Разработка антикризисной стратегии для авиастроительного предприятия в условиях современного состояния авиационной промышленности

     В  структуре  краткосрочных обязательств (16,5% в 2008 г. и 18,7% в 2009 г.)  в течение года также произошли негативные изменения. Увеличились объемы кредиторской задолженности 12,28% и 14,23% и, в частности, увеличилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками. Это может привести к напряженности в отношениях с основными поставщиками сырья и комплектующих.

     Также появилась задолженность перед  персоналом по выплате заработной платы  и др. денежных отчислений, что может  спровоцировать рост недовольства условиями  работы и ухудшению производительности труда.

     По  результатам анализа агрегированного  отчета о прибылях и убытках, горизонтального  и вертикального анализа отчета (данные представлены в приложении 7) можно сделать следующие выводы:

     В деятельности предприятия прослеживаются тенденции к снижению выручки (темп прироста за год составил 36,4%)  и  прибыли (от продаж, до налогообложения, чистая итоговая – 34,3%, 35%, 35% соответственно).

     В то же время снизились расходы  по обычным видам деятельности (темп прироста – 31,8%), однако увеличился их удельный вес на 6,1%. Также снизились  управленческие расходы, но увеличились  коммерческие.

     В результате, по сравнению с предыдущим годом,  увеличился удельный вес  себестоимости продукции и, соответственно, прибыли от продаж.

     Почти в 2 раза увеличились затраты на собственный  капитал по рыночной ставке. Это  привело к тому, что доходность, которую инвесторы требуют от обыкновенных акций фирмы их не удовлетворяет.

     В целом, идет тенденция к увеличению обязательств и расходов.

     Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву в рамках агрегированного баланса (приложение 8). Состав групп активов и пассивов по балансу представлен в приложении 4 (таб. 1).

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения:

А1 > П1 (не выполняется)

А2 > П2 (выполняется)

А3 > П3 (не выполняется)

А4 <  П4 (не выполняется)

     Поскольку не соблюдаются все неравенства, то предприятие не обладает абсолютной ликвидностью как в 2008, так и в 2009 гг., а значит активов компании не хватает, чтобы погасить свою задолженность.

     И в 2008 г., и в 2009 г. соблюдается выполнение только неравенства А2 > П2. Это свидетельствует о том, что организация располагает быстрореализуемыми  активами в большем объеме, чем требуется для покрытия краткосрочных кредитов и займов. Но следует понимать, что основу этих активов составляет дебиторская задолженность и ее еще необходимо получить от должников. Несмотря на то, что к 2009 г. часть задолженности получена, ее уровень все еще достаточно высок.

     Следует также отметить, что наибольшую долю активов составляют труднореализуемые активы (А4) - 84,8% и 83,8% в 2008-2009 гг., а большую долю пассивов в 2008 г. составляют постоянные обязательства (П4) - 46,4% и в 2009 г. – долгосрочные обязательства 45,2%.

     В целом по первым двум группам пассивы  превышают активы, что свидетельствует  о нехватке денежных средств и  кратковременной неплатежеспособности.

     Платежный недостаток по первой группе активов  и пассивов и в 2008, и в 2009 гг. показывает, что организация неликвидна, по третьей  группе – говорит об отрицательном  прогнозе платежеспособности организации  в перспективе.

     Наличие излишка по четвертой группе рассматривается  как нежелательное состояние. Эта  сумма может быть направлена на погашение  платежного недостатка при оплате срочных  обязательств.

     В целом наблюдается тенденция  к ухудшению ликвидности баланса.

     Проводимый  по изложенной схеме анализ ликвидности  баланса является приближенным. Он не дает представления о возможностях организации погашать наиболее срочные  обязательства. Поэтому для оценки платежеспособности организации используют ряд коэффициентов ликвидности, представленных в приложении 6 и рассчитанных в приложении 10.

     Коэффициенты  абсолютной ликвидности и в 2008г., и в 2009г. не достигают нормы. Это  говорит о том, что погашение  краткосрочных обязательств в ближайшее  время не представляется возможным, так как значение коэффициента в  2009 г. уменьшилось.

     Коэффициенты  критической  ликвидности также  не достигают нормы в течение 2 лет, а значит, предприятие не могло своевременно получить деньги от дебиторов. И эта тенденция сохраняется. Предприятие постепенно погашает свою дебиторскую задолженность, поступают денежные средства, но ее уровень все еще остается высоким и в 2009 г. Это является крайне неблагоприятным при сложившейся ситуации на предприятии.

     Коэффициенты  текущей ликвидности в 2008 и 2009 гг. не достигают нормы (и даже вдвое  меньше), что говорит о том, что  восстановление платежеспособности организации  путем продажи товарно-материальных запасов невозможно.

     Коэффициент срочной ликвидности отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. По итогам расчетов можно предположить, что текущие обязательства не могут быть покрытии текущими активами без учета запасов предприятия.

     Коэффициенты  ликвидности за два года имеют  тенденцию к ухудшению. Значительно  возросли краткосрочные обязательства  и оборотных активов не хватает  для их покрытия. Предприятие неликвидно.

     К основным финансовым коэффициентам отчетности относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают, сколько рублей прибыли приходиться на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчёте можно использовать либо балансовую прибыль, либо чистую. Показатели рентабельности приведены в приложении 10.

     Рентабельность  активов также очень низкая. Это  может быть следствием нерационального  увеличения основных средств и неэффективного использования  оборотных средств.

     Все показатели кроме рентабельности продаж по прибыли очень низкие. Это может  говорить о нерентабельности деятельности предприятия в целом.

