Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Января 2013 в 05:52, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является полный анализ инвестиционного проекта. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:
рассмотреть существующие методологические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта;
исследовать возможности инвестирования проекта;
провести коммерческий, экономический и финансовый анализ проекта;
Введение 4
1 Теоретическая часть. 6
1.1 Влияние инфляции на результаты финансовой оценки инвестиционного проекта 6
1.2 Методология оценки эффективности инвестиционного проекта. 13
2 Прединвестиционное исследование проекта. 18
2.1 Исследование возможностей инвестирования проекта. 18
2.2 Коммерческий анализ инвестиционного проекта 25
2.3 Технический анализ проекта 29
3 Экономический анализ инвестиционного проекта 36
3.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта 37
3.2 Экономический анализ проекта 42
3.2.1 Оценка финансовой реализуемости проекта 42
3.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта 48
3.2.3 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 51
3.2.4 Эффективность участия предприятия в проекте 53
3.2.5 Эффективность с позиции кредитора и акционера 56
4 Оценка влияния инфляции и изменения цены капитала на эффективность проекта 62
5. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности. 67
6. Оценка эффективности портфельного инвестирования. 69
6.1 Проекты поддаются дроблению 69
Таблица 61 – Сводная таблица показателей финансовой оценки компании 83
Высокая 85
8 Оценка проекта в условиях рационирования капитала 99
9 Анализ рисков проекта с помощью метода точки безубыточности, чувствительности, сценариев и дерева решений 104
9.1 Метод точки безубыточности 104
9.2 Анализ чувствительности 108
9.3 Метод сценариев 111
9.4 Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 112
Заключение 114
Список использованных источников 115
Проект |
Инвестиции |
Часть инвест. вкл. в портфель (%) |
NPV |
Б |
86 |
100 |
6,77 |
6,77 |
Вывод: при ограничении в 86 единиц в портфель войдет проект Бне полностью, а лишь 95,56% А. Таким образом NPVбудет равен 95,56% от 7,08.
Таблица 47 - Расчет суммарной чистой приведенной стоимости при ограничении в 153 единицы.
Проект |
Инвестиции |
Часть инвест. вкл. в портфель (%) |
NPV |
Б |
90 |
100 |
7,08 |
Г |
17 |
100 |
2,65 |
А |
46 |
61,33 |
1,466 |
11,196 | |||
Б |
90 |
100 |
7,08 |
Г |
17 |
100 |
2,65 |
В |
46 |
53,488 |
0,968 |
10,698 |
Вывод: при ограничении в 153 единицы в портфель войдут проекты Б и Г полностью, проект А включен на 61,33%. Суммарная чистая приведенная стоимость такого портфеля будет равна 11,196
Предположим теперь, что максимальный объем инвестиций 126, но проекты не могут дробиться, то есть выполняются полностью, либо не выполняются вообще. В этом случае методом перебора находим комбинацию проекта (не менее 2 проектов). И оптимальной комбинацией будет считаться та, у которой показатель суммарной чистой приведенной стоимости максимальный.
Таблица 49 - Расчет суммарной чистой приведенной стоимости при ограничении в 99 единиц
Комбинация |
Суммарные инвестиции |
Суммарное NPV |
А+Г |
92 |
5,04 |
Б+Г |
107 |
9,73 |
В+Г |
103 |
4,46 |
Вывод: в таком случае наилучшей считают комбинацию Б+Г, так как ее суммарное NPV больше и составляет 9,73.
Теперь рассмотрим вариант, когда портфельное инвестирование происходит два года. Необходимость во временной оптимизации возникает в том случае, когда весь набор имеющихся инвестиционных проектов не может быть реализован в планируемом году. Однако в следующем периоде отложенные инвестиционные проекты могут быть реализованы. Ограничение инвестирования на два года в первый год составляет 137.
Вначале по каждому проекту рассчитываем индекс возможных потерь NPV в случае, если проект отложен.
ИВП= потерю NPV / инвестиции
Таблица 50 – Расчет ИВП
Проект |
NPV в 1 году |
Фактор дисконта |
NPV в нулевом году |
Потеря NPV |
Инвестиции |
Индекс возможных потерь |
А |
2,39 |
2,173 |
0,217 |
75 |
0,00289 | |
Б |
7,08 |
0,9091 |
6,436 |
0,644 |
90 |
0,00716 |
В |
1,81 |
1,645 |
0,165 |
86 |
0,00192 | |
Г |
2,65 |
2,409 |
0,241 |
17 |
0,01418 |
Проекты ранжируются по убыванию этого индекса.
