Финансовый менеджмент как наука и искусство управления финансами

- жесткое планирование (конкретно  указываются все цели и мероприятия);

- гибкое планирование (учитывается  возможность возникновения неоднозначных  условий и пересмотра плана  с их учето

принципе любая фирма имеет иерархию планов. В ряду соподчиненности можно различить следующие виды планирования:

- общее (долгосрочное основополагающее, концепция фирмы);

- стратегическое (долгосрочное развитие  фирмы, сфер быта, производства, НИОКР,  персонала);

- тактическое (условий хозяйственных  операций - производственных мощностей,  средств производства, капиталов,  инвестиций, персонала и т.д.);

- оперативное планирование (конкретных  действий на краткосрочный период).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

56.Финансовая стратегия фирмы.

. Финансовый менеджмент должен  сформулировать и детально разработать  финансовую стратегию предприятия,  которая является составной частью  общей стратегии предприятия  и финансовой основой принятия  решений стратегического характера.

Прежде всего финансовая стратегия должна содержать раздел, содержащий обоснование необходимого объема финансовых ресурсов для перспективного развития фирмы. В нем устанавливается зависимость между потребностями в дополнительных ресурсах, расходах и величиной оценочного показателя результатов деятельности предприятия.

На втором этапе решается вопрос о выборе источников инвестирования. Таких источников можно выделить три: собственные, привлеченные, заемные.

Собственные средства инвестирования всегда более выгодные для предприятия,. Но для формирования собственных источников инвестирова¬ния требуется соблюдение двух условий: наличие доходов от деятельности и время для их капитализации

Среди привлеченных средств основное место занимают средства акционеров.

Используя заемные средства (кредиты  банков и выпуск облигаций), необходимо учесть необходимость предъявления залога для гарантии возврата и оплаты кредита. Считается, что финансирование посредством кредита выгодно  для проектов, связанных с расширением  производства на уже действующих  предприятиях. Для создания новых  предприятий целесообразно привлекать паевой или акционерный капитал.

Третий раздел финансовой стратегии  содержит оценку эффективности вложений с привлечением таких методов, как  расчет срока окупаемости, определение  чистого приведенного эффекта, расчет рентабельности инвестиций и др.

Процесс выработки стратегии не завершается каким-либо немедленным  действием. Обычно он заканчивается  установлением общих направлений, продвижение по которым обеспечит  рост и укрепление позиций предприятия.

 

 

70.Сущность и виды антикризисного финансового менеджмента.

Практика финансового менеджмента  использует при оценке мас­ штабов кризисного состояния предприятия три принципиальных ха­ рактеристики:  1) легкий кризис;  2) тяжелый кризис;  3) катастрофа

Антикризисное управление предприятием может осуществляться как  на стадии наблюдения, так и на стадии внешнего управления. При  этом можно выделить стратегические меры и срочные —; тактические.  К срочным мерам можно отнести; 

• смену руководства предприятием; 

• изменение организационной структуры  предприятия, сокра­ щение аппарата управления; 

• установление жесткого контроля затрат; 

• изменение культуры производства, включая психологическую  переориентацию персонала, переподготовку кадров; 

• сокращение традиционной номенклатуры продукции и услуг,  запуск новой  продукции; 

• усиленный маркетинг;

 • перепрофилирование производства; 

• закрытие нерентабельных производств; 

• продажу части имущества; 

• уступку прав требования

 

 

 

 

 

 

 

21.Инвестиционная политика компании.

