Курс лекций по "Экономике организации"

5. Пятый признак классификации – по степени влияния на финансовые результаты предприятия нематериальные активы подразделяются на:

• способные приносить доход непосредственно за счет ввода их в эксплуатацию;
• способные опосредованно влиять на финансовые результаты.

6. Шестой признак классификации – по степени правой защиты нематериальных активов делятся на:

• защищаемые охранными документами (авторскими правами);
• незащищаемые авторскими правами.

7. Седьмой признак классификации – по степени вложения индивидуального труда работниками данного предприятия, нематериальные активы делятся на:

• собственные;
• паевые;
• приобретенные со стороны.

     Стоимостная оценка нематериальных активов делается с целью:

• купли-продажи прав на объекты интеллектуальной собственности или лицензий на их использование;
• выдаче франшиз новым компаньонам при расширении рынков сбыта;
• формирование уставного капитала;
• акционирование, приватизация, слияние, разделение;
• страхование имущества, дарение, наследования и т.п.

     От  чего зависит стоимостная оценка нематериальных активов?

1. От объема переданных прав. Они могут быть полными или частными.
2. Наличия и количества объектов, которые не имеют правовой защиты.
3. Необходимости проведения подготовительной работы по организации оценки нематериальных активов. Эта работа включает: 1) инвентаризацию объектов нематериальных активов; 2) проведение правовой экспертизы с установлением сроков правомочного действия. Каждый объект нематериальных активов, в частности, интеллектуальная собственность имеет срок действия.

     Так, патент на изобретение в Украине действует 20 лет, патент на промышленный образец – 10 лет с возможностью продления еще на 5 лет, срок действия патента на полезную модель также действует 10 лет. Свидетельство и товарный знак, знак обслуживания и наименование места нахождения товара действуют также 10 лет, причем можно несколько раз продлевать этот срок.

     Авторское право действует на протяжении всей жизни автора и 70 лет после его  смерти.

     Срок  действия смежных прав – 50 лет от даты первой записи исполнения, первой публикации фото(видео)граммы, первого публичного вещания передачи.

4. Обоснование типа стоимости: стоимость актива в составе имущественного комплекта предприятия, рыночная стоимость, остаточная стоимость замещения или другая стоимость.
5. Сбор необходимой информации, эксплуатационные, экологические и экономические характеристики объекта, источники получения доходов от его использования, отрасли и направления использования объекта, затраты на приобретение прав и использование объекта и т.п.

     В процессе оценки нематериальных активов  используются общепринятые подходы: доходный, затратный и сравнительный.

     Выбор того или иного подхода зависит  от вида и характера нематериального  актива, стабильности и природы дохода, получение от его использования, возможности его коммерческого  использования.

     Так, например, патенты, технологии, товарные знаки, объекты авторского права, программные  продукты, права по франчайзингу оцениваются с использованием доходного подхода. А такие объекты как информационное программное обеспечение, корпоративная практика и процедура в первую очередь требует применения затратного подхода.

     Как видим, в оценке нематериальных активов  доходному подходу отводится  особое место, потому что этот подход наиболее достоверно отражает действительную ценность нематериальных активов и  те будущие выгоды (денежный поток), которые получит собственник от владения ими.

     Методов доходного подхода много. Их подразделяют по способу выделения экономического эффекта и по виду математического аппарата, который используется.

     По  способу выделения экономического эффекта различают методы, основанные на выделении реального экономического эффекта и методы, основанные на синтетическом построении экономического эффекта.

     По  виду математического аппарата различают  метод дисконтированных денежных потоков, и метод прямой капитализации прибыли.

     Методы, основанные на выделении реального  экономического эффекта предполагают, что из денежного потока, который  создается бизнесом необходимо выделить ту часть, которую можно считать результатом использования именно нематериального актива.

     В первую очередь целесообразно определить реальный экономический эффект, который  создается благодаря использованию  нематериального актива. Основными  источниками этого эффекта могут  быть:

• дополнительная прибыль, которая создается благодаря нематериальным активам;
• реальные лицензионные платежи, которые получает собственник лицензии за разрешение использования, например, торговой марки или торгового знака;
• увеличение цены продукции, создаваемой с использованием объекта оценки;
• выигрыш в себестоимости продукции за счет экономии на затратах;
• увеличение объема реализации продукции.

     Теперь  рассмотрим более подробно отдельные  методы оценки нематериальных активов  в составе доходного подхода.

     Метод дополнительной прибыли. Этот метод используется для оценки гудвила и предусматривает выполнение операций в такой последовательности:

1. Определение рыночной стоимости всех активов предприятий.
2. Расчет скорректированного на нетиповые доходы и затраты фактической чистой прибыли.
3. Определение среднерыночной доходности активов.
4. Расчет ожидаемой прибыли предприятия с учетом среднерыночной доходности активов.
5. Расчет дополнительной прибыли как разницы скорректированной фактической и ожидаемой прибыли.
6. Расчет стоимости гудвила по формуле:

,

     где Г – стоимость гудвила;

     Р_ср – среднерыночная доходность активов;

     П – скорректированная фактическая чистая прибыль предприятия;

     С_ак – рыночная стоимость активов предприятия. 