ИВП → Г → Б → А → В
Теперь сформируем инвестиционный портфель, включая в первую очередь проекты с большим индексом возможных потерь.
Таблица 51 – Составление портфеля
Проект |
Инвестиции |
Часть инвестиций, вкл.в портфель (%) |
NPV | |
Портфель 1 года | ||||
Г |
17 |
100 |
2,65 | |
Б |
90 |
100 |
7,08 | |
А |
54 |
54/75*100=72 |
1,7208 | |
11,4508 | ||||
Портфель 2 года | ||||
А |
21 |
21/75*100=28 |
0,608 | |
В |
86 |
100 |
1,64 | |
2,248 | ||||
Вывод: таким образом, суммарный NPV от портфельного инвестирования в течение 2х лет составит 13,7. Портфель первого года состоит из проекта Г, Б и 72% проекта А. Тогда в портфель второго года входят оставшиеся 28% проекта А и полностью проект В.
Компания имеет в обращении 60000 штук привилегированных акций стоимостью по 100 $ каждая и объявленным дивидендом 5.83$ на акцию; 15 млн. простых акция номиналом 5$ каждая. Каждый год компании выплачивает 12,5% по векселю стоимостью 130 млн $.
Таблица 52 – Исходные данные для финансового анализа
Показатель |
Изменение в тыс.$ | ||
1 |
Ценные бумаги |
10 | |
2 |
Счета к получению |
7 | |
3 |
Запасы |
-2 | |
4 |
Предоплаченные расходы |
9 | |
5 |
Земля |
2 | |
6 |
Здания |
5 | |
7 |
Машины |
1 | |
8 |
Арендованное имущество |
8 | |
9 |
Мебель, фурнитура и т.п. |
4 | |
10 |
Аккумулированная амортизация |
36 | |
11 |
Счета к оплате |
8 | |
12 |
Долговые обязательства |
-1 | |
13 |
Начисленные расходы |
1 | |
14 |
Подоходный налог к оплате |
5 | |
15 |
Прочие текущие обязательства |
5 | |
16 |
Отсроченные налоги |
1 | |
17 |
Другие долгосрочные долговые обязательства |
4 | |
18 |
Выручка от продаж |
64 | |
Себестоимость производства |
|||
19 |
А) Основные материалы |
15 | |
20 |
Б) Оплата труда |
9 | |
21 |
В) Накладные расходы |
4 | |
Административные затраты |
|||
22 |
А) Административные расходы |
3 | |
23 |
Б) Исследования и развитие |
5 | |
24 |
В) Продажи, маркетинг |
6 | |
25 |
Перевод курсов валют |
-3 | |
26 |
Доход по дивидендам и процентам |
4 | |
27 |
Непредвиденные затраты |
3 | |
28 |
Прибыль (убыток) от любой деятельности |
1 | |
29 |
Покупка собственных акций (тыс. штук) |
1000 | |
30 |
Выпуск простых акций (тыс. штук) |
370 | |
31 |
Простые акции проданы по цене (в дол.за 1шт) |
21 | |
Окончание таблицы 7.1 | |||
32 |
Выпуск привилегированных акций (тыс. шт.) |
5 | |
33 |
Размер дивиденда на простую акцию (доллар) |
1,7 | |
34 |
Подоходный налог (%) |
44 | |
Таблица 53 – Балансовый отчет (BalanceSheet) - Активы
Активы (тыс. USD) |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2013* |
1. Текущие оборотные активы (CurrentAssets) | ||||||
1.1. Денежные средства |
5,550 |
8,650 |
15,000 |
20,000 |
39,000 |
68,592 |
1.2. Легкореализуемые ценные бумаги |
26,000 |
28,000 |
32,000 |
40,000 |
49,000 |
50,000 |
1.3. Дебиторская
задолженность без « |
130,000 |
135,000 |
145,000 |
156,000 |
166,000 |
163,000 |
1.4. Запасы |
182,000 |
180,000 |
185,000 |
180,000 |
177,000 |
178,000 |
1.5. Авансированные расходы |
4,000 |
3,000 |
3,000 |
4,000 |
6,000 |
13,000 |
1.6. Внутрифирменные поставки |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1.7. Финансовый лизинг |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Всего текущих активов |
