Анализ финансового состояния

      Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  – данный коэффициент отражает, сколько раз в среднем дебиторская  задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного  периода. Для расчета показателя в днях необходимо 360 дней разделить на коэффициент. В итоге в 2007 году дебиторская задолженность оборачивается за 30 дней, а в 2009 году уже за 49 дней, т.е. потребуется полтора месяца для того, чтобы погасить дебиторскую задолженность. Такой рост (19 дней) отрицательно сказывается на деловой активности предприятия.

      Тыс. руб.

Рисунок 3 – Соотношение дебиторской и  кредиторской задолженности ЗАО «Арно» за 2007-2009 гг., тыс. руб. 

      Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  – показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. Для расчета показателя в днях также необходимо 360 дней разделить на коэффициент оборачиваемости. Кредиторская задолженность в 2007 году оборачивалась за 38 дней, а в 2009 – за 35 дней. Такое снижение (на 3 дня) можно считать существенным, он свидетельствует об эффективности текущей финансовой работы предприятия, и умении использовать современные возможности для управления кредиторской задолженностью.

      Другим  направлением, характеризующим эффективность  деятельности организации, является оценка рентабельности, которая проводится путем расчета ряда показателей.

      Проведем  анализ рентабельности ЗАО «Арно» за 2007-2009 гг. Только соотношение прибыли и объема выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет оценить эффективность производственно-финансовой деятельности предприятия. 

Таблица 11 - Анализ показателей рентабельности ЗАО «Арно» за 2007-2009 гг. 

      Коэффициенты  рентабельности показывают, насколько  прибыльна деятельность компании. Эти  коэффициенты рассчитываются как отношение  полученной прибыли к затраченным  средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной  продукции.

      За  анализируемый период отмечена следующая  тенденция. Все показатели рентабельности в течение всего анализируемого периода имеют положительные  значения, что объясняется прибыльной деятельностью предприятия. В целом  эффективность производственной деятельности можно оценивать как удовлетворительную.

      Рентабельность  продаж и рентабельность продукции  имеют значения, которые значительно  улучшились в 2009г. - соответственно 8,29% и 9,74%. Это свидетельствует о том, что основная хозяйственная деятельность приносит стабильную прибыль. Рентабельность продаж можно наращивать путём повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временные и недостаточно надёжные в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, заключается в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции, которая определена путём улучшения рыночной конъюнктуры. Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Видно, что в 2009г. с 1 рубля реализованной продукции предприятием получено 8,29 копеек прибыли. Данный показатель достаточен для устойчивого финансового положения предприятия.

      Значительно улучшаются в 2009г. рентабельность оборотных активов – на 12,35%, рентабельность всего капитала – на 5,47%, а рентабельность собственного капитала снижается на 7,13%. Рентабельность всего капитала ЗАО «Арно» показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение этого показателя свидетельствует о невысоком спросе на продукцию фирмы.

      Коэффициент рентабельности оборотных активов  отражает эффективность использования  запасов, дебиторской задолженности  и прочих оборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. ЗАО «Арно» получило 25,1 коп. прибыли, которые приходятся на 1 единицу стоимости оборотных средств в 2009 году.

      Из  всего вышесказанного следует основной вывод о том, что, прежде всего, руководству  предприятия следует принимать  меры: по снижению издержек; по увеличению объема сбыта продукции, в том числе поиск новых направлений деятельности, новых продуктов; добиваться своевременной оплаты предоставляемых услуг. Основной источник резерва роста прибыли для ЗАО «Арно» – увеличение объема реализации продукции, поиск новых более выгодных поставщиков сырья, расширение ассортимента продукции и направлений деятельности, снижение объёма затоваривания складов, снижение зависимости от заёмного капитала.

      Таким образом, на протяжении всего периода  исследования баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, а его структуру оптимальной, это заметно по итогам 2009г. Финансовое положение ЗАО «Арно» во многом зависит от привлеченных средств - заемного капитала, который постоянно увеличился, а собственных оборотных активов не в полном объеме хватит для погашения текущих обязательств. Положительным является увеличение объема свободных денежных средств, а отрицательным моментом будет увеличение запасов. Предприятие работает рентабельно, однако некоторые показатели, характеризующие финансовое состояние ЗАО «Арно» с годами незначительно ухудшаются. Необходимо тщательно проанализировать все аспекты деятельности предприятия, разработать пути улучшения финансового состояния, принять меры для выявления и устранения тех факторов, которые отрицательно влияют на хозяйственную деятельность предприятия. 
 

