Государственный долг: сущность, виды и механизм управления

В зависимости  от валюты обязательств государственный  долг подразделяется на:

• внутренний, который выражает обязательства в валюте Российской Федерации, т.е. в рублях. В объем государственного внутреннего долга включаются основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации; объем основного долга по кредитам, полученным Российской Федерацией; объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней; объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией;
• внешний, выраженный в иностранной валюте. В объем государственного внешнего долга включаются объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, а также объем основного долга по полученным Российской Федерацией кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций.[8,с.510]

В некоторых  случаях дополнительным критерием  по разграничению государственного долга на внешний и внутренний может служить субъектный состав. Предоставление кредитных средств  государству резидентами свидетельствует  об образовании внутреннего долга, заимствование денежных средств  у нерезидентов ведет к образованию  внешнего долга.

Современная кредитная деятельность Российской Федерации показывает усилившееся  взаимодействие внешнего и внутреннего  долга. Так, часть внутреннего долга  по государственным краткосрочным  облигациям была трансформирована в  краткосрочный внешний долг, в  то время как для погашения  внешнего долга эмитируются новые  государственные ценные бумаги, размещаемые  на внутреннем фондовом рынке.

Однако  справедливо отметить, что содержащиеся в БК РФ критерии разграничения государственного долга на внутренний и внешний  требуют серьезной доработки.

Являясь следствием кредитной деятельности государства, имеющей юридическую  форму, государственный долг также  может существовать только в определенных формах, выработанных экономической  практикой и зафиксированных  законодательством (ст. 98 БК РФ) .[1]

1.2. Социально-экономические последствия государственного долга и методы его регулирования

Отсутствие  нормативного порядка расходования средств финансового резерва, неопределенность правового статуса и отсутствие четких полномочий Долгового агентства  могут спровоцировать серьезные  нарушения финансовой дисциплины и  незаконное расходование денежных средств  в больших суммах.[28]

Отсутствие  правовых норм регламентирования внешних  заимствований государства и  контроля за формированием внешних  долговых обязательств "размывает" ограничения по объемам заимствований, государственных гарантий, эмиссии  государственных ценных бумаг и  их доходности, увеличивает финансовые, экономические, инвестиционные, правовые и политические риски. Учитывая все  эти факторы, нужно создать эффективную  систему долгового управления.

Продажа акций двух компаний с преимущественным участием государственного капитала вообще не решает долговую проблему, однако резко  ослабляет рыночную позицию государства  как собственника в будущих периодах.

Использование золотовалютных резервов Банка России для погашения внешнего долга  государства противоречит правовым императивам их назначения, свидетельствует  о финансовой и экономической  несостоятельности государства.

Недопустимым  в продолжающемся трансформационном  периоде является сокращение непроцентных расходов, а по существу, социальных обязательств государства. Задача сокращения непроцентных расходов, действительно  должна решаться, но лишь при условии  обеспечения равновесия социальных обязательств государства и производительных возможностей экономики. [5,с.310]

Введение  жестких ограничений на рост непроцентных расходов приводит к сокращению внутреннего  спроса и, как следствие, к замедлению темпов экономического роста.

Таким образом, из всего этого следует вывод  о необходимости использования  в значительно большей мере возможностей сокращения процентной части государственных  обязательств за счет улучшения структуры  долга, рационализации выплат по его  обслуживанию и погашению и в  целом повышения эффективности  формирования политики управления государственным  долгом.

Вместе  с тем нужно иметь в виду, что стратегия управления государственным  долгом не должна заключаться в стремлении к глобальному сокращению долгов любой ценой, а в использовании  тех возможностей, которые получает государство при проведении политики внешних заимствований, нацеленной на инвестиции в реальный сектор экономики, на поддержку конкурентоспособности  отечественных товаропроизводителей, стимулирование экономического роста, создание новых рабочих мест, снижение фискальной нагрузки на малый и средний  бизнес.

         Основными методами регулирования государственного долга являются: реструктуризация, конверсия, пролонгация и уступка права требования, а также некоторые другие.

