Денежный поток

Лизинг как экономическая форма деятельности, несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Считается, что лизинг имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования.

Рассмотрим перечень тех преимуществ, описанных в литературах, которые могут получить субъекты лизинговых отношений.

Преимущества лизинга для Лизингополучателей:

-                     лизинг предполагает 100-процентное финансирование обновления, либо приобретения основных средств, и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

-                     лизинг обеспечивает финансирование Лизингополучателя в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей Лизингополучателя;

-                     многие Лизингополучатели имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены.

Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

-                     при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

-                     приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива.

Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

-                     лизинг повышает гибкость Лизингополучателя в принятии решений. В то время как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет более широкий выбор.

Из лизинговых контрактов с различными условиями Лизингополучатель может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

-                     в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, Лизингополучатель имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

-                     в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью Лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

-                     при использовании лизинга, Лизингополучатель может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива.

Временно высвобожденные финансовые ресурсы Лизингополучатель может использовать на другие цели;

-                     так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

-                     в случае низкой доходности Лизингополучателя, последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

-                     лизинг позволяет Лизингополучателю, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

-                     возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга Лизингополучателями.

Помимо перечисленного, Лизингополучатель имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества:

-                     лизинговые платежи, уплачиваемые Лизингополучателем, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

-                     лизинг не увеличивает долг в балансе Лизингополучателя и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

-                     учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

-                     в лизинговых операциях существует обязательное страхование предмета лизинга, которые в случае страхового случая производят возмещение предмета лизинга выгодоприобретателю.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

-                     право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у Лизингополучателей с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

-                     поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

-                     высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

-                     помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны Лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица Лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

-                     инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как Лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

-                     основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за Лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

-                     Лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

-                     лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;

-                     инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

-                     значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов;

-                     законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права Лизингополучателя по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению сделок и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;

-                     передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Республику;

-                     лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам) осуществлять реорганизацию производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств;

-                     возможность Лизингополучателя достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля /17, c.65/.

Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества:

-                     продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;

-                     сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как Лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Преимущества лизинга для страны арендатора:

-                     лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

-                     лизинг повышает общий уровень капиталовложений;

-                     сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

-                     от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

Для Лизингополучателя лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

-                     при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

-                     Лизингополучатель не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования.

Возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.

При международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что лизинг может быть эффективной формой инвестиций.

В заключение следует отметить, что последние изменения законодательства о лизинге направлены на защиту интересов всех сторон. Создание благоприятной законодательной базы для развития лизинга в стране послужит импульсом для развития всего производственного сектора, что, кроме создания дополнительных рабочих мест и увеличение налоговых поступлений в бюджет, позволит значительно снизить зависимость республики от сырьевого экспорта и будет способствовать дальнейшему росту производства.

3.2  Развитие агролизинга в Казахстане

Поскольку лизинг в Республике Казахстан находится еще на стадии развития в структуре коммерческих лизинговых компаний преобладает высоколиквидное имущество, в первую очередь транспорт, сельхозтехника (рисунок 14).

Рисунок 14 - Структура имущества, передаваемого в лизинг в 2008 году

Доля сельскохозяйственной техники составляет порядка 47%, половина которой финансируется за счет средств республиканского бюджета, другая половина за счет средств коммерческих лизинговых компаний. Положительные сдвиги в развитии сельского хозяйства, накопленный положительный опыт работы сельчан с лизингом при активной государственной поддержке, вызывают интерес в настоящее время и для лизинговых компаний, не финансируемых из бюджета.

В Казахстане в 2008 году структура передаваемого в лизинг имущества имеет тенденцию к увеличению доли производственного оборудования, как результат предоставления льготы по НДС при импорте оборудования по лизингу. Однако это увеличение незначительное и составляет всего лишь 6% против 5% в 2007 году.

По мнению руководителей лизинговых компаний, список включает не все позиции, востребованные в Казахстане, и является ограниченным. В структуре имущества, передаваемого в лизинг европейскими лизинговыми компаниями, по данным ассоциации Leaseurope, доля производственного оборудования составляет около 23%.

Рисунок 15 - Структура имущества, передаваемого в лизинг в Европе.

Огромной проблемой является вопрос привлечения инвестиций лизинговыми компаниями. Норматив Национального банка Республики Казахстан, устанавливающий максимальный размер риска на одного заемщика (так называемый К 3), препятствует кредитованию банками лизинговых компаний в необходимом объеме. Необходимость повышения этого лимита для лизинговых компаний является весьма актуальным вопросом, поскольку большинство лизинговых компаний создано при банках и кредитуется в банках. Решение данного вопроса будет способствовать росту предложения лизинговых услуг на рынке и соответственно снижению ставок для лизингополучателя.