347,550 |
354,650 |
380,000 |
400,000 |
437,000 |
472,592 |
2. Необоротные активы(Non-Current Assets) | ||||||
2.1. Материальные активы | ||||||
а) Земля |
25,000 |
30,000 |
30,000 |
30,000 |
39,000 |
32,000 |
b) Строения |
115,000 |
117,100 |
118,500 |
125,000 |
135,000 |
130,000 |
c) Арендуемое имущество |
10,000 |
15,000 |
15,000 |
15,000 |
15,000 |
23,000 |
d) Мебель, фурнитура и т.п. |
10,000 |
10,000 |
12,000 |
15,000 |
18,000 |
19,000 |
e) Машины и оборудование |
110,000 |
134,000 |
171,100 |
200,000 |
215,000 |
201,000 |
Всего материальных активов: |
270,000 |
306,100 |
346,600 |
385,000 |
422,000 |
405,000 |
Аккумулированная амортизация |
59,000 |
77,000 |
97,000 |
125,000 |
155,000 |
161,000 |
Чистые материальные активы |
211,000 |
229,100 |
249,600 |
260,000 |
267,000 |
244,000 |
2.2. Неосязаемые активы минус амортизация |
1,000 |
2,000 |
2,000 |
2,000 |
2,000 |
2,000 |
Всего необоротных активов: |
212,000 |
231,100 |
251,600 |
262,000 |
269,000 |
246,000 |
ВСЕГО АКТИВОВ: |
559,550 |
585,750 |
631,600 |
662,000 |
706,000 |
718,592 |
Таблица 54– Балансовый отчет (BalanceSheet) – Пассивы и акционерный капитал
Пассивы (тыс. USD) |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2013* |
1. Текущие пассивы ( | ||||||
1.1. Счета к оплате |
52,000 |
53,000 |
57,000 |
60,000 |
66,000 |
68,000 |
1.2. Векселя к оплате |
60,000 |
60,000 |
61,000 |
51,000 |
43,000 |
50,000 |
1.3. Начисленные расходы |
35,000 |
36,000 |
36,000 |
30,000 |
30,000 |
31,000 |
1.4. Задолженность по подоходн. налогу |
12,000 |
13,000 |
15,000 |
17,000 |
21,000 |
22,000 |
1.5. Другие текущие пассивы |
9,000 |
10,000 |
12,000 |
12,000 |
12,000 |
17,000 |
Всего текущих пассивов: |
168,000 |
172,000 |
181,000 |
170,000 |
172,000 |
188,000 |
2. Долгосрочныепассивы (Long-Term Liabilities) | ||||||
2.1. Отсроченные налоги |
6,000 |
7,000 |
9,000 |
16,000 |
25,000 |
17,000 |
2.2. Вексель, погашаемый в 2010 г. |
130,000 |
130,000 |
130,000 |
130,000 |
130,000 |
130,000 |
2.3. Другие долгосрочные пассивы |
1,000 |
0 |
6,000 |
0 |
0 |
4,000 |
Всего долгосрочных обязательств: |
137,000 |
137,000 |
145,000 |
146,000 |
155,000 |
151,000 |
ВСЕГО ПАССИВОВ: |
305,000 |
309,000 |
326,000 |
316,000 |
327,000 |
339,000 |
3. Акционерный капитал А К (Shareholder’sEquity) | ||||||
3.1. Привилегированные акции, кумулятивные, номиналом в $100, дивиденд $5.83 на акцию |
6,000 |
6,000 |
6,000 |
6,000 |
6,425 |
6,500 |
3.2. Простые акции номиналом $5 |
67,500 |
70,000 |
72,500 |
75,000 |
77,500 |
76,850 |
3.3. Дополнительно оплаченная часть капитала |
12,750 |
13,000 |
13,500 |
20,000 |
25,500 |
25,920 |
3.4. Нераспределенная прибыль |
166,300 |
191,750 |
219,600 |
249,000 |
272,575 |
277,322 |
3.5. Регулировки по пересчету курсов валют |
7,000 |
1,000 |
(1,000) |
1,000 |
2,000 |
(2,000) |
3.6. Собственные акции в портфеле |
(5,000) |
(5,000) |
(5,000) |
(5,000) |
(5,000) |
(5,000) |
ВСЕГО АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ: |
254,550 |
276,750 |
305,600 |
346,000 |
379,000 |
379,592 |
ВСЕГО ПАССИВОВ И АК |
559,550 |
585,750 |
631,600 |
662,000 |
706,000 |
718,592 |
Информация о работе Оценка эффективности инвестиционного проекта