с помощью инвестиционной политики предприятие реализует  свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Вкладывать средства в  производство, в ценные бумаги и  т. п.  целесообразно, если:  

1) чистая прибыль от  данного вложения превышает чистую  прибыль от помещения средств  на банковский депозит; 

2) рентабельность инвестиций  выше уровня инфляции; 

3) рентабельность данного  проекта с учетом фактора времени  (временной стоимости денег) выше  рентабельности альтернатив­ ных проектов;

4) рентабельность активов  предприятия после осуществления   проекта увеличится (или, по крайней  мере, не уменьшится), и в  любом  случае превысит среднюю расчетную  ставку по заемным  средствам  (т. е. дифференциал финансового  рычага будет поло­ жительным); 

5) рассматриваемый проект  соответствует генеральной страте­  гической линии предприятия с точки зрения формирования ра­ циональной ассортиментной структуры производства, сроков оку­ паемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот,  концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. д.

Инвестиции — протяженный  во времени процесс.  Это диктует  финансовому менеджеру необходимость  при Анализе инвестиционных проектов учитывать: 

1) рискованность проектов, так как чем длительнее срок  окупае­ мости, тем рискованнее проект;

2) временную стоимость  денег, так как с течением  времени  деньги изменяют свою  ценность ; 

3) привлекательность проектов  по сравнению с альтернативными  возможностями вложения средств  с точки зрения максимизации  доходов и имущества акционеров  предприятия при приемлемой степени  риска, так как именно эта  цель для финансового  менеджера в конечном счете является главной

 

 

20.Оценка эффективности инвестиционных  проектов.

Характеризуется системой показателей  отражающих соотношение результатов  проекта и затрат для достижения этих результатов.Общими принципами оценки эффект-ти инвестиции явл.следующие:1Расчет эффективности выполняется к определенному временному интервалу.2Для каждого месяца,квартала,года данного временного интервала расчит-ся поток денежных ср-в.3Для оценки затрат и результатов исполь-ся метод дисконтирования.4В составе текущих затрат не учитывается амортизационные отчисления5.При оценке эффек-ти инвестиций прибль расчит-ся как:соотношение валовой прибыли к чистой прибыли с учетом необходимости выплаты налогов %-в за кредит.,дивидентов..Методы оценки эффектив-ти проектов можно разделить на 2 группы:1простые-основанные на учетно-аналитических оценках,2методы основанные на дисконтированных оценках.

Дисконтированные методы:

1Чистый дисконтированный доход.Определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период приведенная к начальному шагу расчета или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.Если норма дисконта меняется во времени ,то верна данная формула.Период дисконтирования должен быть равен целесообразному сроку жизни проекта.Если чистый дисконтирован.доход больше 0 проект явл.эффективным.2Простая норма прибыли аналогична показателю рентабельности,ее отличие в том,что простая норма приб расчит-ся как отношение прибыли за один промежуток обычно за год к общему объему инвестиции.3,Срок окупаемости состоит в определении продолжительности периода в течении кот-го проект будет работать на себя.4,Индекс доходности позволяет сопоставить NPV доходную и инвестиционную.Если NPV больше 0 то проект эффективен,,если меньше 1 он не эффективен,если = 1,то дисконтированные доходы равны расходам,нет не прибыли не убытков.5.Внутреняя норма доходности.Эта ставка дисконтир-я при кот.NPV=0.Это ставка диск-я при кот.доход от капиталовложений в инвест.прект равен расходам

 

22.Формирование бюджета  капиталовложений фирмы

Большинство компаний обычно имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого  портфеля осуществляются в рамках составления  бюджета капиталовложений.

 

При разработке бюджета  необходимо учитывать ряд исходных предпосылок, в том числе следующего характера:

а) проекты могут  быть как независимыми, так и альтернативными;

б) включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования;

в) цена капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, не обязательно одинакова для всех проектов, в частности, она может меняться в зависимости от степени риска, ассоциируемого с тем или иным проектом;

г) с ростом объема предполагаемых капиталовложений цена капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число проектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно большим;

д) существует ряд ограничений по ресурсному и временному параметрам, которые необходимо учитывать при разработке бюджета.

