Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

В первую очередь положительное значение государственных заимствований состоит в том, что 1. Они являются в основном неинфляционным источником финансирования дефицита бюджетов органов государственной власти различного уровня.  2. Правительственные структуры посредством предоставления государственных кредитов перспективным предприятиям и гарантий по займам и кредитам, привлекаемым эффективными хозяйственниками, могут способствовать ускорению социально-экономического развития страны. 3. Выпуская долговые обязательства, предназначенные для покупки физическими и юридическими лицами, государство воздействует на процесс целесообразной организации сбережений населения и инвестирования хозяйствующими субъектами временно свободных финансовых ресурсов. 4. При разумной организации функционирования отношений по формированию и обслуживанию государственного долга исполнительная власть может эффективно распределять налоговое бремя во времени между поколениями населения страны. 5. Взаимные долговые обязательства разных стран являются фактором укрепления международного сотрудничества и взаимопонимания.

Негативные аспекты влияния государственного долга на социально-экономические процессы: 1. При чрезмерном развитии рынка государственного долга правительство ограничивает инвестиционные возможности в народном хозяйстве. 2. Чрезмерное увлечение государства заемными операциями способствует значительному отвлечению бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального развития. 3. Если государство, увлекающееся заимствованиями, делает крен в сторону внешних займов, то возможно не только попадание в чрезмерную зависимость состояния отечественных финансов от состояния финансов международных, но и потеря политической независимости. 4. Наконец, мобилизуемые с помощью государственных заимствований средства являются антиципированными, взятыми «вперед» налогами. Рано или поздно долги надо погашать и платить по ним проценты.

 

21. Бизнес-планирование финансового оздоровления неплатежеспособной организации

Структура плана финансового оздоровления (бизнес-плана) неплатежеспособной организации содержит основные элементы традиционного бизнес-плана и состоит из восьми разделов.

В первом разделе плана финансового оздоровления приводится общая характеристика организации.

Во втором разделе представлены краткие сведения по плану финансового оздоровления: срок реализации плана;  суммы, условия предоставления и сроки погашения государственной финансовой помощи; финансовые результаты реализации плана и др.

В третьем разделе приводится анализ финансового состояния предприятия, вскрываются причины его финансового неблагополучия.

Четвертый раздел содержит: перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности предприятия, оценку потребности в финансовых ресурсах и их реализацию,  аналитические обоснования перечисленных мероприятий и выводы.

В пятом разделе должно содержаться описание и анализ товарных рынков, на которых «работает» и собирается «работать» предприятие.

Шестой  раздел посвящен описанию и обоснованию избранных стратегий маркетинга и продаж.

В седьмом разделе плана раскрывается производственная программа предприятия, на основе которой определяется потребность предприятия в дополнительных ресурсах, в том числе и финансовых. Следует отметить, что для разработки данного раздела плана финансового оздоровления применяются традиционные методики, в частности, методики разработки промтехфинплана.

Восьмой раздел плана — финансовый план предприятия, включающий: прогноз финансовых результатов, обоснование потребности в дополнительных инвестициях и источников финансирования,  модель дисконтированных денежных потоков, агрегированную форму прогнозного баланса предприятия.

Основная  цель разработки плана финансового оздоровления как особого вида бизнес-плана заключается в восстановлении и (или) укреплении платежеспособности предприятия.

План  финансового оздоровления, как и любой другой бизнес-план, является и документом стратегического планирования, и руководством к действию. Поэтому план финансового оздоровления должен отражать реальную финансово-экономическую ситуацию на предприятии. 

Несмотря  на то, что план финансового оздоровления разрабатывается в соответствии с типовыми формами, он должен в полной мере отражать специфику деятельности предприятия во всех сферах деятельности: производственной, сбытовой, финансовой, инвестиционной.

План  финансового оздоровления (бизнес-план) — документ, все разделы которого должны быть взаимоувязаны. Представленные в различных разделах расчеты не должны иметь расхождений. Поэтому бизнес-план — документ, разрабатываемый итераêтивно.

Особое внимание следует уделить точности и обоснованности приводимых в разделе показателей, поскольку именно финансовый план не только тщательно изучается потенциальным кредитором (либо инвестором), но подвергается оценке с точки зрения достоверности приведенных расчетов.

Практика  показывает, что серьезные затруднения  у разработчиков планов финансового оздоровления (бизнес-планов) вызывает выбор ставки дисконта.

Эта проблема решается с помощью общих методических подходов, известных в теории оценки, и не имеет каких-либо особенностей. Разработчики плана финансового оздоровления предварительно должны изучить базовый курс оценки бизнеса и недвижимости либо привлечь для подготовки данного раздела соответствующих специалистов. 

Целью разработки и реализации плана финансового оздоровления является восстановление либо укрепление платежеспособности предприятия, при разработке финансового плана целесообразно дополнительно проработать графики погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Разработка, анализ и постоянный контроль за выполнением  графика погашения кредиторской задолженности (графика предстоящих  платежей предприятия) имеет особое значение для успешной реализации плана финансового оздоровления в целом, поскольку задержка текущих платежей предприятием на срок, превышающий 3 месяца, резко увеличивает риски, связанные с возможностью обращения кредиторов в арбитражных суд и возбуждения дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия-должника.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

22. Сущность и значение стратегического, долгосрочного и краткосрочного финансового планирования в организации

Стратегическое  планирование - это одна из функций  управления, которая представляет собой  процесс выбора целей организации  и путей их достижения. Стратегическое планирование обеспечивает основу для  всех управленческих решений. Функции  организации, мотивации и контроля ориентированы на выработку стратегических планов. Не используя преимущества стратегического планирования, организации  в целом и отдельные люди будут  лишены четкого способа оценки цели и направления корпоративного предприятия. Процесс стратегического планирования обеспечивает основу для управления членами организации.

