Анализ денежных потоков

    ВВЕДЕНИЕ 

      В   настоящее  время  положение   в   экономике   Российской   Федерации

характеризуется   противоречивыми   явлениями,   связанными    с    большими

политическими изменениями  в стране, с поиском новых путей  развития  России,

в ходе которого допускаются  экономические ошибки и просчеты, что  привело  и

приводит к  частому  изменению  и  корректировкам  нормативно-правовой  базы

деятельности    предприятий,    законодательства.    Данные    условия    не

благоприятствуют  стабильной деятельности хозяйствующих  субъектов и  зачастую

ставят их в  крайне  неблагоприятные  условия.  На  многих  предприятиях,  в

прошлом промышленных гигантах, положение  ухудшилось  чрезвычайным  образом,

на  столько,  что   они   вынуждены   были   сократить   или   приостановить

производство. Другие предприятия при видимой экономической  стабильности  не

могут развиваться, не могут  достичь  большей  экономической  эффективности,

преодолеть возникшие  перед ними трудности для выхода на новый  экономический

уровень.

      Все  указанные отрицательные  процессы  происходят  в  нашей  стране  в

основном из-за кризиса  менеджмента, из-за недостатка экономических  знаний  у

одних хозяйствующих  субъектов  и  из-за  невозможности  их  применить  –  у

других.  Утратившие  экономическую  актуальность  теории  используются   для

управления совершенно новыми экономических условиями.  Так  происходит  и  в

финансовой сфере  предприятий, когда советские методы  управления  финансово-

хозяйственной деятельностью  не только не упраздняются, но и  не  изменяются,

не корректируются. Не могли все эти отрицательные  изменения не отразиться  и

на "кровеносной  системе" экономики - денежных потоках.

      Денежные  средства  являются  наиболее  ограниченными   ресурсом   при

переходе к рыночным методам хозяйствования, и успех  предприятия  во  многом

определяется   способностью   руководителей   рационально   распределять   и

использовать  деньги.

      Основная  задача анализа  денежных   потоков  заключается  в   выявлении

причин недостатка (избытка) денежных  средств,  определении  источников   их

поступлений и направлений  использования.

      Исходной  базой для оценки денежных  потоков  на  предприятии   являются

Формы №1 , №2 бухгалтерской  отчетности предприятия.

      Со  второго квартала 1996 года в   российской  бухгалтерской  отчетности

появилась специальная  форма  для  составления  Отчета  о  движении  денежных

средств. К сожалению, ее формат не соответствует западным стандартам,  и  не

способствует раскрытию  подлинных причин притока  и оттока денежных средств.

      Главная   задача  финансового  менеджмента   –  финансовая  оптимизация,

которая предполагает выбор наилучшего пути управления  финансовыми  потоками

предприятия. Раздел «Отчет о движении денежных  средств»  финансового  плана

любого предприятия  должен быть в нем ключевым. Это  необходимо для  выбора  в

рамках  этого  плана  оптимальной  схемы  управления  финансовыми   потоками

предприятия. В  этом  разделе  должен  быть  реализован  принцип  бюджетного

подхода  (метод  «cash-flow»), поскольку главной целью  его подготовки  должно

быть  согласование  во  времени  притоков  (источников)   и   всех   оттоков

(направлений использования)  денежных средств  предприятия   в  течение  срока

реализации финансового  плана.

      При   анализе  финансового  состояния   предприятия   необходимо   четко

представлять,  что  прибыль  за  отчетный  период   и   денежные   средства,

полученные предприятием в течение этого периода, не одно и тоже.

      Прибыль  – это  увеличение  денежных  средств  предприятия  за  период,

которая  характеризует  эффективность   управления   предприятием.   Наличие

прибыли не  означает  наличие  у  предприятия  свободных  денежных  средств,

доступных   для   использования.   В   этом   и   заключается   актуальность

рассматриваемой методологии  оценки денежных потоков.

      Данная  работа  способствует  закреплению   теоретических   знаний   и

приобретению   практических   навыков   управления   финансовыми   ресурсами

предприятия. 
 
 

                      1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА 

      Оценка  движения денежных средств предприятия   за  отчетный  период,  а

также  планирование  денежных  потоков  на  перспективу  является  важнейшим

дополнением анализа  финансового состояния предприятия  и выполняет  следующие

задачи:

      - определение  объема и источников, поступивших  на предприятие денежных

средств;

      - выявление  основных направлений использования  денежных средств;

      -оценка   достаточности   собственных    средств    предприятия    для

осуществления инвестиционной деятельности;

      - определение  причин расхождения между величиной  полученной прибыли  и

фактическим наличием денежных средств.