Реструктуризация  означает основанное на соглашении сторон прекращение долговых обязательств, составляющих государственный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия  обслуживания и погашения. В процессе реструктуризации может быть осуществлено частичное списание суммы основного долга (ст. 105 Бюджетного кодекса РФ).[3]

В условиях долгового кризиса реструктуризация задолженности становится одним  из первичных механизмов управления государственным долгом, поскольку  предоставляет должнику возможность  отсрочки выплаты долга, изменения  графика погашения или обслуживания эмитированных ценных бумаг. Промежуточным  итогом реструктуризации является предоставление должнику льготного периода, в течение  которого выплачиваются только проценты по долговым обязательствам. Предоставление льготного периода выгодно не только должнику, но и кредитору, поскольку  за это время заемщик может  мобилизовать дополнительные финансовые ресурсы для поднятия внутренней экономики и создания тем самым  благоприятных условий погашения  государственного долга. В частности, в 1996 г. внутренний долг Российской Федерации в иностранной валюте был переоформлен в государственные облигации.

Условия проведения реструктуризации внутреннего  долга определены БК РФ и заключаются  в погашении долговых обязательств путем выпуска новых долговых обязательств, в объеме погашаемых с одновременным установлением новых условий обслуживания и сроков погашения размещаемого долга.

Реструктуризация  внешнего долга возможна, как правило, с согласия международных финансовых организаций - кредиторов при наличии  условий, выработанных международной  финансово-кредитной практикой. 

Одним из основных условий реструктуризации внешнего долга выступает нахождение государства-должника на грани банкротства. В частности, внешние кредиторы  могут предложить государству-должнику принять программу финансовой стабилизации, разработанную и финансируемую  Международным валютным фондом, программу  совершенствования системы государственного управления, программу повышения  эффективности экономической политики, разработанные и финансируемые  Международным банком реконструкции  и развития. [20,с.40]

Конверсия государственного долга означает совокупность финансово-правовых механизмов, направленных на сокращение долга. В результате конверсии  происходит замена внешнего долга на другие виды обязательств, как финансово-правовые, так и гражданско-правовые. Так, возможен перевод государственного долга  в инвестиции промышленности государства-кредитора, погашение долга товарными поставками, выкуп собственного долга на особых условиях, обмен долга на долговые обязательства государств, не являющихся первоначальными сторонами в  кредитном договоре, и др.

В отличие  от реструктуризации конверсия направлена не на отсрочку платежей, а на сокращение денежного объема государственного долга.

Новация государственного долга означает прекращение  обязательства соглашением сторон о замене первоначального кредитного договора другим обязательством. Новое  обязательство предусматривает  иной предмет или способ исполнения. Главным условием новации является сохранение субъектного состава  обязательства.[21,с.82]

Новация может коснуться и других элементов  обязательства, включая саму его  сущность. Так, возможен переход в  заемное обязательство долга, возникшего из любого другого основания, например купли-продажи, аренды имущества, и  наоборот. В частности, в 1993 г. государства - бывшие республики Союза ССР погашали свои государственные долги перед Российской Федерацией в имущественной форме: поставками товаров, передачей собственности, пакетов акций ключевых производственных объектов; в 1995 - 1996 гг. государственный долг Российской Федерации перед странами - членами бывшего Совета экономической взаимопомощи погашался поставками российских товаров.

Пролонгация государственного долга означает продление  срока действия долгового обязательства. [23,с. 82]

Уступка права требования представляет собой  замену одного кредитора другим. Данный метод регулирования государственного долга может выражаться в продаже государством своей дебиторской задолженности третьим лицам.

Секьюритизация  – переоформление нерыночных займов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках.[27]

Аннулирование – отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению  непоправимого ущерба репутации  государства как заемщика среди  потенциальных инвесторов и кредиторов.