Наиболее  эффективным видом планирования, отражающим основные цели предприятия  и имеющим наибольшую точность, является среднесрочное планирование. В планах отражаются основные задачи предприятия, производственная стратегия в целом  и с разбивкой по структурным  подразделениям (реконструкция и  расширение производственных мощностей, освоение новой продукции), стратегия  сбыта продукции (уровень эффективности  старой системы сбыта и возможность  внедрения новой с разработкой  соответствующих мероприятий), финансовая стратегия (объемы и направления  инвестиций, источники финансирования, политика в области ценных бумаг), кадровая политика (структура и численность  штата, профессиональная подготовка и  должностные обязанности), расчет объема необходимых материально-технических  ресурсов. Среднесрочные планы призваны определить основную политику предприятия  на текущий период, осуществить разработку мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в долгосрочной перспективе. Они отражают детализацию  видов продукции, политику в области  капиталовложений и источников финансирования.

Текущее планирование представляет собой детальное прогнозирование  на краткосрочный период. В основном такие планы составляются на один год, являются оперативной информацией  с наивысшим уровнем точности и наименьшим процентом отклонений и погрешностей. Они отражают разработанные  программы маркетинговых структур, запланированные научные исследования, производственные программы и материально-техническое  обеспечение. Источниками информации для текущих планов выступают  календарные планы (месячные, квартальные, полугодовые), которые отражают поставленные руководством предприятия цели и  задачи на ближайшее будущее. Календарные  планы-графики составляются обычно на ближайший месяц на основе планируемых  заказов по уже заключенным договорам  или по вновь заключаемым. Здесь  отражается также обеспечение производства материально-техническими ресурсами, инвентаризация имеющегося оборудования, приобретение нового и ремонт старого, строительство и т. д. В планы  по сбыту включаются расходы на экспорт, лицензирование и техническое обслуживание и услуги.

Оперативные планы или бюджеты составляются на короткий срок, в основном на месяц. Основой для их формирования является производственная программа, расходы  по обеспечению производства, прогноз  сбыта. Текущее планирование обладает наибольшей точностью расчетов в  связи с тем, что составить  план на ближайшее будущее гораздо  проще, чем составить план долгосрочного  характера. Это связано с тем, что для планирования в долгосрочной перспективе необходимо знание не только возможностей собственного предприятия, для этого необходимо уметь анализировать  развитие экономики страны. Ведь изменения  в налоговом законодательстве, например, могут существенно изменить как  структуру, так и результат плана.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

23. Методы погнозирования несостоятельности  (банкротства) организаций

Качественные  и количественные методы прогнозирования

Предсказание  банкротства как самостоятельная  проблема возникла в передовых капиталистических  странах (и в первую очередь, в  США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал  рост числа банкротств в связи  с резким сокращением военных  заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение  других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения  условий, ведущих фирму к банкротству. В настоящее время все методы прогнозирования банкротства делятся  на:

1. Качественные

2. Количественные

Качественный  подход, основан на изучении отдельных  характеристик, присущих бизнесу, включающих его специфику, которые позволяют  сделать заключение о развитии по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик, можно  дать экспертное заключение о неблагоприятных  тенденциях развития предприятия, движущегося  к банкротству. Количественный подход, основан на изучении различного рода показателей значение которых позволяют  судить о возможной угрозе банкротства. Выделяют отечественную и зарубежную методики прогнозирования банкротства  организации с помощью количественного  подхода. Процедура диагностики  кризисного состояния предприятия, в соответствии с отечественной  методикой, предусматривает определение  и анализ четырех коэффициентов  рассмотренных в динамике за ряд  периодов:

1. коэффициента  текущей ликвидности

2. коэффициента  обеспеченности собственными оборотными  средствами

3. коэффициента  восстановления платежеспособности  предприятия

4. коэффициента  утраты платежеспособности предприятия

В зарубежной практике выделяют множество моделей  позволяющих оценить угрозу банкротства  предприятия: пятифакторная модель "Z-счет Альтмана", Модель Лиса, Модель Таффлера, Модель CA-Score, Модель Спрингейта Пятифакторная модель "Z - счета" Э. Альтмана и др.

Пятифакторная модель "Z - счета" Э. Альтмана

Данная  модель наиболее популярна и рекомендована  в использовании прогнозирования  банкротства. Она строится по данным финансового состояния за истёкший период.[9]

Z = 1,2 X1+ 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 X4 + X5,

X1- отношение  собственных оборотных средств  к сумме активов;

Х2 - отношение  нераспределенной прибыли к сумме  активов (прибыль прошлых лет  и отчетного года к сумме активов);

Х3 - отношение  прибыли до вычета процентов и  налогов (операционная прибыль) к сумме  активов;

X4 - отношение  рыночной стоимости акций к  балансовой стоимости долгосрочных  и краткосрочных заемных средств;

X5 - отношение  выручки (нетто) от реализации  к сумме активов.

Таблица 1 Оценочная шкала для модели Альтмана