Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Января 2013 в 05:52, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является полный анализ инвестиционного проекта. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:
рассмотреть существующие методологические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта;
исследовать возможности инвестирования проекта;
провести коммерческий, экономический и финансовый анализ проекта;
Введение 4
1 Теоретическая часть. 6
1.1 Влияние инфляции на результаты финансовой оценки инвестиционного проекта 6
1.2 Методология оценки эффективности инвестиционного проекта. 13
2 Прединвестиционное исследование проекта. 18
2.1 Исследование возможностей инвестирования проекта. 18
2.2 Коммерческий анализ инвестиционного проекта 25
2.3 Технический анализ проекта 29
3 Экономический анализ инвестиционного проекта 36
3.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта 37
3.2 Экономический анализ проекта 42
3.2.1 Оценка финансовой реализуемости проекта 42
3.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта 48
3.2.3 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 51
3.2.4 Эффективность участия предприятия в проекте 53
3.2.5 Эффективность с позиции кредитора и акционера 56
4 Оценка влияния инфляции и изменения цены капитала на эффективность проекта 62
5. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности. 67
6. Оценка эффективности портфельного инвестирования. 69
6.1 Проекты поддаются дроблению 69
Таблица 61 – Сводная таблица показателей финансовой оценки компании 83
Высокая 85
8 Оценка проекта в условиях рационирования капитала 99
9 Анализ рисков проекта с помощью метода точки безубыточности, чувствительности, сценариев и дерева решений 104
9.1 Метод точки безубыточности 104
9.2 Анализ чувствительности 108
9.3 Метод сценариев 111
9.4 Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 112
Заключение 114
Список использованных источников 115
Таблица 16 – Проект В.
год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
Инвестиции |
5 |
10 |
7 |
2 |
|||||||
Затраты |
5 |
5 |
5 |
5 |
5 |
6 |
6 |
6 |
6 |
7 | |
Доходы |
7 |
9 |
9 |
10 |
10 |
10 |
11 |
15 |
18 |
18 | |
ЧДР |
-5 |
-8 |
-3 |
2 |
5 |
5 |
4 |
5 |
9 |
12 |
11 |
Кумулятивный ЧДР |
-5 |
-13 |
-16 |
-14 |
-9 |
-4 |
0 |
5 |
14 |
26 |
37 |
Коэфф.дисконта |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
0,621 |
0,564 |
0,513 |
0,467 |
0,424 |
0,386 |
Дисконтированный ЧДР |
-5 |
-7,272 |
-2,478 |
1,502 |
3,415 |
3,105 |
2,256 |
2,565 |
4,203 |
5,088 |
4,246 |
Кумулятивный дисконтированный ЧДР |
-5 |
-12,272 |
-14,75 |
-13,248 |
-9,833 |
-6,728 |
-4,472 |
-1,907 |
2,296 |
7,384 |
11,63 |
На основании данных таблицы можно сказать, что срок окупаемости проекта В незначительно меньше.
Для расчета показателя DPBP понадобится формула: , где
А – последний год с отрицательным денежным потоком;
В – последнее отрицательное значение кумулятивного дисконтированного денежного потока;
D – число, перевернувшее знак.
Проект А: 8+(3,29/4,664)=8,705
Проект В: 7+(1,907/4,203)=7,454
Рассчитать сложные показатели NPV; IRR, MIRR, PI , ставку дисконтирования R принять равной 10 %.
Проект А:NPV = 6,006
Проект В: NPV = 11,63
2) Расчет показателя IRR.
IRR= R1+*(R2-R1), где
R1 – ставка дисконта, дающая положительный NPV;
NPV1- положительный NPV
R2 - ставка дисконта, дающая отрицательный NPV;
NPV2-отрицательный NPV
Проект А:
Коэфф.дисконта |
1 |
0,870 |
0,756 |
0,658 |
0,572 |
0,497 |
0,432 |
0,376 |
0,327 |
0,284 |
0,247 |
Дисконтированный ЧДР |
-10 |
-4,348 |
-2,268 |
0,658 |
1,715 |
1,492 |
1,729 |
2,256 |
2,615 |
3,127 |
2,966 |
Кумулятивный дисконтированный ЧДР |
-10 |
-14,348 |
-16,616 |
-15,959 |
-14,243 |
-12,752 |
-11,023 |
-8,767 |
-6,152 |
-3,025 |
-0,059 |
R2=15% = 0,15
NPV2= -0,059
IRR= 0,1+ (6,006/(6,006+|-0,059|))*(0,
Проект В:
Коэфф.дисконта |
1 |
0,847 |
0,718 |
0,609 |
0,516 |
0,437 |
0,370 |
0,314 |
0,266 |
0,225 |
0,191 |
Дисконтированный ЧДР |
-5 |
-6,780 |
-2,155 |
1,217 |
2,579 |
2,186 |
1,482 |
1,570 |
2,394 |
2,705 |
2,102 |
Кумулятивный дисконтированный ЧДР |
-10 |
-16,780 |
-18,934 |
-17,717 |
-15,138 |
-12,952 |
-11,471 |
-9,901 |
-7,507 |
-4,801 |
-2,700 |
R2= 18% = 0,18
NPV2= -2,7
IRR= 0,1 + (11,63/(11,63+|-2,7|)*(0,18-0,
Расчет показателя MIRR.
