Управление финансовыми потоками на предприятии

Карта первичной  оценки поставщиков оборудования. С ее помощью определяется категория поставщика и выбирается тот продавец, который предлагает наиболее  выгодные условия. Анализ поставщиков проводится по ряду следующих параметров:

• Соответствует ли качество оборудования предъявляемым характеристикам. Качество оборудования у выбранных поставщиков одинаково;
• Приемлемая ли цена продуции. Цена оборудования предлагаемое ОАО «Промприбор» ниже чем у остальных поставщиков. Однако расчет показал, что понеся расходы на транспортировку наше предприятие переплатит больше. Поэтому по данному пункту предпочтение отдалось поставщику ООО «Элеси» ;

Таблица 3.3.

Карта первичной оценки поставщиков.

Поставщик	Качество	Выполнение договорных обязательств	Цена продукта	Расстояние до поставщика	Наличие СМК	Реагироание на претензию, замечание	Обслуживание	Гарантийный срок	Сумма баллов	Отнесение к категории
										>39 баллов	31-39 баллов	<24 баллов
1. ООО «Радиокомплекс»	3	4	5	4	5	4	5	4	46,5	А
2. ОАО «Промприбор»	4	5	4	5	5	4	4	3	43,8	А
3. ООО «Элеси»	4	5	5	4	4	5	4	4	49,3	А
4. Ново-Липецкий металокомбинат	3	4	4	3	3	4	2	4	41,8	А

 

 

• расстояние до поставщика. Здесь приоритет не сомненно имеет предприятие Ново-Липецкий металокомбинат, т.к. находится в непосредственной близости;
• проводятся ли сопутствующе строительно-монтажные работы. Все поставщики сняли с себя обязательство по установке и наладке оборудования;
• на высшем ли уровне сервисное и гарантийное обслуживание оборудования. Срок гарантийного обслуживания у всех поставщиков одинаков.

По итогам проведенного анализа предпочтение отдалось предприятию-посреднику ООО «Элеси». О чем свидетельствует оформление экономического обоснования. Проведя анализ и определившись с оборудованием и поставщиком эксперты финансового и планово-экономического отдела расчитывают ставку доходности приемлемую для предприятия. Данные расчеты были сделаны в предыдущем пункте.

 

3.3. Оптимизация денежных потоков  в целях повышения инвестиционной  привлекательности

 

Оптимизация потоков денежных средств  – одна из важных задач финансового  управления. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть существуют проблемы с ликвидностью. Поэтому для того, чтобы была относительная стабильность, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.

Положение дел можно изменить, проанализировав  все (или основные) каналы поступления  и направления использования  денежных средств, взяв за основу форму  №4 «Отчет о движении денежных средств» годовой и квартальной отчетности.

Первое, что следует сделать  в этом направлении, - внедрить процедуру  ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить  возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем  остатке средств на счетах и в  кассе предприятия, необходимую  для принятия решений об осуществлении  текущих платежей. Затем нужно  создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа менеджеры  должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств  на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.

Необходимо также рассмотреть  возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для  этого совместно с инженерной службой анализируется возможность  реализации части неиспользуемого  оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность  хозяйственной деятельности в целом.

Также нужно корректировать равномерность  притоков и оттоков.

Наряду с перечисленными мероприятиями  по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления  капитальных инвестиций.

Необходимо повысить приток денежных средств по инвестиционной деятельности.

Управление  компанией постоянно сталкивается с проблемой выбора источников финансирования. Особенность ее состоит и в  том, что обслуживание того или иного  источника обходится предприятию  неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену, причем эта цена может иметь и стохастическую природу.

Любое инвестиционное решение основывается на:

 а)  оценке собственного финансового  состояния и целесообразности  участия в инвестиционной деятельности;

 б)  оценке размера инвестиций и  источников финансирования;

 в)  оценке будущих поступлений от  реализации проекта.

Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов. Степень  их сочетания определяется разными  обстоятельствами, в том числе  и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных  методов, расчеты, с помощью которых  могут служить основой для  принятия решений в области инвестиционной политики.

Эффективность инвестиций понимается как превышение достигаемых полезных результатов  над затратами на реализацию инвестиционного  проекта и дальнейшее функционирование объекта инвестиций.

При оценке эффективности инвестиционного  проекта следует учитывать следующие  стадии его жизненного цикла:

1. Начальная стадия – характеризуется формированием первоначальной идеи разработки, составлением технического задания, оформлением правовых отношений с заказчиком, составлением календарного плана, предварительной оценкой потенциальной экономической эффективности разработки и утверждением темы инвестиционного проекта.
2. Стадии разработки и сдачи заказчику – стадия разработки включает организацию, финансирование: проведение исследований, в ходе которых уточняются как используемые критерии оценки эффективности, так и исходная числовая информация. Три этом в случае возникновения вопроса о целесообразности проведения дальнейших исследований повторяется расчет эффективности инвестиционного проекта с учетом обновленных исходных данных. Стадия сдачи заказчику включает окончательную оценку экономической эффективности инвестиционного проекта, которая проводится до рассмотрения ее заказчиком.
3. Стадии товарной продукции. На  стадии товарной продукции, возникающей вследствие реализации инвестиционного проекта для других предприятий газовой промышленности или иных отраслей, также оценивается эффективность инвестиционного проекта. 
4. Конечная стадия. Конечная стадия может характеризовать окончание эффекта инвестиционного проекта, сопровождаться демонтажем и продажей оборудования, предусмотренного инвестиционного проекта.