     Пример. Рыночная стоимость всех активов предприятия оценивается в 400 тыс.грн., а обязательств – 300 тыс.грн., фактическая прибыль до налогообложения – 23 тыс.грн., ставка налога на прибыль – 25 %. Среднеотраслевая рентабельность собственного капитала – 15 %. Ставка капитализации – 18 %. Требуется оценить стоимость гудвила.

     Решение. Фактическая чистая прибыль равна:

 тыс.грн.

     Определяется  чистая прибыль с учетом среднеотраслевой рентабельности собственного капитала и составляет:

 тыс.грн.

     Стоимость гудвила равна:

 тыс.грн.

     Экономический эффект от использования нематериальных активов за счет увеличения цены продукции  рассчитывается по формуле:

,

     где Q_на - объем продукции, произведенной (реализованной) с использованием нематериального актива;

     Ц_на - цена единицы продукции с использованием нематериального актива;

     Ц_б/на – тоже без использования нематериального актива. 

     Пример. Оценить стоимость товарного знака «Витамин», владельцем которого является ЗАО «Кристалл», если на дату оценки отпускная цена пакета сока ординарного на 0,55 грн превышает отпускную цену пакета сока повышенного качества одного из конкурентов. Ставка НДС – 20 %, ставка Н_п – 25 %. Фактический объем продаж продукции ЗАТ «Кристалл» под товарным знаком «Витамин» за год, предшествующий дате оценки составляет 154725 л. Коэффициент капитализации – 30 %..

     Решение.  Чистый экономический эффект от реализации одного пакета натурального сока «Витамин» равен превышенной отпускной цены пакета за исключением НДС и налога на прибыль.

грн.

     Годовой экономический эффект от реализации продукции составляет:

 грн.

     Стоимость товарного знака равна:

 тыс. грн. 

     Экономический эффект за счет снижения совокупных затрат при использовании нематериального  актива рассчитывается по формуле:

     Этот  экономический эффект лежит в  основе метода выигрыша в себестоимости, которая находит широкое применении в сфере оценки ноу-хау. 

     Пример. Предприятие владеет ноу-хау производства масляной краски. Затраты на производство краски без использования ноу-хау составляет 1,5 грн на 1 кг. При этом 35 % себестоимости составляет затраты труда. Объем продажи краски составляет 300 г. в год. Ноу-хау дает возможность экономить на каждом килограмме краски 0,3 грн за счет использованных материалов и 15 % трудовых затрат. По прогнозу это преимущество сохраниться в течение 4 лет. Необходимо оценить стоимость ноу-хау при ставке дисконта 12 %.

     Решение. Экономия материалов за счет использования ноу-хау составляет:

 тыс.грн.

     Экономия  затрат труда составляет :

 тыс.грн.

     Совокупный  выигрыш в себестоимости за год будет равен:

 тыс.грн.

     Стоимость ноу-хау с учетом продолжительности  выигрыша (4 года) и ставки (12 %) составляет:

тыс.грн.

     Экономический эффект за счет роста объема реализации продукции в результате использования нематериальных активов может быть получен по формуле:

,

     где Q и Q_б/на - объем произведенной продукции до и после использования нематериальных активов. 

     Пример. Предприятие «Альфа» разработало новую технологию производства запасных частей для автомобилей, которая обеспечивает улучшение использование оборудования и получило патент на эту технологию. Если раньше на производственных мощностях предприятия в течение года модно было произвести 5 тыс.ед. продукции, то после освоения новой технологии производительность оборудования возросла до 6,5 тыс.ед. Цена единицы продукции без НДС равна 1500 грн. Себестоимость продукции составляет 70 % от доходов, ставка налога на прибыль – 25 %. Определить стоимость технологии, если ставка дисконта равна 22 %, а продолжительность прогнозного периода – 6 лет.

     Решение. Годовой экономический эффект от использования технологии будет равен:

 тыс.грн.

     Экономический эффект без себестоимости и налога на прибыль составит:

 тыс.грн.

     Стоимость технологии за прогнозный период равен:

 тыс.грн. 

     Процедура синтетического выделения экономического  эффекта (метод «очищения от роялти» и метод выделения доли лицензиата в доходе лицензиата) используются для оценки стоимости патентов и лицензий и основывается на общем выходном допущении о том, что было бы, если бы оцениваемый нематериальный актив не принадлежал сегодняшнему собственнику, который при этом условии был бы вынужден проводить регулярные лицензионные платежи в пользу другого лица – собственника. Правда на самом деле такие платежи не проводятся, поскольку права принадлежат настоящему собственнику нематериального актива, и он освобождает от этой обязанности платежа. Экономия, которая создается в результате такого освобождения, является дополнительным доходом, который генерируется нематериальным активом. Текущая стоимость потоков равна сумме дополнительных доходов за вычетом всех затрат, связанных с обеспечением патента или лицензии в течении их экономического срока службы.