Методы анализа инвестиционного проекта

        к- коэффициент эластичности спроса  по цене

      б) зависимость издержек от объемов  производства

       , где

       - издержки инвестиционного продукта, соответствующие матожиданию объема продаж,

       - относительное изменение объема  продаж,

      a- постоянный коэффициент, зависящий от структуры издержек.

2. Могут быть выдвинуты приемлимые гипотезы о характере распределения переменных и параметрах этих распределений.

     Пример:

Таблица 10

 
      

1. Проект  реализуется в условиях свободного рынка.
2. Лучше, если дерево решений имеет детерминированную структуру.

      Итого, задавая случайные размеры переменных, удовлетворяющие требованиям п.п. 1-4, получают значения NPV и вероятности их получения. Имитационная модель чаще всего имеет вид гистограммы, где по оси абцис- NPV, а по оси ординат- вероятность этих NPV. Риск рассчитывается исходя из статанализ результатов (матожидание, дисперсия, коэффициент вариации).

1. Экспертные методы

Самый простой способ:

, где 

R- степень рискованности проекта,

- значимость риска для результата  проекта,

- вероятность появления риска.

      Кроме того, эксперт может использовать следующую шкалу оценки рисков:  
 
 
 
 
 

Таблица 11

Шкала оценки факторов риска

      Эксперт имеет возможность качественно  оценить вид или фактор риска  и обобщить риск по проекту:

       , где

      m- количество оцениваемых рисков;

      L- число экспертов;

       - балловая оценка j-риска L-инвестором.

      Риск  проекта оценивается по следующей  таблице.

Таблица 12

      Здесь же имеет смысл ввести понятие ставки дисконтирования с учетом риска по методу наращения. Метод применим когда когда дерево ветвей не имеет большого разнообразия, а распределение вероятностей- нормально при малой дисперсии.

      Норма дисконта по методу наращения означает, что ставка дисконтирования зависит не только от фазы, но и от этапа реализации проекта и нома дисконта для этапа проекта равна: , где

       - коэффициент роста безрисковой  ставки для данной  для данного этапа (определяется экспертным путем). 

Управление  рисками в самом общем виде включает в себя:

• Получение дополнительной информации;
• Распределение риска между участниками проекта;
• Резервирование средств;
• Диверсификация.

      Вопрос  управления рисками реальных инвестиций предлагается решать на этапе экономической  оценки инвестиций путем оценки степени  риска и одобрения проектов с  приемлемым уровнем риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

     В данной работе исследованы вопросы эффективности использования существующих методов и сразу следует отметить, что едино признанных лучших методов не существует. Разные авторы называют свой выбор, но в целом, подавляющее большинство сходятся на мнении, что именно методы дисконтирования - самые эффективные методы. К сожалению, многие из них очень неудобны в использовании. Зачастую информация, на которую опираются методы, очень расплывчата, имеет большие погрешности, а иногда и попросту отсутствует.

     Использование же простых методов оправдывается лишь легкостью их подсчета, но они никак не могут быть использованы в качестве существенных аргументов в пользу утверждения проекта, хотя они могут использоваться как фильтр на начальном этапе, когда необходимо сразу отсеять заведомо убыточные проекты.

     В исследуемой сфере много проблем  не методологического характера. Они  связаны прежде всего с общей  нестабильной обстановкой в стране, недостатками в правовой базе, монополизмом государства на рынке инвестиций (имеется в виду уже рухнувший рынок государственных ценных бумаг, высасывающий все потенциальные внутренние, а с недавнего времени и часть иностранных инвестиционных средств).

     Главное условие, обеспечивающее объективность  результатов анализа инвестиционных проектов, - выполнение расчетов в постоянных ценах и использование действующих значений всех исходных параметров. 
 
 
 

      Список  использованной литературы.

             

      1. Стратегической планирование инвестиционной деятельности.

      2. Анализ экономической эффективности.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных процессов. М.: Юнити, 1997.
4. Под ред. Данилочкиной. Контроллинг как инструмент управления финансами. М.: Юнити, 1998.
5. В. В. Ковалев. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1998.
6. Под ред. Терехина В. И. Финансовое управление фирмой. М.: Экономика, 1998.