Эмиссия ценных бумаг

для кредитной организации, действующей в форме закрытого  акционерного общества и, при создании кредитной организации в форме  открытого акционерного общества - документ, подтверждающий согласие, данное территориальным учреждением Банка  России по месту нахождения кредитной  организации на приобретение акционером или группой акционеров, связанных  между собой соглашением, являющимися  дочерними или зависимыми по отношению  друг к другу, более 20 процентов акций  кредитной организации (с учетом размещаемых акций);

копии принятых территориальными учреждениями Банка России изменений устава кредитной организации относительно категории, типов, количества, номинальной стоимости и прав по объявленным акциям;

копии договоров или других необходимых документов, подтверждающих, что данный выпуск облигаций обеспечен  третьими лицами, в случае, если выпуск облигаций сопровождается обеспечением, предоставленным в целях выпуска  облигаций третьими лицами;

выписку из протокола решения  уполномоченного органа кредитной  организации, подтверждающая принятие решения о выпуске ценных бумаг;

выписку из устава при проведении открытой подписки на голосующие акции  и ценные бумаги, конвертируемые в  голосующие акции, с их оплатой деньгами в случае, если уставом кредитной  организации для акционеров - владельцев голосующих акций предусматривается  преимущественное право приобретения этих ценных бумаг в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих  им голосующих акций кредитной организации;

выписку из решения общего собрания акционеров в случае неприменения преимущественного права;

выписку из устава, подтверждающую отражение в уставе изменения  размера уставного капитала с  учетом итогов предыдущей эмиссии акций (при осуществлении выпуска акций).

Если регистрация выпуска  ценных бумаг производится в территориальном  учреждении Банка России, то заявление  на регистрацию, решение о выпуске  ценных бумаг, проспект эмиссии представляются в 4-х экземплярах. При регистрации  выпусков в Банке России указанные  документы представляются в 3-х экземплярах.

Регистрационные документы  первого выпуска акций кредитной  организации представляются в регистрирующий орган одновременно с подачей  в Банк России других документов, необходимых для государственной регистрации самой кредитной организации.

Не позднее 30 дней после  завершения процесса размещения ценных бумаг кредитная организация - эмитент  анализирует его результаты и  составляет отчет об итогах выпуска. Отчет подписывается руководителем  кредитной организации и главным  бухгалтером, скрепляется печатью  кредитной организации и утверждается уполномоченным органом управления кредитной организации.

Формирование  собственного  капитала банка. Роль эмиссии.

Капитал (собственные средства) выполняет ряд важных функций  в обеспечении управления и жизнедеятельности  коммерческого банка. Во-первых, собственный  капитал в части уставного  капитала, внесенного учредителями банка, выступает на начальном этапе  в роли стартовых средств, необходимых  для строительства или аренды помещений, установки оборудования, найма персонала и других расходов, без которых банк не может начать свою деятельность. В период роста  банк испытывает потребность в дополнительном капитале для создания новых мощностей, связанных с расширением спектра  оказываемых услуг и внедрением прогрессивных банковских технологий. Во-вторых, капитал укрепляет доверие  клиентов к банку, убеждая избегающих риска вкладчиков в его финансовой силе, а заемщиков - в способности  удовлетворить спрос на коммерческие и потребительские кредиты. В-третьих, капитал, обеспечивая защиту от банкротства  банка, служит своего рода буфером, поглощающим  ущерб от текущих убытков до разрешения руководством банка назревающих  проблем. Наконец, капитал является регулятором деятельности банка, посредством  которого государственные органы задают ему нормы экономического поведения, оберегающие банк от финансовой неустойчивости и чрезмерных рисков. При получении  сигналов о нарушении установленных  норм регулирующие органы применяют  к банку нарастающие по жесткости  экономические санкция, что отвечает интересам вкладчиков, инвесторов и  общества в целом.

3.1. Эффективность  банковского капитала

Эффективность функционирования банковского капитала зависит от качества компонентов, формирующих  его структуру. Не производя деления  собственных средств банка на основной (стержневой) и дополнительный капитал, отечественная практика включает в определение капитальной базы уставный фонд, нераспределенную прибыль, специальные фонды и другие собственные  средства банка, свободные от обязательств клиентов и кредиторов.

