Инвестиционное состояние России

Выделяют три направления использования фьючерсных контрактов : раскрытие цены , хеджирование и спекуляция.

Раскрытие цены . Если предположить , что в момент заключения контракта (например , 10 июня ) на продавца и покупателя не оказывалось какого -либо постороннего воздействия , то цена , по которой они договорились провести сделку , отражает их обоюдное мнение о будущей (положим , 25 сентября ) цене товара на спот -рынке , то есть цене , по которой можно будет приобрести товар 25 сентября в магазине при немедленном расчете деньгами . Таким образом , сегодняшняя (10 июня ) фьючерсная цена раскрывает информацию об ожидаемой , прогнозируемой цене на наличном рынке в то время (25 сентября ), когда товар должен быть доставлен продавцом покупателю. Взаимосвязь между сегодняшней фьючерсной ценой (то есть ценой , которая , как предполагают участники сделки сегодня , установится на наличном рынке в будущем ) и фактической ценой , которая на самом деле будет наблюдаться в будущем , существует , поэтому , используя информацию о сегодняшних фьючерсных ценах , инвесторы могут сделать вывод о том , каким образом участники фьючерсного рынка прогнозируют будущие цены . Это позволяет им делать соответствующие инвестиционные решения .

Хеджирование является главным направлением применения фьючерсных контрактов . Хеджирование (от английского hedge - ограждать )  означает страхование сделки от возможных потерь . С помощью хеджирования и покупатель , и продавец стараются обезопасить себя от возможных колебаний цены основного товара . Суть хеджирования состоит в том , что потенциальные участники сделки купли - продажи основного товара стремятся одновременно занять длинную и короткую позиции на рынке основного товара и на рынке фьючерсов : продавец товара занимает длинную позицию на рынке основного товара , поэтому он продает фьючерс и становится в короткую позицию на рынке фьючерсов . В этом случае он страхует себя от неблагоприятного изменения цены основного товара . Покупатель товара , имея короткую позицию на рынке основного товара , должен купить фьючерс и занять на рынке фьючерсов длинную позицию . Тогда и он страхует себя от потерь .

Спекуляция - важная составляющая фьючерсного рынка . Спекулянт пытается получить выгоду за счет изменения цены товара . Он идет на значительный риск , которого как раз пытаются избежать хеджеры . Спекулятивная сделка очень краткосрочная (порой - несколько минут), и спекулянт действует только на фьючерсном рынке - как таковой , основной товар ему вообще не нужен . Спекулянты значительно повышают ликвидность фьючерсов и активность фьючерсных бирж . Но, следует подчеркнуть , что спекуляция на фьючерсах - очень рисковая игра .

10. Институты коллективного инвестирования

"Комплексная программа мер  по обеспечению прав вкладчиков  и акционеров", утвержденная Указом  Президента РФ №408 от 21 марта 1996 г., утвердила открытый перечень  форм коллективных инвестиций:

• акционерные инвестиционные фонды;
• паевые инвестиционные фонды;
• кредитные потребительские кооперативы (кредитные союзы);
• негосударственные пенсионные фонды;
• инвестиционные банки.

Акционерные инвестиционные фонды

Акционерный инвестиционный фонд –  открытое акционерное общество, которое  выпускает в продажу свои акции, а привлеченные деньги вкладывает в  ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов акционеров такого фонда  является его инвестиционная деятельность (в "простом" акционерном обществе доход приносит и производственная, и торговая деятельность).

Паевые инвестиционные фонды

В паевом инвестиционном фонде, в отличие  от акционерного инвестиционного фонда, инвесторы не являются акционерами (со всеми их обязанностями и правами, в том числе на получение прибыли  в форме дивиденда). Они передают свои деньги в доверительное управление и, оставаясь их собственниками, получают право участвовать в прибылях.

Поскольку заключается контракт между  управляющей компанией и инвестором, такие фонды называются контрактными. Во Франции их именуют взаимными  инвестиционными фондами, в Германии — договорными инвестиционными фондами, в Италии — взаимными фондами, в Швейцарии общими фондами размещения, в России — паевыми инвестиционными фондами.

Обращает на себя внимание отрадный факт — этот финансовый институт, пожалуй, впервые в России появился не в правовом вакууме, а только после того, как была подготовлена солидная нормативная база. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг примерно за полтора года приняла более 20 нормативных актов.

Негосударственные пенсионные фонды

В развитых странах негосударственные  пенсионные фонды являются активными  участниками финансового рынка. Они, как и другие коллективные инвесторы, аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих портфельных  инвестиций. Но их место и роль на рынке ценных бумаг отличаются от роли и места, скажем, инвестиционных фондов тем, что первые осуществляют более консервативные инвестиции, поскольку  их основная задача — сохранение и увеличение пенсионных сбережений населения, и, следовательно, минимизация риска для вкладчиков и участников НПФ.

