Оценка эффективности инвестиционного проекта

Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Января 2013 в 05:52, курсовая работа

Краткое описание

Целью данной курсовой работы является полный анализ инвестиционного проекта. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:
 рассмотреть существующие методологические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта;
 исследовать возможности инвестирования проекта;
 провести коммерческий, экономический и финансовый анализ проекта;

Оглавление

Введение 4
1 Теоретическая часть. 6
1.1 Влияние инфляции на результаты финансовой оценки инвестиционного проекта 6
1.2 Методология оценки эффективности инвестиционного проекта. 13
2 Прединвестиционное исследование проекта. 18
2.1 Исследование возможностей инвестирования проекта. 18
2.2 Коммерческий анализ инвестиционного проекта 25
2.3 Технический анализ проекта 29
3 Экономический анализ инвестиционного проекта 36
3.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта 37
3.2 Экономический анализ проекта 42
3.2.1 Оценка финансовой реализуемости проекта 42
3.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта 48
3.2.3 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 51
3.2.4 Эффективность участия предприятия в проекте 53
3.2.5 Эффективность с позиции кредитора и акционера 56
4 Оценка влияния инфляции и изменения цены капитала на эффективность проекта 62
5. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности. 67
6. Оценка эффективности портфельного инвестирования. 69
6.1 Проекты поддаются дроблению 69
Таблица 61 – Сводная таблица показателей финансовой оценки компании 83
Высокая 85
8 Оценка проекта в условиях рационирования капитала 99
9 Анализ рисков проекта с помощью метода точки безубыточности, чувствительности, сценариев и дерева решений 104
9.1 Метод точки безубыточности 104
9.2 Анализ чувствительности 108
9.3 Метод сценариев 111
9.4 Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 112
Заключение 114
Список использованных источников 115

Файлы: 1 файл

Полная курсовая (Восстановлен).docx

— 556.63 Кб (Скачать)

Федеральное государственное автономное

образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«СИБИРСКИЙ  ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Институт  управления бизнес – процессами и  экономики

Кафедра управления проектами

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

По курсу «Проектный анализ»

 

 

 

 

 

Студентка       

 

Руководитель       

 

 

 

 

Красноярск 2012

Содержание

Содержание 2

Введение 4

1 Теоретическая часть. 6

1.1 Влияние инфляции на результаты финансовой оценки инвестиционного проекта 6

1.2 Методология оценки эффективности инвестиционного проекта. 13

2 Прединвестиционное исследование проекта. 18

2.1  Исследование возможностей инвестирования проекта. 18

2.2 Коммерческий анализ инвестиционного проекта 25

2.3 Технический анализ проекта 29

3 Экономический анализ инвестиционного проекта 36

3.1    Расчет показателей оценки эффективности проекта 37

3.2 Экономический анализ проекта 42

3.2.1 Оценка финансовой реализуемости проекта 42

3.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта 48

3.2.3 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 51

3.2.4 Эффективность участия предприятия в проекте 53

3.2.5 Эффективность с позиции кредитора и акционера 56

4 Оценка влияния инфляции и изменения цены капитала на эффективность проекта 62

5. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности. 67

6. Оценка эффективности портфельного инвестирования. 69

6.1 Проекты поддаются дроблению 69

Таблица 61 – Сводная таблица показателей финансовой оценки  компании 83

Высокая 85

8 Оценка проекта в условиях рационирования капитала 99

9 Анализ  рисков проекта с помощью метода точки безубыточности, чувствительности, сценариев и дерева решений 104

9.1 Метод точки безубыточности 104

9.2 Анализ чувствительности 108

9.3 Метод сценариев 111

9.4 Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 112

Заключение 114

Список использованных источников 115

 

 

Введение

Основной целью предпринимательской  деятельности является получение прибыли, так как именно прибыль служит главным источником расширенного воспроизводства, роста доходов предприятия и его собственников. Эта цель достигается продуманным финансовым обеспечением производственного процесса, выбором направлений использования финансовых ресурсов и способов мобилизации основного и оборотного капитала. Успех предпринимательской деятельности фирмы зависит от состояния ее финансов.

В условиях назревавшего в течение  последних лет и разразившегося финансового кризиса в России тема оценки эффективности инвестиционного  проекта может показаться неактуальной.

Однако если экономическим курсом Правительства будет являться построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности, то вопросы оптимального, грамотного с точки зрения экономической науки поведения на этом рынке неизбежно приобретут первостепенное значение.

В таких условиях отечественным  инвесторам потребуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является оценка эффективности инвестиционного проекта.