Консолидация - государственного долга производится путем продления срока действия кратко и среднесрочных займов или  путем унификации ранее выпущенных кратко и среднесрочных займов в  один долгосрочный заем. Так формируется  консолидированный долг как часть  общей суммы государственной  задолженности в результате выпуска  долгосрочных займов. Это приводит к тому, что отодвигаются сроки  выплат по долгу. Погашение старой государственной  задолженности с помощью выпуска  новых займов называется рефинансированием.[18]

Государственный долг, особенно при условии его  возрастания, вызывает определенные негативные последствия для национальной экономики. Рассмотрим основные последствия накопления государственного долга. Во-первых, госдолг  приводит к перераспределению доходов  среди населения в пользу держателей государственных ценных бумаг, которые, как правило, являются наиболее имущей частью общества. В свою очередь  это ведет к углублению расслоения в обществе и росту социальной напряженности. Во-вторых, поиски источников погашения приводят к необходимости  повышения налогов и усилению государственного вмешательства в  экономику, что отрицательно сказывается  на хозяйственной активности. В-третьих, возможно переложение долгового  бремени на будущие поколения. [2,с.600] Если государственные займы были истрачены на текущее потребление, а не на инвестиции и модернизацию производства, доходы от которых дали бы возможность расплатиться с долгами то рост долга и процентов по нему приведет к снижению темпов роста и ограничению потребления в будущем. В-четвертых, быстро растущие издержки по процентам всё более затрудняют сокращение бюджетного дефицита, так как выплаты процентов по государственному долгу оборачиваются новыми расходами бюджета, новыми займами для расчета по старым долгам. В-пятых, рост внешнего долга способствует усилению зависимости страны от других государств, что ограничивает возможности ведения самостоятельной внешней политики с целью обеспечения собственных интересов. Также значительный и возрастающий внешний долг вызывает значительные трудности при получении новых кредитов.

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ  ДОЛГОМ  И ВОЗМОЖНОСТИ ЕГО ПОГАШЕНИЯ

2.1. Погашение внешнего и внутреннего государственного долга РФ

На 1 апреля 2011года государственный долг России составляет 38% от объема российского  ВВП, что составляет 504 605 млрд. долл. США. Начиная с 1999 г. расходы на погашение и обслуживание внешнего долга составляют примерно 5.6% от ВВП России. Это сопоставимо с долей в ВВП всего федерального бюджета. По оценкам ведущих российских экономистов, в период до 2013 года платежи по обслуживанию и погашению только государственного внешнего долга составят ежегодно 12 - 17 млрд. долл. В соответствии с международными договорами в ближайший период России предстоит выплатить 70% суммы основного долга и примерно на ту же сумму проценты, т.е. всего 330 млрд. долл.. [23,с. 62]

По принятому  трёхлетнему бюджету на период 2008—2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5% от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным.

Ежегодные расходы на обслуживание государственного внешнего долга составляют: в 2006 году — 10,9 млрд. долларов, в том числе  проценты — 5,9; в 2006 году — соответственно 14,0 и 5,8; в 2008 году — 14,07 и 7,23 2010 – 12.67 и 6.3 млрд. долларов по приблизительным  прогнозам, на 2011 сумма составит 14,35 и 7,45млрд. долл. Таким образом, на финансирование процентных расходов требуется от четверти до почти трети доходов федерального бюджета. Причем нарастание платежей по внешнему долгу происходит по монотонной экспоненте (например, задолженность  кредиторам Парижского клуба на 1 января 2002 года составляла 42 млрд. долларов, на 1 января 2003 года — 43,6, на 1 января 2004 года — 46,6 млрд. долларов), а это чревато  негативными последствиями для  экономического развития, так как  существенно сокращаются внутренние источники инвестиций (суммы расходов на обслуживание государственного долга — это, по существу, одна треть российских инвестиций в основной капитал, которые в 1999 году составили 670,4 млрд. рублей; в 2000 году — 1165,2; в 2001 году — 1600 и в 2002 году — 1990 млрд. рублей).

29 апреля 2011года Внешэкономбанк по поручению  Минфина РФ перевел в Citibank N.A., London Office средства на общую сумму  $123 млн 750 тыс. для осуществления  платежа в счет погашения государственного  внешнего долга РФ.

В том  числе перечислено $36 млн 250 тыс. в  счет оплаты купонов по облигациям с окончательным сроком погашения  в 2015 году, выпущенным на сумму $2 млрд в 2010 году и выплатой купонного дохода двумя полугодовыми взносами.

Еще $87 млн 500 тыс. переведено в счет оплаты купонов  по облигациям с окончательным сроком погашения в 2020 году, выпущенным на сумму $3,5 млрд в 2010 году и выплатой купонного  дохода двумя полугодовыми взносами.