Операции доверительного управления имуществом частных лиц: их сущность, виды, стратегии и риски

Еще одним ударом по рынку может стать вывод пенсионных резервов из управления. Масштабы возможного вывода могут составить порядка 100 млрд. рублей.

В итоге, если ситуация будет развиваться  по пессимистичному сценарию и реализуются все угрозы, рынок доверительного управления сократится до 1,025 трлн. рублей.

Развитие  рынка коллективных инвестиций должно сопровождаться адекватным развитием  его инфраструктуры [17]:

1. Повышением качества законодательства отрасли. Совершенствование законодательной базы отрасли позволит снизить риски всех участников рынка. Управляющие компании (УК) должны иметь четкие правила работы на рынке, которые будут поддерживать развитие добросовестной конкуренции. Инвесторам качественное законодательство гарантирует дополнительную защиту их прав, а также снижение рисков, связанных с сотрудничеством с УК.

2. Обязательным внедрением института риск-менеджмента в организационную структуру УК. Развитие индустрии управления активами и коллективных инвестиций должно сопровождаться возрастающим контролем над рисками, сопутствующими этой деятельности. Помимо законодательных ограничений должны происходить процессы по повышению культуры риск-менеджмента в среде управляющих.

3. Повышением роли профессиональных саморегулируемых организаций (СРО), а также рейтинговых агентств в системе коллективных инвестиций. Повышение информационной прозрачности отрасли и конкуренции, а также рост качества предоставляемых услуг должны сопровождаться поддержкой со стороны профессиональных объединений – СРО, рейтинговых агентств как институтов независимой оценки деятельности УК.

4. Повышением квалификации специалистов по финансовому консультированию и появлением соответствующей дисциплины в системе. Ускоренное развитие отрасли должно сопровождаться повышением уровня подготовки кадров, в первую очередь – финансовых консультантов. Основой создания профессиональных финансовых консультантов должна стать соответствующая специализация в рамках системы высшего экономического образования. Повышение профессионализма финансовых консультантов должно ускорить процесс повышения финансовой грамотности населения, и, соответственно, способствовать процессу развития всей финансовой системы страны.

 

 3.3. Организация операций доверительного управления в Сбербанке России

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации является крупнейшим банком Российской Федерации. Его активы составляют четверть банковской системы страны,  а доля в банковском капитале находится на уровне 30%. По данным на 1 июля 2008 года, Сбербанк занимал 33 место по размеру основного капитала (капитала 1-го уровня) среди крупнейших банков мира [19].

Основанный в 1841 году Сбербанк России сегодня – современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 1 февраля 2009 года, доля Сбербанка России на рынке частных вкладов составляла 50%, а его кредитный портфель соответствовал 30% всех выданных в стране займов.

Сберегательный банк Российской Федерации  предлагает индивидуальное доверительное  управление ценными бумагами и денежными  средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

Индивидуальное доверительное  управление имеет следующий механизм, который представлен в Приложении 6.

В данном случае учредитель управления (1) заключает с банком, который  выступает как доверительный  управляющий (2), договор (3), в рамках которого и будет осуществляться управление переданным имуществом [6, с. 101].

Договор является самым важным документом, определяющим дальнейшее взаимодействие сторон. В нем определяется, в  частности, срок, в течение которого учредитель должен передать имущество  в управление. Вместо самого клиента  может быть направлен его представитель с оформленной доверенностью. Банк со своей стороны при заключении данного договора обязан принять указанные ценности, оформив это актом приема-передачи (в двух экземплярах) с приходным ордером.

Основные параметры предлагаемого  договора доверительного управления:

• минимальный срок договора – 1 год; 
• отчет об эффективности доверительного управления предоставляется ежеквартально;
• вознаграждение управляющего (комиссия) рассчитывается и взимается ежеквартально;
• клиент имеет возможность ежеквартально, при получении отчета управляющего, изымать прибыль, полученную за отчетный квартал.

Обычно банк дает клиенту на выбор  несколько пакетов ценных бумаг. Инвестиционная декларация разрабатывается  индивидуально для каждого клиента. При этом следует иметь в виду, что индивидуальный доверитель сможет регулярно принимать участие в управлении путем высказывания своих предпочтений направления средств, если это будет прописано в договоре.

Инвестиционная декларация содержит:

• цель доверительного управления;
• объекты инвестирования;
• структура активов учредителя (доля каждого вида ценных бумаг), отраслевая диверсификация вложений (по видам отраслей и эмитентов ценных бумаг) – минимум и максимум в процентном выражении.

В договорный срок учредитель управления передает в управление имущество (4).

Банк регистрирует документ, удостоверяющий инвестиционный выбор клиента, оформляет  права на ценные бумаги и выдает документы, подтверждающие такие права. При передаче в управление ценных бумаг, которые по условиям их выпуска  хранятся и/или учитываются в депозитарии или реестре владельцев ценных бумаг, учредитель переводит бумаги со своего счета в депозитарии на счет доверительного управляющего или дает соответствующее распоряжение реестродержателю. При передаче именных ценных бумаг учредитель уведомляет их эмитента об уступке требования по данным бумагам (в результате этого доверительный управляющий должен быть внесен в реестр владельцев данных ценных бумаг). При передаче в управление денег, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги, учредитель переводит их на счет управляющего.

Стоимость ценных бумаг, переданных в  доверительное управление, оценивается  так же, как в общих фондах банковского  управления (ОФБУ).

