Оценка инвестиционных рисков

      Решение задания №1 по варианту №11.

      Прежде  всего, необходимо трансформировать исходные данные, выраженные через индексы, в  абсолютные цифры, представленные в таблице 2.3. 

Таблица 2.3 – Исходные данные, выраженные в абсолютных единицах

 

      Заполнение  исходно-информационной части таблицы (первые семь столбцов) производится путем  умножения индекса показателя на его величину при единичном индексе. Полученный результат проставляется  в таблицу. Аналогичным образом заполняются все клетки первых семи столбцов.

      Три последних столбца таблицы рассчитываются по соответствующим формулам. При  этом два первых столбца – это  промежуточная информация, которая  используется для определения чистой прибыли (последний столбец). Именно эта информация совместно с данными о величине капитальных вложений по годам инвестиционного периода (2-й столбец) и будет использоваться для расчета всех необходимых показателей предпринимательского проекта.

      Показатели  последних трех столбцов таблицы (на примере пятой строки) определяются следующим образом:

      Первый  показатель – себестоимость единицы  продукции ( ): 

С = С_п + С_пос/N = 2,35+35,2/15,2= 4,666 руб./м²                            (2.1) 

      Второй  показатель – балансовая прибыль предприятия  (Пб): 

            Пб = N∙(Ц – С) = 15,2∙(6,98– 4,666) = 35,176  млн. руб.                      (2.2) 

      Третий  показатель – чистая прибыль (Д): 

                           Д = Пб – Н =35,176 –17,1= 18,076 млн. руб.                            (2.3) 

      Аналогичным образом заполняются все остальные  клетки последних трех столбцов таблицы.

      Полученные  результаты, необходимые для дальнейших расчетов, сведем в таблицу 2.4, характеризующую  затраты и результаты предпринимательского инвестиционного проекта без кредита. 

Таблица 2.4 – Результаты инвестиционного проекта

 

      Для выявления эффективности реализации проекта выполняются следующие  расчетные операции.

1. Определяется показатель внутренней нормы доходности по формуле:

 

                                                 (2.4) 

где  Д_i – доход предприятия в i-м году жизненного цикла;

    K_i – капиталовложения в объект в i-м году;

    T – жизненный цикл объекта от начала строительства до конца его эксплуатации, в годах;

    q – показатель внутренней нормы доходности в долях от единицы.

      Его расчет строится на основе равенства  инвестиционных вложений и чистой прибыли, которые приводятся к нулевому моменту  времени с помощью операции дисконтирования: 

         

Решение этого уравнения лучше всего производить с помощью компьютерной программы. Так, использование программы  «ВСД» для нахождения внутренней нормы доходности дало следующий результат: q= 0,3165 (31,65%).

2. Определим показатель чистого приведенного дохода (Ч):

 

,                                          (2.5) 

где  q_н – норма дисконтирования затрат к началу строительства объекта;

    Ч – приведенный чистый доход. 

 

      Таким образом, чистый приведенный доход  от реализации предпринимательского проекта составляет 20104 тыс. руб.

      3) Определим показатель рентабельности  инвестиций (индекс прибыльности  инвестиций), по-иному этот показатель  называется отношение выгоды-затраты. 

                                                                 (2.6) 

      Из  предыдущего расчета получено:

• суммарный чистый приведенный доход равен 82508 тыс. руб.;
• суммарные приведенные инвестиции равны 43026 тыс. руб.

      Используя эти данные, можно определить искомый  показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям: 

       Р = 63379 / 43275=1,46. 

      Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все  инвестиционные средства и плюс к  этому получить доход в размере  46% всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, что при увеличении затрат больше чем на 46% проект потеряет свою привлекательность.

4. Определим срок окупаемости инвестиций и реализуемого объекта.

      Полный  срок окупаемости инвестиций определяется из условий равенства балансовой стоимости объекта и получаемого за этот срок дохода: 

        ,                                                     (2.7) 

где t_ок – срок окупаемости инвестиций.

      Срок  окупаемости действующего объекта  вычисляется по формуле : 

        ,                                                       (2.8) 

где  t – срок окупаемости объекта;

      – период времени от  начала вложений до начала  эксплуатации объекта.

      Определение эффективности кредита производится по тем же формулам, что и оценка эффективности инвестиций. Затем результаты сравниваются между собой, и делается вывод о выгодности кредита. Определим дисконтированный срок окупаемости инвестиций с помощью табл. 2.5. 

Таблица 2.5 – Расчет срока окупаемости

 

      Нас интересуют те года, когда чистый накопленный  дисконтированный денежный поток изменил  знак с «−» на «+», т.е. срок окупаемости составит 8 лет и какую-то часть 9 года (2,756/6,358= 0,43), т.е. срок окупаемости инвестиций составит 8,43 года.

      Таким образом, все необходимые  показатели инвестиционного проекта определены и можно сделать вывод о  целесообразности его реализации.

      Внутренняя  норма доходности: q= 0,3165 (31,65%).

      Чистый приведенный доход от реализации предпринимательского проекта составляет 20104 тыс. руб. Положительное значение чистого приведенного дохода свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования и осуществление данного инвестиционного проекта является целесообразным.

      Показатель  рентабельности инвестиций составил 1,46. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 46% всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, при увеличении затрат больше чем на 46% проект потеряет свою привлекательность.

      Срок  окупаемости инвестиций составит 8,43 года.

       2.1.1 Решение задания №1 с учетом кредита

 

      Решение поставленной задачи начинается с определения фактических вложений в реализацию проекта с учетом погашения кредитованных средств в соответствии с договором между предпринимателем и банком. Расчет выполняется таким образом, как показано в таблице 2.6.  

Таблица 2.6 – Погашение кредитованных средств