Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Денежный  поток от финансовой деятельности — это средства, полученные от привлечения долгосрочных и краткосрочных займов, продажи акций, долей, паев, а также направленные на выплату собственникам, погашение долгов и т. п.

 

 

 

 

 

38.  Инфляция и её  учет в наращенных суммах по  вкладам

Инфляция приводит к обесцениванию  денег и в связи с этим необходимо иметь ввиду, что в условиях инфляции наращенные суммы денег по вкладам, ценным бумагам и другим финансовым операциям имеют двойственный характер, а именно: номинальный и реальный, то есть с учетом фактической покупательной способности. Падение покупательной способности денег за период характеризуется с помощью специального индекса - индекса покупательной способности денег. Реально наращенная сумма может быть рассчитана исходя из номинально наращенной 5 = 5 X Y_nc

Реально наращенную сумму  денег можно рассчитать и по первоначальной сумме денег:

гамма - среднегодовой темп инфляции

 

 

 

 

 

39. Источники финансовых  ресурсов.

Источники финансовых ресурсов бывают собственные и чужие. К  собственным источникам финансовых ресурсов относятся уставный капитал, сформированный из вкладов учредителей  хозяйствующего субъекта; прибыль; амортизационные  отчисления.

  К чужим источникам  финансовых ресурсов относятся  заемные и привлеченные средства. Заемные средства — это кредит  и займы, привлеченные средства  — это кредиторская задолженность.

    Источниками финансовых ресурсов являются:

 прибыль; 

 амортизационные отчисления;

 кредиторская задолженность; 

 денежные средства, полученные  от продажи ценных бумаг; 

 вклады участников  совместного предпринимательства; 

 кредиты и денежные  займы; 

 другие денежные поступления.

 

 

 

40. Собственный  капитал корпораций.

Собственный капитал корпорации определяется стоимостью имущества, принадлежащего ей. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как  разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Собственный капитал состоит  из уставного, добавочного и резервного капитала, из собственных акций 

 

41. политика формирования  собственного капитала

Финансовую основу предприятия  представляет сформированный им собственный  капитал. На действующем предприятии  он представлен следующими основными  формами.

1. Уставный фонд. Он характе6ризует  первоначальную сумму собственного  капитала предприятия, инвестированную  в формирование его активов  для начала осуществления хозяйственной  деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия.  Для предприятий отдельных сфер  деятельности и организационно-правовых  форм (АО, ООО) минимальный размер  уставного фонда регулируется  законодательством.

2. Резервный фонд (резервный  капитал). Он представляет собой  зарезервированную часть  собственного  капитала предприятия, предназначенного  для внутреннего страхования  его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части  собственного капитала определяется  учредительными документами. Формирование  резервного фонда (капитала) осуществляется  за счет прибыли предприятия  (минимальный размер отчислений  прибыли в резервный фонд регулируется  законодательством).

3. Специальные (целевые)  финансовые фонды. К ним относятся  целенаправленно сформированные  фонды собственных финансовых  средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд оплаты труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие.

4. Нераспределенная прибыль.  Она характеризует часть прибыли  предприятия, полученную в предшествующем  периоде и не использованную  на потребление собственниками (акционерами,  пайщиками) и персоналом. Эта часть  прибыли предназначена для капитализации,  т. е. для реинвестирования  на развитие производства. По  своему экономическому содержанию  она является одной из форм  резерва собственных финансовых  средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

5. Прочие формы собственного  капитала. К ним относятся расчеты  за имущество (при сдаче его  в аренду), расчеты с участниками  (по выплате им доходов в  форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые  в первом разделе пассива баланса .

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования  уже накопленной его части, но и с формированием собственных  финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием  собственных финансовых ресурсов они  классифицируются по источникам этого  формирования.

Политика формирования собственных  финансовых ресурсов  представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся  в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного  развития

 

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ формирования  собственных финансовых ресурсов  предприятия в предшествующем  периоде. Целью такого анализа  является выявление потенциала  формирования собственных финансовых  ресурсов и его соответствия  темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа  изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов,  соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и  объема реализуемой продукции предприятия,  динамика удельного веса собственных  ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа  рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В  первую очередь изучается соотношение  внешних и внутренних источников формирования, а также стоимость  привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе оценивается  достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии  в предплановом периоде. Критерием  такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми  ресурсами.

 

 

 

 

 

42.Заемный капитал  компании

Заемный капитал – это  средства сторонних лиц (их называют лендерами), предоставленные предприятию на долгосрочной основе (в основном это банковские кредиты и облигационные займы). Это хотя и долгосрочный, но временный источник займов. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. Заемные средства привлекаются для воспроизводства внеоборотных и оборотных активов.

Заемный капитал может  использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

 

 

 

43.  Структура  капитала.

 

Структура капитала - это  совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Структура капитала — это  состав и соотношение отдельных  элементов капитала в их общем  объеме. В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в:

1) основные фонды;

2) оборотные средства;

3) нематериальные активы.