      Чтобы  раскрыть реальное  движение  денежных  средств  на  предприятии,

оценить синхронность  поступлений  и  платежей,  а  также  увязать  величину

полученного финансового  результата с состоянием  денежных  средств,  следует

выделить  и  проанализировать  все  направления  поступления,  а  также   их

выбытие. Направления  движения  денежных  средств  принято  рассматривать  в

разрезе основных видов  деятельности - текущей, инвестиционной, финансовой.

      Схема  движения денежных потоков

      Совокупный  денежный поток должен стремиться  к нулю.

      Основополагающие  принципы управления потоком  денежных средств:

1. ПРОДАВАТЬ как  можно больше и по разумным  ценам. Цена продажи  включает  в

   себя не  только реальные денежные затраты,  но  и  амортизацию  (некассовую

   статью), которая  на деле увеличивает денежный  поток.

2. Как можно больше  ускорять оборачиваемость всех  видов запасов, избегая  их

   дефицита, который  может привести к падению объема  продаж.

3.  Как  можно   быстрее  собирать  деньги  у  дебиторов,  не  забывая,   что

   чрезмерное  давление на всех без исключения  потребителей может привести  к

   снижению  объема будущих продаж.

4. Постараться достичь  разумных сроков  выплаты  кредиторской  задолженности

   без ущерба  для дальнейшей деятельности  компании.

      Разделение  всей деятельности предприятия  на три самостоятельные  сферы

очень важно в  российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий  к  нулю)

совокупный поток  может быть получен за счет элиминирования  или  компенсации

отрицательного денежного  потока по основной  деятельности  притоком  средств

от продажи активов (инвестиционная деятельность) или  привлечением  кредитов

банка (финансовая деятельность). В этом случае величина  совокупного  потока

маскирует реальную убыточность предприятия.

      Текущая  деятельность включает  поступление   и  использование  денежных

средств,  обеспечивающих  выполнение  основных  производственно-коммерческих

функций. При этом в качестве «притока» денежных  средств  будут  выручка  от

реализации   продукции   в   текущем    периоде,    погашение    дебиторской

задолженности,  поступления  от  продажи  бартера,  авансы,  полученные   от

покупателя. «Отток»  денежных средств  происходит  в  связи  с  платежами  по

счетам поставщиков  и подрядчиков, с выплатой заработной платы,  отчислениями

в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за  кредит,  отчисления  на

социальную сферу.

      Поскольку  основная деятельность компании  является  главным  источником

прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

      Инвестиционная  деятельность  включает  поступление   и   использование

денежных средств, связанные с приобретением, продажей  долгосрочных  активов

и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств  связаны  с

продажей основных средств, нематериальных активов, с  получением  дивидендов,

процентов  от  долгосрочных  финансовых   вложений,   с   возвратом   других

финансовых вложений. «Оттоки»  денежных  средств  объясняются  приобретением

основных   средств,   нематериальных   активов,   капитальными   вложениями,

долгосрочными финансовыми  вложениями.

      Поскольку   при  благополучном  ведении   дел   компания   стремится   к

расширению  и  модернизации   производственных   мощностей,   инвестиционная

деятельность в  целом приводит к временному оттоку денежных средств. 

      Финансовая  деятельность  включает  поступление   денежных  средств   в

результате получения  кредитов или эмиссии акций, а  также  оттоки,  связанные

с  погашением  задолженности  по  ранее  полученным  кредитам,   и   выплату

дивидендов. 

      «Притоки»  денежных средств могут быть  за счет краткосрочных кредитов  и

займов, долгосрочных  кредитов  и  займов,  поступлений  от  эмиссии  акций,

целевого финансирования. «Оттоки»  средств происходят в  связи  с  возвратом

краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов  и  займов,

выплатой дивидендов, погашением векселей.

      Финансовая  деятельность  призвана  увеличивать   денежные  средства  в

распоряжении компании для финансового обеспечения  основной и  инвестиционной

деятельности.

      Основными  методами расчета величины денежного  потока являются  прямой,

косвенный и матричный  методы. 

                  1. Оценка денежного потока прямым  методом 

       Анализ движения денежных средств  прямым методом  позволяет   судить  о

ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение  денежных

средств на его  счетах,  что  дает  возможность  делать  оперативные  выводы

относительно  достаточности   средств   для   уплаты   по   счетам   текущих

обязательств, а также  осуществления инвестиционной деятельности.

      Прямой  метод основан на анализе движения  денежных  средств  по  счетам

предприятия:

. Позволяет  показать  основные  источники  притока   и  направления  оттока