Анализ денежного потока

Можно выделить несколько  значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Денежный поток характеризует  степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков  может быть связана как с инфляцией  и обесценением денег, так и с  упущенной возможностью их выгодного  размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.¹

Существование фирмы на рынке  нереально без управления денежными  потоками. В целях обеспечения  эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют  определенной классификации.

Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания  хозяйственного процесса выделяются  следующие виды денежных потоков.

Денежный поток по организации  в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который  аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс в целом.

Денежный поток по отдельным  структурным подразделениям (центрам  ответственности) организации.

Денежный поток по отдельным  хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной  деятельности в соответствии  с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков.

Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.

Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи  и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, дотацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность организации.

Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

3. По направленности движения  денежных средств выделяют два  основных вида денежных потоков.

Положительный денежный поток, который характеризует совокупность поступлений денежных средств в  организацию от всех видов хозяйственных  операций (в качестве аналога этого  термина используется термин «приток денежных средств»).

Отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств организации в  процессе осуществления всех видов  его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

В системе управления денежными потоками организации оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления  объема выделяют следующие виды  денежных потоков организации.

Валовой денежный поток. Он характеризует  всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Чистый денежный поток, характеризующий  разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Чистый денежный поток  является важнейшим результатом  финансовой деятельности организации, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного  потока в целом, по отдельным структурным  его подразделениям (центрам ответственности), по различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП,                                                                                    (1)

где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения  объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности организации и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности  объема выделяют следующие виды  денежных потоков организации.

Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления  денежных средств существенно превышают  реальную потребность организации в целенаправленном их расходовании.

Дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления  денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании.

Даже при положительном  значении суммы чистого денежного  потока он может характеризоваться  как дефицитный, если эта сумма  не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во  времени выделяют следующие виды  денежного потока.

Настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток организации как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

Будущий денежный поток. Он характеризует  денежный поток организации как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Понятие будущий денежный поток может использоваться и  как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

7. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков организации.

Регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.

Дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или  расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде времени.

8. По стабильности временных  интервалов формирования регулярные  денежные потоки характеризуются следующими видами.

Регулярный денежный поток  с равномерными временными интервалами  в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления  или расходования денежных средств  носит характер аннуитета.

Регулярный денежный поток  с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Процесс управления денежными  потоками базируется на определенных принципах, основными из которых  являются:

1. Принцип информативной  достоверности.

Как и каждая управляющая  система, управление денежными потоками должно быть обеспечено необходимой  информационной базой. Создание такой  информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты  формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1991 года, и, по мнению многих специалистов еще  далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

2. Принцип обеспечения  сбалансированности.

Управление денежными  потоками имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков организации по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения  эффективности.

Временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций организации.

4. Принцип обеспечения  ликвидности.

Высокая неравномерность  отдельных видов денежных потоков  порождает временный дефицит денежных средств, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение  финансового равновесия организации  в процессе её развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Задачи учета и  анализа денежных потоков, источники  анализа.

Выполнение основных задач  учета и анализа денежных потоков  возможно только при эффективном управлении денежными потоками.

Управление денежными  потоками включает учет движения денежных средств, анализ и оценку денежных потоков, а также разработку бюджета движения денежных средств. Управление охватывает ключевые направления деятельности организации, включая управление внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом.²

Систематический учет и контроль движения денежных средств в современной организации помогает обеспечить финансовую устойчивость и платежеспособность, как в текущем, так и в будущем периодах. Соответствующая служба организации должна управлять денежными потоками таким образом, чтобы доходность была максимальной, а ликвидность поддерживалась на достаточно высоком уровне.

Наличные денежные потоки формируются из наличных денежных средств организации, учитываемых на счете 50 «Касса».