Инвестиционное состояние России

Участие в уставном капитале, не дающее права контроля, иногда называют миноритарным, доля участия должна быть ниже предела, установленного для прямых инвестиций, т.е. 10%.

В России в последние годы иностранный  инвестор мог вложить средства в  следующие рублевые активы, которые  входят в состав портфельных инвестиций: акции российских компаний, акции  коммерческих банков, государственные  краткосрочные облигации (ГКО), долгосрочные облигации федеральных займов (ОФЗ), долгосрочные облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации  местных органов власти, банковские депозиты в рублях.

Прямые инвестиции отличаются от портфельных следующими чертами:

1. они, как правило, имеют более долгосрочный и стабильный характер;
2. сумма этих вложений обычно выше;
3. инвестор подвергается более высокой степени долгосрочного риска;
4. они дают инвестору право контролировать или участвовать в управлении объектом инвестирования.

В международной (МВФ, Всемирного банка и т.д.) и национальной статистике существует категория прочих инвестиций, куда включаются:

• торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта);
• различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов;
• кредиты, полученные от международных организаций — Всемирного банка, МВФ, Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР);
• банковские вклады — валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках;
• двусторонние инвестиционные кредиты.

Для развивающихся государств и  стран с переходной экономикой эта  форма инвестиций имеет существенное значение.

Прямые и портфельные инвестиции часто осуществляются зарубежными  инвесторами на малоизученных рынках, в некоторых случаях налагаются ограничения на области производства, в которых зарубежные инвесторы  могут осуществлять прямые инвестиции.

Объем прямых и портфельных инвестиций может достигать значительных сумм, поэтому крупные инвесторы проводят предварительный тщательный анализ эффективности инвестиций. Для анализа  эффективности прямых и портфельных  инвестиций могут применяться различные  методы оценки, которые могут базироваться на разнообразных математических моделях. Для более качественной оценки возможности  прямых или портфельных инвестиций могут быть привлечены независимые  эксперты, которые обладают собственными методиками оценки эффективности.

5. Понятие, субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том  числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные  права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  и других видов деятельности в  целях получения прибыли и  достижения положительного социального  эффекта. Инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций, или  инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители  работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые  и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного  процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе  иностранные, а также государства  и международные организации.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и  модернизируемые основные фонды  и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая  продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права  и права на интеллектуальную собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности обязаны:

• - соблюдать нормы и стандарты, порядок установления которых определяется законодательством;
• - выполнять требования государственных органов и должностных лиц, предъявляемые в пределах их компетенции.

Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны иметь лицензию или  сертификат на право осуществления  своей деятельности.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и  другие взаимоотношения субъектов  инвестиционной деятельности, является договор между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение .обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений, не противоречащих законодательству, является исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. В осуществление договорных отношений между ними не допускается вмешательство государственных органов и должностных лиц, выходящее за пределы их компетенции.

Инвестиционная деятельность может  осуществляться за счет:

• —  собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);
• —  заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
• —  привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
• —  денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;
• —  инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов РФ,  местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
• —  иностранных инвестиций.

8.инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность  – интегральная характеристика объекта  инвестирования (компании, проекта) с  позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков. Не существует единого подхода  к оценке инвестиционной привлекательности  компании. Выбирая ту или иную методику, необходимо оценивать многие факторы, а именно: цели анализа, наличие надежной информации, специфику бизнеса, компании и т.д. Как правило, компания оценивается  по нескольким критериям. Оценка инвестиционной привлекательности компании – процесс, основанный во многом на субъективных оценках и опыте аналитиков, использующих две группы методов: коэффициентного  анализа и факторной оценки инвестиционной привлекательности. Основной задачей  такой оценки является выявление  доходности и риска инвестирования. Большинство инвесторов стремятся  к оптимизации соотношения риск/доходность. В процессе оценки рассматриваются  следующие факторы, оказывающие влияние на доходность и риск, связанные с инвестированием капитала:

1. привлекательность продукции;
2. информационная привлекательность;
3. кадровая привлекательность;
4. инновационная привлекательность;
5. финансовая привлекательность;
6. территориальная привлекательность;
7. экологическая привлекательность;
8. социальная привлекательность.

Привлекательность продукции компании для любого инвестора определяется ее конкурентоспособностью на рынке  – многоаспектной характеристикой, формирующейся на основе показателей, факторов, предпосылок и конечных критериев: уровня качества продукции и уровня цен на нее в соотнесении с ценами конкурентов и ценами на товары-заменители, а также уровня диверсификации продукции.

Информационная привлекательность  компании определяется ее внешним имиджем, на который существенно влияют деловые  и социальные коммуникации, а также  репутация брендов, которыми владеет  компания. Ценность информационной компоненты инвестиционной привлекательности  постоянно возрастает.

Кадровая привлекательность компании характеризуется:

• деловыми качествами руководителя и его команды;
• качеством кадрового ядра;
• качеством обновления персонала в целом.

Обобщающим критерием инвестиционной привлекательности кадрового ядра компании является удельный вес и  динамика роста количества высококвалифицированных  рабочих и специалистов в промышленно-производственном персонале.

Инновационная привлекательность  компании – важная составляющая инвестиционной привлекательности, так как многие инвесторы связывают перспективы  капиталовложений именно с нововведениями. Она определяется на основе оценки эффективности среднесрочных и  долгосрочных инвестиций в нововведения компании. Для оценки инновационной  привлекательности необходимы:

• отбор системы показателей, прямо или косвенно характеризующих инновационную деятельность компании;
• дифференцированное ранжирование компаний на основе группировки выбранных показателей и определение места по их сумме;
• выбор общего критерия для экспресс-анализа.

Финансовая привлекательность  компании – центральное звено  инвестиционной привлекательности. Для  любого инвестора она заключается  в получении стабильного экономического эффекта от финансово-хозяйственной  деятельности. Если этот эффект нестабилен, при инвестировании неизбежен финансовый риск. Критерии финансовой привлекательности  – показатели, характеризующие финансовое положение компании (ликвидность, финансовая устойчивость и платежеспособность) и уровень ее деловой активности (оборачиваемость активов, рентабельность продукции и производства).

Три основные группы методик оценки инвестиционной привлекательности  компаний, основанные на анализе коэффициентов:

• рыночный подход, основанный на анализе внешней информации о компании, оценивает изменения рыночной стоимости акций компании и величины выплачиваемых дивидендов. Такой подход является преобладающим у акционеров, позволяя им рассчитывать эффективность собственных инвестиций в компанию;
• бухгалтерский подход, основанный на анализе внутренней информации, использует бухгалтерские данные, такие как прибыль или поток денежных средств. Такой подход предпочитают бухгалтеры и финансовые специалисты, поскольку используемые для анализа данные могут быть легко получены из традиционной отчетности;
• комбинированный подход, основанный на анализе как внешних, так и внутренних факторов.

9. источники финансирования инвестиций

Финансирование инвестиций - обеспечение  инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных  источников.

 Различают следующие виды  финансирования:

• По частоте поступления: текущее и особое.
• По продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное.
• По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.
• По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.

Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов  - заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.

Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов - собственные  источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли  компании, амортизационные отчисления).

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные средства и другое имущество собственников  компании (фирмы), привлекаемые для  реализации инвестиционного портфеля.

 К собственным источникам  инвестиций относятся:

• амортизационные отчисления - основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия.
• отчисления от прибыли на нужды инвестирования;
• суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
• иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок).