Совершенствование инвестиционного предприятия

      Важно иметь в виду, что банкротство  как инструмент управления рационально  только тогда, когда в результате его реализации имущество переходит  от неэффективных собственников  к эффективным. К тому же, нередко  практикуется и умышленное банкротство  с целью передела собственности.

      Более рационально антикризисное управление нерентабельными, убыточными предприятиями  путём обновления производства, финансового  оздоровления, преодоления убыточности, устранения факторов неэффективного функционирования. В таком антикризисном управлении принимает прямое или косвенное участие государство в лице органов, способствующих восстановлению платежеспособности предприятий и их эффективной производственной и торговой деятельности.

      Эффективное антикризисное управление невозможно без проведения финансового анализа, и грамотное его проведение является залогом разработки успешной программы  по выходу из кризиса. Как известно, управление как процесс состоит  из четырех взаимосвязанных функций:

1. планирование;
2. организация;
3. координация;
4. контроль.

      Не  проанализировав ситуацию, невозможно заниматься планированием, следовательно, анализ, в том числе финансовый, играет первостепенную роль в выполнении такой важной функции управления как планирование. С другой стороны, осуществление контроля требует  четких параметров, по которым оценивается  результат выполнения задания, ими  могут выступать показатели финансового  анализа. Таким образом, цикл управления начинается и заканчивается анализом, и первостепенное значение в управлении предприятием приобретает именно финансовый анализ. Анализ, дополняемый прогнозированием перспективы, помогает также определить структуру, объемы и источники ресурсов, необходимых для устранения убыточности.

      Чтобы получить более обширные данные о  ресурсных потребностях программы  и источниках их удовлетворения, требуется  разработка мероприятий, ведущих к  достижению поставленных целей. Традиционно  в комплексных социально-экономических  программах на первом месте были мероприятия  в области производства, в настоящее  же время не менее важная роль принадлежит  сфере обращения. Имеются в виду необходимость воздействия на спрос, сбыт, повышение конкурентоспособности продукции, поисковых сегментов рынка.

      Поэтому в антикризисных программах целесообразен  раздел по маркетингу, формируемый на основе изучения рынка, анализа динамики спроса и конъюнктуры в тех секторах рынка, где фирма способна предложить свой товар.

      Вместе  с тем важны меры, касающиеся изменения  объемов производства, ценообразования, повышения эффективности функционирования предприятия, развития рекламного дела, оказания сервисных услуг заказчикам и потребителям. Государственная  поддержка антикризисного управления, проводимого в основном самими убыточными, неплатежеспособными предприятиями, может проявляться в разнообразных  формах, т.е. включать налоговые льготы, структуризацию долга, гарантии для  получения банковского кредита, содействие расширению рынков сбыта, предоставление государственных заказов.

      Частное предприятие вправе рассчитывать на помощь при выходе из кризиса со стороны собственника и заинтересованных организаций. При разработке и реализации антикризисных программ важно обращать внимание на повышение их эффективности, т.е. лучшее использование выделяемых ресурсов.

      Обобщение и осмысление специфических моделей  поведения предприятий в кризисных  условиях позволяет сформулировать следующие выводы:

• попадание в кризисную фазу неизбежно заставляет руководителей применять антикризисные меры управления;
• антикризисное поведение предприятий зачастую противоположно тем действиям, которые эффективны в условиях экономического роста или стабилизации экономики;
• в промышленности стихийно формируются различные антикризисные модели деятельности предприятий. Необходимо их изучить, признать и сознательно использовать на практике.

      На  смягчение последствий кризиса  и оживление экономики в Республике Казахстан направлены программы  государственной поддержки и  развития малого предпринимательства.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2.2. Инвестиционная стратегия предприятия.

      Необходимость ускоренного социально-экономического развития Республики Казахстан предопределяет целесообразность рационального использования  инвестиционных ресурсов страны в целом  на всех уровнях управления, что  требует разработки и реализации комплекса управляющих воздействий  по совершенствованию механизма  формирования инвестиционного климата  и создании тем самым необходимых  условий для ускоренного инвестиционного  развития организационно-правовых структур.

      Инвестиционная  деятельность предприятия тесно  связана со стратегическим управлением.  Критерий эффективности – отношение приращения чистого дохода предприятия, получаемого за счет инвестирования программы, к объему инвестиций. Показателем эффективности может служить также срок окупаемости вложений. Один из способов выхода из кризиса является инвестирование предприятия. Потребность в инвестициях определялась вне ее связи с производственно-хозяйственной деятельностью. Оставалось необходимым реализовать план в условиях демонтажа старой системы хозяйствования и управления, отсутствия у предприятия свободных денежных средств. В предусмотренном перечне мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности меры по преодолению кризиса были не всегда эффективными.

      Инвестиционная  стратегия является долгосрочным обобщенным планом управления капиталом. Она избирается согласно состоянию и прогнозам  относительно макроэкономической среды, инвестиционного рынка, самого инвестора, сферы его бизнеса и деловых  интересов.

