Фондовые биржи в России. состояние и тенденции развития

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………......3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОЙ БИРЖИ……………………………………………….........................5

1.1 Генезис становления биржевой торговли……………………………………...5

1.2 Характеристика инструментов, обращающихся на фондовом рынке............13

1.3 Нормативно-правовая база и организационная структура фондовой биржи………………………………………………………………………………..21

1.4. Мировые тенденции в развитии бирж………………………………………..29

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ РОССИИ……………...37

2.1. Основные показатели фондовых бирж ………………………………………37

2.2. Перспективы развития фондовых бирж в России …………………………..53

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..60

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….64

ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………….....68

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Фондовая биржа - традиционно и  постоянно действующий рынок  ценных бумаг с определенным местом и временем их купли-продажи. Она  является важным элементом современного экономического механизма. Биржа играет огромную роль в торговле ценными бумагами, концентрации и централизации капитала, а также в проведении спекулятивных операций. И не смотря на то, что существует проблема ослабления роли биржи из-за создания нескольких рынков торговли фиктивным капиталом, которые подрывают ее деятельность, значение фондовой биржи в торговле ценными бумагами остается неизменным. Этому способствует сохранение концентрации и централизации капитала на самой бирже, рост уровня компьютеризации ее операций, совершенствование форм и методов сбора, доставки и обработки информации, прямое государственное регулирование биржевых операций, тенденции интернационализации биржевых сделок. Современная фондовая биржа имеет информационный характер, поскольку, обслуживая рынок капиталов и кредитно-финансовые институты, она является своеобразной базой данных. Биржа тесно связана с многочисленными информационно-консультативными фирмами, торгующими информацией, представляющей интерес для корпораций и кредитно-финансовых институтов. Обмен информацией между биржей и этими компаниями позволяет инвесторам принимать оптимальные решения по вложениям.

Анализ работы фондовой биржи неотделим  от изучения рынка ценных бумаг, который является в свою очередь частью рынка капитала. Исследование категории капитала, начиная со второй половины XIX века и вплоть до наших дней, связано с именами таких известных экономистов, как Бем-Баверк, Маршалл, Фишер, Парето, Самуэльсон, Маркс и другие.

Из современных экономистов, занимающихся изучением рынка ценных бумаг  и фондовых бирж можно выделить следующих: Брю Стенли Л., Галанова В.А., Грязнова А.Г., Ефимова Е.Г., Заславская М.Д., Корнеева Р.В., Лауфер М., Макконел Кемпбелл Р., Потапова И.С., Радыгин А. Большинство публикаций, относящихся к области фондового рынка, появившихся в последнее десятилетие, имеет микроэкономический характер, либо рассматривает зарубежные рынки ценных бумаг, отдельные аспекты становления этого рынка в России. Значительное место этим вопросам уделено в монографиях и статьях М.Ю. Алексеева, Б.И. Алехина, А.В. Аникина, А.И.Буренина, Ф.И. Ерешко, В.Т. Мусатова и других.

Объектом изучения является фондовый рынок.

Предметом изучения выступает деятельность фондовых бирж в России.

Целью исследования является выявление основных тенденций развития фондовых бирж в России в 2005-2010 гг.. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

1. раскрыть генезис становления фондовых бирж;

2. дать характеристику основным инструментам, обращающимся на фондовом рынке;

3. исследовать нормативно-правовую базу и организационную структуру фондовой биржи;

4. исследовать мировые тенденции развития бирж;

5. проанализировать основные показатели фондовых бирж в России;

6. рассмотреть перспективы развития фондовых бирж в России.

В выпускной квалификационной работе были применены исторический, аналитический, экономико-статистический  методы изучения.

Источниковая основа Выпускной  квалификационной работы состоит из нормативно-правовых актов, интернет-ресурсов, аналитических и статистических материалов.

Структура ВКР состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.

 

 

 

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

1.1. Генезис становления  биржевой торговли

Капитал можно подразделить на капитал, который может быть задействован в предметной коммерческой деятельности (т.е. в производстве различных товаров и услуг), и на капитал, который существует в качестве инструментов рынка, приносящих чистый доход.  Последний принято называть финансовым капиталом, а его рынок – финансовым рынком. Таким образом, финансовый рынок представляет собой организованную институциональную структуру для создания финансовых активов и обмена ими. Финансовый рынок направлен на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций. Ключевыми рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

- рынок банковских капиталов;

- валютный рынок;

- рынок страховых и пенсионных  фондов;

- рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это составная  часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг.

Понятие ценной бумаги многогранно, т.к. сами экономические отношения, выражаемые ею, весьма сложны, и  они постоянно  видоизменяются и развиваются, что  находит свое выражение во все  новых формах существования ценных бумаг.

Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории.

С юридической точки зрения, ценные бумага – это денежные документы, удостоверяющие имущественное право  или отношения займа владельца  документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. В этом случае ценные бумаги определяют следующие права:

- владение ценной бумагой;

- удостоверение имущественных  и обязательских прав;

- право управления;

- удостоверение передачи или  получения собственности.

С экономической точки зрения, ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Как экономическая категория, ценная бумага обладает такими свойствами и характеристиками, как ликвидность, доходность, курс, надежность, наличие самостоятельного оборота, потенциал прироста курсовой стоимости.

Ценные бумаги, в основе которых  лежат деньги как капитал и  которые выражают отношения, связанные с движением денежного капитала, образуют фондовый рынок.

