Экономика предприятия

Платниками  податків і зборів (обов'язкових  платежів) є юридичні і фізичні  особи, на яких згідно з законами України  покладено обов'язок сплачувати податки  і збори.

Об'єктами оподаткування  є доходи (прибуток), додана вартість продукції (робіт, послуг), вартість продукції, у тому числі митна, або її натуральні показники, спеціальне використання природних ресурсів, майно юридичних і фізичних осіб та інші об'єкти, визначені законами України про оподаткування.

В Україні справляються:

загальнодержавні  податки і збори, наприклад податок на додану вартість, акцизний збір, податок на прибуток підприємств;

місцеві податки  і збори (обов'язкові платежі) наприклад податок з реклами, комунальний податок, збір за припаркування автотранспорту.

 

Тема 10. Економічна ефективність діяльності під-приємств та оцінка ефективності інвестицій.

1. Економічна сутність інвестицій і капітальних вкладень.
2. Загальна (абсолютна) економічна ефективність, її показники.
3. Поняття порівняльної економічної ефективності.
4. Вихідні економічні концепції оцінки ефективності інвестицій.
5. Основні економічні показники цінності інвестиційного проекту.

 

10.1. Економічна сутність інвестицій і капітальних вкладень.

Для заміни зношених основних фондів, поповнення оборотних фондів потрібні кошти. Раніше, при централізованої системі управління економікою, вони були визначені як капітальні вкладення. В умовах ринкової економіки поняття капітальних вкладень дещо розширилося і одержало назву інвестицій.

Таким чином, інвестиції це кошти, спрямовані на розширення чи відновлення виробництва, які приводять до приросту використовуваного капіталу.

Склад інвестицій:

1. інноваційні вкладення
2. вкладення коштів у цінні папери.
3. вкладення коштів у землю.
4. капітальні вкладення.

Капітальні вкладення  це вид інвестицій, що спрямований на відтворення основних фондів. У капітальні вкладення входять кошти на просте чи розширене відтворення. Просте відтворення це вкладення коштів з метою заміни зношених основних фондів при збереженні досягнутого обсягу виробництва. Розширене – вкладення коштів з метою розширення обсягу виробництва.

Наочно класифікація інвестицій наведено на рис.10.1

 

Інвестиції підприємства

Внутрішні (вітчизняні)           Зовнішні (іноземні)

 

Фінансові      Реальні        Державні Прямі  Портфельні

        Приватні            

 

       Валові   Чисті

 

Рис 10.1. Класифікація інвестицій

 

В залежності від того, хто, де і якій капітал вкладається  розрізняють такі види інвестицій.

Прямі інвестиції це вкладення  капіталу за кордоном у розмірі не менше 10% вартості інвестиційного проекту.

Портфельні інвестиції – це вкладення капіталу за кордон у розмірі менше 10%.

Фінансові інвестиції –  використання наявного капіталу для  придбання акцій, облігацій, цінних паперів.

Реальні інвестиції –  вкладення капіталу в розмірі сфери господарства з метою відновлення існуючих і створення нових благ і в наслідку цього одержання значне більше прибутку.

Валові капітальні вкладення  це капітальні вкладення на просте і розширене відтворення.

Чисті – капітальні вкладення, що йдуть тільки на розширене відтворення основних фондів. Іншими словами, це валові капітальні вкладення за винятком амортизації.

 

10.2. Загальна (абсолютна) економічна ефективність,

її показники.

Інвестор, як правило  має вибір, куди вкладати гроші, щоб одержати максимальний прибуток. Поряд з тим, є багато підприємницьких ідей для вирішення певного завдання, а ще більше шляхів його реалізації. Тому кожен інвестиційний проект вимагає технічного, економічного, політичного, екологічного й інших видів обґрунтування для визначення його ефективності. Звернемо увагу на економічну ефективність капітальних вкладень.

Потрібно розрізняти поняття економічний ефект та економічна ефективність. Економічний  ефект – результат проведеного  заходу. Економічна ефективність - це економічний ефект, що приходиться на 1грівню капітальних вкладень.

Показник економічної  ефективності відповідає на запитання: чи ефективна загальна сума капітальних  вкладень. При цьому зважується задача розподілу цих капітальних вкладень між галузями, підприємствами, усередині підприємства.

Абсолютна економічна ефективність може розраховуватися на рівні народного господарства по формулі:

 

 

∆НД – приріст національного доходу, отриманий за рахунок капітальних вкладень; К1-- капітальні вкладення, грн.

На рівні галузі:

 

 

∆П – приріст чистого  прибутку; К_,,– капітальні вкладення.

На рівні підприємства:

 

 

∆П – приріст прибутку.

Усередині підприємства абсолютна економічна ефективність розраховується по формулі:

 

 

де С₁, С₂ – зниження собівартості відповідно до і після впровадження заходу.

Для оцінки та порівняння отриманих  результатів установлюється нормативний  коефіцієнт капітальних вкладень по окремим галузям економіки та в цілому по народному господарству: Наприклад:

Е_н показує який мінімальний розмір прибутку ми повинні одержати з кожної гривні капітальних вкладень. Якщо Е ≥ Е_н тоді капітальні вкладення вважаються ефективними.

Існує показник, зворотній  абсолютній економічній ефективності – термін окупності капітальних  вкладень:

Т = 1/Е - термін окупності показує, протягом якого часу ми окупимо вкладені кошти. Наприклад: Т_н = 1/0,12 = 6,7років.

Недоліки показника  абсолютної економічної ефективності:

1. Нормативні значення  встановлювалися плановими органами  в директивному порядку без  прив'язки до облікових кредитних ставок по депозитним внескам. Така методика розрахунку носила абстрактний характер.

