Лекции по "Мировой финансовой системы"

 

Рынок FOREX для частных  лиц

 

Рынок FOREX стал широко доступен частным лицам только в эпоху Интернета, т.е. фактически в последние несколько лет. Теперь каждый человек независимо от страны проживания может стать участником этого рынка. Для начала необходимо связаться с российской или иностранной брокерской компанией и открыть брокерский счет, во многом аналогичный банковскому. В США по этому счету

выплачивается процент, а инвестиции защищены Законом  о защите

инвесторов.

После этого  подписывается договор с брокерской компанией. Если россиянин подписывает  договор с американской брокерской фирмой, то необходимо заполнить сертификат об иностранном статусе (форма W-8) и брокер не удерживает налоги с дохода инвестора. Далее клиенту высылается пароль вместе с идентификационным номером, и после этого брокер обеспечивает заключение необходимых инвестору сделок. В общем, начать работу в FOREX ничуть не сложнее, чем стать пользователем Интернета.

Сведения о  рынке можно также получать через брокера или путем подключения, например, к одной из вышеназванных информационных систем. Покупка и продажа валюты осуществляется путем передачи брокеру биржевых приказов, для чего клиент имеет специальную страницу. Все сделки фиксируются на специальной странице трансакций. Для контроля действий брокера предусмотрена страница текущего состояния счета.

Можно выделить следующие причины популярности рынка FOREX среди частных инвесторов всего мира:

1) высокая ликвидность. Рынок, на котором в качестве активов обращаются именно деньги и только деньги, имеет наивысшую из всех возможных ликвидность. Высокая ликвидность является мощной притягательной силой для любого инвестора, так как она обеспечивает ему свободу Открывать и закрывать позицию любого объема;

2) оперативность. Благодаря тому, что рынок FOREX работает круглосуточно, его участникам не нужно ждать, чтобы отреагировать на то или иное событие, как это случается на многих рынках;

3) низкая стоимость. Рынок FOREX традиционно не имеет никаких комиссионных расходов, кроме естественной рыночной разницы (спрэда) между ценами спроса и предложения;

4) однозначность котировок. Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной цене. Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей во фьючерсах и других фондовых инвестициях, где в одно время и по определенной цене может быть продано только ограниченное количество контрактов;

5) произвольный размер маржи. Размер кредитного «плеча» (маржи) на рынке FOREX определяется лишь соглашением между клиентом и тем банком или брокерской фирмой, которая обеспечивает

ему выход на рынок, и обычно составляет 1 : 33, 1 : 50 или 1 : 100. На российском рынке этого сектора услуг установился размер «плеча» 1 : 100, т.е., внеся залог в 1000 долл., клиент может совершать сделки на сумму, эквивалентную 100 тыс. долл. Использование таких больших кредитных «плеч», вкупе с сильной изменчивостью котировок валют, и делает этот рынок высокодоходным и в то же время высокорискованным.

В последнее  время у российских финансовых институтов, предоставляющих брокерские услуги на рынке FOREX, большую популярность получил так называемый Mini-FOREX. Эта услуга имеет те же параметры, что и услуги брокерских фирм на рынке FOREX, кроме одного: размер минимального контракта здесь составляет не 100 тыс., а 10 тыс. долл. Соответственно, размер маржи, необходимой для открытия такого контракта, тоже в 10 раз меньше, т.е. составляет всего 100 долл. Из-за ограниченности средств у большинства российских инвесторов эта услуга получает все большее распространение.

Рассмотрим действия инвестора на рынке FOREX на примере операции по купле-продаже британских фунтов на доллары. Вы связываетесь с финансовой (брокерской) компанией, которая обеспечивает вашу связь с FOREX и определенный финансовый рычаг. Обычно инвестору предлагается внести гарантийный взнос, скажем, 3 тыс. долл. Тогда компания предоставляет ему финансовый рычаг с плечом 1 : 100. Это значит, что инвестор может использовать в своих операциях на рынке в 100 раз большую сумму, чем он зарезервировал.

Кроме того, компания обычно предоставляет достаточно полную информацию об интересующем инвестора  сегменте валютного рынка. В данном случае вам, безусловно, предоставят разнообразные графики по изменению цены «долл./фунт» за длительный промежуток времени с необходимой для принятия решений детализацией. Допустим, что, проанализировав информацию о движении долларовой цены фунта, вы решили, что эта цена упадет и необходимо продать фунты, чтобы потом купить их уже дешевле. Пусть вы, ориентируясь на свой прогноз, продали фунты, а через 3 месяца их купили. Обратите внимание, у вас не было фунтов, и их продажу обеспечила все та же компания.

Имея 3 тыс. долл. гарантийного депозита и плечо 1 : 100, можно было потратить 300 тыс. долл. Но вы человек осторожный и решили потратить только 200 тыс. Предположим, вы продали фунты по

1,63 долл., а через  3 месяца купили их по цене 1,53 долл./фунт. Легко подсчитать, что, заработав по 10 центов на каждом проданном фунте, вы в общей сложности получите прибыль 12 300 долл. Таким образом, вложение 3 тыс. долл. дало вам примерно 1640% годовых,

что, право же, совсем неплохо.,

    Это хороший результат, но такие удачные  сделки случаются не часто. Иногда приходится довольно долго ждать подобных благоприятных моментов для совершения сделки. Однако они, как правило, приносят свои плоды, порой очень неплохие, чтобы по достоинству оценить всю мощь и привлекательность валютного рынка FOREX для инвестора.

