Курс лекций по "Макроэкономике"

К преимуществам «плавающего» валютного курса относится возможность правительства проводить относительно независимую национальную экономическую политику (прежде всего направленную на обеспечение большей занятости и увеличение темпов экономического роста).

В то же время «плавающий»  курс имеет недостаток. Значительные краткосрочные его колебания могут дестабилизировать внешнеторговые сделки и привести к убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов.

Реальный валютный курс – относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид

ER = EN * Pd / Pf,

где ER – реальный валютный курс;

EN – номинальный валютный  курс;

Pd – уровень внутренних  цен, выраженных в национальной  валюте;

Pf – уровень цен  за рубежом, выраженных в иностранной  валюте.

Паритет покупательной  способности – уровень обменного  курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

r = Pd / Pf.

Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относительно паритета покупательной способности, то перевод (конвертация) денежных средств из одной валюты в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности этих средств.

Для профессиональных участников валютных рынков просто понятие “валютный курс” не существует. Оно распадается на курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя – это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную, а курс продавца – курс, по которому он продает иностранную валюту за национальную.

Существует понятие  «кросс-курс», который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс, например курс доллара к иене, установленный немецким банком. В принципе любой курс, полученный расчетным путем из курсов двух валют к третьей, является кросс-курсом. Котировки кросс-курсов на различных национальных валютных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Наконец, валютные курсы  дифференцируются в зависимости  от вида валютных сделок. Различают  курсы наличных (кассовых) сделок (курс «спот»), при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней) и курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени.

Валютный рынок, как  и любой другой, подвержен изменениям спроса и предложения, которые проявляются через колебания валютных курсов. К факторам, влияющим на колебания валютных курсов, относятся следующие.

1. Количество денежных  масс в государстве. Чем больше  валюты находится в обращении, тем меньше ее стоимость. Изменения валютного курса тесно связаны с правительственной политикой в отношении частных финансовых активов. Введение каких-либо государственных ограничений или налогов, различные политические события, предполагающие конфискацию частной собственности, как правило, вызывают сброс валюты и падение ее курса на валютных рынках.

2. Валютные курсы значительно  зависят от официальных интервенций  на валютном рынке, которые  имеют своей целью поддержать  слабеющие валюты благодаря поглощению определенного количества ее избыточного предложения, хотя это не всегда удается.

3. Заметное влияние  на валютные рынки оказывает  состояние платежного баланса. Платежный баланс показывает состояние фактических платежей, получаемых страной из-за границы, и платежей, произведенных ею за границей за определенный период времени (обычно за год). При активном платежном балансе страна получает из-за границы платежей больше, чем заплатила сама (при пассивном платёжном балансе, соответственно, наоборот).