Ценные бумаги и их виды

С 2002 года в России наблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количество компаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществления  операций с ценными бумагами. Это  было связано с экономическим  ростом в стране, ростом ВВП, отсутствием  дефицита федерального бюджета, благоприятной  конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов.

Однако мировой экономический кризис 2008 года, который зародился в США, в первую очередь существенно повлиял на состояние российского рынка ценных бумаг, так как именно рынок ценных бумаг является индикатором всех происходящих в экономике явлений. В течение 2008 года на рынке произошло резкое падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, Лукойл, Норильский никель, но прежде всего, конечно, акции банковского сектора - Сбербанк, ВТБ.  Несмотря на тяжелые последствия кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким. И вот кризис пришел к завершению, многие инвесторы пришли на рынок с целью приобрести подешевевшие бумаги российских компаний. 

 

2.2. Анализ состояния российского рынка акций

Объем размещения акций на внутренних рынках с привлечением нового капитала вырос в 2010 году более чем в 20 раз по сравнению с 2009 годом.

Результаты анализа биржевого  рынка акций представлены в таблице 1, из которой следует, что в 2010 году суммарный оборот на биржевом рынке акций вырос на 205% (до 696 млрд. руб.). За исследуемые три года почти в 4 раза возросла активность участников рынка акций. Данные таблицы 1 показывают, что всего в 2010 году было заключено 633,7 тыс. сделок, а в 2008 году только 158,5 тыс. сделок. В 2010 году на биржевом рынке акций выставлялись котировки и совершались сделки по 130 ценным бумагам, тогда как в 2008 году по 28 ценным бумагам. На сегодняшний день на рынке обращаются 247 наименований ценных бумаг.

Период	Безадресные сделки		Адресные сделки, в том  числе сделки РЕПО		Общий объем рынка
	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок	Объем торгов, млн. руб.	Число Сделок	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок
2008	45772,0	157328	9588,0	1124	55360,0	158452
2009	146661,0	317309	81375,0	10574	228036,0	327883
2010	433531,0	612655	262519,0	21103	696050,0	633758

         Таблица 1. Динамика биржевого рынка акций

 

За последние пять лет индекс ММВБ вырос более чем в 11 раз, а индекс РТС – примерно в 10 раз, значительно превысив темпы роста инфляции, о чем свидетельствуют данные таблицы 2.

 

Таблица 2. Доходность российских акций в 2006–2010 гг., %

Компания	2006	2007	2008	2009	2010
Индекс ММВБ	-5	65	34	61	7
Индекс РТС	-18	81	38	58	8
Инфляция	20	19	15	12	12
Газпром	20	91	54	57	102
ЛУКОЙЛ	-26	42	33	39	24
Сургутнефтегаз	-36	60	8	68	22
Татнефть	4	58	59	32	28
Сибнефть	2	166	224	18	-9
ЕЭC России	-10	109	-13	99	-3
Мосэнерго	-43	85	-20	97	110
Ростелеком	-51	11	38	58	-16
ГМК Норильский никель»	40	141	26	196	-19
Сбербанк	-31	217	175	25	80

 

Индексы рынка акций в 2010 году продемонстрировали относительно низкую (в сравнении с 2007–2009 гг.) динамику. Индекс РТС увеличился по сравнению с концом 2009 года на 8,3%, индекс ММВБ – на 7,3%. Вместе с тем, национальная капитализация рынка акций увеличилась на 18,3% в рублевом выражении (в долларовом выражении – на 25,5%).

Несмотря на то, что в 20010 году рост цен на российском рынке акций продолжился, темпы прироста цен оказались существенно меньшими, чем в предыдущие три года, и ниже, чем уровень инфляции.

Среди основных отраслей наибольший подъем продемонстрировали телекоммуникации – рост на 28,4%, в основном из-за роста цен акций МТС на 70,8%. Индекс акций региональной энергетики повысился на 26,3%. Нефтегазовый индекс увеличился на 15,9%, примерно так же, как и электроэнергетический (16%). В основном, колебания нефтегазового индекса совпадали с колебаниями рынка, что неудивительно, так как именно нефтегазовый сектор является ключевым для рынка. Капитализация нефтегазового сектора рынка за последние три года возросла на 1588 млрд. рублей (см. табл. 3).

