Шпаргалка по оценке и управлению собственности

В настоящее время  согласно требованиям систем сертификации качества товаров и услуг ( DIN ISO 9000 ff и DIN EN 45013) в странах Европейского сообщества формируются системы сертификации качества услуг по оценке.

В случае, если требования национального органа по сертификации оценщиков соответствуют критериям TEGoVA , то он получает право выдавать сертификаты с указанием на то, что данная система сертификации «Одобрена TEGoVA ». В настоящее время данная система аттестации оценщиков активно внедряется в странах ЕС.

В рамках Российского  общества оценщиков также развивается  система аттестации оценщиков и сертификации оценочных фирм, основанная на национальном законодательстве. В настоящее время в системе нормативных документов РОО действует «Положение об уровнях квалификации действительных членов Российского общества оценщиков (РОО) и аттестационной (сертификационной) комиссии РОО (АК)», утвержденное решением Конференции РОО 26 ноября 1996 г. (опубликовано в бюллетене «Российский оценщик» №1-2 (25-26) за 1997 г.).

В соответствии с этим Положением устанавливаются четыре уровня квалификации членов РОО:

• действительный член POO ;
• сертифицированный оценщик;
• эксперт по оценке;
• мастер (магистр) оценки.

В Положении изложены основные условия, при выполнении которых  возможно присвоение каждого из перечисленных  уровней квалификации, порядок работы Аттестационной комиссии РОО; приведены основные требования, предъявляемые к отчетам по оценке.

Проводится работа по совершенствованию данного документа  с учетом требований Федерального закона «Об оценочной деятельности в  Российской Федерации», а также с  целью гармонизации его содержания с международными правилами сертификации персонала оценочных фирм.

Российским обществом  оценщиков разработана и зарегистрирована «Система добровольной сертификации услуг  по оценке имущества и знака соответствия Системы» (свидетельство № РОСС RU . 0001.04 АИОО от 03.06.96 г.).

«Сертификат соответствия»  стандартам РОО и право использовать знак соответствия получили восемь фирм, в которых работают члены РОО.

В настоящее время  РОО вводится следующая схема  аттестации и сертификации оценочной  деятельности:

• Аккредитация фирмы или предпринимателя при Российском обществе оценщиков. На этом этапе проверяются правоустанавливающие документы, состав работников, стаж работы, перечень направлений выполняемых работ и общий анализ содержания представленных отчетов.
• Подготовка к аттестации и сертификации. На этом этапе проводится рецензирование отчетов об оценке и получение консультаций по совершенствованию их содержания для подготовки сотрудников к аттестации и фирмы - к сертификации.
• Рассмотрение материалов в Аттестационной или Сертификационной комиссии с целью присвоения «Квалификационного уровня» персоналу фирмы или выдачи «Сертификата соответствия» стандартам РОО оценочной фирме.

Организация работ по стандартизации призвана создать необходимые  условия, в рамках которых должно осуществляться производство продукции и услуг. Задача процедуры сертификации - установление соответствия результатов выпуска продукции и выполнения услуг требованиям этих условий.

Это два взаимосвязанных  процесса, обеспечивающих необходимый уровень качества результатов труда, в том числе услуг по оценке имущества.

Сертификация услуг  по оценке - это система процедур для определения третьей стороной соответствия выполняемых оценщиком  работ требованиям, которые изложены в Стандартах РОО. Сертификация может осуществляться независимо от членства в РОО.

Правовые основы сертификации товаров, работ и услуг определены в законах Российской Федерации  «О защите прав потребителей» и «О сертификации продукции и услуг». Сертификат соответствия призван быть гарантией качества, безопасности и обеспечивать повышение престижа и доверия заказчика к организациям, осуществляющим оценку имущества.

На этапе предварительной  оценки в Центральный орган по сертификации РОО или в другой аккредитованный орган по сертификации подается Заявка и Анкета-вопросник. В заявке указывается перечень Стандартов, в соответствии с которым должна быть проведена сертификация.

