Управление оборотным капиталом

коммерческих организаций,  и  их  доходов,  привлечение  заемных  источников

финансирования, распределение  доходов, их использование на  цели  накопления

и потребления.

       Источники  создания  и  финансирования   хозяйственной   деятельности

предприятий делятся  на   собственные и заемные.

        Прибыль   и   амортизационные   отчисления   являются    результатом

кругооборота средств, вложенных в производство, и  относятся  к  собственным

внутренним финансовым ресурсам предприятия.

      К числу собственных средств  относятся также  дополнительные  взносы  в складочный  капитал  участников  товариществ  и  дополнительный  акционерный

капитал, который  мобилизуется акционерными  обществами  посредством  эмиссии акций, размещаемых среди  учредителей  и  сторонних  инвесторов.  На  основе

возвратности предприятием привлекаются заемные средства  –  кредиты  банков,

средства других организаций, облигационные займы. В отдельных случаях  могут быть использованы бюджетные средства на возвратной  и  безвозвратной  основе

для финансирования  определенных  инвестиционных  программ  или  в  качестве краткосрочной финансовой поддержки. Перечисленные виды  финансовых  ресурсов

используются  в  процессе  производственной  (предусмотренной  учредительным

договором  в  товариществах  и   уставом   в   обществах,   государственных,

муниципальных  предприятиях)  и  инвестиционной  деятельности,  связанной  с

вложением средств  в  различные активы длительного  пользования.

       Заемные  средства  предприятия  поступают  в  результате   финансовых

отношений с финансово-кредитной  системой  (на  рисунке1:  Это-  с  бюджетами

разных уровней, с банками,  со  страховыми  организациями,  с  внебюджетными

фондами,  с  фондовым  рынком,  с  инвестиционными  фондами).  Эти  средства

направляются  для  создания  добавочного  капитала,  инвестиционного  фонда,

других фондов денежных средств  (для  погашения  кредитов  банков,  освоения

новой  техники,  научно-  исследовательских  работ,  отчислений  вышестоящей

организации). Уже из этих фондов создаются все остальные фонды предприятия. 
 
 

                                            
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Финансовые  механизмы. 

   В целях  управления финансами применяют  финансовый механизм.

   Финансовый  механизм  –  это  система  управления  финансами  предприятия

предназначенная  для  организации  взаимодействия  финансовых  отношений   и

фондов денежных средств, с целью эффективного  их  воздействия  на  конечные

результаты  производства,  установленная  государством  в  соответствии   с

требованиями экономических  законов.

   Организация   взаимодействия  финансовых   отношений   достигается   путем

использования финансовых категорий  (прибыль,  налоги,  оборотные  средства,

амортизация, безналичные  расчеты) и нормативов  (рентабельность,  платежи в

бюджет, оборотные  средства), различного  рода  стимулов,  санкций  и  других финансовых рычагов.

   Финансовый  механизм предприятий должен  способствовать наиболее  полной  и

эффективной реализации финансами своих функций и  их  взаимодействию.  Прежде всего с  помощью  механизма  управления  финансами  предприятия  достигается

обеспеченность  их необходимыми денежными средствами.  При  этом  в  рыночной экономике  источником   денежных  средств   предприятий  служат  собственные

доходы, за счет  которых  должны  покрываться  все  расходы.  Дополнительная временная потребность в средствах удовлетворяется с помощью кредита. 
 

                                      
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3. Управление  финансами 

      Вообще управление финансами на предприятии, так называемый финансовый менеджмент, - это управление денежными потоками в целях получения прибыли в

перспективе и  обеспечении текущей платежеспособности. Он предполагает разработку определенной финансовой стратегии и тактики на основе анализа

финансовой отчетности и прогнозирования доходов в  зависимости от изменения структуры активов и пассивов предприятия. Финансовый менеджер принимает

инвестиционные  решения (изменение структуры активов) и выбирает источники из финансирования (изменения структуры пассивов).

      Одной из функций, осуществляемой  финансовым менеджером, является изучение возможных источников финансирования и их структуры, выбор источника финансирования в зависимости от его целесообразности  и

эффективной отдачи от использования.

      Финансовый менеджер действует  в заданных извне обстоятельствах (налоги, проценты за кредит, валютное законодательство, состояние финансового и валютного рынков и др.) и исходит из тех возможностей,

которые определяются действующим законодательством в стране. Управление финансами требует не только высокой квалификации менеджера – понимания основ рыночной экономки, профессионального образования в области финансов и кредита , знания бухгалтерского учета, налогового законодательства, особенности банковского и биржевого дела, умения анализировать финансовую

отчетность предприятия, но и соответствующего мышления и  интуиции.