 

На практике используют два  основных подхода к формированию бюджета капиталовложений: Первый подход основан на применении критерия IRR. IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом. Все доступные  проекты упорядочиваются по убыванию IRR. Далее проводится их последовательный просмотр, а очередной проект, IRR которого превосходит стоимость  капитала, отбирается для реализации. Включение проекта в портфель с неизбежностью требует привлечения  новых источников. Поскольку возможности  компании по мобилизации собственных  средств ограничены, наращивание  портфеля приводит к необходимости  привлечения внешних источников финансирования, Возрастание финансового  риска компании в свою очередь  приводит к увеличению стоимости  капитала.

Второй подход основывается на критерии NPV. NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Если никаких ограничений нет, то в наиболее общем виде методика бюджетирования при этом включает следующие процедуры: устанавливается значение ставки дисконтирования (либо общее для всех проектов, либо индивидуализированное по проектам в зависимости от источников финансирования); все независимые проекты! с NPV > 0 включаются в портфель; из альтернативных проектов выбирается проект с максимальным NPV.

 

 

 

 

 

57.Основные финансовые показатели в систему управления бизнесом.

Наиболее важными для анализа  финансового состояния пред­ приятия и предотвращения риска банкротства являются следующие  финансовые показатели 

• платежеспособности и ликвидности  предприятия,

 • финансовой устойчивости,

 • рентабельности, 

• деловой активности

При анализе финансовой устойчивости предприятия использу­ ют различные финансовые показатели, важнейшими из которых яв­ ляются коэффициенты:

 • соотношения заемных и  собственных средств; 

 • маневренности собственных  оборотных средств; 

 • автономии (или финансовой  независимости); 

• обеспеченности собственными оборотными средствами;

 • покрытия инвестиций и  др.

финансовые показатели деловой  активности — 

 выручку от реализации продукции  (объем продаж),

валовой доход  предприятия,

 маржинальный доход (валовую  маржу), прибыль, рен­ табельность. Значения используемых в финансовом менеджменте показателей основного и оборотного капитала, стоимости предпри­ ятия, операционного (прои толст вен наго) рычага, финансового ры­ чага, окупаемости инвестиций, приведенной стоимости проекта так­ же подвержены влиянию цен

 

24.Традиционные и новые  источники долгосрочного финн-я .

Краткосрочное финансирование используется для пополнения оборотного капитала.

Оборотный капитал должен отвечать следую-м требованиям:

1Срок используеться до 12 месяцев

2 Он полностью переносит свою  стоимость на стоимость производимого  товара услуг,работ!

3 Оборотный капитал  должен  приносить экономическую выгоду  или иной доход предприятию.

4 Либо при не возможности выполнения 3-го пункта включ-ся 4ое требование которое гласит что оборотный капитал должен участвовать в управленческой деятельности предприятия либо использоватьсяся при принятии управленческих решений.

Традиционными способами краткосрочного финансирования явл

1 Эмиссия коммерческих векселей  использующихся как денежный  эквивалент для текущих расчетов  в случае нехватки наличности

2Получение банковской суды

 Его проимуществами явл

Гибкость и возможность пролонгирования но при этом необходимо оценивать стоимость суды Суда может быть без % если фирма не может осущесвлять финансирование с помощью этих способов из-за низкойк кредитоспособности.Она должна обратиться к альтернативным источникам :

1 Факторинг( продажа или дисконтирование дебеторской задолжноти)

Преимущества его в том что он позволяет продавцу поддерживать ликвидность

Недостатки факторинг явл дорогой услугой ограничен в использовании обычно предлагаеться клиентам банка

2 краткосрочный лизинг может сократить инвестиции в оборудовании который нужно предприятию в короткий срок

 

Преимущества краткосрочного лизинга

1 служит альтернативой небольшим  капитальным затратам сумму до 300000р

2 денежные расходы и доходы  совподает во времени

3 имеет определенную выгоду  т к арендатор не намеревается  использовать основное средство  в течении полного экономического срока жизни последнего