Анкета содержит ряд  вопросов об объектах оценочной деятельности заявителя. Анализ анкеты-вопросника позволит органам сертификации принять положительное решение о заключении договора на выполнение работ по сертификации, в котором определяется время выполнения и программа этой работы.

Орган сертификации формирует  комиссию для ее проведения. В рамках первой схемы сертификации проводится работа по пяти блокам:

• Анализ отчетов, выполненных оценочной фирмой или оценщиком за определенный период времени. Выбор их осуществляет комиссия. Количество отчетов должно быть около двадцати; их содержание должно показать умение выполнять все процедуры оценки, которые зафиксированы в Стандартах РОО, и тем самым определить степень мастерства исполнителей работ.
• Изучение содержания учредительных и организационно-правовых документов.
• Анализ документов, подтверждающих образовательный уровень и уровень дополнительного образования персонала фирмы или оценщика.
• Степень обеспеченности информационно-методическими материалами; уровень технического оснащения и состояние делопроизводства.
• Результаты анализа организации работ, содержание отчетов по итогам сертификации фиксируется в Акте, на основании выводов которого принимается Решение о выдаче или невыдаче Сертификата соответствия выполняемых работ содержанию Стандартов РОО. В содержании Акта и Решения указывается дата планового инспекционного контроля результатов устранения недостатков, выявленных в процессе сертификации.

Все эти процедуры  были проведены при анализе оценочной  деятельности ряда фирм, которым в  настоящее время выдан Сертификат соответствия Стандартам РОО.

20. Современные технологии оценки предприятия (бизнеса)

Эффективным дополнением к рассмотренным традиционным подходам и методам оценки бизнеса являются сравнительно новые методы оценки, получившие распространение в западных странах.

Среди таких методов выделяются наиболее популярные и эффективные: модель оценки реальных опционов, построение имитационных моделей (или анализ на основе метода Монте-Карло) и метод дерева решений.

Модель оценки реальных опционов

Среди российских аналитиков в сфере оценки бизнеса при использовании модели оценки реальных опционов наибольшей популярностью пользуется формула Блэка-Скоулза. Разработанная для оценки стоимости акций на фондовом рынке, эта формула основана на предпосылке, что цена опциона на покупку актива (акции на фон- довом рынке) должна быть такова, чтобы доходность полностью хеджированного портфеля акций равнялась доходности по безрисковым активам. Формула Блэка-Скоулза выглядит следующим образом:

Vc = P [N (d1)] — e^(-rt) E [N (d2)], где: Vc — цена опциона, P — текущий курс акций, r — безрисковая процентная ставка, начисляемая по формуле сложного процента, t — число лет до даты закрытия, E — цена исполнения, e — 2,71828… является константой, N (di) — вероятность того, что значение нормально распределенной переменной меньше или равно di (i = 1, 2): d1 = (ln (P/E) + rt + σ² t/2) / σ t d2 = (ln (P/E) + rt + σ² t/2) / уvt = d1 — σ t, где: σ² — дисперсия ставки годовой доходности акций по формуле сложных процентов, а база логарифма — константа e.

Применение данной формулы для оценки бизнеса основано на допущении, что под ценой актива понимается текущая стоимость (активов) оцениваемой компании, а под стоимостью исполнения опциона — номинальная стоимость долга. При этом под исполнением опциона понимается гипотетическая ликвидация компании с погашением всей имеющейся задолженности за счет имеющихся у нее активов.