2. Економічна ефективність  розраховувалась на один рік, а кошти вкладалися протягом декількох років, таким чином не враховувалася зміна вартості грошей у часі.

 

10.3. Поняття порівняльної економічної ефективності.

Після того, як визначалась  доцільність вкладення грошей для  вирішення певного завдання, виникала проблема відбору найефективнішого шляху вирішення цього завдання. Розрахунки економічної ефективності різних пропозицій і проектів проводиться методом порівняльної ефективності. Методи порівняльної ефективності дають відповідь на питання якої з варіантів можливих капітальних вкладень буде найкращим.

Розрахунки проводяться  за допомогою показника-- приведені витрати:

 

С_i – поточні витрати по i-му варіанті; Е_н – нормативний коефіцієнт порівняльної ефективності; К – капіталовкладення.

Можна визначити приведені  витрати у питомих значеннях:

       ,

В_г – обсяг продукції, що випускається.

 

 

Недоліки показників порівняльної ефективності.

1. не враховується фактор часу.
2. не враховувалася інфляція
3. Капітальні вкладення і прибуток розмежені у часі, тому виникає необхідність приведення всіх показників до порівнянного виду.

10.4. Вихідні економічні концепції оцінки

ефективності  інвестицій.

В сучасний час набули розповсюдження методи оцінки і аналізу  ефективності інвестиційних проектів, які пройшли тривалу апробацію  у ринкових умовах. В основі цих  методів полягають дві вихідні концепції:

1. Ефективність необхідно оцінювати виходячи з усього життєвого циклу інвестиційного проекту. Життєвий цикл типового інвестиційного проекту починається з визначення проектної ідеї та проходить 3 фази: фаза підготовки проекту і забезпечення фінансування, фаза проектування і будівництва, фаза експлуатації та закінчується згортанням, ліквідацією, продажу, чи перепрофілюванням виробництва.
2. Необхідно враховувати цінність грошей у часі Основними факторами, що впливають на зміну цінності грошей у часі є: інфляція; ставка відсотка на капітал; ризик.

 

Приведення вигод і витрат більш  пізніх років до дійсного часу називається дисконтуванням. Дисконтування проводиться шляхом множення вигод і витрат відповідного року на коефіцієнт дисконтування αt. Коефіцієнт дисконтування визначається за формулою:

 

     ,

 

r - ставка відсотка (норма  дисконту); t – число років, що  відокремлюють вигоди і витрати  від сьогодення (розрахункового) року.

Процес зворотний дисконтуванню  називається компаундування, тобто  приведення вигод до витрат більш  раннього років до завершального року інвестиційного циклу. Компаундування проводиться при порівнянні проектів, що починаються у різні моменти часу.

Коефіцієнт компаудування  β_t визначається за формулою:

 

 .       .

Ефективність інвестиційних  проектів, яка основана на викладених концепціях, характеризується системою показників, які відображають співвідношення вигод та витрат відносно інтересів їх учасників.

 

10.5. Основні показники цінності інвестиційного проекту

До основних показників оцінки цінності інвестиційного проекту відноситься:

1. Чистий дисконтний прибуток (Net Pesent Value) являє собою різницю між поточними дисконтованими вигодами і поточними дисконтованими витратами за весь термін служби інвестиційного проекту. Під вигодами розуміється грошовий потік, що представляє собою суму доходів й амортизаційних відрахувань.

 

,

В_t – вигоди (результати)проекту, що будуть досягнути на t-кроці розрахунку; С_t – витрати, що здійснюються на t-кроці.

Значення ЧДП показує  чи одержить інвестор прибуток від  проекту з урахуванням дисконтованих потоків готівки і його ризикованості. Як правило, ЧДП виступає критерієм вибору оптимального варіанту інвестиційного проекту. Наприкінці t-го року у випадку ліквідації активів необхідно включити в проект чисту ліквідаційну вартість і визначити як різниця між вартість ліквідації проекту і витратами на ліквідацію.

 

          .

 

Недоліки показника:

1. Не стимулює обсяг інвестування: вигоди і витрати по одному варіанті можуть бути більше, по іншому менше, а різниця може бути постійної.
2. Ставка дисконту r у розрахунку ЧДП приймається постійний, хоча реально вона може змінюватися.

2. Індекс прибутковості (Prfitability Index) Усуває недоліки NPV. являє собою відношення суми приведених ефектів до суми капітальних вкладень:

             ,

 

К – сума капітальних  вкладень.

Цей показник дає можливість порівнювати варіанти інвестиційних  проектів по максимуму показника. Якщо ЧДП > 0, то ІП > 1 - проект ефективний. І навпаки, якщо,то ЧДП < 0 ІП< 1- проект не ефективний.

3. Внутрішня ставка рентабельності (Inernal Rate of Retern) (ВСР).

Це така норма дисконту, при якій величина приведених дисконтних ефектів дорівнює приведеним капітальним  вкладенням, тобто здійснюється розрахунок до якої гранично припустимої ставки може підніматися інвестор і при цьому інвестиційний проект ще не буде збитковим.

 

ВСР можна розрахувати графічно за допомогою ЧДП (2 точки на графіку).

Особливості показника:

• він не завжди існує;
• може мати більше одного рішення. У цьому випадку рекомендується використовувати найбільше значення.

Якщо ЧДП і ВСР приводять до протилежного результату, то перевага віддається ЧДП.

4. Строк окупності – це мінімальний тимчасовий інтервал від початку життєвого циклу, за границями якого ЧДП стає і продовжує залишатися позитивним, тобто це період часу, починаючи з який усі витрати компенсуються отриманими вигодами.

 

       ,

Т_ок - період життєвого циклу проектів.