MIRR = - 1
PV=
TV=CIFt (1+R)n
Проект А:
PV= 10+7/1,1+ 5/1,12 +2/1,13 =21,999
TV= 12 +11*1,1 +8*1,21 +6*1,33 +4*1,464 +3*1,61 +3*1,778 +1*1,949 = = 59,729
MIRR==0,105=10,5%
ПроектВ:
PV=5+10/1,1+ 7/1,12 +2/1,13 =21,379
TV= 11 +12*1,1 +9*1,21 +5*1,33 +4*1,464 +5*1,61 +5*1,778 +2*1,949 =
= 68,434
MIRR==0,1234 = 12,34%
PI=
Проект
А: PI=(1/1,13+3/1,14+3/1,15+4/1,1
+12/1,110)/(10/1+7/1,1+5/1,12+
Прибыль на рубль инвестиций составляет 5 копеек.
Проект
В:PI= (2/1,13+5/1,14+5/1,15+4/1,16+
+12/1,19+11/1,110)/(5/1+10/1,
Прибыль на рубль инвестиций составляет 23 копейки.
Проекты А и В не подходят для реализации, так как инвестиции не рентабельны.
Таблица 17 – Сводная.
Показатель |
Проект А |
Проект В |
ARR→max |
27,596 |
32,11 |
PBP→min |
7 |
6 |
DPBP→min |
8,705 |
7,454 |
NPV>0 |
6,006 |
11,63 |
IRR→max |
14,95% |
15,5% |
MIRR→max |
10,5% |
12,3% |
PI>1, →max |
1,05 |
1,23 |
По данным
таблицы видно, что по показателям
эффективности оба проекта
Для полного экономического анализа рассмотрим инвестиционный проект, который рассчитан на 6 лет. Проект требует закупки оборудования, на которое берется кредит на 4 года под 18% годовых. Кредит гасится равными долями, взнос в конце года.
Таблица 18 – Исходные данные для экономического анализа проекта.
№ |
Показатель \ Вариант |
19 | ||
1 |
Инвестиции в оборудование |
206000 | ||
2 |
Покупка оборудования |
4 квартал 1 года | ||
3 |
Пополнение оборотных ср-в |
Из расчета мес. потребности | ||
4 |
Приобретение лицензии |
16000 | ||
5 |
Строит.монтажные работы |
29000 |
23000 |
10000 |
6 |
Объем реализации (шт) 2 год |
58000 | ||
и далее увеличивается на |
5000 | |||
7 |
Цена реализации ($) 2 год |
15 | ||
далее увеличивается на (в год) |
0,1 | |||
8 |
Оплата труда 2 год |
100000 | ||
и далее увеличивается на |
8000 | |||
9 |
Стоимость сырья 2 год |
130000 | ||
и далее увеличивается на |
12000 | |||
10 |
Операционные расходы 2 год |
3500 | ||
и далее увеличивается на |
400 | |||
11 |
Электроэн., вода тепло 2 год |
9000 | ||
и далее увеличивается на |
200 | |||
12 |
Постоянные расходы |
4300 | ||
13 |
Административные и общие |
18000 | ||
14 |
Технологическое оборудование |
За счет кредита на 4 года | ||
15 |
Лицензия, СМР |
За счет собственных средств | ||
16 |
Дивиденды на акционерный капитал (%) |
9% | ||
17 |
Кредит под (% годовых) |
19% | ||
18 |
Срок проекта (лет) |
6 | ||
19 |
Рыночная цена оборуд. по окончанию проекта |
9% | ||
20 |
Затраты на ликвидацию оборудования |
2,50% | ||
| |
Коммерческая норма дисконта |
Расчет на основе WACC | ||
22 |
Общественная и региональная норма дисконта |
Принять равной коммерческой | ||
23 |
Норма дисконта для кредитора |
0,085 | ||
24 |
Ставка налога на прибыль |
20% | ||
Таблица 19 – Расчет постоянных затрат
Наименование показателя |
Значение по периодам | ||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||
1 |
Административные и общие |
18000 |
18000 |
18000 |
18000 |
18000 | |
2 |
Аренда помещений |
4300 |
4300 |
4300 |
4300 |
4300 | |
3 |
Итого постоянные затраты |
22300 |
22300 |
22300 |
22300 |
22300 | |
Таблица 20 – Расчет налога на имущество (только по оборудованию, здание в аренде)
Наименование показателя |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1 |
Стоимость имущества на начало года |
206000 |
206000 |
164800 |
123600 |
82400 |
41200 |
2 |
Амортизация за год |
41200 |
41200 |
41200 |
41200 |
41200 | |
3 |
Стоимость имущества на конец года |
164800 |
123600 |
82400 |
41200 |
0 | |
4 |
Среднегодоваяст-ть имущества |
185400 |
144200 |
103000 |
61800 |
20600 | |
5 |
Налог 2.2% |
4079 |
3172 |
2266 |
1360 |
453 | |
Таблица 21 – Расчет ликвидационной стоимости
№ |
Наименование показателя |
Значение |
1 |
Стоимость оборудования по окончанию проекта (10%) |
18540 |
2 |
Затраты на ликвидацию (3%) |
649 |
3 |
Операционный доход |
17891 |
4 |
Налоги |
|
5 |
Чистая ликвидационная стоимость оборудования |
|
Информация о работе Оценка эффективности инвестиционного проекта