Целью данной курсовой работы является полный анализ инвестиционного проекта. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:

  • рассмотреть существующие методологические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта;
  • исследовать возможности инвестирования проекта;
  • провести коммерческий, экономический и финансовый анализ проекта;
  • выбрать источник финансирования для своего инвестиционного проекта;
  • дать оценку портфельному инвестированию;
  • оценить проект в условиях рационирования капитала и изменения продолжительности проектов;
  • оценить риски, связанные с осуществлением проекта.

Наиболее распространены следующие  показатели эффективности капитальных вложений:

  • чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV), или чистый дисконтированный доход (ЧДД);
  • внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR), или (ВНД);
  • дисконтированный срок окупаемости (DPB);
  • индекс прибыльности (ИД).

Данные показатели, как и соответствующие  им методы, используются в двух вариантах:

  • для определения эффективности предполагаемых независимых инвестиционных проектов, когда делается вывод: принять или отклонить проект;
  • для определения эффективности взаимоисключающих проектов, когда делается вывод с тем, какой проект принять из нескольких альтернативных.

 

 

1 Теоретическая часть.

1.1 Влияние инфляции на результаты финансовой оценки инвестиционного проекта

Инфляция  —  процесс  выравнивания  монетарным  путем   напряженности, возникшей   в    какой-либо    социально-экономической    среде.     Инфляция сопровождается повышением общего уровня цен и обесцениванием денег. Проявления инфляции различны и зависят от темпов ее развития,  условий возникновения и принимаемых ею форм.

Инфляция  является  важнейшим  фактором,  характеризующим   окружающую проект среду, влияющим на инвестиционный климат.  Инфляционную  составляющую необходимо  обязательно   учитывать   при   проведении   оценки   финансовой эффективности инвестиционного проекта.

Понятие инфляции увязывается с  процессом уменьшения во времени  реальной покупательной способности  номинально равноценных сумм. Инфляция оказывает заметное влияние на эффективность проектов. Особенно заметно влияние инфляции на показатели эффективности проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом, требующих значительных заемных средств и реализуемых с одновременным использованием нескольких валют.

Для анализа воздействия инфляции на прогноз денежных потоков недостаточно просто увеличивать статьи по текущему году. Это связано с тем, что темп инфляции по различным видам ресурсов неодинаков (неоднородность инфляции по видам продукции и ресурсов). Учет фактора инфляции может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на фактическую эффективность инвестиционного проекта. Так, например, инфляция ведет к изменению влияния запасов и задолжностей: выгодным становится увеличение запасов и кредиторской задолженности, а невыгодным - рост запасов готовой продукции и дебиторской задолженности. Примером положительного воздействия инфляции может быть увеличение остаточной стоимости активов по мере роста цен. Однако выигрыши для инвестора от повышения цен чаще имеют запаздывающий характер, и поэтому чаще отрицательное воздействие инфляции перевешивает. Неопределенность всегда влечет издержки. Инфляция несет с собой изменения фактических условий предоставления займов и кредитов причем часто бывает невозможно предсказать, в чью пользу изменяются условия кредитования, что влияет на инвестиционные проекты, финансируемые за счет заемных источников. Другим примером негативного влияния инфляции на параметры инвестиционного проекта является несоответствие амортизационных отчислений повышающемуся уровню цен, и, как следствие этого, завышения налогооблагаемой базы. Амортизационные отчисления производятся на основе цены приобретения с учетом периодически производящихся переоценок, неадекватно отражающих темп инфляции. В странах с развитой рыночной экономикой защитой от подобного налогового пресса являются: законодательно разрешенная корректировка суммы начисленного износа и остаточной стоимости постоянных активов, создание специальных резервов на переоценку основных фондов, инвестиционный налоговый кредит. Так, ускоренная амортизация, представляя собой налоговое прикрытие, способствует уменьшению налогооблагаемой базы и поощряет формирование капитала. При отсутствии подобных механизмов налоговый пресс тем более давит на инвесторов, чем больше темпы инфляции: амортизационные отчисления представляют собой фиксированные суммы, причем их удельный вес в себестоимости продукции падает, а накопления не дают возможности произвести адекватную замену оборудования. В результате, увеличение сумм выигрыша от налогового прикрытия отстает от динамики инфляции.