 

 

44.  Цена основных источников  капитала

 

Можно выделить 3 основных источника капитала:

1. Акционерный капитал
2. Заемный капитал
3. Устойчивые пассивы (кредит.  задолженность)

Акционерный капитал формируется  путем эмиссии, продажи привилегированных  и обыкновенных  акций.

 

Капитал - это средства из всех источников используемые для финансирования активов и операций предприятия. Для осуществления операций предприятие использует средства, представляемые в актива баланса. Они должны быть профинансированы за счет источников указываемых в пассиве баланса. Валюта баланса по пассиву (стр. 700) отражает сумму капитала предприятия, стоимость капитала, которой привлекает предприятие, формируя пассив, характеризуется показателем называемым - средневзвешенной ценой капитала - WACC.

Стоимость капитала получаемого  из различных источников различается, финансовая служба, меняя структуру  капитала, может изменить стоимость  предприятия. Одной из задач финансовой службы является минимизация стоимости  капитала. В финансовом менеджменте  показатель WACC необходим, прежде всего, для составления и анализа инвестиционного бюджета. Поэтому релевантными являются не исторические отражаемые в учете, а предельные или маржинальные издержки по привлечению новых источников средств. Стоимость капитала получаемого из различных источников различается.

АО имеет 3 основных источника капитала: заемный капитал акционерный капитал

устойчивые пассивы (стр. 620), кредиторская задолженность

Заемный капитал - основными элементами являются ссуды банка и выпущенные обществом облигации.

Цена первого источника  характеризуется ставкой процента по кредиту рассматриваемой с учетом налога на прибыль. Цена единицы источника этого источника средств меньше чем уплачиваемый банку процент на ставку налога на прибыль.

Кбс = р х (1 - н)

р - процентная ставка по ссуде н - ставка налога на прибыль Для облигационного займа при расчете его цены необходимо учитывать влияние возможной разницы между ценой реализации облигации и их нарицательной или номинальной стоимостью.

р - ставка купонного дохода

Сн - нарицательная стоимость облигационного займа Ср - стоимость реализации n - количество лет облигационного займа

По привилегированным акциям выплачивается стабильный дивиденд устанавливаемый в процентах к номинальной цене привилегированной акции. Цена такого источника как привилегированная акция рассчитывается следующим образом -

Кпа = Д / Цры

Д - дивиденды

Цры - рыночная, курсовая цена Размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее не определен и зависит от эффективности работы предприятия. В тоже время ОАО должно информировать акционеров о возможном размере дивидендов в следующем году. Стоимость акционерного капитала вложенного в обыкновенные акции рассчитывается по формуле.

Коа = (До + йД) / Цкурс = Дп / Цкурс (позиция покупателя)

До - дивиденды в отчетном году Дп - прогнозируемые дивиденды йД - дивиденды в текущем году Цкур - цена курсовая Устойчивые пассивы или кредиторская задолженность - это, как правило, бесплатные денежные средства. Стоимость кредиторской задолженности может оказаться очень высокой если величина просроченной задолженности по оплате труда, налога, отчислениям в государственные фонды подвергается наложению штрафных санкций, т.к. по ТК РФ за каждый день просрочки выплаты з/п работодатель обязан заплатить пеню в размере 1/360 ставки рефинансирования ЦБ РФ (учетной ставки). В этом случае цена источника кредиторская задолженность рассчитывается по следующей формуле - Ккз = (КЗпр х Д / 360 х i) / КЗ

КЗпр - кредиторская задолженность просроченная Д - кол-во дней просрочки i - ставка рефинансирования Экономический смысл WACC заключается в следующем, а именно предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, рентабельность которых не ниже текущего значения показателя WACC (25 %).

 

 

 

 

45. Средневзвешенная  и предельная цена капитала.

 

В лекциях

Понятие предельной цены капитала тесно связано с понятием чистых активов, так как уставный капитал  фирмы не может быть меньше величины чистых активов, в противном случае общество должно принять решение  о своей ликвидации.

Под стоимостью чистых активов  понимается величина, получаемая путем  вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых  к расчету, входят:

нематериальные активы;

инвестиции;

дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев;

основные средства;

незавершенное строительство;

запасы;

НДС по приобретенным ценностям;

денежные средства;

 иные активы, за исключением  стоимости в сумме фактических  затрат на выкуп собственных  акций, выкупленных акционерным  обществом для их последующей  перепродажи или аннулирования. 

В состав пассивов, принимаемых  к расчету, входят:

страховые резервы;

займы и кредиты, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев  после отчетной даты;

займы и кредиты, подлежащие погашению менее, чем через 12 месяцев после отчетной даты;

прочая кредиторская задолженность;

доходы будущих периодов;

резервы предстоящих расходов;

резервы предупредительных  мероприятий;

прочие обязательства.

Средневзвешенная стоимость  капитала - обобщающий показатель, характеризующий  относительный уровень затрат или  общую сумму всех расходов, возникающих  в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно  сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал.