Оценка 100 % пакета акций предприятия на материалах: ОАО "Первый автокомбинат" им. Г.Л.Краузе

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

 

ОРЛОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

ИНСТИТУТ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПЕРЕПОДГОТОВКИ И ПОВЫШЕНИЯ КВАЛИФИКАЦИИ

 

 

 

КУРСОВАЯ   РАБОТА

по дисциплине «Оценка бизнеса»

 

на тему: оценка 100 % пакета акций предприятия

 

на материалах: ОАО "Первый автокомбинат" им. Г.Л.Краузе

 

 

 

Выполнил студент:                        Соколов Антон Алексеевич      

Группа:                                            31 - АУ

Специальность:                              Антикризисное управление

Руководитель  
курсовой работы:                           к.т.н. Волчков Алексей Николаевич

 

Оценка защиты:                               _____________________

 

 

Орел 2013

 

СОДЕРЖАНИЕ

ПРИЛОЖЕНИЯ

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Развитие рыночной экономики  в России привело к разнообразию форм собственности. Появилась особенность по своему усмотрению распорядиться принадлежащими собственнику квартирой, домом, другой недвижимостью, подыскать себе новое жилище или помещение для офиса, вложить свои средства в бизнес.

У каждого, кто задумается реализовать свои права собственника, возникает много проблем и вопросов. Одним из основных является вопрос о стоимости собственности. С этой проблемой сталкиваются предприятия, фирмы, акционерные общества, финансовые институты. Акционирование предприятий, развитие ипотечного кредитования, фондового рынка и системы страхования также формирует потребность в новой услуге - оценке стоимости объектов и прав собственности.

В производственно-экономической  практике экономических субъектов  появляется множество случаев, когда  возникает необходимость оценить рыночную стоимость имущества предприятий. Без нее не обходится ни одна операция по купле-продаже имущества, кредитованию под залог, страхованию, разрешению имущественных споров, налогообложению и т.д. Отсюда возникает потребность в специалистах по оценочной деятельности. Оценочная деятельность является основной частью процесса реформирования экономики и создания правового государства.

Впервые с проблемой  оценки в России столкнулись в  связи с проведением приватизации.

Толчок к расширению участия оценщиков в хозяйственной деятельности был связан с переоценкой основных фондов 1995-1997 гг.

Продолжающийся в нашей  стране процесс инфляции активно  обуславливает необходимость проведения периодической переоценки основных фондов организациями всех форм собственности, что помогает приводить их балансовую стоимость в соответствие с действующими ценами и условиями воспроизводства.

Прошедшие в России четыре переоценки основных фондов, осуществляемые при помощи переводных коэффициентов, значительно подняли их стоимость, что отрицательно сказалось на финансовом состоянии предприятий, а это в основном, обусловлено слабым участием независимых оценщиков в переоценке основных фондов. Именно такие оценщики способны достоверно оценить имущество предприятий по реальной или рыночной стоимости.

На сегодняшний день в России деятельность оценщиков  на федеральном уровне регламентируется соответствующим Федеральным законом  от 29.07.98г. № 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"

В законе дано определение  оценочной деятельности. Под ней понимается деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

Постановлением Правительства  Российской Федерации от 28.08.99 г. № 932 уполномоченным органом по контролю осуществления оценочной деятельности в РФ назначено Министерство имущественных отношений Российской федерации.

Еще одним из главных  законодательных актов, которые  необходимо соблюдать являются "Стандарты  оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности", утвержденные Постановлением Правительства Российской Федерации от 06.07.2001 г. № 519. Согласно этому постановлению разработка и утверждение методических рекомендаций по оценочной деятельности было возложено на Минимущество России.

Процесс приватизации, возникновение  фондового рынка, развитие системы  страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог  имущества формируют потребность  в новой услуге - оценке стоимости  предприятия (бизнеса), определении  рыночной стоимости его капитала.

Капитал предприятия - товар  уникальный и сложный по составу, его природу в значительной степени  определяют конкретные факторы. Поэтому  необходима комплексная оценка капитала с учетом всех соответствующих внутренних и внешних условий его развития. Потребность в определении рыночной стоимости предприятия не исчерпывается операциями купли-продажи. Возрастает потребность в оценке бизнеса предприятий при многочисленных и сложных вариантах реализации стоимости имущественных прав - акционировании, привлечении новых пайщиков и выпуске дополнительных акций, страховании имущества, получении кредита под залог имущества, исчислении налогов, использовании прав наследования и т.д.

Определение рыночной стоимости  предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкретном рынке, дает различное представление о потенциальных возможностях предприятия. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечивает компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену.

По мере того как в  нашей стране появляются независимые  собственники предприятий и фирм, все острее становится потребность  в определении рыночной стоимости их капитала.

