Оценка инвестиционных рисков

 

      Цифры второго столбца представляют собой  величину инвестиционных вложений в  проект согласно условиям задачи. Цифры  третьего столбца – это собственные вложения предприятия в проект в соответствии с условием о том, что они составляют 40% требуемых инвестиций.

      Особого пояснения требует методика заполнения 5-го столбца. В соответствии с исходным условием, в конце первого года использования кредитных средств предприятие должно погасить и, следовательно, вернуть банку 30% суммы кредита. Поэтому легко подсчитать эту величину: 5220*30% = 1566 тыс. руб. Это и есть первое число в строке 1-го года. Второе и третье числа определяются аналогичным способом. Только по договору они должны составлять по 25% кредитной суммы, т.е. 5220*25% = 1305 тыс. руб. По условию договора 20% кредитной суммы предприятие возвращает банку к началу четвертого года пользования кредитом. Нетрудно подсчитать, что это составит 1044 тыс. рублей.

      Итого, вся кредитная сумма в 5220 тыс. руб. будет возвращена банку порциями в течение четырех лет (1566+1305+1305+1044=5220). Аналогично заполняются 6-ой, 7-ой и 8-ой столбцы таблицы. Теперь можно заполнить цифрами 9-й столбец, в котором будет отражен финансовый поток от предприятия к банку в счет погашения кредита. Для этого достаточно просуммировать все цифры по строкам 5-го, 6-го, 7-го и 8-го столбцов. Наконец, последний столбец таблицы заполняется путем суммирования цифр 3-го и 9-го столбцов.

      Таким образом, в этой своей части кредит для предприятия очень выгоден, ибо позволяет значительно растянуть  платежи во времени, облегчает предпринимателю  создание нового дела и не требует  вложения в реализацию проекта сразу  больших средств, которых у него может и не быть. Однако за пользование кредитом надо платить определенные проценты в пользу банка. И эту часть задачи предстоит теперь рассмотреть.

      Платежи за пользование кредитными ресурсами  установлены договором. В соответствии с ним предприниматель платит банку за первый год использования заемных средств 22% всей суммы, во второй и последующие годы – по 26%, 32% и 35 % остаточной кредитной суммы. Используя эту информацию, можно рассчитать ежегодные платежи за банковский кредит, которые предприниматель будет выплачивать заемщику до конца полного расчета между договорными сторонами. Результаты расчета следует оформлять в виде таблицы 2.7.

Таблица 2.7 – Ежегодные платежи за банковский кредит

 

      Во  втором столбце представлены расчеты платежей за использованный кредит с соответствующей заемной суммы. Например, берется кредит 5220 тыс. рублей. По истечении первого года использования этой суммы предприниматель в соответствии с договором должен уплатить 22% ее величины, т.е. 1148,4 тыс. руб. Эта цифра представляется в первой строке 3-го столбца. Однако к концу 1-го года предприниматель должен погасить часть кредита в размере 1566 тыс. руб., поэтому следующий платеж с процентов банк получит с остаточной суммы 3654 тыс. руб. С нее банк получит 26%, а это составляет 950,04 тыс. руб. Данная сумма переносится в 3-й столбец таблицы, куда одновременно добавляются еще и платежи с процентов с 9396 тыс. руб. Таким образом, во второй строке таблицы стоят числа, показывающие, какие деньги (платежи процентов) взимает банк за пользование кредитом с двух заемных сумм, в третьей строке – с трех заемных сумм и т. д. В конечном счете, все цифры по строкам суммируются, и результаты представляются в 4-м столбце таблицы. Это итоговый результат платежей процентов за используемый банковский кредит с разбивкой по годам. На величину этих сумм доход предпринимателя будет сокращаться, а для банка наоборот возрастать.

      Таким образом, выигрывая по срокам инвестиционных вложений и растягивая их, предприниматель проигрывает на платежах за пользование кредитом. И поэтому надо оценить, насколько выгоден для предпринимателя получаемый кредит, не следует ли ставить вопрос перед банком об изменении условий договора. Но такая же задача стоит и перед банком, ибо последний тоже должен быть уверен в эффективности предоставляемого кредита, в соблюдении своих  материальных интересов при оформляемой кредитной сделке. С этой целью расположим всю численную информацию в таблице 2.8.

