Основы анализа эффективности инвестиционного проекта

Таблица 7- Расчет NPV для первого проекта

период времени	Денежный поток	Фактор текущей стоимости 1/(1+0,1369)^n	Дисконтированный денежный поток
0	-150000	1	-150000
1	0	0,879585	0
2	49393	0,773669	38213,86
3	49393	0,680508	33612,33
4	49393	0,598564	29564,89
5	49393	0,526488	26004,83
6	49393	0,463091	22873,46
7	49393	0,407328	20119,15
8	49393	0,358279	17696,5
9	49393	0,315137	15565,57
10	49393	0,27719	13691,24
11	49393	0,243812	12042,61
12	49393	0,214453	10592,49
13	49393	0,18863	9316,997
14	49393	0,165916	8195,089
15	49393	0,145937	7208,276
16	49393	0,128364	6340,29
17	49393	0,112907	5576,823
18	49393	0,099311	4905,289
19	49393	0,087353	4314,618
			∑ 285834,3

 

NPV=285834,3-150000=135834,3

1.2 Рассчитаем дисконтированный NPV для второго инвестиционного проекта. Так как инвестирование проекта произойдет только через два года необходимо определить настоящую стоимость вложений. За ставку дисконтирования возьмем ставку рефинансирования равную 7,29%.

PV

 

Таблица 8- Расчет NPV для второго проекта.

период времени	Денежный поток	Фактор текущей стоимости 1/(1+0,1369)^n	Дисконтированный денежный поток
0	-771605	1	-771605
1	0	0,879585	0
2	307168	0,773669	237646,5
3	307168	0,680508	209030,3
4	307168	0,598564	183859,9
5	307168	0,526488	161720,3
6	307168	0,463091	142246,8
7	307168	0,407328	125118,1
8	307168	0,358279	110052
9	307168	0,315137	96800,05
10	307168	0,27719	85143,85
11	307168	0,243812	74891,24
12	307168	0,214453	65873,2
13	307168	0,18863	57941,07
14	307168	0,165916	50964,09
15	307168	0,145937	44827,24
16	307168	0,128364	39429,36
17	307168	0,112907	34681,47
18	307168	0,099311	30505,29
19	307168	0,087353	26831,99
20	307168	0,076834	23601,01
21	307168	0,067582	20759,09
22	307168	0,059444	18259,38
23	307168	0,052286	16060,68
			∑1856243

 

NPV=1856243-771605=1084638

1.3 Рассчитаем дисконтированный NPV для Комплексного инвестиционного проекта.

 

Таблица 9- Расчет NPV для комплексного проекта

период времени	Денежный поток	Фактор текущей стоимости 1/(1+0,1369)^n	Дисконтированый денежный поток
0	-150000	1	-150000
1	0	0,879585	0
2	-722212	0,773669	-558753
3	49393	0,680508	33612,33
4	356561	0,598564	213424,7
5	356561	0,526488	187725,2
6	356561	0,463091	165120,2
7	356561	0,407328	145237,2
8	356561	0,358279	127748,5
9	356561	0,315137	112365,6
10	356561	0,27719	98835,09
11	356561	0,243812	86933,85
12	356561	0,214453	76465,7
13	356561	0,18863	67258,07
14	356561	0,165916	59159,17
15	356561	0,145937	52035,51
16	356561	0,128364	45769,65
17	356561	0,112907	40258,29
18	356561	0,099311	35410,58
19	356561	0,087353	31146,61
20	307168	0,076834	23601,01
21	307168	0,067582	20759,09
22	307168	0,059444	18259,38
23	307168	0,052286	16060,68
24	307168	0,04599	14126,73
25	307168	0,040452	12425,66
			∑ 1683739

 

NPV=1847197-872211,9=974985,5

Оба проекта имеют величину NPV значительно выше нуля, и соответственно NPV комплексного проекта так же выше нуля. Наибольшая чистая текущая стоимость у второго проекта, первый проект имеет значительно меньшую текущую стоимость это объяснятся меньшей производительностью и высокой себестоимостью производимой электроэнергии.

Причиной высокого уровня NPV этих проектов является большой срок эксплуатации турбин ТЭС, а так же низкие риски вложения.

2 Рентабельность  проекта (profitability index, PI)

2.1 Рентабельность I проекта PI = 1,906

2.2 Рентабельность II проекта PI = 2,405

2.3 Рентабельность комплексного  проекта. PI = 2,118

Величина данного критерия свидетельствует  о целесообразности реализации проекта. Причем чем больше PI превышает единицу, тем выше инвестиционная привлекательность проекта. Наиболее привлекательным проектом, учитывая показатель рентабельности, является второй проект, причиной тому высокая текущую стоимость, при относительно не больших затратах, то есть имеет большую эффективность вложений.

Комплексный проект является итогом реализации этих двух проектов. Строительство  двух ТЭС является целесообразным, так как их рентабельность равна 2,118.

3 Срок  окупаемости (paybackperiod, PP)

3.1 Простой срок окупаемости  для первого инвестиционного  проекта.

