Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг  коммерческими банками и ее роль в формировании ресурсов банка (активы, их состав, структура)

Введение

Целью курсовой работы является рассмотрение характеристики и порядка  эмиссии ценных бумаг коммерческими  банками. Задачей работы является определение  места и роли эмиссии ценных бумаг  в формировании собственных и  привлеченных капиталов банка.

Теоретической базой исследования являются Законы РФ, положения и  другие нормативные акты, регулирующие порядок эмиссии ценных бумаг  коммерческими банками.

Собственные акции банки  и кредитные учреждения выпускают  с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При  формировании дополнительных, заемных  средств они выпускают собственные  долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производственные ЦБ (варранты, опционы и др.)

Собственные сделки банков с ЦБ представляют собой сделки, осуществляемые по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени  и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции.

Банки могут вкладывать средства в ЦБ с целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению  к кредитованию.

В торговых операциях с  ЦБ банк выступает в роли торговца, приобретая ЦБ для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах.

Важное их условие - быстрота проведения сделок. Банки также могут  заключать прямые сделки с ЦБ вне  биржи (в своем помещении).

Главную массу эмитентов  акций составляют нефинансовые корпорации, однако доля банков в эмиссии собственных  ценных бумаг также велика.

Эмитентами ценных бумаг  являются те, кто заинтересован в  краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и  капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как  заемщику, должнику и предпринимателю  можно доверять. В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (то есть продать) свои обязательства  в виде ценных бумаг. Однако сложный  механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном  размещении ценных бумаг требует  не только больших расходов, но и  профессиональных знаний, специализации, навыков.

Характеристика  ценных бумаг, выпускаемых коммерческими  банками: акции, облигации, векселя

Создание финансового  рынка в нашей стране тесно  связано с процессом приватизации, с переходом на акционерную форму  собственности и выпуском акций  на рынок. Ценные бумаги только тогда  являются капиталом, когда существует их свободное обращение от одного владельца у другому. Это возможно только при условии, что в стране будет создано достаточное количество акционерных обществ, прежде всего открытого типа, что позволит аккумулировать все, даже самые большие, денежные суммы. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа.

Ценная бумага представляет собой воплощение абстрактного имущественного права, которое может передаваться от одного лица к другому посредством  передачи самой ценной бумаги. Чтобы  считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного  государства. В свою очередь закон  определяет формальные требования, необходимые  реквизиты, которым в этом плане  должен отвечать такой документ. Будучи составлен с нарушением установленных  требований, он не может рассматриваться  в качестве ценной бумаги. Названные  основополагающие свойства ценной бумаги существенным образом влияют на характер осуществления воплощенных в  ней имущественных прав. Во-первых, утрата ценной бумаги, влечет за собой  невозможность для ее владельца  осуществлять такое право.

Во-вторых, должник (т.е. лицо, которое обязано произвести исполнение) при предъявлении ему ценной бумаги не может ссылаться на отсутствие основания обязательства или  на недействительность последнего. Например, не имеет права отказываться от оплаты, мотивируя тем, что он не получил  исполнения обязательства (не получил  денежной суммы, ради которой выписывал  вексель, и т.п.).

В-третьих, как следствие  этой особенности осуществления  права, воплощенного в ценной бумаге, существует весьма ограниченный перечень обстоятельств, по которым должник  может отказаться от исполнения обязательства, ссылаясь лишь на ее недействительность.

Перейдем к рассмотрению непосредственно различных видов  ценных бумаг, выпускаемых банками.

1.1. Акции

Важнейшей разновидностью ценных бумаг выступают долевые ценные бумаги (акции). Они свидетельствуют  о том, что их обладатель является совладельцем общества, основанного  на акциях. Размер его пая определяется количеством принадлежащих ему  акций.  Обычно акционерные общества по своему количеству составляют относительно небольшую часть от общего числа предприятий.

Покупатели обыкновенных акций приобретают ряд связанных  с ними прав.  Во-первых, акция может быть продана или уступлена ее владельцем какому-либо другому лицу. Лишь в редких случаях указанные права ограничиваются на некоторое время.  Во-вторых, держатели обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов. Их источником является прибыль акционерного общества, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям.