В условиях ориентации предприятия на ожидаемую  инфляцию приходится считаться с реальными условиями информации о состоянии цен на соответствующих рынках. Оценка инфляционного ожидания может базироваться как на внешней информации, так и на собственных оценках. К внешней информации относят:

- прогноз  экономического и социального  развития страны, который ежегодно  представляется в парламентские  структуры и публикуется в  средствах массовой информации;

- проект  федерального бюджета Правительства  РФ на предстоящий год, в  котором дается оценка ожидаемой инфляции, учитываемой в бюджетных расчетах, и данные об утвержденном бюджете и его исполнении;

- расчеты  Центрального банка РФ о возможных  темпах инфляции;

- данные  опросов работников предприятий,  проводимых различными организациями и публикуемых в газетах;

- оценки  экспертов, выполняемые как в  частном порядке, так и с  использованием результатов исследований различных научных организаций.

В настоящее  время разработано множество  методов и технических приемов  прогнозирования инфляции и динамики цен, каждый из которых с различной  степенью вероятности отражает реальный процесс. Как считают специалисты, оценку инфляционного ожидания целесообразно  проводить поэтапно:

1й этап  — уточнение конкретных показателей  динамики цен, которые подлежат  оценке и прогнозированию, определение  периода прогнозирования;

2й этап  — подготовка информации и  анализ исходных данных за  предшествующий период как по  показателям прогноза, содержащимся  в его выводах, так и по  факторам и условиям, влияющим  на конечные показатели;

3й этап  — выявление факторов и условий,  которые будут влиять на темпы  инфляции, определение количественной  меры их воздействия;

4й этап  — расчет темпа инфляции;

5й этап  — вероятностная оценка инфляционного  ожидания по схемам наиболее  благоприятной социально-экономической  ситуации, оптимальной социально-экономической ситуации и менее благоприятной социально-экономической ситуации.

При оценке инфляционного ожидания необходимо учитывать как объективные закономерности и условия формирования динамики цен в рыночной экономике, так и воздействие государства на инфляционные процессы. Опыт многих стран показывает, что главным условием эффективной антиинфляционной политики может быть лишь комплексное государственное воздействие на обе группы факторов, определяющих формирование рыночных цен: во-первых, на платежеспособный спрос и, во-вторых, на предложение товаров и услуг, издержки их производства и реализации. Результатом такого воздействия является нейтрализация инфляции спроса и издержек.

Таким образом, для выполнения эффективного анализа  целесообразности реализации инвестиционного проекта рекомендуется прогнозировать показатели инфляции за весь срок действия проекта (по годам). При этом желательно принять несколько альтернативных прогнозов — пессимистичных и оптимистичных — с учетом изменений стоимости поступлений и выплат. [14].

Виды  влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции

инфляция  инвестиция прогноз

Для практического  расчета полезно следующим образом  классифицировать виды влияния инфляции:

- влияние  на ценовые показатели;

- влияние  на потребность в финансировании;

- влияние  на потребность в оборотном  капитале.

Первый  вид влияния инфляции практически  зависит не от ее величины, а только от значений коэффициентов неоднородности и от внутренней инфляции иностранной валюты.

Второй  вид влияния зависит от неравномерности  инфляции (ее изменения во времени). Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта существует высокая инфляция (и следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем она падает.

Для избежания неоправданно высоких процентных выплат можно рекомендовать при заключении кредитных соглашений предусматривать пересмотр процентной ставки в зависимости от инфляции. Одной из возможностей такого рода является фиксация в кредитном соглашении не номинальной, а реальной процентной ставки, с тем чтобы при начислении и выплате процентов увеличивать ее (по формуле Фишера) в соответствии с инфляцией, фактически имевшей место за это время.

Третий  вид влияния инфляции зависит  как от ее неоднородности, так и  от уровня. По отношению к этому  виду влияния все проекты делятся  на две категории (в основном в  зависимости от соотношения дебиторской  и кредиторской задолженностей). Эффективность проектов первой категории с ростом инфляции падает, а второй - растет.

В связи  с изложенным можно рекомендовать следующий порядок прогноза инфляции:

- установить, к какой категории, первой или  второй, относится проект;

- если  приняты меры для уменьшения  влияния инфляции на потребность в финансировании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции (например, производить расчет в текущих ценах). Для проектов первой категории из всех обоснованных прогнозов инфляции следует выбирать максимальный;

- если  такие меры не приняты, то  наряду с описанными предельными  прогнозами инфляции необходимо  рассмотреть сценарии, связанные  с наиболее быстрым (из реально  прогнозируемых) снижением инфляции от принятой максимальной до принятой минимальной величины;

Информация о работе Оценка эффективности инвестиционного проекта