Оценка стоимости гудвилла на примере ОАО «Волжский Пекарь»

3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ  РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ГУДВИЛЛА  НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО  «ВОЛЖСКИЙ ПЕКАРЬ»

3.1. Краткая характеристика предприятия ОАО «Волжский Пекарь»

Учредительным документом ОАО "Волжский Пекарь" является Устав.

 Устав ОАО «Волжский Пекарь» представляет собой рассмотрение следующих пунктов.

1. Наименование и местонахождение общества
2. Учредители организации
3. Юридический статус общества
4. Цель и предмет деятельности общества
5. Уставный капитал

 Рассмотрим некоторые статьи, необходимые для полного понимания хозяйственной деятельности ОАО «Волжский Пекарь».

1. Наименование и местонахождение общества

 Полное фирменное наименование общества - Открытое акционерное общество “Волжский пекарь”.

 Местонахождение общества: 170034, Российская Федерация, г. Тверь, улица Дарвина, д. 5.

2. Юридический статус общества

 Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество вправе в установленном порядке открывать банковские и в том числе валютные счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.

Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения.

Общество так же имеет круглые печати, содержащие полное фирменное название общества, указание на местонахождение общества:

– “Для документов”;

– “Отдел кадров”; 

– “Общий отдел”;

– “Для накладных”;

– три печати “Для складских документов”.

 Общество имеет зарегистрированный в установленном порядке товарный знак.

 Общество может участвовать и создавать на территории Российской Федерации и за ее пределами коммерческие организации.

3. Цели и предмет деятельности Общества

Основной Целью деятельности общества является извлечение прибыли.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

– производство хлеба и мучных кондитерских изделий недлительного срока хранения;

– производство сухих хлебобулочных изделий и мучных кондитерских изделий длительного хранения;

– оптовая торговля хлебом и хлебобулочными изделиями;

– оптовая торговля мучными кондитерскими изделиями;

– розничная торговля хлебом, хлебобулочными и кондитерскими изделиями;

– деятельность ресторанов и кафе;

– деятельность столовых при предприятиях и учреждениях;

– сдача в наем собственного недвижимого имущества;

– деятельность автомобильного грузового транспорта;

– производство общестроительных работ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Таблица 3.1 - Актив баланса предприятия ОАО «Волжский Пекарь» 

 

АКТИВ	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	229	222
Основные средства	120	392 566	635 202
Незавершенное строительство	130	180 406	48 748
Доходные вложения в матер.ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	2	2
Отложенные налоговые активы	145	228	228
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	573 431	684 402
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	65 007	85 255
Сырье, материалы и другие ценности	211	51 247	72 847
Животные на выращивании и откорме	212
Затраты в незавершенном производства	213
Готовая продукция и товары	214
Товары отгруженные	215
Расходы будущих периодов	216	3 780	4 152
Прочие запасы и затраты	217
НДС по приобретенным ценностям	220	671	112
Дебиторская задолженность	230		10 809
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231		10 809
Дебиторская задолженность	240	234 372	285 625
Покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	191 565	256 268
Краткосрочные финансовые вложения	250
Денежные средства	260	7 091	10 083
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	307 141	392 884
БАЛАНС	300	880 572	1 077 286

 

 Таблица 3.2 – Пассив баланса предприятия ОАО «Волжский Пекарь»

 

ПАССИВ	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного  периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	16	16
Собственные акции	411
Добавочный капитал	420	26 855	26 855
Резервный капитал	430	4	4
Резервы, собственные	431	4	4
Резервы, образованные учредителями	432
Нераспределенная прибыль	470	373 428	497 756
ИТОГО по разделу III	490	400 303	524 631
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	96 656	63 058
Отложенные налоговые обязательства	515	2 122	2 122
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	98 778	65 180
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	75 333	140 000
Кредиторская задолженность	620	306 158	347 475
поставщики и подрядчики	621	268 252	284 859
задолженность перед персоналом организации	622	23 063	22 671
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	6 013	6 888
задолженность по налогам и сборам	624	6 543	25 968
прочие кредиторы	625	2 287	7 089
Задолженность перед учредителями	630
Доходы будущих периодов	640
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	381 491	487 475
БАЛАНС	700	880 572	1 077 286