Как коллективные инвесторы НПФ  влияют на развитие вторичного рынка  ценных бумаг. К примеру, в США  средства НПФ инвестированы в  основном в ценные бумаги, в России ситуация аналогичная. По своей сути НПФ на финансовом рынке имеют  дело с "длинными деньгами". В развитых странах их инвестиционный горизонт составляет несколько десятков лет. Других подобных инвесторов нет. Банки  и финансовые корпорации планируют  долгосрочные инвестиции на существенно  более короткие сроки. Работа с "длинными деньгами" предполагает долгосрочный период накопления средств, консервативную политику инвестирования активов, необходимость  защиты прав и интересов участников фонда (будущих пенсионеров) и обеспечения надежности вложений в НПФ. Без этого дискредитируется сама идея негосударственного пенсионного обеспечения.

Инвестиционные  банки

Инвестиционные банки появились  в США после кризиса 1929 года. Тогда американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) решила отделить инвестиционную деятельность банков от коммерческой, потому что крах банков во многом был вызван тем, что они направляли привлеченные средства в корпоративные ценные бумаги, которые считаются довольно рискованными вложениями. Комиссия запретила это делать коммерческим банкам, но разрешила инвестиционным, чтобы клиенты точно представляли себе, где будут зарабатывать или проигрывать свои капиталы.

И до сих пор в США передача средств инвестора в управление инвестиционному банку оформляется  двусторонним соглашением, в котором  четко прописаны направления  вложения и постоянно повторяется, что инвестор понимает, кому он передал  свои деньги и что банк будет с  ними делать.

В европейских странах инвестиционную деятельность банков, связанную с  ценными бумагами, не стали законодательно отделять от коммерческой. Банки там универсальные. Однако принципиальная разница круга клиентов, их запросов и соответственно наборов предоставляемых услуг вызывает у банков необходимость все же разделять эти виды деятельности, средства клиентов (коммерческих и инвестиционных) и специалистов, их обслуживающих.

20. рынок ценных бумаг понятие и виды

Рынок ценных бумаг является сферой формирования спроса и предложения  ценных бумаг, т.е. документов, удостоверяющих с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов, имущественные права и дающих право на получение определенного  дохода.

Спрос создается предприятиями, а  также государством, которым не хватает  собственных доходов для финансирования инвестиций. Чистыми кредиторами  являются лица, институты и государство.

Рынок ценных бумаг - система экономических  отношений между теми, кто выпускает  и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их. Участниками рынка  ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы  и инвестиционные институты.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – часть  финансового рынка, обеспечивающая  возможность быстрого оперативного перелива финансовых средств  в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций:

Рынок ценных бумаг разделяют на:

1.      первичный рынок  – рынок первых и повторных  эмиссий (выпусков) ценных бумаг,  на котором осуществляется их  начальное размещение среди инвесторов. Существуют две формы первичного РЦБ:

1. частная – размещение ценных бумаг в ограниченном количестве заранее известном инвесторам без публичного предложения и продажи;
2. публичное предложение – размещение ценных бумаг путем объявления продажи неограниченному количеству инвесторов;

2.      вторичный рынок  – рынок, на котором  обращаются  ранее эмитированные на первичном  рынке ценные бумаги. Вторичный  рынок бывает:

1. биржевой;
2. внебиржевой (уличный).

Внебиржевой рынок.  Совершенно очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры «не дотягивают»  до биржевых стандартов (прежде всего  по количеству выпущенных в обращение  акций и степени их надежности). Внебиржевой рынок является также  «инкубатором», где выращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу.

Основу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам  которой передается информация о  миллиардах котируемых акций. По крайней  мере, часть этих бумаг отличает более высокий уровень спекулятивности. Поэтому многие «игроки» предпочитают внебиржевой рынок. Информация о  сложившихся на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно  печатается наряду с данными биржевого  оборота.

РЦБ также разделяют на денежный рынок и рынок капиталов.

 Денежный рынок – рынок,  на котором обращаются краткосрочные  ценные бумаги  (до 1 года).

 Рынок капитала – рынок,  на котором обращаются бессрочные  ценные бумаги или ценные бумаги  до погашения которых остается более 1 года.

Поэтому РЦБ можно определить как  фондовый рынок – организация  торговли ценными бумагами и банковскими  ссудами на биржах и внебиржевом  рынке.

Структура РЦБ:

1. субъекты рынка;
2. собственно рынок (биржевой, внебиржевой);
3. органы государственного регулирования;
4. саморегулирующиеся организации;
5. инфраструктура рынка:

1. правовая;
2. информационная;
3. депозитарная и расчетно-клиринговая;
4. регистрационная сеть.

22.Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с главой 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Брокер - профессиональный участник рынка  ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью  признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре.

Дилер - профессиональный участник рынка  ценных бумаг, занимающийся дилерской  деятельностью. Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и (или) продажи этих ценных бумаг  по объявленным ценам. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи  ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых  ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены.

Порядок ведения брокерской и дилерской  деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления  брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. N_ 9); Правилами  осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов (утв. Постановлением ФКЦБ от 22 сентября 2000 г. № 18); Правилами осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 марта 2001 г. № 6).