Расчет  сравнительной эффективности проводится также в том случае, когда из двух равноценных в техническом  отношении разработок необходимо определить ту, которая будет экономически более  целесообразна.

Сравниваемые  варианты должны быть сопоставимы как  по набору используемых критериев (показателей), так и по исходным данным. Разновременные исходные данные должны быть приведены к единому моменту времени, как правило, к текущему.

Реализация  инвестиционного проекта как  операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег) – это денежные поступления  и платежи в течение определенного  времени.  

При оценке эффективности соизмерение разновременных показателей, осуществляется   умножением   денежного   потока   на коэффициент  дисконтирования _t:

где Е – норма дисконта; t – номер расчетного года (t= 0, 1, 2,...,Т); Т – период использования результата инвестиционного проекта.

 

Норма   дисконта  участника   проекта   отражает   эффективность   участия в инвестиционном проекте  предприятий. Выбирается самими участниками.   

,

 где i – уровень инфляции; – премия по безрисковым ценным бумагам; – надбавка за риск;

Сравнение различных инвестиционных проектов рекомендуется производить по нескольким показателям:

• чистому дисконтированному доходу (ЧДД);
• индексу доходности (ИД);
• внутренней норме доходности (ВНД);
• сроку окупаемости затрат Т_ок.

Основными критериями оценки эффективности инвестиционного  проекта являются чистый доход (ЧД –  накопленный денежный поток) и чистый дисконтированный доход (ЧДД) в дефлированных ценах за весь период Т эксплуатации объекта инвестиционного проекта (денежные потоки сводятся в таблицу). ЧД вычисляется по формуле:

где P_t - результаты, достигаемые в году t; З_t затраты, осуществляемые в году Т.

 

Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) – сумма  текущих эффектов за весь расчётный  период или превышение интегральных результатов над затратами. ЧДД  вычисляется по формуле:

Если  ЧДД > 0, то инвестиционный проект эффективен и, наоборот, когда ЧДД < 0,  его  считают нецелесообразным с точки  зрения внедрения.

Показатель  внутренней нормы доходности (ВНД) позволяет сравнить доход от реализации результата инвестиционного проекта с доходом от альтернативного использования денежных средств. В качестве альтернативного варианта принимается помещение капитала в банк под процентную ставку р, равную закладываемой в ИП норме дисконта Е, т.е. р = Е.

Если  ВНД получают как результатов  решения относительно Евнд уравнения:

Если  < Е, то применение результатов инвестиционного проекта неэффективно (убыточно) при использовании данных. Если >Е, то налицо выгода. Если Е, то информация для анализа недостаточна, требуются дополнительные критерии оценки.

Под сроком окупаемости Ток затрат на инвестиционный проект понимается число производственных периодов (месяцев, лет), через которое  суммарный денежный поток (ЧД) или ЧДД меняет знак с «-» на «+» (точка безубыточности). Срок окупаемости Ток исчисляется путем решения уравнения относительно Т:

На практике срок окупаемости часто определяется следующим образом. По табличным  данным определяются два года, когда  сальдо накопленного потока (ЧД нарастающим  итогом) меняет знак с «–» (целое  число лет окупаемости) на «+»  и еще часть последнего года (x), которая рассчитывается по формуле:

,

Где и – соответственно, чистый доход нарастающим итогом n-1 и n годов (шагов).

Индексы доходности характеризуют относительную  «отдачу проекта» на вложенные средства. Они могут рассчитываться как  для недисконтированных, так и  для дисконтированных денежных потоков.

Индекс  доходности (ИД) – отношение суммы  денежных притоков к величине денежных оттоков:

,

Индексы доходности характеризуют относительную  «отдачу проекта» на вложенные средства. Они могут рассчитываться как  для недисконтированных, так и  для дисконтированных денежных потоков.

При оценке эффективности часто используют индекс доходности затрат – отношение  суммы денежных притоков (накопленных  поступлений) минус выручка без  НДС плюс притоки от инвестиционной деятельности к сумме денежных оттоков (накопленных платежей) производственные затраты без НДС плюс налоги из прибыли плюс капитальные вложения.

Индекс  доходности инвестиций – отношение  суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного  потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу  отношению ЧД к накопленному объему инвестиций (сальдо инвестиционной деятельности).