Капитал в значительной мере формируется за счет генерируемых внутри банка средств специальных фондов и других собственных ресурсов, причем доля их в совокупном капитале значительно  выше у крупный банков (по отдельным достигает 95 - 99%). Такой путь наращивания капитала относительно быстр и экономичен; он позволяет банку обойти сложные процедуры регистрации увеличения уставного фонда, избежать крупных затрат по эмиссии новых акций и потерь от связанного с ростом уставного капитала временного замораживания средств на накопительном счете в Центральном банке. Очень важным является и то, что привлечение капитала за счет внутренних фондов не несет в себе опасности утраты существующими акционерами контроля над банком, сдерживает сужение их доли в собственности и сокращение дохода на одну акцию.

Однако этот способ форсированного роста банковского капитала имеет  и недостатки. Зависимость от экономических  условий, которыми банк не может прямо  управлять, делает увеличение капитала за счет внутренних источников проблематичным, особенно при сокращении или низком росте чистой прибыли банка. Кроме  того, использование собственных  ресурсов для укрепления капитальной  базы не создает условий для расширения открытой информации о банке в  отличие от финансирования уставного  капитала за счет выпуска новых акций, при котором сведения, характеризующие  надежность и качество управления рисками  банка, становятся достоянием инвесторов и широкой публики.

Исключительно важно организовать правильный отбор сопряженных с  капиталом аналитических показателей. Остается спорной полезность показателя, характеризующего отношение привлеченных средств (обязательств банка) к собственному капиталу, Отдельные экономисты наделяют его универсальной способностью оценивать экономическую независимость, надежность и ликвидность банка. С такой позицией трудно согласиться. Улучшение указанных показателей  прямо не коррелируется со снижением притока заемных средств. Даже при изоляции от денежного рынка и привлечении депозитов с объемом меньше или равном капиталу нельзя исключить возможность финансового ослабления и банкротства банка.

Главная оценка экономического положения банка лежит в анализе  размещения привлеченных средств, способности  активов приносить доходы и поддерживать ликвидность. Отношение же объема заемных  средств к собственному капиталу, на наш взгляд, характеризует иную сторону деятельности банка - уровень его активности в аккумуляции временно свободных средств, являющихся для банка "сырьем" в кредитной и инвестиционной деятельности. Оптимальный объем заемных ресурсов определяется безопасностью и доходностью их размещения, уровень которых через норматив достаточности капитала контролируется взвешенными с учетом риска активами. При снижении качества кредитов и других обращающихся на рынке активов банк вынужден ограничить приток депозитов до уровня, соответствующего реальной их эффективности.

Комплексный анализ роли банковского  капитала охватывает и вопросы оценки его рентабельности. Ключевым показателем (получившим в мировой практике название ROE) служит отношение чистой посленалоговой прибыли банка к собственному (акционерному) капиталу. Полученный коэффициент в разложенном на части виде представляет собой результат умножения показателя прибыльности совокупных активов (ROA) на мультипликатор собственного капитала банка.

Показатель ROE, отражающий фундаментальную зависимость между прибыльностью и рискованностью, в высшей степени чувствителен к источникам формирования ресурсов банка и зависит от того, каких средств используется в обороте больше -собственных или заемных. Даже банк с низкой нормой извлечения прибыли из активов может добиться высокой рентабельности собственных средств за счет роста мультипликатора капитала, предельная величина которого определяется высшими менеджерами банка. Разбивка показателя ROE на его составляющие - это прием, дающий широкий выбор направлений для анализа объема и стоимости притока финансовых средств, структуры доходоприносящих активов, расходов на содержание аппарата управления и других издержек, влияющих на увеличение массы и нормы прибыли - главных факторов устойчивого положения и роста капитала банков.

Статистический  обзор эмиссии ценных бумаг коммерческими  банками

За пять лет, прошедших  с момента введения обязательной регистрации всех выпусков акций  в 1992 г., 1065 кредитными организациями  были выпущены в обращение акции  на общую сумму 14 613,3 млрд руб. За этот же период по разным причинам изъяты из обращения акции на 213,7 млрд руб. Предписание Банка России об отзыве банковской лицензии за это время получили 193 акционерных банка, общий объем реализованных акций которых составил 743,8 млрд руб. Таким образом, в настоящее время в обращении находятся акции 872 действующих кредитных организаций на 13 655,8 млрд руб., в том числе выпущенные в 1996 г. на сумму 5018,1 млрд руб. Кроме того, в процессе размещения находятся акции на сумму 1811,2 млрд рублей.