Размер дивидендов раз  в год определяется советом директоров компании и утверждается общим собранием  акционеров с учетом полученных финансовых результатов и потребностей в  использовании прибыли для расширения и развития деятельности акционерного общества. Обычно по обыкновенным акциям возможность получения дивидендов и их уровень не гарантируется, хотя в отдельных случаях такие  гарантии могут быть даны. Дивиденды  выплачиваются не только деньгами, но и новыми акциями.  В-третьих, при ликвидации акционерного общества акционеры имеют право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов, пропорционально доле принадлежащих им акций в общем их объеме. претензии владельцев обыкновенных акций при этом удовлетворяются в последнюю очередь только после того, как погашены обязательства перед теми, кому принадлежат привилегированные акции.  В-четвертых, держатели акций получают возможность участвовать в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров при выборе ее исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества. Голосование может осуществляться как путем личного участия акционеров в собраниях, так и через выдачу другому лицу доверенности или посредством посылки специальных сообщений, отражающих мнение акционера по вопросам, включенным в повестку дня собрания. Бланки таких сообщений заблаговременно рассылаются компанией.

В рамках статичной системы  одна акция имеет один голос. При  кумулятивной системе голосования  число голосов, которые получает акционер, равно количеству имеющихся  у него акций, умноженному на число  выборных кандидатур (должностей).  В-пятых, владельцы акций имеют право на получение информации о деятельности акционерного общества, главным образом той, которая представлена в годовых отчетах. Владельцы акций также обычно могут знакомиться в перечнем акционеров и с данными учета и отчетности, ведущихся в компании.  В-шестых, владельцы обычных акций (в отличие от держателей привилегированных акций) могут получить право покупки новых выпусков ценных бумаг компании. На каждую акцию приходится одно такое право, которое может давать возможность приобрести одну или несколько новых акций по фиксированной цене. Право на покупку имеет внутреннюю стоимость в том случае, если цена приобретения ценной бумаги оказывается ниже ее текущей рыночной цены.

Те, кто не хочет воспользоваться  правами, имеющими внутреннюю стоимость, могут продать их другим лицам. Возможность  реализации права обычно ограничено сроком, составляющим от 30 до 60 дней с  момента вступления прав в силу.  Акционеры могут пользоваться рядом дополнительных прав, определенных в уставе акционерного общества или условиями размещения акций. 

Акции обычно не хранятся на руках у владельцев. Вместо них  акционеры получают на руки один или  несколько сертификатов акций документов, подтверждающих их право собственности на определенное количество ценных бумаг. На бланке сертификата присутствуют следующие реквизиты:

наименование компании эмитента;

число акций, которые представляет сертификат;

имя владельца сертификата;

наименование агента по регистрации  движения акций и регистрационный  номер;

подписи лиц, которые уполномочены компаний заверять сертификаты. 

Акционерное общество (банк) может выкупить собственные акции у их владельцев по текущей рыночной цене. Такие акции иногда называются казначейскими. Они не дают право голоса или получения дивидендов. Казначейские акции могут со скидкой против покупной цены продавать сотрудникам акционерного общества. Существует несколько причин, по которым акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственного выпуска.  Во-первых, при благоприятной рыночной конъюктуре и уверенности в потенциале компании покупка собственных акций может оказаться неплохим размещением на длительную перспективу временно свободных средств.  Во-вторых, в случае покупки собственных акций в условиях кратковременного падения цен на них и последующей продажи при их повышении акционерное общество может заработать прибыль.  В-третьих, приобретение на рынке собственных акций практикуется как превентивная мера против скупки компании третьими лицами, пытающимися установить контроль на ней.  В-четвертых, приобретение акционерным обществом большого числа акций у крупных держателей может предотвратить падение их курса.  В-пятых, компании практикуют покупку собственных акций для выплаты ими дивидендов.  В-шестых, акции могут потребоваться для обеспечения возможности реализации владельцами обратимых облигаций и привилегированных акций своих прав на обмен указанных ценных бумаг на обыкновенные акции.  В-седьмых, покупая свои акции, компания может производить с их помощью платежи, что нередко практикуется при скупке небольших фирм. Целью скупки собственных акций может быть стремление сократить число ценных бумаг, обращающихся на рынке.  Разница между размещенными акциями и акциями, приобретенными акционерным обществом, равна сумме акций, обращающихся вне акционерного общества. 

1.2. Виды стоимости  акций

Существует несколько  видов стоимости акций. Среди  них выделяются: номинальная стоимость, объявленная стоимость, бухгалтерская  стоимость, рыночная стоимость.  Номинальная стоимость представляет собой стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учета.