При заключении договора индивидуального  доверительного управления в нем  целесообразно оговорить основные количественные и качественные характеристики финансовых операций, которые будут проводиться с доверенным имуществом.

Одним из важных элементов механизма  доверительного управления является отчетность управляющего (5). Учредителю управления должна быть доступна информация о деятельности доверительного управляющего, представляемая в следующих документах:

- справке о состоянии инвестиционного портфеля на определенную дату (в ней должны быть отражены структура портфеля, его балансовая и оценочная стоимость);

- отчете о движении денег и ценных бумаг по счету клиента;

- итоговом отчете (доходы/убытки, сумма расходов и комиссионного вознаграждения).

Все отчеты должны соответствовать  требованиям, предъявляемым контролирующими  органами (Банк России или налоговой инспекцией). По запросу контролирующих органов доверительный управляющий должен в любой момент предоставить информацию о своей деятельности.

По окончании срока действия договора доверительный управляющий  продает все ценные бумаги, представлявшие собой объекты доверительного управления (7), и перечисляет на счет учредителя сумму вложенных им средств и доход. Доход учредителя представляет собой разность между текущей стоимостью управляемого имущества и его же стоимостью на момент вступления в силу договора (за вычетом расходов и дохода управляющего).

Возможен другой вариант, когда  по окончании действия договора оценивается  текущая стоимость управляемого имущества (8), из которой вычитаются расходы и вознаграждение управляющего. После этого управляющий переводит деньги учредителя на его банковский счет, а ценные бумаги - па его счет депо.

Целью доверительного управления активами является обеспечение их сохранности  и прироста в интересах клиента, или [19]:

- сохранение имеющихся активов  от инфляции, обесценивания и потери в результате различных рисков;

- создание страхового капитала  на случай непредвиденных событий;

-накопление средств для обеспечения  старости, обучения детей, приобретения  недвижимости;

- регулярное получение для текущего  потребления.

Сбербанк России принимает  в доверительное управление:

• денежные средства в валюте Российской Федерации и/или иностранной валюте, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги;
• эмиссионные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, номинированные в валюте Российской Федерации и допущенные к размещению и/или обращению у организаторов торговли;
• корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) эмитентов-резидентов Российской Федерации, номинированные в валюте Российской Федерации и допущенные к размещению и/ или обращению у организаторов торговли;
• облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа Министерства Финансов Российской Федерации;
• облигации внешнего облигационного займа Министерства финансов Российской Федерации, допущенных к обращению на организованном рынке ценных бумаг;
• облигации резидентов Российской Федерации, номинированные в иностранной валюте, допущенные к обращению на организованном рынке ценных бумаг.

Решение о целесообразности принятия в доверительное управления конкретного  пакета ценных бумаг принимается  Сбербанком России (Управлением операций на фондовых рынках)  в отношении  каждого отдельного учредителя доверительного управления оговариваются устно заранее с управляющим, прежде чем отправить пакет документов для заключения договора.

Услуга доверительного управления предназначена, главным образом, для  следующих групп клиентов:

- для юридических лиц, получающих возможность эффективно размещать временно свободные средства без дополнительных затрат на создание и содержание сложной инфраструктуры, обучение и содержание персонала;

- для частных инвесторов, не  имеющих времени, опыта и необходимой  информационной поддержки для эффективного управления портфелем.

Услугами индивидуального доверительного управления в большей степени  пользуются топ-менеджеры, крупных  корпораций. Далее следуют владельцы  среднего бизнеса. Затем – люди, которые уже продали свой бизнес и сейчас занимаются диверсификация своих активов.

Минимальная рыночная стоимость первичных  активов учредителя, принимаемых  в доверительное управление банком, составляет:

• 5 миллионов рублей для первичных активов учредителя, номинированных в валюте Российской Федерации;
• 1 миллион долларов США для первичных активов учредителя, номинированных в иностранной валюте.

Для проведения расчетов по доверительному управлению открываются счета:

- в валюте Российской Федерации Сбербанку России – текущий счет доверительного управляющего в Банке России по месту открытия корреспондентского счета Сбербанка России;

- для расчетов в иностранной  валюте – текущие валютные  счета доверительного управляющие  в других уполномоченных банках;

- для учета ценных бумаг –  объектов инвестирования в  сторонних депозитариях и у реестродержателей Сбербанку России при необходимости открываются счета депо доверительного управления активами.

В рамках доверительного управления все сделки с активами учредителей Сбербанк России совершает от своего имени, указывая при этом, что он действует в качестве доверительного управляющего (во всех документах делается пометка «Д.У.»).

Риск резких колебаний стоимости  портфеля, в том числе негативных регулируется путем включения в инвестиционную декларацию ограничения на долю акций в портфеле, как наиболее рискового актива.

Доверительное управление активами учредителя может быть прекращено в следующих  случаях:

• по окончанию срока действия договора;
• при досрочном расторжении договора по инициативе учредителя;
• при досрочном расторжении договора по инициативе Сбербанка России.

Сбербанк России является налоговым  агентом учредителя в отношении  доходов по операциям доверительного управления, осуществляемым в пользу учредителю. Во исполнение обязанностей налогового агента определяется налоговая база в отношении каждого договора, исчисляется сумма налога, удерживается из активов учредителя и уплачивается в бюджет.

Суммы, уплаченные учредителем управляющему в виде вознаграждения и компенсации, произведенных им расходов по операциям  в рамках доверительного управления активами, включаются в расходы учредителя.