Методы анализа инвестиционного проекта

Содержание

1. Введение …………………………………………………………………..2
2.   Основные понятие об инвестиционном проекте……….……………4
3. Методы экономической оценки инвестиций………………………...7
1. Методы экономической оценки инвестиций в условиях определенности. Традиционные методы оценки инвестиций…….....7
2. Оценка инвестиционных проектов в условиях неопределенности……………………………………………………..11

     4.    Методы анализа инвестиционных проектов. ……………………...25

            4.1Степень влияния факторов ………………………………………….27

5. Анализ проектов………………………………………………………....30

5.1Анализ проектов в условиях инфляции…………………………………………………………………..30

2. Анализ альтернативных проектов……………………………………30
3. Взаимоисключающие инвестиции……………………………………31
6. Анализ рисков………………………………………………………….37

Заключение……………………………………………………………43

Список  использованной литературы……………………………...44 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Становление рыночной экономики в нашей стране невозможно без эффективной инвестиционной политики, но для ее проведения необходимы реально эффективные инвестиционные проекты. Кредиты под инвестиции наша страна берет уже давно и в больших количествах, другой вопрос, что все чаще они инвестируются в заведомо провальные проекты. По этой причине с особой остротой встает вопрос об анализе инвестиционных проектов.

     Первый  вопрос, стоящий перед руководством организации - выбор критериев эффективности проектов. Распространено мнение, что высшее руководство западных фирм использует в процессе принятия решений методы, основанные на сложных математических вычислениях, позволяющих выбрать абсолютно оптимальный вариант. В реальности все выглядит иначе. Без сомнения в инвестиционной деятельности математические методы используются широко, и эффективный финансовый анализ невозможен без использования вычислительной техники. Однако инвестиции - это чрезвычайно сложный процесс, подверженный влиянию множества факторов, которые не могут быть выражены только количественными величинами. Качественный характер множества факторов, зачастую имеющих определяющее значение для проекта, существенно ограничивает возможность использования чисто математических методов и усиливает роль человека в принятии решений. Другими словами, задачи анализа инвестиций и отбора проектов - это в большей мере проблема эффективности менеджмента.

     Оценивая  проект, руководители организации задаются довольно простыми вопросами: соответствует ли он ее целям и задачам, достаточен ли планируемый уровень прибыли, насколько велик риск потери вложенных средств. Однако простота этих вопросов не означает, что ответы будут однозначны. Рассматривая какой-либо проект, руководители организации не могут прийти к согласию, так как каждый из них имеет собственное представление о прибыли, риске, сроках проекта, целях и задачах организации, а зачастую и о ее возможностях. Это связано с тем, что многие организации не имеют стратегических планов. А те, которые составляются, представляют собой пространные тексты, декларирующие основные направления деятельности организации, но не содержащие четко сформулированных целей, выраженных в конкретных финансовых показателях, которые должны быть достигнуты организацией в будущем и могут быть измерены и проконтролированы. Это часто приводит к конфликту, ведь в условиях инфляции необходимо рационально распределить ресурсы между краткосрочными, высокодоходными проектами, способствующими восполнению оборотных средств, и инвестициями в долгосрочные проекты, которые в отдаленной перспективе обеспечат высокие и стабильные доходы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Основные понятие  об инвестиционном  проекте

      Инвестиции- вложение капитала с целью его  последующего увеличения. Типы инвестиций:

• инвестиции в физические активы (в производственные здания и сооружения, машины и оборудование со сроком службы  более 1 года);
• инвестиции в денежные активы;
• инвестиции в нематериальные активы.

      Инвестиции  в ценные бумаги – портфельные  инвестиции, а в физические активы- инвестиции в реальные активы. Инвестиции в реальные активы (связаны с уровнем риска):

• инвестиции в повышение эффективности;
• в расширение производства;
• в новые производства;
• инвестиции ради удовлетворения требований органов госуправления.

      По  характеру участия выделяют прямые (непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложения средств) и непрямые (опосредствованные другими лицами) инвестиции.

