Влияние валютного курса на реализацию денежно-кредитной политики Банка России

Таблица 1. Аукционы по размещению ОБР

Дата аукциона Регистрационный номер  выпуска Предложение по номинальной стоимости, млн. руб. Спрос по рыночной стоимости, млн. руб. Размещение по рыночной стоимости, млн. руб. Доходность по цене отсечения, % годовых Доходность  по средневзве-  шенной цене, % годовых Дата выкупа 13.12.2007 4-04-21BR0-7 400 000,0 58 051,2 33 545,9 5,45 5,25 16.06.2008 20.12.2007 4-04-21BR0-7 100 000,0 25 876,3 25 797,8 5,35 5,23 16.06.2008 27.12.2007 4-04-21BR0-7 100 000,0 35 498,6 32 843,1 5,35 5,30 16.06.2008

   

 В структуре ценных  бумаг, используемых в качестве  обеспечения по операциям прямого  РЕПО, в рассматриваемый период  преобладали государственные ценные  бумаги.   

 Рефинансирование Банком  России кредитных организаций  путем проведения ломбардных  кредитных аукционов на срок 2 недели и предоставления ломбардных кредитов по фиксированным ставкам на срок 1 неделя в декабре составило 3,1 млрд. руб. (в ноябре — 4,8 млрд. руб.).   

 В целях бесперебойного  осуществления платежей на протяжении  всего месяца Банк России предоставлял  внутридневные кредиты, общий  объем которых составил 1,3 трлн. руб. (в ноябре — 1,4 трлн. руб.). Объем предоставленных кредитов "овернайт" Банка России в декабре был меньше, чем в ноябре, — 18,6 млрд. руб. против 26,0 млрд. рублей. Кроме того, за месяц Банк России предоставил 6,7 млрд. руб. прочих кредитов (в ноябре — 16,2 млрд. руб.). По состоянию на 1.01.2008 в структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России, преобладали государственные облигации.    

 Ставки валютных МБК, размещаемых российскими банками, в рассматриваемый период определялись, как и ранее, прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США продолжала снижаться (с 4,7% годовых в ноябре до 4,4% годовых в декабре) вследствие очередного пересмотра ориентира ставки по федеральным фондам ФРС США (в середине декабря этот показатель был снижен с 4,50 до 4,25% годовых). Заимствования на мировом денежном рынке оставались значимым источником пополнения средств российских банков.

   

 Доля просроченной  задолженности в общем объеме  размещенных рублевых МБК по состоянию на 1.01.2008, как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%.   

 Рынок  ОФЗ   

 Ситуация на рынке  ОФЗ в анализируемый период  характеризовалась снижением аукционной  активности эмитента, значительным  ростом совокупного оборота вторичных  торгов при слабо понижательной  динамике доходности.

Таблица 2. Параметры  и результаты аукционов по размещению ОФЗ

Параметры выпусков Дата аукциона 12.12.2007 Номер выпуска 46018 Объем предложения, млрд. руб. 4,0 Срок обращения, дней 5 096 Дата погашения 24.11.2021 Результаты аукционов Объем спроса (по номиналу), млрд. руб. 12,83 Объем спроса (по фактическим  ценам), млрд. руб. 14,14 Объем размещения (по номиналу), млрд. руб. 3,79 Объем размещения (по фактическим ценам), млрд. руб. 4,18 Цена отсечения, % от номинала 110,30 Средневзвешенная  цена, % от номинала 110,34 Доходность по цене отсечения, % годовых 6,49 Средневзвешенная  доходность, % годовых 6,49 Премия/дисконт  к доходности выпуска на вторичном  рынке, базисных пунктов 1

 

     Минфин России в декабре значительно  сократил предложение государственных  ценных бумаг по сравнению  с ноябрем. На первичном рынке  был проведен один аукцион  по размещению дополнительного  выпуска ОФЗ срочностью 14 лет. Номинальный объем предложения составил 4,0 млрд. руб. (в ноябре — 11,0 млрд. руб.). Спрос на среднесрочный выпуск в 3,2 раза превысил предложенный к размещению объем, что позволило эмитенту реализовать 95% эмиссии с дисконтом в 1 базисный пункт к доходности этого выпуска на вторичном рынке. Объем размещения ОФЗ на аукционе в декабре составил 3,8 млрд. руб. по номиналу по сравнению с 9,1 млрд. руб. в ноябре.   

 В рассматриваемый  период был выплачен купонный  доход по 4 выпускам ОФЗ в размере 4,3 млрд. рублей. По итогам месяца номинальный рыночный портфель гособлигаций возрос на 0,4% — до 1047,4 млрд. рублей. Дюрация рыночного портфеля ОФЗ снизилась на 10 дней, составив на конец декабря 5,8 года.   