 
 

Тема 6.  Регулирование  мирового финансового  рынка

   1 Валютная политика  государств

    2. Валютное регулирование  государств

3. Регулирование мирового  финансового рынка Международным валютным фондом

4.  Основные направления  интеграции российского  фондового рынка в международный фондовый рынок

 

1. Валютная политика  государств

 

    Политика  государства в  сфере валютно-кредитных  отношений получила название валютной политики.

    Цель этой политики – достижение оптимальных параметров «магического» четырехугольника и прежде всего – платежного баланса.

 
 

Валютная политика классифицируется по следующим признакам:

1. В соответствии с продолжительностью различают:

• краткосрочную валютную политику (предполагает повседневное оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота),

• долгосрочную валютную политику, направленную на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе.

 

2. В зависимости  от используемых инструментов различают:

 

• дисконтную  политику.
• девизную политику,
• диверсификационную политику
• режимную политику.

    Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки ЦБ, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой.

    Например, при пассивном платежном балансе  и относительно свободном передвижении капиталов повышение учетной  ставки может стимулировать приток капиталов в страну и сдерживать отлив национального капитала, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, ЦБ рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо баланса и снижения курса национальной валюты.

    В современных условиях эффективность  дисконтной политики снизилась. Основная причина – в условиях нестабильности учетная ставка не всегда определяет движение капиталов. Тем не менее  ситуация в мире характеризуется  тем, что уровень %% ставок в США ниже, чем в Западной Европе и Японии.

    Девизная  политика – это воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты.

    В целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает, а для снижения покупает иностранную валюту в обмен на национальную.

    Девизная  политика осуществляется преимущественно  в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия  на курс национальной валюты. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

    Для осуществления валютной интервенции  за счет золотовалютных резервов в  странах создаются валютные стабилизационные фонды – государственные фонды в золоте, иностранной и национальной валютах.  Такой Фонд действует, например, во Франции. Банк Франции не публикует данные о его размерах, чтобы не раскрывать характер и масштабы своих интервенционных операций. В США объем этого Фонда 2 млрд. $ (не менялся с 1934 г.). Практически не используется, т. к. федеральные резервные банки осуществляют валютную интервенцию по соглашениям «своп». В Великобритании Фонд объединяет все официальные золотовалютные резервы страны.

    Недостатки  девизной политики – данная политика влияет на валютный курс временно и  в ограниченных масштабах. Она не достигает цели, если рыночные факторы  оказываются сильнее государственного регулирования. Так в апреле 1998 г. Банк Японии продал на валютном рынке 10%  валютных резервов, но не сумел сдержать падения курса иены до рекордно низкого за предыдущие 8 лет уровня – 1380 иен за 1 $. В связи с этим Япония решила ограничить валютные интервенции.

 

    Диверсификационная  политика – Это политика диверсификации валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых валют, а также валют, необходимых для международных расчетов.

    В последнее время в большинстве стран мира в официальных валютных резервах наблюдается снижение доли $ США с 84,5% до 60%, увеличение доли немецкой марки до 20%, и увеличение доли швейцарского франка и японской иены.

 

    Режимная  политика – предполагает использование того или иного режима валютного курса: фиксированный, плавающий (свободное плавание, управляемое плавание), смешанный режим.

    В конце 90-х годов 51 валюта плавала  самостоятельно (США, Великобритания, Швейцария, Япония, Канада и др.). В 49 странах практиковалось управляемое плавание (Бразилия, Венгрия, Китай, Россия и др.).

    20  валют привязаны к $ США. 14 –  к французскому франку, 4 – к  СДР., 12- к ЭКЮ. 18 – к различным  валютным корзинам.

 

    Основные  методы валютной политики:

• девальвация,
• ревальвация.

 

    Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам.

    Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам.

    В условиях плавающих валютных курсов девальвация и ревальвация происходят повседневно стихийно на рынке и лишь периодически законодательно фиксируются изменения курсов валют.

    Пример. 18 ноября 1967 г. курс фунта стерлингов официально снизился с 2,8 до 2,4 $. Таким образом девальвация (Д) составила:

    Д = (2,8 –2,4)/ 2,8 х 100% = 14,3%.

    Валюты  иностранных государств, которые  не провели девальвацию одновременно с фунтом стерлингов, подорожали. При  этом % ревальвации иностранной валюты (например, $) составил:

    R = (1/2.4 – 1/2.8) / 1/2.8 х 100% =  (0.41- 0.35) /0.35х 100%= 16.7%

 

    В результате девальвационную премию получат:

• английские экспортеры от обмена долларовой выручки на фунты,
• английские должники, возвращающие долг в фунтах стерлингов,
• американские импортеры, которые расплачиваются за товар фунтами стерлингов,
• американские должники, возвращающие долг в фунтах стерлингов,
• кредиторы, выдавшие ссуды в $.

 

    В тоже время в убытке окажутся:

• английские импортеры, покупающие товар за $,
• английские должники, возвращающие долг в долларах,
• американские экспортеры, продающие товары за доллары и обменивающие выручку на фунты стерлингов,
• американские должники, отдающие долг в долларах,
• кредиторы, предоставившие ссуды в фунтах стерлингов.