      2.5 Диагностика вероятности банкротства  предприятия 

      Рыночное  предпринимательство дает с одной  стороны возможность заниматься собственным делом и получать вознаграждение в любых формах, с другой – объективной является возможность кризисного состояния, разорения и банкротства. Диагностика банкротства является традиционной и включает следующие этапы: 1 Исследование финансового состояния предприятия; 2 Обнаружение признаков банкротства; 3 Определение масштабов кризисного положения; 4 Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное состояние; 5 Принятие решений о выходе из кризисного состояния.

     Проведём  диагностику предрасположенности  ЗАО «Арно» к несостоятельности (банкротству) с использованием разных методик:

     А) Методика, разработанная учеными  Казанского государственного технологического университета по классам кредитоспособности. Согласно данной методики, необходимо рассчитать коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами и сравнить его с нормативным значением. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации. Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе "невозвратной") и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

     Итак, в 2009г. коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами составил 1,53; в 2008г. – 1,8; в 2007г. – 1,36. В течение всего анализируемого периода коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами можно отнести к 1-у классу кредитоспособности для предприятий целлюлозно-бумажной промышленности, т.е. данный критерий позволяет отнести ЗАО «Арно» к организации, имеющей хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита).

      Б) Z-модель, предложенная известным западным экономистом Эдвардом Альтманом, но скорректированная учеными Казанского государственного технологического университета с учётом специфики Российских предприятий, не являющихся открытыми акционерными обществами.

     Z_2009г. = 0,7*0,29-0,8*0,13+3,1*0,06+0,4*2,4+1,0*1,59=2,835

     Исходя  из методики ученых Казанского государственного технологического университета, предложивших критериальные показатели вероятности банкротства (Z-счет Альтмана) для распределения предприятий различных отраслей по классам кредитоспособности в российской экономике, ЗАО «Арно» относится к 3-у классу кредитоспособности, т.е. вероятность банкротства не велика.

     В) По системе финансового аналитика  Уильяма Бивера рассмотрим систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства по состоянию на 01.01.2010г.

     Сравнивая полученные данные для ЗАО «Арно» с нормативными коэффициентами, выведенными  У.Бивером, можно сделать следующие  выводы:

• по системе У.Бивера предприятие находится в предбанкротном состоянии.
• Коэффициент Бивера попадает в зону самого банкротства.
• Рентабельность активов также говорит о том, что предприятие находится в неустойчивом положении и вот-вот может обанкротиться.
• Финансовый леверидж свидетельствует о более-менее стабильном положении предприятия.

Таблица 12 - Система показателей для диагностики банкротства по методу У. Бивера 

• Коэффициент покрытия активов чистым оборотным  капиталом попадает в зону неблагополучной компании.
• Коэффициент покрытия попадает в зону благополучной компании.

      Скрытая стадия неплатёжеспособности предприятия  отражает его состояние на том  этапе, когда оно ещё может  само справиться с неплатёжеспособностью  путём изменения цен на продукцию предприятия, маркетинговой политики, ужесточением контроля над производимыми затратами предприятия.

     Г) По системе аналитика профессора В. В. Ковалев рассмотрим комплексный показатель, в котором значения весовых множителей выражают степень значимости каждого коэффициента для ЗАО «Арно» по состоянию на 01.01.2010г.

• коэффициент оборачиваемости запасов N₁ = 28,12 (отношение выручки от реализации и средней стоимости запасов), нормативное значение отсутствует.
• коэффициент текущей ликвидности N₂ = 1,53 (отношение оборотных средств и краткосрочных пассивов), нормативное значение от 1 до 2.
• коэффициент структуры капитала N₃ = 0,38 (отношение собственного капитала и заемных средств), нормативное значение выше единицы;
• коэффициент рентабельности N₄ = 0,16 (отношение прибыли отчетного периода и валюты баланса), нормативное значение отсутствует.
• коэффициент эффективности N₅ = 0,08 (отношение прибыли отчетного периода и выручки от реализации), нормативное значение отсутствует.

      При этом формула для оценки финансовой устойчивости будет выглядеть следующим образом:

      К = 25*28,12+25*1,53+20*0,38+20*0,16+10*0,08=752,85

      Если  К равен 100 и более, финансовая ситуация на предприятии может считаться  хорошей, если же К меньше 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление финансовых трудностей. Итак, для ЗАО «Арно» по данной методике можно констатировать стабильное финансовое положение.

      Учитывая  многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.