Совершенствование инвестиционного предприятия

      Вообще, использование заемного или привлеченного  капитала считается удобной инвестиционной стратегией, которая дает возможность  увеличить прибыльность собственного капитала. Однако эта выгодность возможна лишь в том случае, если цена (проценты за использование) заемного капитала низшая, чем прибыльность использования  всего капитала (прибыльность инвестирования вообще).

      Структура избранной инвестиционной стратегии  формирует инвестиционную программу  – рекомендованные  к реализации проекты инвестирования.

      Инвестиционная  оценка области может строиться  по такой схеме:

1. Место области в экономике: частица в валовом внутреннем продукте страны, социальная ориентация и значения продукции области, особенности продукции, частица экспорта, зависимость отимпорта, уровня обеспеченности.
2. Организация области: тип конкуренции на рынке отраслевой продукции, уровень конкуренции, наличие монополистов и отраслевых объединений, финансово-промышленных групп, связь с другими областями, горизонтальные и вертикальные связи в области, наличие барьеров для входа на отраслевой рынок, сегментация отраслевого рынка, динамика активности на рынке, эластичность спроса и цен.
3. Характеристика рынка, спроса и потребление продукции области: уровень конкуренции или монопольности, особенности рынка сбыта, фактические и потенциально возможные объемы вместительности отраслевого рынка, стойкость области к общеэкономическим спадам.
4. Техническая база и производственный аппарат области: примененные технологии, их соответствие мировому уровню, сложность продукции и производства, капиталоемкость и продукции, состояние научно-исследовательской и проектной работы в области, средний возраст основных фондов, коэффициент износа.
5. Уровень государственного вмешательства (или возможности для этого) области: наличие отраслевого органа государственной власти в лице министерства или комитета, агентства, комиссии.
6. Социальная значимость отраслевой сферы деятельности: количество рабочих мест, дисциплинированность работников, уровень занятости в области, региональное размещение производств, средняя заработная плата, коэффициент изменяемости работы производственного персонала, травматизм, влияние общественных организаций, работа и влияние профсоюзов, производственные отношения коллективов и дирекций предприятий, экологическая безопасность производства или продукции, статистика забастовок и конфликтов и ущерба от них.
7. Перспективы развития области: технологии, продукции, научные к слежению, конкуренция.

      Важным  моментом является непосредственный выбор  юридического лица для организационного обеспечения инвестирования. Ведь любой  проект (реального или финансового  инвестирования) реализуется через  юридическое лицо, его надежность, стабильность, финансовая способность  анализируются и прогнозируются из многих сторон. Это важно и  относительно реального инвестирования в предприятие, и относительно инвестирования в эмитированные ею финансовые инструменты. 
 
 

  ГЛАВА III. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1. Анализ инвестиционных проектов и финансового состояния предприятия.

      Анализ  финансового состояния предприятия  предусматривает комплексное исследование текущего финансового состояния  и его прогноз на глубину реализации инвестирования. Схема анализа может  быть представлена шестью этапами:

1. Анализ денежных потоков предприятия: доходы, затраты, прибыль, его использование, амортизационные отчисления.
2. Анализ ликвидности баланса предприятия: оценка активов и па седел, изменение ликвидных активов, среднемесячные объемы прибыли и продажи.
3. Анализ финансовой стойкости предприятия, соотношение влас их и заемных средств, источника формирования запасов и затрат, собственные оборотные средства.
4. Анализ платежеспособности предприятия, соотношение активов и долговых обязательств предприятия, показатели рентабельности продукции и капитала. Оценка текущей рыночной стоимости предприятия и ее прогноз в случае реализации проекта.
5. Организация учета и финансовое планирование на предприятии.
6. Аналитический учет денежных потоков. Деловые качества финансовых менеджеров.

      По  результатам анализа строится обобщенная оценка качества финансового управления предприятием и его инвестиционной привлекательности для реализации на его базе инвестирования.  

      Анализ  инвестиционных проектов — это комплекс методических и практических приемов  разработки, обоснование и оценки целесообразности реализации проекта. Лишь небольшая часть инвестиций не дает ожидаемого результата из независимых  от инвестора причин. Большая часть  проектов, которые оказались убыточными, могли быть не допущенные к реализации если бы предварительно был проведенный качественный анализ с учетом внешних условий и внутренних качеств каждого проекта.

      Анализ  инвестиционных проектов осуществляется на основе комплексного изучения всех аспектов будущего инвестирования: экономическая  среда, правильно поставленная цель и задачи проекта, маркетинговый, производственный, финансовый, организационный план инвестора, техническая база проекта, его социальная значимость, экологическая безопасность, финансовая достаточность и способность  проекта, организация управления проектом, анализ инвестиционного риска, чувствительность проекта к изменению отдельных  факторов, достаточность показателей  эффективности, оценка возможностей участников проекта, деловых качеств его  менеджеров. Это перечень вопросов, которые должны быть обработаны в  процессе подготовки инвестиционного  проекта, рассмотренные в ходе его  анализа, учтенные в случае принятия решения относительно инвестирования, должны отслеживаться во время его  реализации вплоть до завершения или  прекращение проекта.

      Проектная документация плана инвестирования является информационной базой для  исследования проекта, принятие решения  и следующей его реализации. Изучение, анализ и оценка проекта – это суть экспертизы проекта, т.е. специальной процедуры проверки и оценки возможности выполнения и достаточности ожидаемой эффективности проекта по целью принятия решения инвестором относительно реализации или участия в реализации проекта.

      Коммерческий  анализ проекта предусматривает  исследование двух аспектов: потенциальные  возможности продать продукцию (или  услуги) в запланированных объемах  и ценах и организация обеспечения  проекта всеми необходимыми ресурсами, прежде всего материальными (сырье, материалы, комплектующие изделия, топливо, энергия).