В структуре фондового рынка выделяют первичный рынок и вторичный рынок. На первичном рынке осуществляется продажа новых выпусков ценных бумаг предприятий-эмитентов. Задачей первичного рынка является привлечение средств, необходимых эмитенту. Фондовые активы в виде ценных бумаг от первичного инвестора могут переходить к другим инвесторам. Перепродажа ценных бумаг образует вторичный рынок, задачей которого является аккумулирование средств у эмитентов, а также перераспределение финансовых ресурсов. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг ( приложение А).

Основой вторичного рынка ценных бумаг  является фондовая биржа. Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг. Она представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями финансовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.¹ В качестве посредников могут выступать как индивидуальные торговцы ценными бумагами, так и кредитно-финансовые институты.

Биржи зародились в XV веке в северо-итальянских торговых городах сначала по торговле векселями. В XVI веке они значительно развились в Нидерландах - как «торговые площадки» для совершения купли-продажи облигаций королевских займов и акций колониальных компаний.

Само происхождение слова «биржа» (от лат. bursa - кошелёк, касса какой-либо корпорации) историки связывают с  бельгийским городом Брюгге.² В этом городе имеется площадь de Burse, на которой в Средние века располагался маклерский дом Van der Burse, а фасад этого здания украшал герб в виде трёх кошельков. На площади de Burse в XV веке собирались купцы с целью заключения разного рода сделок, и данное название со временем стало нарицательным.

В XVII столетии главным финансовым центром являлся Амстердам, и Амстердамская биржа была крупнейшей в мире. Но в результате упадка Голландии и возвышения Англии, в XVIII веке  крупнейшим мировым центром финансовых операций стал Лондон. Там же и тогда же фондовая биржа отделилась от биржи товарной.

Отличиями таких бирж от оптовой  торговли являлись не только возможность купить или продать товар без необходимости везти всю партию к месту заключения сделки, но и то, что на бирже можно было заключить сделку на поставку товара, который мог быть еще не произведен. Появление сделок с отдаленным сроком исполнения дало возможность извлечения прибыли из колебания цен, что и сделало биржу пристанищем спекулянтов. Однако участие в таких биржах было доступно только владельцам крупных капиталов. Но даже большие богатства не были устойчивыми, потому что их владелец стремился инвестировать все деньги в предприятие для получения максимальной прибыли, а отсутствие резерва делало даже богача жертвой изменяющихся обстоятельств (рост цен, невыполнение обязательств перед партнером, гибель корабля с товаром и пр.) Вот тогда и понадобилось обращение к мелким вкладчикам, незначительные капиталы которых, в сумме, давали значительную добавку к основному капиталу. Пришлось выпускать акции, которые давали каждому их держателю (владельцу) право на участие в делах фирмы и право получения части прибыли в зависимости от размера вклада. Появился рынок ценных бумаг, где любой мог купить акции компании, которая вызывает у него доверие или акции, которые просто дорожают. Так возникли фондовые биржи, где уже торговали не товарами, а бумажными обязательствами.

Начиная с позднего Средневековья, государственный аппарат любой  европейской страны тратил больше денег, чем собирал налогов. Почти всегда, королевская казна имела отрицательный баланс. Государство было вынуждено выпускать "долговые бумаги", обещая высокие проценты. Популярность таких бумаг способствовала усилению роли фондовых бирж в экономической жизни государства. Да и население понемногу приучалось к финансовой дисциплине, финансовой предусмотрительности и финансовому контролю над государством.

Унаследовав от товарной биржи инструменты  торговли, фондовая биржа довольно быстро обогнала ее. В середине XIX столетия акционерное общество (АО) становится основной организационной формой капиталистических предприятий, что закрепило за фондовой биржей статус первенства в биржевом мире. Значение ее резко возрасло, и она стала играть одну из главных ролей в экономическом росте страны.

Дальнейшее развитие фондовых бирж пошло по пути увеличения своей сферы  влияния. Постепенно на передний план выдвигались биржи наиболее экономически развитых стран. На таких биржах закреплялись акции компаний, которые довели масштабы своих финансовых операций до общенациональных.

С укрупнением фондовых бирж начинает меняться и биржевой механизм. Первоначально  являясь местом встречи двух купцов, желающих заключить сделку, биржа  не выполняла никаких функций, кроме  обеспечения условий для заключения сделки. С ростом количества торгов фондовая биржа физически была не в состоянии вместить всех, кто хотел бы продать или купить товар либо ценные бумаги. Тот, кто брал на себя функцию проведения биржевых операций, становится посредником. При росте масштабов фондовых операций увеличивается и число посредников.

Жесткая конкуренция и развитие Интернет-технологий существенно упростили техническую и юридическую стороны сделок. За уже свершившейся компьютерной революцией пришла революция биржевого дела. Все изменил Iternet, здоровая конкуренция, новые технологии и наука.

В середине XX века в биржевой торговле рождается такое понятие, как «технический анализ». Технический анализ предполагает, что вся информация о рынке и дальнейших его колебаниях уже содержится в цене. Любой фактор, влияющий на цену - экономический, политический или психологический - уже учтен рынком и включен в цену. Исходными данными для технического анализа являются биржевые цены - высшая и низшая цена, цена открытия и закрытия за определенный период времени и объем операций. Инструментом технического анализа является график. Можно сказать, что технический анализ - это статистическо-математический анализ предыдущих котировок с прогнозированием последующих цен.

Фондовая биржа относится к  участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, то есть непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Признаками классической фондовой биржи можно назвать:

• она является централизованным рынком с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
• на данном рынке существует процедура отбора наилучших ценных бумаг, отвечающих определенным требованиям;
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• унифицированные правила проведения операций с ценными бумагами;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;
• надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).