Таблица 2.8 – Эффективность предоставляемого кредита для банка

 

      Итак, банк, давая предпринимателю кредит в размере 25735 тыс. рублей на протяжении трех лет, на протяжении семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 41587,1 тыс. рублей. Следует рассчитать показатель внутренней нормы доходности для банка: 

       

 

      Решение данного уравнения с помощью компьютерной программы дает следующий результат внутренней нормы доходности: q = 0,253 (25,3%).

      Определим показатель чистого приведенного дохода (Ч) для банка: 

       

 

      Так чистый приведенный доход для банка составляет 557,38 млн. руб.

      Определим показатель рентабельности инвестиций. Из предыдущего расчета получено:

• суммарный чистый приведенный доход равен 19437,94 тыс. руб.;
• суммарные приведенные инвестиции равны 18880,56 тыс. руб.

      Используя эти данные, можно определить искомый показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям: 

       Р = 19437,94/ 18880,56 = 1,0295. 

      Аналогичный расчет произведем для оценки внутренней нормы доходности предпринимательского проекта с учетом банковского  кредита и одновременно сопоставим полученные результаты с тем, что дает проект без кредита. Информацию представим в таблице 2.9 (в тыс. руб.).

Таблица 2.9 – Данные для оценки внутренней нормы доходности

 

      Расчет  внутренней нормы доходности при  взятии кредита производится следующим  образом: 

         

      Решение данного уравнения позволили  определить величину внутренней нормы доходности проекта с учетом кредита: q = 0,4217 (42,17%).

      Определим показатель чистого приведенного дохода (Ч):

 

      Таким образом, чистый приведенный доход  от реализации предпринимательского проекта составляет 32,35  млн. руб.

      Определим показатель рентабельности инвестиций.

      Из  предыдущего расчета получено:

• суммарный чистый приведенный доход равен 55750,9 тыс. руб.;
• суммарные приведенные инвестиции равны 24397,19 тыс. руб.

      Используя эти данные, можно определить искомый показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям: 

      Р = 55750,9  / 24397,19  = 2,2851. 

      Итоговые  результаты расчетов сводятся в таблицу 2.10.

Таблица 2.10 – Итоговые результаты расчета

 

      Внутренняя  норма доходности для банка составила  (0,253) 25,3%.

      Показатель  рентабельности инвестиций для банка составил 1,0295. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 2,95 % всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, что при увеличении затрат больше чем на 2,95 % проект потеряет свою привлекательность.

      Банк, давая предпринимателю кредит в размере 25735 тыс. рублей на протяжении четырёх лет, на протяжении семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 41587,1  тыс. рублей.

      Внутренняя  норма доходности для предпринимателя без учета кредита составила 0,3165(31,65 %).

      Показатель  рентабельности инвестиций составил 1,46. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 46% всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, при увеличении затрат больше чем на 46% проект потеряет свою привлекательность.

      Чистый  приведенный доход от реализации предпринимательского проекта без  учета кредита составляет 20104 тыс. руб. Положительное значение чистого приведенного дохода свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования и осуществление данного инвестиционного проекта является целесообразным.

      Внутренняя  норма доходности для предпринимателя с учетом кредита составила 0,4217 (42,17%).

      Показатель рентабельности инвестиций составил 2,2851. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 128,51% всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, при увеличении затрат больше чем на 128,51% проект потеряет свою привлекательность.

      Таким образом, чистый приведенный доход  от реализации предпринимательского проекта  с учетом кредита составляет 32353,71 тыс. руб. Положительное значение чистого приведенного дохода свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования и осуществление данного инвестиционного проекта является целесообразным.

      Осуществление проекта является целесообразным и  при осуществлении его с привлечением кредита и без привлечения.

       2.1.2 Решение задания №1 с равными собственными вложениями и кредитом банка

 

      Решение поставленной задачи начинается с определения  фактических вложений в реализацию проекта с учетом погашения кредитованных  средств в соответствии с договором между предпринимателем и банком. Расчет выполняется таким образом, как показано в таблице 2.11.