Управление оборотными активами предприятия

                                    

       

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1. Классификация оборотного капитала по степени нормирования

 

К нормируемым относятся: производственные запасы, затраты на незаконченную продукцию, продукция на складах. Они включают все оборотные средства, находящиеся в сфере производства. В сфере обращения нормируется только та часть оборотных средств, которая овеществлена в готовой продукции. К ненормируемые относятся: отгруженная продукция, денежные средства и средства в расчетах, дебиторская задолженность.

 Деление оборотного капитала на нормируемый и ненормируемый необходимо крупным и средним, по размерам, фирмам, потому что расчеты потребности в оборотном капитале, требуемом для обеспечения нормального хода воспроизводственного процесса, могут производиться как на основании более или менее подробных технико-экономических расчетов (потребность в сырье и материалах, запасы готовых изделий), так и по данным учета, статистики и экспертных оценок (в части дебиторской задолженности). [15,с.78]

6) По источникам формирования бывают собственные, заемные, дополнительно привлеченные.(см.табл.1)

 

Таблица 1

Характеристика источников оборотных средств производственного предприятия 

 

Источники оборотных средств
Собственные	Заемные	Дополнительно привлечённые
Уставной капитал	Долгосрочные кредиты банков	Кредиторская задолженность:
Добавочный капитал	Долгосрочные займы	Поставщикам и подрядчикам
Резервный капитал	Краткосрочные кредиты банков	по оплате труда
Резервные фонды	Краткосрочные займы	по страхованию
Нераспределенная прибыль	Коммерческие кредиты	с бюджетом
	Инвестиционный налоговый кредит	с прочими кредиторами
		Резервы предстоящих расходов и платежей
		Резервы по сомнительным долгам
		Прочие краткосрочные обязательства
		Благотворительные и прочие поступления

 

 

    Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.[14,с.135]

Движение оборотных активов предприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы.

• На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

• На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

• На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

• На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования  может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций). [6,с.178]

      Далее  остановимся на понятии структуры оборотного капитала. Под структурой оборотных средств понимается соотношение их отдельных элементов во всей их совокупности. Знание и анализ структуры оборотных средств на предприятии имеют очень важное значение, так как она в определенной мере характеризует финансовое состояние на тот или иной момент работы предприятия. Структура оборотных средств на предприятиях различных отраслей промышленности не одинакова и зависит от:

- отрасли деятельности предприятия, продолжительности производственного цикла. На предприятиях с длительным производственным циклом (например, в судостроении) велика доля незавершенного производства; на предприятиях горного профиля большая доля расходов будущих периодов;

- качества готовой  продукции. Если на предприятии  выпускается продукция низкого  качества, которая не пользуется спросом у покупателей, то резко повышается доля готовой продукции на складах и дебиторской задолженности;

- уровня концентрации, специализации, кооперирования и  комбинирования производства;

- ускорения научно-технического  прогресса.

При всем этом необходимо иметь ввиду, что одни факторы носят долговременный характер, другие – кратковременный.

 

1.2. Этапы и стратегии управления оборотными активами

Управление оборотными активами - одно из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное и с другими системами управления предприятия.

Любое управление подразумевает под собой наличие политики управления, то есть конкретной методики и общих направлений в зависимости от конкретных целей.

В процессе реализации своей главной цели управление активами направлено на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного  объема и необходимого состава  активов, обеспечивающих заданные  темпы экономического развития. Эта задача реализуется путем  определения потребности в необходимых активах, намечаемых к использованию в операционном и инвестиционном процессе предприятия, оптимизации соотношения отдельных их видов и привлечения наиболее эффективных их разновидностей с позиций уровня производительности и потенциальной доходности предстоящего использования.

2. Обеспечение максимальной  доходности (рентабельности) используемых  активов при предусматриваемом  уровне финансового риска. Максимизация  доходности (рентабельности) активов  достигается за счет их использования  в наиболее эффективных видах деятельности и хозяйственных операциях предприятия. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности активов достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с их использованием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь.  

3. Обеспечение минимизации  финансового риска использования  активов при предусматриваемом  уровне их доходности (рентабельности). Если уровень доходности (рентабельности) используемых активов задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций или видов деятельности, обеспечивающих достижение этой доходности (рентабельности).

4. Обеспечение постоянной  платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов. Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, что излишне сформированные денежные активы, обеспечивая высокий уровень платежеспособности предприятия, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому задача поддержания достаточного уровня платежеспособности относится к числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия.

5. Оптимизация оборота  активов. Эта задача решается  путем эффективного управления  денежными и материальными потоками  активов в процессе отдельных  циклов их кругооборота на  предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков активов, связанных с операционной и инвестиционной деятельностью; минимизацией совокупных затрат на организацию оборота активов во всех их формах. [9,с.83]

Все рассмотренные задачи управления  активами предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации доходности используемых активов при минимизации уровня финансового риска; обеспечение постоянной платежеспособности и обеспечение максимальной доходности использования активов и т.п.). Поэтому в процессе управления активами предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач анализа активов осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия,  собственников или менеджеров.

Необходимость управления оборотными активами коммерческих организаций вызвана тем, что они являются неотъемлемым элементом хозяйственного процесса и в этом смысле нуждаются в регулировании, как и все прочие элементы. С другой стороны, сравнивая основные и оборотные активы предприятия, следует отметить, что основные активы в силу своих особенностей нуждаются в управленческих воздействиях заметно реже, чем оборотные активы. Срок эксплуатации здания достаточно велик и хотя решения по вопросам его эксплуатации имеют текущий характер, решение по поводу формирования новых основных средств необходимо будет принять лишь в рамках амортизационной политики и планирования инвестиций практически один раз за этот период. Оборотные активы являются более подвижным видом активов. Управленческое решение по поводу их формирования также может быть принято на этапе создания предприятия и начала хозяйственной деятельности. Кардинальные изменения суммы оборотных активов могут быть связаны в дальнейшем с изменением объемов хозяйственной деятельности, с открытием новых видов деятельности, с изменением масштабов предприятия. Вместе с тем текущие активы участвуют в повседневных операциях купли-продажи, следовательно решения в этой сфере также являются повседневными, в частности выбор конкретных товаров и форм оплаты ежедневно затрагивает вопросы управления оборотными средствами.

 

ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
1	Анализ использования оборотных активов  в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде.
2	Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия
3	Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемого в операционном процессе
4	Оптимизация объема оборотного капитала
5	Обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала
6	Обеспечение повышения рентабельности оборотного капитала

 

Рис. 2. Этапы управления оборотными активами

 

Политика управления использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

Политика управления использованием оборотных активов предприятия по мнению И.А. Бланка [6,с.201] проводится путем проведения следующих основных этапов (см. рис.2)

Рассмотрим указанные этапы:

1. Анализ использования оборотных активов  в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде.

Данный этап управления реализуется в следующей последовательности:

Во-первых,  рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых в операционном процессе предприятия; темпы изменения средней их суммы сопоставляются с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всего операционного капитала; изучается динамика удельного веса оборотных активов  предприятия.

Во-вторых, рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала, в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

В-третьих, изучается оборачиваемость оборотных активов  в целом и отдельных видов оборотных активов. Этот анализ проводится с учетом использования показателя — периода оборота оборотного капитала. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

В-четвертых, определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.[13,с.131]