Оценка на основе имитационного моделирования

Модель реальных опционов позволяет аналитику, маневрируя отдельными параметрами (исходными данными), находить наиболее эффективные, с точки зрения стоимости акционерного капитала, решения для руководства компании. В этом, по мнению многих профессиональных консультантов и оценщиков, суть методов оценки, основанных на модели реальных опционов. В принципе, моделей, позволяющих оценить стоимость компании с точки зрения принятия управленческого или инвестиционного решения на основе анализа статистического распределения вероятностей, существует бесчисленное множество, поскольку аналитик, описывающий поведение стоимости компании, для каждого конкретного случая строит новую модель, в зависимости от необходимого и известного числа параметров, от которых зависит, в свою очередь, результат вычислений. Принципы построения таких моделей, впрочем, очень близки. Очевидно, что большинство таких моделей базируется на формуле денежного потока, генерируемого объектом оценки. Изменчивость параметров задается заранее допустимыми максимальными и минимальными значениями. Правильнее называть такие модели имитационными. Как следует из названия, они имитируют поведение компании (по сути, ее стоимость) в зависимости от принятия в течение исследуемого периода времени определенных управленческих решений. При этом применяют модели как, включающие элемент неопределенности — вероятностные модели, так и исключающие влияние неопределенности (детерминистские модели). Следует заметить также, что опытные аналитики используют вероятностный анализ не только для выбора наиболее эффективного решения, но и для поиска новой альтернативы, поскольку хорошо проработанная модель системно отражает деятельность компании в реальных условиях и основные параметры деятельности такой системы.

Метод дерева решений

Данный метод, так же, как и предыдущие, применяется российскими и зарубежными специалистами для анализа стоимости компаний, с учетом гибкости в принятии управленческих решений. Анализ дерева решений существует уже достаточно давно. Однако практическое его применение в оценке бизнеса и инвестиционном анализе до недавнего времени было затруднено трудоемкостью и значительными временными затратами на проведение такого анализа. С появлением современных программных средств, разработкой конкретных практических методов оценки рыночной и инвестиционной стоимости акций на основе метода дерева решений, такой подход к оценке вновь становится популярным среди оценщиков. Суть данного метода заключается в том, что на базе дерева событий — то есть графика в виде «ветвистого дерева», показывающего вероятное поведение стоимости капитала в случае принятия того или иного управленческого решения, строится дерево решений. Приведенная ниже схема — пример построения модели дерева решений:

Узловые точки (сочленения) этого «дерева» показывают благоприятный и неблагоприятный исходы, а вероятности каждого исхода показаны «ветвями». Основное отличие дерева решений от дерева событий состоит в том, что в него заложена возможность в узловых точках принимать решения — после того как аналитик получил информацию о происходящем и до принятия решения о следующем шаге. Если, например, первый период закончился неблагоприятным исходом, то руководитель компании может принять решение о прекращении проекта, с тем чтобы избежать еще больших потерь при дальнейшей реализации предыдущего решения. Это «классическое» дерево решений. Для решения модели реальных опционов применяется разновидность дерева решений, которая позволяет при определении возможных направлений изменения деятельности оцениваемой компании, в узловых точках руководствоваться анализом наличия сопоставимых активов с эквивалентным риском, на основе которых определяется соответствующая ставка дисконта. При этом

дополнительную гибкость в принятии управленческих решений компании придает использование в процессе создания дерева решений таких параметров, как возможность отсрочки реализации решения (проекта), возможность прекращения деятельности актива, возможность отсрочки развития деятельности актива (например, разработки месторождения), возможность увеличения масштабов деятельности компании и уменьшения масштабов, возможность смены деятельности компании и т. п. Все эти параметры деятельности компании закладываются в алгоритм принятия решения и учитываются в ходе формирования дерева решений. Естественно, не нужно закладывать все возможности одновременно. Можно и нужно использовать те опционы, которые характерны для данной компании или выбраны данным инвестором. Следует заметить, что такая модель реальных опционов, с использованием метода дерева решений, является довольно популярной для оценки добывающих компаний, а также новых высокотехнологичных и связанных с использованием Internet компаний.

21. Цели управления государственной  собственностью

Классификация задач управления

Особой функцией сложных систем является управление, которое непосредственно направлено на упорядочение, сохранение и повышение целостности системы, ее организации, на повышение эффективности целенаправленной деятельности /43/.

Таблица 1.6 
Этапы реализации процесса управления государственной собственностью