      По  периоду инвестирования различают: краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

      По  формам собственности инвесторов: частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

      По  региональному признаку – инвестиции внутри страны и за рубежом.

        Реальные инвестиции, как правило, чаще осуществляются в форме инвестиционных проектов. Инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Так, среди направлений банковской деятельности в настоящее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов. С точки зрения экономики известны несколько определений инвестиционных проектов. Во-первых, под этим понятием понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по выполнению.

      Во-вторых, инвестиционный проект - это дело, деятельность, мероприятия, предполагающие осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей (получение определенных результатов), т.е. и документация, и деятельность.

       Привлекательна трактовка инвестиционного проекта как комплекса взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете поставленных целей. Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сейчас для получения прибыли в обозримом будущем. Как показывает практика, на получение прибыли можно рассчитывать не ранее, чем через год после стартовых вложений. Чрезвычайно важным при экономическом анализе инвестиционных потоков является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной продукции.

      Критериями оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости и простая норма прибыли. Под сроком окупаемости инвестиций понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений и чистых поступлений. Таким путем исчисляется тот период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала (return on investment - ROI) и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности составляется заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

      Финансирование инвестиционного проекта означает процесс аккумулирования и эффективного использования финансовых ресурсов в процессе осуществления проекта. Как правило, действуют следующие способы фиксирования:

- акционерное  финансирование, представляющее собой  вклады денежных средств, передачу  оборудования, технологии;

- финансирование  из государственных источников, которое осуществляется непосредственно  за счет инвестиционных программ  в форме кредитов (в том числе и льготных) и за счет прямого субсидирования;

- долговое  финансирование, представляющее собой  долгосрочную аренду, связанную  с передачей в использовании  оборудования, транспортных средств  и другого движимого и недвижимого  имущества;

- финансирование  за счет авансовых платежей  будущих пользователей, заинтересованных  в реализации проекта, заключающегося  в представлении или финансовых  средств, материалов, оборудования  консалтинговых услуг на осуществление  проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Методы экономической  оценки инвестиций

3.1 Методы экономической оценки инвестиций в условиях определенности. Традиционные методы оценки инвестиций

      В экономической теории известны следующие  методы оценки инвестиционных проектов в условиях определенности (определенность- эта ситуация, когда нам точно известны величины денежных потоков то проекта, то есть дисперсия равна нулю): 

1. Методы, основанные на применении дисконтирования:

а) метод определения чистой текущей  стоимости NPV;

б) метод расчета индекса прибыльности IP;

с) метод расчета внутренней нормы  рентабельности IRR;

д) расчет дисконтированного срока  окупаемости.

2. Методы, не использующие дисконтирование (эта группа методов является частным случаем первой группы и рассматривать ее необходимости нет).

1. Метод NPV- определение разницы между суммой дисконтированных денежных поступлений от реализации проекта и дисконтированной текущей стоимости всех затрат.  
    
   

Где - инвестиционные затраты в момент времени t,

- денежный поток в период t.

Иногда  можно использовать эквивалентный  аннуитет  если проекты имеют  разную продолжительность:

   Преимущества  критериев дисконтирования 

   • учитывается альтернативная стоимость  используемых ресурсов;

   • в расчет принимаются реальные денежные потоки, а не условные бухгалтерские величины, т.е. оценка инвестиционных проектов проводится с позиции инвестора и не зависит от учетной политики:

   • оценка инвестиционньгх проектов производится исходя из цели обеспечения благосостояния собственника предприятия-  акционера.

Недостатки  критериев дисконтирования (проистекают  из исходных предположений):

   • повышение акционерной стоимости фирмы- не единственная цель предприятия (кроме того, существуют маркетинговые, социальные, научно-технические, психологические и другие цели), следовательно, ограничиваться искючительно финансовыми критериями нельзя: в дополнение к ним в системе контроллинга должны использоваться и другие критерии, оценивающие факторы психологического, социального, научно-технического плана;

   • менеджеры не всегда действуют рационально  и не всегда стремятся к этому; цели менеджеров не всегда совпадаютс целями фирмы;