Определение критических точек обычно сводится к расчету так называемой «точки безубыточности». Для этого рассчитывается такой уровень производства и реализации продукции, при котором чистая текущая стоимость проекта (NPV) равна нулю, т.е. проект не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях снижения спроса, и тем ниже будет риск инвестора.

       Для подтверждения устойчивости проекта необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж. Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном отношении), тем устойчивее проект. Проект обычно признается устойчивым, если значение точки безубыточности не превышает 75% от номинального объема производства.

       Точка  безубыточности  определяется по формуле: 

                                 TБ=3c/(Ц-3v),                                                        (1.2) 

где Зс — постоянные затраты, размер которых напрямую не связал с объемом производства продукции (руб.);

       Ц — цена за единицу продукции (руб.);

       3v − переменные затраты, величина которых изменяется с изменением объема производства продукции (руб./ед.).

       Ограничения, которые должны соблюдаться при расчете точки безубыточности

       1. Объем производства равен объему  продаж,

       2. Постоянные затраты одинаковы  для любого объема производства,

       3. Переменные издержки изменяются пропорционально объему производства,

       4. Цена не изменяется в течение периода, для которого определяется точка безубыточности,

       5. Цена единицы продукции и стоимость  единицы ресурсов остаются постоянными,

       6. В случае расчета точки безубыточности  для нескольких наименований  продукции, соотношение между  объемами производимой продукции должно оставаться неизменным.

       Уровень резерва прибыльности (РП) как доли от планируемого объема продаж (ОП) определяется по формуле: 

                                 РП = (ОП - ТБ)/ОП                                               (1.3) 

       Показатель  точки безубыточности позволяет определить:

       - требуемый объем продаж, обеспечивающий  получение прибыли;

       - зависимость прибыли предприятия  от изменения цены;

       - значение каждого продукта в  доле покрытия общих затрат.

       Показатель  точки безубыточности следует использовать при:

       - введении в производство нового продукта;

       - модернизации производственных  мощностей;

       - создании нового предприятия;

       - изменении производственной или административной деятельности предприятия. 

       1.2.2.4. Анализ чувствительности проекта.

       Анализ  чувствительности (sensitivity analysis) заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остается положительной величиной, тем устойчивее проект.

       Анализ  чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта.

       В качестве варьируемых исходных переменных принимают:

       - объем продаж;

       - цену за единицу продукции;

       - инвестиционные затраты или их  составляющие;

       - график строительства;

       - операционные затраты или их составляющие;

       - срок задержек платежей:

       - уровень инфляции;

       - процент по займам, ставку дисконта  и др.

       В качестве результирующих показателей  реализации проекта могут выступать:

       - показатели эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя  норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости, рентабельность инвестиций);

       - ежегодные показатели проекта (балансовая прибыль, чистая прибыль, сальдо накопленных реальных денег).

       При относительном анализе чувствительности сравнивается относительное влияние исходных переменных (при их изменении на фиксированную величину, например, на 10%) на результирующие показатели проекта. Этот анализ позволяет определить наиболее существенные для проекта исходные переменные; их изменение должно контролироваться в первую очередь.

       Абсолютный  анализ чувствительности позволяет  определить численное отклонение результирующих показателей при изменении значений исходных переменных. Значения переменных, соответствующие нулевым значениям результирующих показателей, соответствуют рассмотренным выше показателям предельного уровня.

       Результаты  анализа чувствительности приводятся в табличной или графической формах. Последняя является более наглядной и должна применяться в презентационных целях.

       Недостаток  метода: не всегда анализ чувствительности правомерен, т.к. изменение одной переменной, необходимой для расчета может повлечь изменение другой, а этот метод однофакторный. 

       1.2.2.5. Анализ сценариев развития проекта.

       Анализ  сценариев развития проекта позволяет  оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария. Этот вид анализа может выполняться как с помощью электронных таблиц (например, Microsoft Excel версии не ниже 4.0), так и с применением специальных компьютерных программ, позволяющих использовать методы имитационного моделирования.

       В первом случае формируются 3—5 сценариев  развития проекта. Каждому сценарию должны соответствовать:

       - набор значений исходных переменных,

       - рассчитанные значения результирующих  показателей,

       - некоторая вероятность наступления  данного сценария, определяемая экспертном путем.

       В результате расчета определяются средние (с учетом вероятности  наступления каждого сценария) значения результирующих показателей.

 

      2 Расчетная часть

      2.1 Задание 1

 

      Предприятие будет организовывать производство пластмассовых строительных оболочек. Проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение строительно-монтажных  работ (строительство производственных площадей, приобретение и установка  технологического оборудования) в течение трех лет. Эксплуатация участка и изготовление оболочек рассчитаны на 10 лет. Начало функционирования участка планируется осуществить сразу же после окончания строительно-монтажных работ, остальные исходные данные приводятся в таблице 2.1. 

  Таблица 2.1 – Индексы исходных данных

 

     Значения  капитальных вложений (К), объема производства (N_пр), цены (Ц), постоянных затрат (С_пос), переменных затрат (С_п), налогов (Н), величины ликвидационной стоимости (L) и нормы дисконтирования (q_н) для единичного индекса приводятся в таблице 2.2. 

Таблица 2.2 – Исходные данные

 
 
 
 
 
 

      В процессе строительно-монтажных работ  предприятие воспользовалось для  их инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование проекта будет  осуществляться из расчета 60% из кредитных  средств). По условиям договора между банком и предпринимателем возврат кредита будет осуществляться в течение четырех лет следующими долями (%):

• по истечении первого года пользования кредитом – 30;
• по истечении двух лет –25;
• по истечении трех лет – 25;
• по истечении четырех лет – 20.

      За  пользование кредитом предприниматель  должен платить банку за первый год  – 22% используемой в течение года суммы, во второй – 26%; за третий – 32% и за четвертый – 35%.

      Установить, как изменится эффективность  проекта при использовании предприятием кредита коммерческого банка. Сделать вывод о влиянии кредита на эффективность инвестиций.