      Стратегия дает ответы на главные вопросы организации  инвестиционной деятельности:

• Глубина долгосрочного планирования инвестиционного процесса.
• Текущее состояние объекта, для которого разрабатывается стратегия.
• Источники и объемы средств для инвестирования.
• Стратегическая цель, и этапы продвижения к ней.
• Приоритетные сферы и объекты для инвестирования.
• Прогнозная оценка внешней среды для инвестирования.
• Прогнозная оценка развития финансового рынка.
• Альтернативные направления использования средств.
• Целевые установки относительно ожидаемой доходности инвестиций.
• Факторы риска и долгосрочные мероприятия их нейтрализации.
• Прогнозные сценарии развития инвестиционного рынка и развития инвестора.

      Желательные результаты инвестиционной деятельности – состояние  активов инвестора, сеть предприятий, права собственности  на конец стратегического периода.

      Формирование  стратегии является исследованием  долгосрочных направлений развития инвестора. Инвестиционная стратегия - это долгосрочный план, система  концептуальных целей и рычагов  для их достижения. Стратегия - это  то, что объединяет тактические краткосрочные  действия инвестора в систему, которая  обеспечивает высокий результат  не столько "сегодня", сколько  в целом за стратегический период времени.

      К целевым установкам при формировании стратегии развития можно зачислить:

• сохранение капитала (в неблагоприятных финансовых условиях);
• прирост стоимости капитала;
• прирост текущих доходов от капитала;
• изменение структуры активов инвестора;
• изменение отраслевой или региональной направленности капитала;
• диверсификация активов инвестора;
• выход на новые рынки, усвоение новых видов продукции;
• обновление производственного аппарата;
• быстрый рост активов несмотря на риск.

      Выбор инвестиционной стратегии является компромиссом между многими факторами, которые влияют на решение инвестора. Учесть одновременно все невозможно. Приведем перечень факторов, которые имеют для инвестора стратегическое значение:

1. достаточность ресурсов инвестора;
2. определенность (гарантированность) результатов.
3. эффективность - преобладание доходов над затратами;
4. максимизация доходности и минимизация риска;
5. определенность с временными параметрами инвестирования;
6. согласованность с внутренней способностью инвестора;
7. согласованность с внешней средой.

      В зависимости от соотношения доходности и риска выделяют агрессивную, рискованную  стратегию (ориентированную на высокую  доходность при высоком риске) и  консервативную (малорискованную) стратегию. За параметром времени может быть стратегия быстрого роста и стратегия постепенного развития.

      Если  удается разработать стратегию, которая целиком отвечает ожиданиям  и критериям инвестора, ее называют сбалансированной. Если имеющиеся на рынке объекты инвестирования не дают возможность оптимизировать стратегические планы инвестора и удовлетворить  все его условия и критерии, стратегию считают несбалансированной.

      Базовым моментом разработки стратегии есть объемы финансовых ресурсов для инвестирования. Источниками средств могут быть:

• собственные финансовые ликвидные ресурсы инвестора;
• заемные средства (с оформлением долговых обязательств инвестора относительно возвращения средств: облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);
• привлеченные средства (с передачей части прав относительно управления активами проекта, но без долговых обязательств инвестора);
• средства иностранных инвесторов;
• средства государственного бюджета или местных бюджетов;
• средства, предоставленные во временное пользование на правах аренды в форме материальных активов.

      Использованные  при инвестировании финансовые ресурсы  имеют цену, которую инвестор платит за пользование ими. Стоимостью собственных  средств инвестора есть сумма, которая  могла бы быть получена (заработанная) инвестором, если бы он использовал  свой капитал не в данном проекте, а вкладывал его в другие финансовые инструменты (без риска). Это так  называемая альтернативная стоимость  собственного капитала инвестора.

      Собственные финансовые ресурсы предприятия-инвестора  могут состоять из нераспределенного (неиспользованного) прибыли, накопленной  части амортизационного фонда и  средств от мобилизации внутренних активов.

      К последнему принадлежат средства от продажи лишнего оборудования, продажи (для снижения запасов) части зарезервированных  материальных ресурсов, сдачи имущества  в аренду, продажи дебиторской  задолженности других предприятий  и т.п.. Дополнительная мобилизация  внутренних ресурсов становится возможной  благодаря, например, потому, что в  ходе реализации на предприятии проекта  капитальных вложений может замедлять  производственный процесс и высвобождается часть оборотных средств.

      Заемные финансовые ресурсы, как правило, состоят  из долгосрочного банковского кредита, эмиссии долговых обязательств предприятия (облигации и векселя) и займов других юридических лиц.

      Близкие к заёмным, лизинговые формы использования материальных активов (как правило, это основные фонды). Инвестор получает право использования материальных активов под финансовые обязательства погасить их стоимость в форме арендной платы по графику и в установленных суммах. Использование лизинговых форм финансирования активов проекта не снижает общей стоимости проекта, но распределяет ее частями во времени. Это делает проект более реальным за необходимыми средствами и более ликвидным, так как арендованное имущество при определенных в договоре аренды условиях может быть возвращено арендодателю в случае неудачи проекта.

      Привлеченные  к инвестированию финансовые ресурсы  составляются, по обыкновению, из средств  от продажи акций, долговых обязательств и привлечение паевых взносов (юридических  и физических лиц) в уставный фонд предприятия, которое нуждается  в передаче новым акционерам части  прав на управление проектом, а также  части текущей прибыли (в форме  дивидендов). Однако инвестор при этом не обязан возвращать привлеченные с  помощью акционирования средства.