Основы анализа эффективности инвестиционного проекта

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение…………………………………………………………………………..2

1. Теоретические основы анализа  эффективности инвестиционного  проекта..4

1.1 Виды и классификация инвестиционных проектов, их характеристика…4

1.2 Информационные источники оценки  инвестиционного проекта………...13

2. Методы оценки инвестиционного проекта………………………………...18

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта…………………………26

3.1 Характеристика инвестиционного проекта………………………………...26

3.2 Расчет и обоснование денежного потока и ставки дисконтирования……29

3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта………………………..32

Заключение……………………………………………………………………….42

Список  используемой литературы……………………………………………...44

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиционный проект (investment project) — проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор (investor) —участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.

Принятие решений инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов. Степень  их сочетания определяется разными  обстоятельствами, в том числе  и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных  методов, расчеты, с помощью которых  могут служить основой для  принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому  всегда актуальна задача оптимизации  инвестиционного портфеля. Для того чтобы из всего многообразия возможных  направлений вложения средств выбрать  те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать.

Цель работы заключается в умении изложить теоретические и методологические аспекты инвестиционного проектирования и произвести расчет и анализ эффективности  инвестиционного проекта по приобретению мини-пекарни.

Для того чтобы проанализировать инвестиционный проект предусматривается решение  следующих задач:

-Дать характеристику значения  инвестиционного проекта;

-раскрыть сущность современной  методики оценки эффективности  инвестиционного проекта и показателей  оценки эффективности;

- обосновать величину денежного  потока и ставки дисконтирования;

- произвести расчет и анализ  эффективности инвестиционного  проекта по строительству ТЭС.

Объектом исследования данной работы является оценка инвестиционного проекта  по строительству ТЭС.

Предметом данной работы является методология  анализа и оцеки инвестиционного проекта.

Теоретической основой данного исследования послужили  труды известных отечественных  ученых: О.И. Волкова, Ермасова Н.Б., Головань С.И., Зимин А.И. и других.

Практическая значимость данной работы обусловлена тем, что проведенное  комплексное исследование представляет интерес для работников и специалистов в области инвестиций, а также  руководителей предприятий и  организаций.

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА

 

1.1 Виды  и классификация инвестиционных  проектов, их характеристика

 

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической  литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в  течение ограниченного периода  времени.

Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными. В ряде случаев  проекты ориентированы не на прямое извлечение прибыли, а на снижение рисков производства и сбыта, экспансию  в новые сферы бизнеса. Государственные  инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели.

Практика проектного анализа  позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые  проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в  зарубежной практике, сводятся к следующим  мероприятиям.

1) Замена устаревшего  оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них.

2) Замена оборудования  с целью снижения текущих производственных  затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта" т. к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения.

3) Увеличение выпуска  продукции и/или расширение рынка  услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.

4) Расширение предприятия  с целью выпуска новых продуктов. Этот тин проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия.

5) Проекты, имеющие экологическую  нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ являегся необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев — какому из вариантов проекта следовать: использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки.

6) Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, приобретения оборотных средств для их быстрой переработки н(или) продажи, покупки нового автомобиля и т. д.[3]

Группировка по определенному признаку позволяет рассматривать инвестиционные проекты отдельно друг от друга в  соответствии с конкретными направлениями  инвестиционной политики, делает более  удобным их анализ и оценку эффективности, дает возможность выбрать наиболее подходящую организационную структуру  и систему управления.

Выделяют четыре основных фактора (классификационных признака), которые  определяют каждый конкретный проект:

1) масштаб (размер) проекта;

2) сроки реализации;

3) качество;

4) ограниченность ресурсов;

5) функциональная направленность;

6) цель инвестирования;

7) совместимость реализации;

8) предполагаемые источники инвестирования.

С точки  зрения масштабности проекты делятся  на:

малые проекты, которые допускают ряд упрощений в процедуре проектирования и реализации, формировании команды проекта;

мегапроекты. Это целевые программы, содержащие несколько взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем. Такие программы могут быть международными, национальными, региональными.

Мегапроекты обладают рядом отличительных черт:

- высокой стоимостью

- капиталоемкостью — потребность в финансовых средствах в таких проектах требует нетрадиционных (акционерных, смешанных) форм финансирования;

- трудоемкостью;

- длительностью реализации (5-7 и более лет);

- отдаленностью районов реализации, следовательно, дополнительными затратами на инфраструктуру.

С точки  зрения срока реализации проекты  делятся на:

- краткосрочные проекты. Они обычно реализуются на предприятиях по производству новинок различного рода, опытных установках, восстановительных работах. На таких объектах заказчик обычно идет на увеличение окончательной стоимости проекта против первоначальной, поскольку более всего он заинтересован в скорейшем его завершении;

- средне- и долгосрочные проекты. Отличаются только сроками исполнения, и для них характерно затягивание фазы первоначального планирования. С точки зрения качества, проекты делятся на дефектные и бездефектные. Бездефектные проекты в качестве доминирующего фактора используют повышенное качество.

Учитывая  фактор ограниченности ресурсов, можно  выделить мульти-, моно- и международные  проекты:

- Мультипроекты используют в тех случаях, когда замысел заказчика проекта относится к нескольким взаимосвязанным проектам, каждый из которых не имеет своего ограничения по ресурсам.

- Монопроекты выступают в качестве альтернативы мультипроектам. Такие проекты имеют четко очерченные ресурсные, временные и прочие рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и прочие проекты.

- Международные проекты обычно характеризуются значительной сложностью и стоимостью. Их отличает также важная роль в экономике и политике тех стран, для которых они разрабатываются. [2]

По функциональной направленности выделяют такие виды проектов как:

- Инвестиционные проекты реновации. Такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия.

- Инвестиционные проекты развития. Такие проекты характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в каждом новом цикле хозяйственного развития. Они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости предприятия.

- Инвестиционные проекты санации. Проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия и направлены, как правило, на реструктуризацию его имущества или отдельных видов деятельности.

С точки  зрения цели инвестирования в современной  инвестиционной практике различают:

- Инвестиционные проекты, обеспечивающие  прирост объема выпуска продукции. Такого рода проекты связаны с реализацией таких форм реального инвестирования как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материальных оборотных активов.

- Инвестиционные проекты, обеспечивающие  расширение (обновление) ассортимента  продукции. Они связаны с осуществлением таких форм реального инвестирования как приобретение целостных имущественных комплексов (предприятий иного отраслевого профиля, обеспечивающих получение эффекта синергизма), новое строительство, перепрофилирование.

- Инвестиционные проекты, обеспечивающие  повышение качества продукции. Такие проекты связаны обычно с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника.

- Инвестиционные проекты, обеспечивающие  снижение себестоимости продукции. Как, правило, эти проекты также связаны с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, но только с иным целевым эффектом, чем в предыдущем случае.

- Инвестиционные проекты, обеспечивающие  решение социальных, экологических  и других задач. Эти проекты обеспечивают реализацию внеэкономических целей инвестиционной деятельности предприятия.

В соответствии с совместимостью инвестиционных проектов выделяют

- Инвестиционные проекты, независимые  от реализации других

проектов предприятия. Такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей по каждой из форм реального инвестирования предприятия. Они также имеют и наибольшую альтернативность по времени осуществления.