     Величина  расходов на 1 руб. доходов (расходоемкость доходов) растет и почти достиг 1, это означает, что расходы и доходы в скором времени могут сровняться. Соответственно, величина доходов на 1 руб. расходов (доходность расходов) уменьшилась. В то же время, доля доходов по обычным видам деятельности в общей сумме доходов уменьшилась.

     Расчет  коэффициентов финансовой устойчивости предприятия представлен в приложении 8. Результаты за 2008 и 2009 гг. показывают, что:

     Коэффициент автономии не достигает нормы. Сумма  собственных средств организации  составляет 46% в 2008 г. и 36% в 2009 г. при норме в 50%. Это означает, что организация зависима от заемных источников и существует высокая вероятность финансовых затруднений в будущем, учитывая значительное снижение доли собственного капитала.

     Предприятие в высокой степени зависимо от заемных источников. И если в 2008 г. коэффициент финансового рычага был близок к норме, то в 2009 г. степень зависимости значительно увеличилась за счет увеличения заемного и уменьшения собственного капитала.

     За  счет отклонения (Ко) от нормы, можно  сделать вывод о том, что величина товарно-материальных запасов значительно  выше потребности в них, что указывает  на недостаток собственных оборотных  средств для покрытия материальных запасов и на необходимость привлечения  заемных средств.

     Данные  коэффициенты маневренности свидетельствуют  о неустойчивости финансового состояния  организации.

     Коэффициенты  финансирования свидетельствуют о  том, что большая часть имущества  предприятия обеспечена за счет заемных  средств.

     Такие результаты показателей говорят  о финансовой неустойчивости и некредитоспособности предприятия. Показатели 2009 г. по сравнению с 2008 г. ухудшились.

     Расчет  коэффициентов деловой активности также представлен в приложении 8. В целом, на предприятии наблюдается  очень низкая оборачиваемость активов.

     По  результатам вычислений наибольшую оборачиваемость в 2008 г. имеет дебиторская задолженность, но в 2009 г. резко снижается, а в 2009 г. наибольшую оборачиваемость имеют денежные средства и краткосрочные финансовые активы. Наименьшую – оборачиваемость всех активов. Это вызвано высокой долей внеоборотных активов в составе имущества предприятия. Важным для рассмотрения также является показатель фондоотдачи.

     Фондоотдача (Ф), д.ед. = Выручка от продаж/Основные средства

     Ф = Стр. 010 формы №2 /Стр.120

     Фондоотдача очень низкая за оба года (0,01 в 2008 г. и 0,002 в 2009 г.), и уменьшилась из-за уменьшения выручки и увеличения вложений в основные средства, по большей части – в оборудование. Возросли издержки на конец отчетного периода.

     Дополнительно производится расчет чистого оборотного капитала.

     Чистый  оборотный капитал (ЧОК) = Оборотные средства(Стр.290) - Краткосрочные обязательства(Стр. 690)

     ЧОК в 2008 году составил -1726544,59 тыс. руб, а в 2009 году составил -6516015,466 тыс. рублей. Величина чистого оборотного капитала  является отрицательной. Это свидетельствует о том, что предприятие имеет гораздо больше краткосрочных обязательств, чем может их покрыть. Оно не может быть привлекательно для инвесторов. Причем явно представлена тенденция к ухудшению положения. Такая ситуация настораживает, поскольку предприятие находится в состоянии неплатежеспособности и терпит убытки.

     Недостаток  ЧОК может быть вызван убытками в  хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления денежных средств на эти цели, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных обязательств предприятия.

     Руководству следует уменьшить объем краткосрочных  обязательств, возможно  даже обратившись  к долгосрочным кредитам. И, конечно  же, стараться уменьшить свою дебиторскую  задолженность и вложения в ценные бумаги, реализовав их в денежные средства. Предприятию необходимо найти пути и способы реализовать свои товары на складах.

     На  основании показателей вертикального, горизонтального анализа отчета о прибылях и убытках (приложение 9), операционного анализа (приложение 10) можно сделать выводы о том, что:

     Если  бы в 2008 г. выручка от продаж упала бы больше чем на 33%, то рассматриваемое предприятие несло бы убытки. В 2009 г. максимальный процент падения выручки составляет всего 33%, что в совокупности с результатами финансовых коэффициентов за 2009 г.  повышает риск банкротства предприятия. Сила воздействия операционного рычага показывает, на сколько процентов изменяется прибыль при изменении выручки от продаж на 1 %. По результатам таблицы можно утверждать, что прибыль в 2009 г. стала более чувствительной к изменению выручки от продаж. Можно сделать вывод, что у предприятия уменьшились объемы реализации.

     Дифференциал  должен быть больше нуля, если дифференциал меньше нуля, то эффект финансового  рычага действует во вред предприятию. Считается, что эффект финансового  рычага должен быть равен 1/3-1/2 уровня экономической  рентабельности активов. И в 2008, и  в 2009 гг. эффект финансового рычага меньше нормы.

     Чтобы эффект финансового рычага стал более  высоким, необходимо увеличивать экономическую  рентабельность. Добиться этого предприятие  может либо сдерживая рост активов, либо увеличивая массу прибыли, путем снижения себестоимости продукции.

     Риск  кредитора выражается величиной  дифференциала. Чем больше дифференциал, тем меньше риск. Чем меньше дифференциал, тем больше риск.

     В 2009 г. дифференциал увеличился, но он его значение мало и в 2008, и в 2009 гг., поэтому риск кредитора высок.