Оценка эффективности инвестиционного проекта

При темпе  инфляции 7% NPV проекта А = -1,974, проекта В =3,032. Эти показатели ниже, чем без учета инфляции. В заключении оценим влияние изменения цены капитала на эффективность проекта. Для этого рассмотрим ситуацию, когда цена капитала повышается.

Таблица 40 – Исходные данные для анализа влияния изменения цены

Период	Цена капитала  %
0-1	10
2-3	11,5
4-5	12,5
6	13,5
7-8	14.5
9	15
10	15,5

 

Рассчитаем новую ставку дисконта.

Таблица 41 – Ставка дисконтирования

Период	Цена капитала,%	Расчет коэффициента дисконтирования
0	10	1/(1+0,1)0	1
1	10	1/(1+0,1)1	0,909
2	11,5	1/(1+0,1)(1+0,115)	0,815
3	11,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2	0,731
4	12,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)	0,650
5	12,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)2	0,578
6	13,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)2 (1+0,135)	0,509
7	14,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)2 (1+0,135) (1+0,145)	0,445
8	14,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)2 (1+0,135)(1+0,145)2	0,388
9	15	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)2 (1+0,135)(1+0,145)2 (1+0,15)	0,338
10	15,5	1/(1+0,1)( 1+0,115)2 (1+0,125)2 (1+0,135)(1+0,145)2 (1+0,15) (1+0,155)	0,292

 

Таблица 42 – Расчет NPV с учетом изменения цены капиталапо проекту А

 

инвестиции	10	7	5	2
экспл.затраты		4	4	5	5	5	6	6	7	7	7
доходы		6	6	8	8	8	10	12	15	18	19
чистый результат	-10	-5	-3	1	3	3	4	6	8	11	12
куммулятивный ЧДР	-10	-15	-18	-17	-14	-11	-7	-1	7	18	30
Коэфф.дисконта	1	0,909	0,815	0,731	0,65	0,578	0,509	0,445	0,388	0,338	0,292
Дисконтированный ЧДР	-10	-4,545	-2,445	0,731	1,950	1,734	2,036	2,670	3,104	3,718	3,504
Кумулятивный дисконтированный ЧДР	-10	-14,545	-16,990	-16,259	-14,309	-12,575	-10,539	-7,869	-4,765	-1,047	2,457

 

Таблица 43 – Расчет NPV с учетом изменения цены капиталапо проекту В

 

инвестиции	5	10	7	2
экспл.затраты		5	5	5	5	5	6	6	6	6	7
доходы		7	9	9	10	10	10	11	15	18	18
чистый результат	-5	-8	-3	2	5	5	4	5	9	12	11
куммулятивный ЧДР	-5	-13	-16	-14	-9	-4	0	5	14	26	37
Коэфф.дисконта	1	0,909	0,815	0,731	0,65	0,578	0,509	0,445	0,388	0,338	0,292
Дисконтированный ЧДР	-5	-7,272	-2,445	1,462	3,250	2,890	2,036	2,225	3,492	4,056	3,212
Кумулятивный дисконтированный ЧДР	-5	-12,272	-14,717	-13,255	-10,005	-7,115	-5,079	-2,854	0,638	4,694	7,906

При изменении  цены капитала NPVпроекта А падает почти в 3 раза (был 6,006, стал 2,457). По проекту В так же наблюдается снижение показателя NPV( c11,63 до 7,906). Это говорит о том, что при увеличении цены капитала, снижается чистая приведенная стоимость проектов.  

5. Сравнение двух инвестиционных  проектов различной продолжительности.

Таблица 44 – Исходные данные для сравнения двух проектов

Вариант	Денежные потоки по периодам
	Проекта А				Проект В
	0	1	2	3	0	1	2	3	4
19	-75	35	45	55	-75	45	35	45	35

 

1. Приведение проектов А и В в сопоставимый вид, с помощью метода кратности.

NPV(А)= -75+ =35,3306

Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
NPV
35,3306	-75	35	45	65
26,5444				-75	35	45	65
19,9432							-75	35	45	65
14,9836										-75	35	45	65
∑=96,8018

 

Рисунок 1 - Оценка проекта А, продолжительностью в 3 года

26,5444=35,3306*

19,9432=35,3306*

14,9836=35,3306*

∑=96,8018

 

NPV(В)= -75+ = 52,5493

 

Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
NPV
52,5493	-75	45	35	45	35
35,8919					-75	45	35	45	35
24,5147									-75	45	35	45	35
∑=112,9559

Рисунок 2 - Оценка проекта В, продолжительностью в 4 года

35,8919=52,5493*

24,5147=52,5493*

∑=112,9559

Наименьшее  кратное сроков действия проектов = 12 лет

Вывод: сравнивая  проект А и В, из результатов расчёта видно, что проект В выгоднее, чем проект А, так как у проекта В больше NPV.

 

2. Приведение проектов А и В в сопоставимый вид, с помощью повторяемости бесконечного числа раз.

NPV(1, ∞)=lim NPV(i,n)=NPVj

i- количество лет реализации  проекта. 

NPV(А)=35,3306* =142,069

NPV(В)=52,5493* =165,777

 

6. Оценка эффективности  портфельного инвестирования.

6.1 Проекты поддаются дроблению

Составить инвестиционный  портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала и проверить несколько других комбинаций. Проекты поддаются дроблению.

Таблица 45 – Исходные данные для анализа

Инвестиции в проекты				Чистая приведен.стоимость (NPV)				Имеющиеся денежные средства				Индекс доходности
Проекты				Проекты				Задание				Проекты
A	Б	В	Г	A	Б	В	Г	6.1.А	6.1.Б	6.2	6.3	А	Б	В	Г
75	90	86	17	2,39	7,08	1,81	2,65	86	153	126	161	1,032	1,079	1,021	1,156

 

1. Проранжируем проекты в порядке убывания индекса доходности: Б, Г, А, В.
2. Инвестиционный проект согласно ранжированию включает проекты, которые могут быть профинансированы полностью. Очередной проект берётся в той части, в которой на него хватает средств.

Таблица 46 -  Расчет суммарной чистой приведенной стоимости при ограничении в 86 единиц.