        Таблица 3. Динамика рыночных характеристик акций нефтегазового сектора            экономики России

Показатель	2008	2009	2010
Капитализация отрасли на конец года, млрд. руб.	2524,00	3558,00	4112,00
Изменение нефтегазового  индекса АК&М за год, %	64,40	32,80	15,90
Изменение индекса ММВБ за год, %	34,20	61,40	14,60
Объем торгов акциями отрасли  за год, млрд. руб., в т.ч.:	289,18	683,20	2548,00
на ММВБ	177,42	493,27	733,00
в РТС	111,77	189,93	675,00
Среднедневной оборот акций  отрасли, млн. руб.	1156,74	2732,78	10150,00

 

 

Объем торгов акциями нефтегазовой отрасли за три года увеличился в 8,8 раз. Опережающий рост объемов  торговли акциями по сравнению с  капитализацией рынка свидетельствует  о повышении ликвидности нефтегазового рынка акций. Хотя нефтегазовый индекс ММВБ за последние два года существенно снизился, динамика индекса, в основном определялась ходом развития дела ЮКОСа. Постоянное позитивное воздействие на цены акций оказывали рекордно высокие цены на нефть. Впрочем, положительное влияние высоких цен на нефть было заметно снижено существенным ростом налоговой нагрузки на отрасль.

Рассматривая электроэнергетическую  отрасль, следует отметить, что капитализация  отрасли за последние три года увеличилась на 409 млрд. руб., а объем  торгов акциями отрасли вырос  на 729,03 млрд. руб. (см. табл. 4).

 

Таблица 4. Динамика рыночных характеристик акций электроэнергетики

Показатель	2008	2009	2010
Капитализация отрасли на конец года, млрд. руб.	280,00	562,00	689,00
Изменение индекса АК&М  за год, %	-11,00	101,50	16,00
Объем торгов акциями отрасли  за год, млрд. руб., в т.ч.:	664,97	1226,13	1394,00
на ММВБ	618,84	1178,62	1233,00
в РТС	46,13	47,52	47,00
Среднедневной оборот акций  отрасли, млн. руб.	2659,90	4904,52	5552,00

 

 

За последние два года котировки акции компаний электроэнергетики  находились под непрекращающимся влиянием информации о деталях продвижения  реформы в отрасли. Спрос инвесторов на электроэнергетические активы изначально определялся желанием стратегических инвесторов получить монополистические выгоды, возникающие при управлении энергетическими активами и стремлении минимизировать риски, связанные с неопределенностью реформы электроэнергетики.

Спекулятивно-настроенные  инвесторы обеспечивали высокую волатильность котировок акций, тогда как общий фактор неопределенности препятствовал существенному росту стоимости наиболее ликвидных бумаг отрасли.

Наилучшие показатели доходности были получены по менее ликвидным ценным бумагам. Так, в частности, отметим акции ГЭС, которые по итогам года показали отличные результаты. Стоимость обыкновенной акции Жигулевской ГЭС выросла на 240%, Волжской ГЭС – на 185%, Боткинской ГЭС – на 188%.

Хуже других выглядит металлургическая отрасль, но и здесь есть свои нюансы. Так, основную долю в отраслевом индексе  занимают акции Норильского Никеля (от 60 до 80 процентов), и, соответственно, их падение определило и общую  динамику всего индекса.

Таким образом, если очистить рынок от отрицательных составляющих акций отдельных эмитентов, несложно заметить, что российский фондовый рынок за исследуемый период показал  весьма неплохие результаты.

Говоря о доходности рынка  акций следует учитывать сопутствующие риски. Отметим, что за последние 5 лет один из основных показателей риска российского рынка акций – волатильность акций, постоянно снижался (см. табл. 5).

 

Компания	2006	2007	2008	2009	2010	за 5 лет
Индекс ММВБ	3,0	2,1	1,7	1,9	2,2	2,6
Индекс РТС	3,2	2,3	1,9	1,9	1,9	2,7
Газпром	4,0	2,4	2,7	2,2	2,5	3,1
ЛУКОЙЛ	3,7	2,9	2,4	2,1	2,4	3,1
ЮКОС	-	2,2	2,5	3,0	8,0	-
Сургутнефтегаз	4,1	3,2	3,1	3,3	2,4	3,7
Татнефть	4,9	2,6	2,5	2,4	2,4	3,8
Сибнефть	4,8	3,8	3,3	3,1	2,7	3,9
ЕЭС России	5,1	3,4	3,1	3,0	2,7	4,0
Мосэнерго	4,4	3,2	2,6	3,2	6,9	3,8
Ростелеком	5,4	3,6	3,0	2,6	2,2	4,1
ГМК «Норильский никель»	4,7	3,3	2,4	2,5	3,0	4,1
Сбербанк	4,4	2,8	2,5	1,9	2,2	4,1