      Маркетинговый план проекта должны обеспечить намеченные объемы продажи, является ключевым комплексом мер по обеспечению доходов проекта. Реализация продукции и услуг  обычно является основным источником притока средств. Другие аспекты проекта сравнительно с продажей, местом продукции на рынке, отношением к проекту потребителей подчиненными.

      Особое  значение при анализе имеют: оценка деловых качеств и потенциальных  возможностей менеджеров проекта, оценка реалистичности маркетингового плана, проверка детальности разработки финансового  плана, "честное" и максимально  полное раскрытие существующего  риска относительно проекта, достаточность  уровней расчетных показателей  эффективности проекта. Проект должен иметь необходимый уровень прибыльности и достаточный "запас прочности" прогнозируемой прибыльности для противостояния возможным неблагоприятным условиям его реализации: вследствие допущенных скрытых ошибок во время разработки проекта (они всегда есть), будущих  ошибок в управлении проектом, и  возможных изменений во внешних  условиях для инвестирования.

      При анализе динамики показателей инвестирования могут использоваться номинальные  и реальные оценки активов. Номинальное  изменение показателя наблюдается  в том случае, если его значения были рассчитаны за фактически действующих  цен учета. Например, номинальный  прирост продажи продукции рассчитывается, если объемы продажи на начало избранного периода рассчитаны в ценах, которые  действовали на начало периода, а  на конец периода - в ценах, которые  действовали на конец периода. Номинальная  оценка учитывает реальное изменение  показателя и изменение цен. Методологическим принципом оценки эффективности является сравнение результатов и затрат. Для проектов это означает сравнение объемов доходов и инвестиционных затрат, которые их обеспечили. Используется несколько показателей, которые базируются на разных вариантах соотношения между доходами и затратами при инвестировании.

      Методологией  анализа целесообразности инвестирования считается целиком логический принцип  сравнения инвестиций и доходов  от них. Используется несколько типов  показателей, которые реализуют  этот принцип.

      Срок  окупаемости для положительного решения инвестора не может превышать  общего срока реализации проекта  – проект должен окупаться значительно прежде его завершения. Если капитал инвестируется не только в течение первого года, а и на протяжении всего периода реализации проекта, то величина также должна дисконтироваться и учитываться как сумма инвестиций в разные года, приведенная к началу инвестирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3.2. Инвестиционный проект предприятия.

      Проект  является организационной формой реализации процесса инвестирования. В этом понятии  сосредоточенны как стратегическое планирование инвестиционной деятельности, так и практическая реализация ежедневного  оперативного управления ею.

      Для того чтобы полнее охватить многофункциональность  понятия "проект", определим инвестиционный проект в двух аспектах: как документ и как конкретные действия инвестора  относительно реализации своих инвестиционных намерений.

      Инвестиционный  проект – это специальным способом подготовленная документация, которая содержит максимально полное описание и обоснование всех особенностей будущего инвестирования. В таком понимании проект является документированным инвестиционным планом. Инвестиционный проект – это комплекс мероприятий, которые осуществляются инвестором с целью реализации своего плана наращивания капитала. Действия инвестора должны быть оптимальными для достижения поставленных целей при ограниченных временных, финансовых и материальных ресурсах. Целесообразность инвестирования определяется уровнем прироста капитала инвестора или сравнением доходов и затрат для их обеспечения, т.е. через соотношение денежных потоков. Положительный чистый денежный поток (как разность между притоком и отливом средств) свидетельствует о финансовой выгоде от инвестирования. Бизнес-план является составляющей инвестиционного проекта.

      Следует отметить, что инвестиционный проект как план действий инвестора в  избранном направлении существенным образом влияет на качество (т.е. эффективность) инвестирования. Можно утверждать, что при наличии плана инвестор (или его менеджер по проекту) достигнет  высших результатов, чем при отсутствии плана (проекта) инвестирования. Проект вносит системность и организованность в процесс инвестирования.

      Разработка  инвестиционных проектов осуществляется с учетом нескольких важных моментов, которые представляют методическую основу проекта. К ним нужно зачислить:

• комплексность представления процесса инвестирования;
• учет связи проекта по внешними условиями;
• интегрированная оценка эффективности проекта на основе соотношения результатов (выгоды) и инвестиционных затрат проекта, социального эффекта, следствий для экономики страны в целом;
• учет будущей неопределенности проекта и потенциальных рисков (ведь проект на этапе принятия решения есть лишь прогнозом);
• учет альтернативных вариантов использования капитала инвестора и соответствующего изменения стоимости денежных потоков во времени, использование методики приведения денежных потоков к единым условиям учета;
• стремление представить прогнозную модель проекта по максимальной детализацией и конкретизацией (во времени и в разрезе каждого этапа реализации проекта);
• учет социальных условий и следствий реализации проекта для собственного персонала;
• учет важности управленческих аспектов проекта для успешности проекта.

      Проекты классифицируются за многими признаками. Основными среди них можно  считать:

1. период реализации проекта (коротко-, средне-, долгосрочные проекты);
2. отношение к уже действующему предприятию или производству;
3. отношение к действующим основным фондам;
4. масштаб проекта;
5. форма реальных активов.

      Период  времени, на протяжении которого готовятся  и реализуются инвестиционные намерения  инвестора, представляет жизненный  цикл проекта.

      Участниками процесса инвестирования являются все  юридическое и физическое лица, связанные  материальными и финансовыми  отношениями с инвестором относительно производства и реализации продукции (или услуг) проекта. Они являются основными, кроме инвестора, заинтересованными  сторонами в существовании проекта  как документированного плана и  как конкретных сбалансированных действий инвестора относительно его реализации.