 

 

3.2 Оценка рыночной стоимости гудвилла с помощью показателя деловой активности и методом избыточной прибыли

3.2.1 Оценка гудвилла с помощью показателя деловой активности

 

 

Данный метод относится к прямым методам определения стоимости гудвилла. Прямой метод используется для оценки гудвилла как отдельного объекта оценки и независимого от оценки другого имущества.

Метод оценки гудвилла с помощью показателя деловой активности предполагает использование мультипликативной модели, в которой определена зависимость данного элемента стоимости бизнеса от некоторого показателя деловой активности. Коэффициент зависимости – мультипликатор определяется на основе статистических показателей развития отрасли и экономики в целом. Уточнение значения мультипликатора осуществляется, исходя из специфики и особенностей бизнеса.

Несмотря на простоту алгоритма определения стоимости гудвилла, метод носит субъективный характер и требует участие независимых экспертов-оценщиков для обоснования значения мультипликатора в каждом конкретном случае ввиду того, что при прочих равных условиях допускается применение любого значения мультипликатора, соответствующего установленным пределам значений, что может существенным образом повлиять на итоговую стоимость объекта оценки – гудвилла. Помимо этого, соответствие пределов значений мультипликатора экономическим реалиям, прежде всего в экономиках, для которых характерна высокая лабильность, вызывает сомнение и требует проведение непосредственного анализа макроэкономических показателей.

На практике данный метод чаще всего используется для оценки некрупных коммерческих предприятий, где гудвилл отождествляется с деловыми активами и способностью предприятия продать товар, то есть «сделать объем продаж».

В отечественной финансовой науке данный метод известен в качестве статистического метода. Главная его трудность заключается в расчете коэффициентов-мультипликаторов на основе различных статистических данных по отраслям экономики. Недостатком данного метода является вероятностный характер отнесения утвержденных расчетных коэффициентов к конкретному бизнесу.

Данный метод оценки гудвилла кажется нам наиболее удобным для целей финансового управления, так как мультипликатор можно представить как функцию от нескольких переменных:

 – x1, x2, x3, …, xn – элементы гудвилла, определяемые через факторы, влияющие на стоимость гудвилла. 

Важным показателем выступает объем продажи (СА) (чаще всего средний объем продаж за последние три года), скорректированный на множитель k (GW = k CA / 100%). Этот метод чаще всего используется для оценки стоимости коммерческих организаций, где гудвилл рассматривается главным образом в качестве показателя, характеризующего способность достичь определенного объема продаж или заказов. Показатель k был подсчитан на основе ряда выборочных исследований и оценочной шкалы налоговых органов (таблица 3.3). 

 
 Таблица 3.3 - Некоторые значения статистического показателя k [11, C. 107]

Вид коммерческой деятельности	Шкала (в зависимости от объема продаж или прибыли)
Туристическое агентство	95-100% годового объема продаж
Агентство недвижимости	1,5%ежегодной средней чистой прибыли
Торговля антиквариатом	45-160% годового объема продаж
Булочная	70-80% годового объема продаж
Комиссионный магазин	45-80% годового объема продаж
Торговля канцтоварами	15-25% годового объема продаж
Строительные организации	65-75% годового объема продаж
Парикмахерская	75-115% годового объема продаж
Торговля игрушками	45-65% годового объема продаж
Книгоиздание	50-80% годового объема продаж
Ателье	40-65% годового объема продаж
Ресторан	60-120% годового объема продаж
Супермаркет	15-20% годового объема продаж

 

  

Главное преимущество этого метода - его простота. Но оценка деловых активов, исходящая только из объема продаж, может быть произведена с существенной погрешностью, поэтому часто для оценки необходимо учитывать финансовые результаты.