|№№ строки  |          |          |          |

|                            |     |.    |           |          |          |          |

|                            |     |форма|           |          |          |          |

|А                           |Б    |В    |Г          |1         |2         |3         |

|1. Величена собственных     |Kf   |1    |490+590-(19|-110.770  |-344.050  |+233.280  |

|оборотных средств           |     |     |0+390)     |          |          |          |

|(функционирующий  капитал)   |     |     |           |          |          |          |

|2. Маневренность  собственных|Kмо  |1    |260:(290-69|-0,07     |-0,72     |+0,65     |

|оборотных средств           |     |     |0)         |          |          |          |

|3. Коэффициент  покрытия     |Л3   |1    |290:690    |0,99      |0,97      |-0,02     |

|общий                       |     |     |           |          |          |          |

|4Коэффициент быстрой        |Л2   |1    |(216+240+25|0,7       |0,8       |+0,1      |

|ликвидности                 |     |     |0+260+270):|          |          |          |

|                            |     |     |690        |          |          |          |

|5 Коэффициент  абсолютной    |Л1   |1    |260:690    |0         |0,02      |+0,02     |

|ликвидности                 |     |     |           |          |          |          |

|(платежеспособности)        |     |     |           |          |          |          |

|6. Доля собственных         |Сn3  |1    |(290-690):(|-0.04     |-0.12     |+0.08     |

|оборотных средств  в покрытии|     |     |210+220)   |          |          |          |

|запасов                     |     |     |           |          |          |          |

|7. Коэффициент  покрытия     |Кn3  |1    |(490+590-19|0,94      |3.77      |+2.83     |

|запасов.                    |     |     |0+610+621+6|          |          |          |

|                            |     |     |22+627):210|          |          |          |

|                            |     |     |+220)      |          |          |          |

|8. Коэффициент  концентрации |Ккс  |1    |490:399    |0,64      |0,37      |-0,06     |

|собственного  капитала       |     |     |           |          |          |          |

|9. Коэффициент  финансовой   |Кфин.|1    |399:490    |1,6       |1,8       |+0,2      |

|зависимости                 |     |     |           |          |          |          |

|10. Коэффициент             |Км   |1    |(290-590-69|0         |-0,3      |-0,3      |

|маневренности  собственного  |     |     |0):490     |          |          |          |

|капитала.                   |     |     |           |          |          |          |

|11. Коэффициент  концентрации|Ккл  |1    |(590+690):3|0,36      |0,42      |+0,06     |

|привлеченного  капитала.     |     |     |99         |          |          |          |

|12. Коэффициент  соотношения |Кпс  |1    |(590+690):4|0,55      |0,75      |+0,2      |

|привлеченных  и собственных  |     |     |90         |          |          |          |

|средств.                    |     |     |           |          |          |          |

|13. Рентабельность          |Рс   |2;1  |(140-150):4|0,02      |0,12      |+0,1      |

|собственных средств.        |     |     |90         |          |          |          |

|14. Период окупаемости      |Тс   |1;2  |490(140-150|36,9      |8,3       |-28,6     |

|собственного  капитала       |     |     |)          |          |          |          | 
 

      Выводы: На основании данных таблицы  делаем выводы:

1) при изменении  структуры источников финансирования  в  сторону  увеличения

заемных средств (увеличение Кпс, Ккп) произошло:

      а) платежеспособность предприятия  (Л1) увеличилось;

      б) коэффициент быстрой ликвидности  (Л2) увеличивается;

      в) коэффициент покрытия запасов  (Л3) уменьшается

      Из этого следует

2) Предприятие  увеличило заемные средства в  результате:

      а) недостатка собственных оборотных  средств (Кf)

      б) повышение не маневренности  собственных оборотных средств  (Кмо);

      в) тем  более  при  снижении  доли  собственных  оборотных  средств  в

покрытии запасов (Сn3)

3) коэффициент  покрытия запасов возрос, но  за  счет,   как  видно  из  2в),

заемных средств

4) в следствии  выше указанных причин финансовая  зависимость  предприятия   от

внешних источников возросла, но т.к. она используется для  покрытия  запасов

и затрат, это не ухудшает абсолютной ликвидности предприятия, что важно  для

поставщиков. Однако для держателей акций и облигаций  предприятия  показатель

Л3  неудовлетворительный,  то  есть  их  интересы  соблюдаются  в последнюю

очередь.

5)изменение   структуры  источников  средств   повлекло  за  собой  увеличение

рентабельности  собственного капитала за  счет  внешних  источников  средств,

т.е. каждый рубль  собственных средств стал приносить  прибыль  на  10  копеек

больше. Также сократился  период  окупаемости  собственного  капитала,  т.е.

окупаемость его  ускорилась.

      Можно сделать вывод,  что   проработав  за  1-е  полугодие   предприятие

улучило   многие   свои    показатели,    изменив    структуру    источников

финансирования. Однако,  единственное,  что  можно  порекомендовать,  это  –

собрать средства для владельцев и акционеров  (в  т.ч.  облигационеров)  для

расчетов с ними в конце года. 

4.2 Цена, структура  капитала, оптимальная структура  капитала:

       Эффективность  использования  заемных   средств   влияет   на   общие

показатели   финансово-хозяйственной   деятельности   предприятия,    однако

существуют  такие  понятия  как   «цена   и   структура   капитала»,   «цена

предприятия»,  «оптимальная   структура   капитала.»   Управление   заемными