В прошлом по привилегированным  акциям дивиденды выплачивались  в виде плавающей суммы, размер которой  связывался с индексом доходности по государственным казначейским обязательствам. Обычно привилегированные акции  не дают права голоса, которыми наделены обыкновенные акции.  Привилегированные акции могут обладать некоторыми другими правами. Во-первых, условиями выпуска привилегированных акций обычно предусматривается, что в случае, если по ним не имеется возможности выплатить фиксированный процент, держатели обыкновенных акций не должны получать дивидендов.  Во-вторых, сумма процентов, выплачиваемых по привилегированным акциям, может быть повышена до размера дивидендов по обыкновенным акциям, если величина последних установлена на более высоком уровне.  В-третьих, привилегированные акции могут в течение некоторого периода времени быть наделены правами их обмена по желанию владельца на определенное число обыкновенных акций.  В-четвертых, при выпуске привилегированных акций акционерное общество может предусмотреть возможность их выкупа у владельцев по ценам, превышающим рыночные.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с  долговыми обязательствами, как  правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который  может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в  акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции  обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми  обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание  обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а  также стремление получить повышенные дивиденды.

1.3. Облигации

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцам денежных средств  и подтверждающая обязательство  возместить ему номинальную стоимость  этой ценной бумаги в предусмотренный  в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено  условиями выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди  предприятий и организаций только на добровольной основе. Срок выплаты  облигации - это время, в течении которого должна быть погашена полная стоимость облигации, он указывается на облигации. Облигации могут выпускаться под заклад и без заклада. Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами предприятия. Предприятие сохраняет контроль над имуществом, но в случае неуплаты долга заложенное имущество переходит к кредитору. Закладная хранится у доверенного лица (обычно в траст-компании), который и выступает от имени всех кредиторов или инвесторов в качестве гаранта их интересов. Закладные облигации могут быть замкнутого или открытого характера.

Замкнутые облигации - это  ценные бумаги, продажа которых ограничена определенным количеством. Открытые облигации  не ограничивают числа выпущенных ценных бумаг.

Облигации выпускаются на предъявителя (такие облигации также  называются купонными) или относятся  к категории зарегистрированных (именных). Компания, выпускающая купонные облигации, не ведет учет их владельцев. Обладатель облигации на предъявителя может получить проценты путем представления купонного листа, прилагаемого к обли- гации, от которого при этом отделяется соответствующий купон.  Владельцам зарегистрированных облигаций выдается сертификат - документ, свидетельствующий о праве того или иного лица на облада- ние указанными в нем долговыми обязательствами.

Банк, выпустивший зарегистрированные облигации, поручает специальному агенту, чаще всего коммерческому банку, вести учет их движения, фиксируя переход  из одних рук в другие. При продаже  зарегистрированных облигаций сертификат прежнего владельца погашается, а  новому владельцу выдается новый  сертификат. На облигации обычно указываются  следующие основные реквизиты: фирменное  наименование эмитента, тип облигации, номинальная стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть) , ставка процента, дата и место выплаты процентов, указание на соглашение о выпуске.

1.4. Иные виды  ценных бумаг

Самостоятельным типом ценных бумаг является опцион. Опцион - это  право приобрести или продать  ценные бумаги по определенной цене в  определенный момент в течении определенного срока. Опцион на покупку называется СА-опцион, а на продажу - ритопцион. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой выполнения. Опцион, который должен быть выполнен в определенную дату, называется европейским опционом; а опцион, который может быть выполнен в любое время определенного срока, называется американским. Цена выполнения может быть выбрана как выше, так и ниже текущей цены акции.

Варранты дают право их владельцу приобретать акции  или облигации предприятия по льготным ценам. Цена права незначительно  колеблется вокруг разницы между  подписной и рыночной ценой. Возникает  рынок прав. Варрант похож на опцион, но он выпускается на более продолжительный  срок, обычно на несколько лет.

В торговле ценными бумагами термин "сертификат" имеет два  значения:

документ, являющийся свидетельством права на владение акций и облигаций;

наименование облигаций  специальных государственных займов.

Акционерный сертификат - это  документ удостоверяющий юридическое право собственности на рядовые акции. Сертификат депозитный - это инструмент денежного рынка, выпускаемый банками.