      Финансовый  менеджер  для   управления  финансами  осуществляет  прежде всего управление ликвидностью источников финансирования,  оценку  затрат  на

капитал, управление денежным оборотом, расчеты с покупателями,  организацией взаимоотношений   с   банками   и   другими   инвесторами,   диверсификацией

инвестиционной  деятельности.

        При   управлении    заемными    средствами    финансовый    менеджер взаимосвязывает свои решения с состоянием финансового рынка  и  государством

и возможностями  предприятия (рис. 2) 

                

 Рис. 2 Управление  денежными потоками. 

1. – привлечение  средств на финансовом рынке;

2. – денежные средства инвестируются в производство;

3. – денежные  средства, полученные в результате  хозяйственной деятельности.

4. – денежные  средства, возвращенные на финансовый  рынок  в  виде  платы   за

   ранее мобилизованные  ресурсы;

5. – денежные  средства, реинвестированные в производство;

6. – денежные  средства, направленные на финансовые  вложения;

7. – налоги.

      Финансовый рынок является основным  источником внешнего  финансирования

(фондовый рынок  – получение средств путем  выпуска акций  и  облигаций   и  их продажи;  денежный  рынок  –  краткосрочные   ссуды;   Рынок   капиталов   –

долгосрочные ссуды).

       Решение  о  выборе  источников  сопровождается  оценкой   затрат   на привлекаемый  капитал.   Стоимость   капитала   –   доступный   индикативный

показатель уровня риска  предприятия.  Это  по  существу  ответ  на  вопрос:

сколько стоит  привлекаемый капитал? По кредитам необходимо  писать  издержки в виде процентов, по выпущенным облигациям  (кроме  суммы  их  погашения  по

номиналу)  –  доход  владельцами  в  течение  срока  облигационного   займа;

дополнительный  акционерный капитал потребует  в  будущем  выплаты  дивидендов на  весь  срок  существования  АО  –  эмитента.  Если   при   инвестировании

привлеченных средств  не  достигается  минимально  необходимый  экономический эффект для покрытия затрат на капитал, то потери могут быть значительными  –

от снижения объема производства до банкротства.

      Для этого финансист должен  правильно рассчитать  структуру   источников финансирования  и   структуру   активов   предприятия   в   зависимости   от

продолжительности использования и по объектам инвестирования.

      При возвращении средств на  финансовый  рынок  (дивиденды   по  акциям,проценты по облигациям, проценты за краткосрочные и   долгосрочные  ссуды)  в

зависимости  от  эффекта  их   использования   устанавливается   дивидендная политика предприятия.

      Вообще, средства, полученные в результате  хозяйственной  деятельности, должны  оборачиваться  с  отдачей.  Но,  если  оборот  денежных  средств   –

медленный, то привлекаются заемные средства.  По  этому потребность в них определяется также оборачиваемостью оборотных средств.

      Необходимо в  этом  случае  также  рассчитывать  излишек  (недостаток) денежных средств. Временно свободные средства направляются на  краткосрочные

высоколиквидные финансовые активы. 

                              
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.4. Методы управления  финансами.

      Как любой управленческий процесс,  включающий в себя принятие  решения, управление финансами  предполагает  проведение  анализа,  затем  прогноза  и

планирования, затем  выработку стратегии финансирования.

      Анализ позволяет выявить структурные  сдвиги и темпы роста в активах   и источниках   финансирования   предприятия,    определить    показатели    по

направлениям:

- анализ ликвидности

- анализ текущей  деятельности;

-   анализ   финансовой   устойчивости   (оценивается   состав   источников  финансирования и динамика соотношений  между ними; анализ основывается  на

   том, что  источники средств различаются   уровнем  себестоимости,  степенью

   доступности,  уровнем надежности, степенью риска  и др);

- анализ рентабельности  (оценка общей  эффективности   вложения  средств  в

   данное  предприятие. Основные показатели  – рентабельность  авансированного

   капитала  и рентабельность собственного капитала).

- анализ положения  и деятельности на рынке капиталов.

   После   проведения  анализа  составляются  прогнозы   по   соответствующим

показателям или  по направлениям анализа.  Перспективный  анализ  финансового состояния  предприятия  даст информацию  о будущем   для   решения   задач

стратегического  управления,  составленную  на  основе  признания  некоторой преемственности изменения показателей  от  одного  периода  к  другому.  При

прогнозировании  в группу  экспертов  привлекаются  практические  работники, что снижает риск нереальности  прогноза.  Одним  из  ключевых  моментов  для

разработки прочных  оценок является учет: а) уровня и динамики  инфляции;  б)

состав и структура  товарооборота.  В  результате  прогнозирования  строится

прогнозная отчетность , учитывающая обороты по статьям  и сальдо  на  начало

планируемого периода, и  используемая  для  исчисления  необходимого  объема

дополнительных  финансовых ресурсов из внешних источников и других целей.