Анализируя динамику эмиссионной  деятельности кредитных организаций  по выпуску собственных акций  за последние пять лет, следует отметить, что после неуклонного роста объема выпуска акций в 1993 - 1996 гг. в 1997 г. произошло значительное его снижение и вместе с тем снижение количества кредитных организаций - эмитентов акций. Если в 1992 г. 328 кредитными организациями были выпущены в обращение акции на общую сумму 56,4 млрд руб., а в 1995 г. уже 610 кредитными организациями - на 5834,5 млрд руб., то в 1996 г. только 323 кредитными организациями - на 5018,1 млрд руб.[3] Такое снижение эмиссионной активности кредитных организаций обусловлено рядом причин. Налицо кризис банковской системы.

Обострение ситуации в  экономике, связанное со взаимозадолженностьо и неплатежами, привело к отсутствию у субъектов хозяйственной деятельности свободных денежных средств, которые могли быть направлены на вложения в ценные бумаги. Поэтому объем денежных средств (в рублях и в иностранной валюте), поступивших в оплату за акции кредитных организаций в 1996 г., в 1,7 раза меньше объема 1995 г. Кроме того, наблюдался отток свободных денежных средств на более доходный в 1996 г. рынок государственных ценных бумаг. В течение 1996 г. объем рынка ГКО - ОФЗ увеличился в три раза и к концу года составил 237,1 трлн руб. по номинальной стоимости.

Снижение уровня инфляции в 1996 г. до 21,8% явилось благоприятным  фактором для экономики в целом, однако пересчитанный с его учетом годовой объем эмиссии акций  составил только 70% объема прошлого года.

Рассматривая структуру  средств, принятых кредитными организациями  в 1996 г. в оплату за акции, следует  отметить, что реализация 3% объема выпущенных в 1996 г. акций не привела к увеличению совокупного уставного капитала акционерных кредитных организаций. Акции на эту сумму были размещены  путем консолидации, дробления и  конвертации ранее выпущенных и  оплаченных акций. Таким образом  фактический прирост уставного  капитала кредитных организаций  в 1996 г. составил только 4866,4 млрд рублей.

Еще одним подтверждением снижения активности инвесторов является значительное увеличение доли капитализации  среди источников прироста уставного  капитала кредитных организаций. В 1996 г. 40% инвестиций в акции кредитных  организаций профинансировано за счет собственных средств самих кредитных  организаций (капитализации), в то время, как еще пару лет назад эта доля не превышала 6,4%. Такой рост вызван необходимостью наращивания уставного капитала в условиях продолжающегося дефицита денежных средств для оплаты выпускаемых акций. В 1996 г. каждая восьмая кредитная организация увеличила свой уставный капитал только за счет капитализации.

Основными источниками для  капитализации в 1996 г. стали средства резервного фонда - 34,7% общего объема капитализации, средства от переоценки валютной части  собственных средств - 24,2%, средства, полученные о результате проведенной  по решениям Правительства РФ переоценки основных средств кредитных организаций, - 21,3% и дивиденды, начисленные и  направленные по решению акционеров в уставный капитал, - 13,3%[4] .

Рассматривая другие источники  увеличения уставного капитала кредитных  организаций в динамике, можно  отметить, что доля рублевых средств  в 1996 г. по сравнению с предыдущим годом не изменилась и осталась на уровне 43%. По-видимому, в условиях недостатка свободных денежных средств у  инвесторов это оптимальный уровень  данного источника в структуре  уставного капитала. Вместе с тем  следует отметить, что в 1996 г. не вся  сумма рублевых денежных средств  поступила в уставные капиталы кредитных  организаций, так как по акциям, проданным  за рубли, предусмотрена рассрочка. Таким образом, на момент регистрации  отчета об итогах выпуска акций кредитными организациями не было получено 913,8 млрд руб., иди 43,5% всего объема рублевых денежных средств[5] .

Если в 1994 - 1995 гг. иностранная  валюта составляла третью часть прироста уставного капитала кредитных организаций, то в 1996 г. ее доля уменьшилась почти  в три раза (до 11,4%). Это во многом связано с проводимой Банком России политикой, направленной на стабилизацию рубля.

Незначительным колебаниям по сравнению с прошлым годом  подверглась доля материальных активов: 5,4% - в 1996 г., 3,6% - в 1995 г. Некоторый рост связан с тем, что в 1996 г. более 90% материальных активов составляли здания, стоимость которых достаточно высока.

Сводные данные по источникам прироста совокупного уставного  капитала кредитных организаций, действующих  в форме акционерных обществ, представлены в таблице.

Таблица 1

Источники прироста совокупного  уставного капитала[6]