 

Таблица 10- Расчет РР для первого  проекта

Период	0	1	2	3	4	5
Денежный поток	-150000	0	49396	49396	49396	49396
Сальдо накопленного денежного потока	-150000	-150000	-100604	-51208	-1812	47584

 

Полных 4 года. Дробную часть срока окупаемости можно найти по формуле:

х = (|Рк-|/(|Рк-|+Рк+)

 

Рк- - последний отрицательный элемент сальдо накопленного ДП

Рк+ - первый положительный элемент сальдо накопленного ДП

=0,03668лет

Таким образом, простой срок окупаемости  составит 4,03668 лет или 4 года 13 дней. Дисконтный срок окупаемости:

 

Таблица 11- Расчет DРР для первого проекта

Период	0	1	2	3	4	5	6
Дисконтный денежный поток	-150000	0	38213,86	33612,33	29564,89	26004,83	22873,46
Сальдо накопленного денежного потока	-150000	-150000	-111786	-78173,8	-48608,9	-22604,1	269,3708

 

Полных 5 лет. Дробную часть срока  окупаемости найдем по формуле.

=0,9882лет

Дисконтированный срок окупаемости  составляет 5+0,9882=5,9882 лет или 5 лет и 361 день

3.2 Простой срок окупаемости  для второго инвестиционного  проекта.

 

Таблица 12- Расчет РР для второго  проекта

Период	0	1	2	3	4
Денежный поток	-771605	0	307168	307168	307168
Сальдо накопленного денежного потока	-771605	-771605	-464437	-157269	149899

 

Полных 3 года. Дробную часть срока окупаемости найдем по формуле.

=0,512 лет

Простой срок окупаемости составит 3,512лет или 3 года и 187 дней.

Дисконтный срок окупаемости:

 

Таблица 13- Расчет DРР для второго проекта

период	0	1	2	3	4	5
Дисконтированный денежный поток	-771605	0	237646	209030	183859	161720
Сальдо накопленного денежного потока	-771605	-771605	-533958	-324928	-141068	20651

 

Полных 4 года. Дробную часть срока окупаемости найдем по формуле.

=0,872 лет

Дисконтный срок окупаемости составляет 4,872 или 4 года и 318 дней.

3.3 Простой срок окупаемости  для комплексного инвестиционного  проекта

 

Таблица 14- Расчет РР для комплексного проекта

Период	0	1	2	3	4	5	6
Дисконтированный денежный поток	-150000	0	-722212	49393	356561	356561	356561
Сальдо накопленного денежного потока	-150000	-150000	-872212	-822819	-466258	-109697	246864

 

Полных 5 лет. Дробную часть срока  окупаемости найдем по формуле.

=0,3 лет

Простой срок окупаемости составит 5,3 лет или 5 лет и 112 дней.

Дисконтный срок окупаемости:

 

Таблица 15- Расчет DРР для комплексного проекта.

Период	0	1	2	3	4	5	6	7
Дисконтированный денежный поток	-150000	0	-558753	33612	213424	187725	165120	145237,2
Сальдо накопленного денежного потока	-150000	-150000	-708753	-675141	-461716	-273991	-108871	36366,39

 

Полных 6 лет. Дробную часть срока  окупаемости найдем по формуле.

=0,75 лет

Простой срок окупаемости составит 6,75 лет или 6 лет и 274 дней.

Наименьший срок окупаемости имеет  второй проект, как простой так и дисконтированный, 3,512 и 4,872 лет соответственно, по сравнению с первым проектом, где простой срок составляет 4,04 года, а дисконтированный почти 6 лет. Дело в том что второй проект имеет очень высокую доходность, за счет которой можно быстро покрыть инвестиционные затраты.

Окупаемость этих двух проектов вместе составит 5,3 лет, дисконтированный срок 6,75, наиболее информативным для инвесторов является именно дисконтированный срок окупаемости, так как он учитывает  движение средств во времени.

4 Внутренняя  норма рентабельности (internal rateofreturn, IRR)

4.1 Рассчитаем IRR для первого инвестиционного проекта по методу энтраполяции, для этого используем формулу:

 

IRR = r(NPV+) + [r(NPV-)-r(NPV+)] * [((NPV+)/(NPV+) - (NPV-)]

 

Для того, чтобы воспользоваться формулой, необходимо знать значение ставки дисконта, при которой NPV проекта положительно(NPV+) и значение ставки дисконта при котором (NPV-). Причём, чем меньше между ними разница, тем точнее будет результат. Необходимые данные приведены в таблице.

 

Таблица 16- Данные для расчета IRR

Показатель	Ставка дисконтирования	Значение NPV
NPV+	24%	12516,19
NPV-	26%	-1580,88

 

IRR =

IRR =25.78%

4.2 Рассчитаем IRR для второго инвестиционного проекта

 

Таблица 17- Данные для расчета IRR

Показатель	Ставка дисконтирования	Значение NPV
NPV+	29%	46450
NPV-	31%	-17209,4

 

IRR =

IRR =30.46%

4.3 Рассчитаем IRR для комплексного инвестиционного проекта

 

Таблица 18- Данные для расчета IRR

Показатель	Ставка дисконтирования	Значение NPV
NPV+	29%	8595,7
NPV-	30%	-16457,9

 

IRR =

IRR =30.68%

Внутреннюю норму рентабельности большей величины имеет второй проект это говорит о том, что при увеличение цены капитала с 13,69% до 30,46% проект останется рентабельным. Запас величины риска составляет 16,77%. Запас первого проекта составляет 12,09%