Поэтому оценка бизнеса  с каждым годом становится более  актуальной, т.к. в условиях рынка  невозможно эффективно руководить любой  компанией без реальной оценки бизнеса. Оценка стоимости предприятия выступает  универсальным показателем эффективности любых управленческих стратегий. При покупке-продаже имущества, при оценке интеллектуальной собственности, при переоценке основных фондов, при осуществлении амортизационной политики и при большинстве других рыночных действий реальная оценка объективно необходима. Без профессиональной оценки невозможно, в частности, цивилизованное становление рынка недвижимости.

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

 

1.1 Методологические основы оценки  стоимости действующего предприятия  (бизнеса)

 

До рыночных преобразований в России понятие об оценке бизнеса по вполне понятным причинам отсутствовало. Теория оценки действующего предприятия сформировалась за рубежом в условиях конкурентного рынка под воздействием спроса на подобный вид деятельности. Процессы приватизации и акционирования привели к тому, что многие предприятия и в России преобразовались из государственной в частную  (индивидуальную, акционерную) форму собственности. В настоящее время предоставлена возможность купить пакет акций предприятия и стать его собственником. В стране начался процесс купли-продажи предприятий-банкротов. Владелец пакета акций имеет право продать, заложить, застраховать свою собственность. Таким образом, предприятие как собственность, т.е. собственный капитал предприятия приобретает свойства товара. Вместе с тем, предприятие как товар имеет специфические характеристики полезности и стоимости.

Прежде всего как  всякий товар, предприятие должно обладать полезностью для покупателя, потребительной стоимостью. Как и у любого другого товара, полезность предприятия осуществляется в пользовании или потреблении. Следовательно, если предприятие не действует, не приносит дохода собственнику, оно теряет свою полезность для данного собственника и подлежит продаже. Но данное предприятие становится товаром только если кто-то другой видит новые способы его использования, новые возможности приносить доходы. Со временем могут изменяться формы пользования этим товаром,– оно начинает приносить доход покупателю, а, следовательно, вновь обретает полезность. Сегодня данное предприятие удовлетворяет общественной потребности, завтра оно может быть полностью или отчасти вытеснено другим подобным товаром.

Основой полезности предприятия  является способность воспроизводиться не только на старой основе, но и стать базой для формирования иной конкретной экономической системы (использование земли, материально-вещественных факторов производства, рабочей  силы  и пр.); способность создавать товар, имеющий устойчивого потребителя, качественно совершенствовать свою деятельность и приносить доход.

Каждое предприятие  как объект купли-продажи должно обладать не только полезностью, но и  определенной величиной стоимости  как материальной основы его цены. Причем, в данном случае основой  общественной оценки выступает предельная полезность товара.

На создание предприятия  был затрачен определенный труд. На воспроизводство аналогичного предприятия  также требуются затраты объективно обусловленного количества и качества труда. Затраты труда на создание предприятия с аналогичной полезностью при сходных общественных условиях определяют его стоимость. Полезность предприятия определяет цену со стороны спроса, а затраты на воспроизводство аналогичного предприятия диктуют цену со стороны предложения. В результате взаимодействия этих сил формируется рыночная стоимость. Таким образом, предприятие в рыночной экономике удовлетворяет потребности собственника в будущих прибылях, на его производство затрачиваются определенные издержки и оно может быть объектом купли-продажи, то есть обладает всеми признаками товара. В терминах теории оценки бизнеса предприятия классифицируются на закрытые и открытые, вне зависимости от организационно-правовой формы. К открытым компаниям относят акционерные общества, акции которых имеют постоянные котировки на фондовой бирже. Остальные компании, которые могут быть и открытыми по организационно-правовой форме, относят к закрытым. Оценка открытых компаний имеет смысл только в случае оценки не обоснованной рыночной, а внутренней (фундаментальной) стоимости собственного капитала, так как котировки акций компании не всегда объективно отражают обоснованную рыночную стоимость ее собственного капитала.

 

1.1.1 Цели оценки стоимости бизнеса

 

Процессу оценки всегда предшествует четкая постановка ее цели. Как правило, цель оценки состоит в определении какой-либо оценочной стоимости, что необходимо заказчику для принятия решения о какой-либо сделке. В проведении оценочных работ заинтересованы контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы.

Стороны, заинтересованные в проведении оценки, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки.

Оценку бизнеса проводят в целях:

• повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
• определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;
• определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям. Когда владелец предприятия решает продать свой бизнес или когда один из членов товарищества намерен продать свой пай, возникает необходимость определения рыночной стоимости предприятия или части его активов.
• реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертаций, величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;
• разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
• определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
• страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
• налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия;
• принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
• осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

 

1.1.2 Виды стоимости, определяемые в процессе оценки стоимости действующего предприятия (бизнеса)