 Объемы сделок, заключенных  в основном режиме торгов (без  технических сделок) и во внесистемном  режиме торгов, в декабре значительно  увеличились, составив 35,1 и 42,2 млрд. руб. по фактической стоимости, что на 67 и 106% выше соответствующих показателей за ноябрь.

   

 Средняя за месяц  валовая доходность ОФЗ увеличилась  относительно среднего показателя  за предыдущий месяц на 1 базисный пункт — до 6,52% годовых. Валовая доходность ОФЗ на конец декабря составила 6,50% годовых, снизившись по сравнению с концом ноября на 4 базисных пункта. Волатильность валовой доходности ОФЗ в декабре была незначительно меньше, чем в предыдущем месяце. Диапазон колебаний доходности ОФЗ составил 7 базисных пунктов (в ноябре — 8 базисных пунктов).

   

 Кривая бескупонной  доходности ОФЗ на конец анализируемого  периода состояла из трех участков: двух возрастающих — на срок до 3 лет и свыше 4 лет — и убывающего — на срок от 3 до 4 лет. На конец декабря относительно конца ноября доходность облигаций на срок до 2 лет снизилась на 15—47 базисных пунктов, на срок свыше 2 лет — на 3—5 базисных пунктов.

   

 В течение анализируемого  периода преобладала понижательная  динамика бескупонной доходности  ОФЗ. По итогам декабря доходность  инструментов на срок 3; 5; 10 и 30 лет снизилась на 4; 3; 1 и 4 базисных пункта соответственно.

   

 Рынок  корпоративных ценных бумаг   

 Рынок акций. В первой декаде декабря на российском рынке акций существенно возросли котировки. В середине месяца цены российских акций снизились и в течение третьей декады колебались в узком диапазоне, что отчасти объяснялось снижением в этот период инвестиционной активности на рынке акций. По итогам месяца индекс ММВБ повысился на 2,1% и на закрытие торгов 28 декабря составил 1888,86 пункта при диапазоне колебаний от 1834,73 до 1969,91 пункта. Индекс РТС, изменяясь в течение месяца от 2200,75 до 2359,85 пункта, повысился на 3,2% и в последний торговый день декабря составил 2290,51 пункта.

   

 В декабре большинство  ведущих мировых фондовых индексов  понизилось, в отличие от российских  фондовых индексов ММВБ и РТС.  По итогам месяца индекс Nikkei 225 Токийской фондовой биржи (Япония) снизился на 2,4%, индекс FTSE Лондонской  фондовой биржи (Великобритания) — на 1,3%, индустриальный индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи (США) — на 0,8%. Индекс DAX Франкфуртской фондовой биржи (Германия) повысился на 2,5%. 

   

 На ФБ ММВБ средний  дневной объем вторичных торгов  акциями в декабре увеличился  по сравнению с ноябрем на 4,3% — до 70,6 млрд. рублей. В РТС аналогичный показатель сократился на 3,5% — до 64,0 млн. долл. США. Капитализация рынка акций в РТС за месяц возросла на 5,6% и на 28 декабря составила 1328,8 млрд. долл. США.   

 В структуре совокупных  вторичных торгов на трех основных  российских фондовых биржах (ФБ  ММВБ, РТС, ФБ "Санкт-Петербург") в рассматриваемый период круг  высоколиквидных бумаг был по-прежнему  ограниченным. Основная доля операций  осуществлялась с акциями нескольких  компаний-эмитентов нефтяной, газовой,  металлургической, электроэнергетической  отраслей, а также кредитных организаций.  На долю акций 8 ведущих эмитентов приходилось 87,8% суммарного торгового оборота.

   

 В течение большей  части декабря котировки наиболее  ликвидных российских акций имели  сходную динамику, в то время  как степень их изменения по  итогам месяца существенно различалась.  При этом по большинству инструментов  компаний газовой, электроэнергетической  и нефтяной отраслей, а также  ОАО Банка ВТБ котировки повысились  на 3,2—11,7%.

   

 Рынок корпоративных  облигаций. На ФБ ММВБ в рассматриваемый период состоялось размещение 13 новых выпусков корпоративных облигаций (против 6 выпусков в предыдущем месяце). При этом суммарный объем размещения облигаций по сравнению с ноябрем сократился в 2,1 раза, составив 26,6 млрд. рублей.   

 По данным информационного  агентства "Сбондс.ру", в декабре было проведено плановое погашение 9 выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 20,2 млрд. рублей. За рассматриваемый период объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций увеличился на 0,5% и на конец декабря составил 1257,1 млрд. руб. по номиналу.

<img src="cnv_00070.gif" height="1" width="1"