ДОХОДЫ ОРГ-ЦИИ И МЕХАНИЗМ ИХ ФОРМИРОВАНИЯ

ДФ за счет ПА рек-ся, если компания уже имеет чрезмерные долговые обязательства  и когда выпуск простых акций  не возможен из-за угрозы их скупки и  завладения контрольным пакетом

 

ДФ за счет ОА

ОА- это имущественные ценные бумаги, они делают ее вкладчика собственником  компании (совладельцем)

Владелец ОА имеет следующие  права по отношению к компании:

-право получать дивиденды

-право получать долю капитала  при ликвидации бизнеса компании

-право голоса в управлении  компанией

-преимущественное право покупать  новые ОА до их открытой  продажи

-право на акционерный сертификат, удостоверяющий права владельца

-инспектировать отчетность компании

 

Плюсы(для компании)

-они не связаны с фиксированными  платежами, с необходимостью погашать  задолженности

Минусы:

-владельцы ОА несут все риски

 

 

22. ИНФОРМАЦИОННАЯ  БАЗА ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА  ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ(ФСП)

ФСП характеризуется  совокупностью показателей, отражающих процесс формирования, распределения  и использования финансовых ресурсов предприятия.

Цели фин. анализа:

-расчет и  оценка показателей, хар-их ФСП  в текущем году

-анализ и  оценка динамики показателей  ФС

-выявить факторы,  которые объясняют динамику фин  показателей

 

В результатах  фин анализа заинтересованы все  участники хозяйственного процесса:

1.менеджеры  предприятия-невозможно управлять  предприятием не зная ее финансовое  состояние

2.собственники  предприятия-им важно знать,эффективно  ли используются вложенные ими  средства, нет ли угрозы потерять  капитал

3.поставщики-важно  знать способно ли предприятие  оплатить поставленные товары,ресурсы

4.кредиторы-способно  ли предприятие вернуть долг, уплатить %

5.работники  предприятия-способно ли предприятие  вовремя платить з/п, обспечить  социальные гарантии

6.государство-способно  ли предприятие платить налоги, перечислять средства во ВНФ,  осуществлять социальные расходы

 

Ответы на все эти вопросы можно получить в процессе анализа ФСП. Инструментами  фин анализа являются:

-Финансовые  показатели(ФП)

-финансовые  коэффициенты(ФК)

 

ФП-аобсолютные  величины, имеющие стоимостное выражение (выручка, прибыль,себестоимость,ФОТ, займ)

ФК-отношение  одного ФП к другому

 

Информационную  базу для расчета ФП и ФК составляет бух(фин) отчетность пред-я

-Ф№1

-Ф№2

-отчет о  движении денежных средств

Порядок проведения анализа:

1Анализ фин  уст-ти и плат-ти пред-я

2Анлаиз кредит-ти  пред-я и ликвидности его баланса

3Анализ деловой  активности пред-я

4Оценка вероятности  банкроства(перспектив развития  предприятия с точки зрения  вероятности банкротства)

 

23.АНАЛИЗ ФИН УСТ-ТИ (ФУ) И ПЛАТЕЖЕСПОС-ТИ ПРЕД-Я

ФУ означает достаточность средств для осуществления  текущей деятельности. Предприятие  считается финансово устойчивым, если имеющихся финансовых ресурсов достаточно для финансирования текущих  затрат и формирования требуемых  запасов. На практике ФУ пред-я проявляется  в его платежеспособности.

Платеж-ть –  спо-ть пред-я оплаивать вои текущие  обязательства за счет наиболее ликвидных  активов

 

Д>=М+Н

Д-наиболее ликвидные  активы(денежные средства, краткосрочн  фин влож, деб зад-ть)

М-краткосочные кредиты

Н-кред зад-ть

М,Н – краткосрочные  обязательства

 

Методика  анализа ФУ 

1.Опред-ся  источники средств для финансирования  запасов и затрат

1.1.Опред-ся  величины собственных средств  для финансирования запасов и  затрат (собств оборотные средства)

Ес=СК+Пд-Ав

Ес-собственные  оборотные средства

СК-собственный  капитал

Пд-долгосрочные пассивы

Ав-внеоборотные активы

Показывает  ведичину собственных средств предприятия  в текущей деятельности

1.2.Опред-ся  обязательная величины источников  средств для финансирования ЗиЗ

Ео=Ес+М

М-краткосрочные  кредиты и займы

 

2.Опред-ся  обеспеченность пред-я источниками  средств для формирования ЗиЗ

2.1.Определяется  излишек(дефицит) собственных оборотных  средств

+-Ес=Ес-ЗиЗ

2.2.Определяется  излишек(дефицит) общей величины  источников средств для формирования  ЗиЗ

+-Ео=Ео-ЗиЗ

Если имеем  излишек, то предприятие финансово  устойчиво, то есть в его распоряжении достаточно средств для финансирования текущей деятельности

 

Типы ФУ:

1.Абсолютная  ФУ Ес+М>ЗиЗ

2.Нормальная  ФУ Ес+М=ЗиЗ

3.Неустойчивое  фин состояние Ес+М+И=ЗиЗ

Где И-источники  средств, к которым компания может  прибегнуть в крайнем слчае для  ослабления финансовой напряженности (продажа запасов неиспользуемых активов, ценных бумаг)

4.Кризисное  состояние Ес+М<ЗиЗ, И отсутствует

 

Результаты  расчета представляют в таблице  «абсолютные показатели ФУ»

Показатель	Нач периода	Кон периода	изменение
1.СК 2.Пд 3.Ав 4.Ес(1+2+3) 5.М 6.Ео(4+5) 7.ЗиЗ 8.+-Ес(4-7) 9+-Ео(6-7)

 

Вывод:является ли предприятием финансово устойчивым

Анализ ФУ с помощью абсолютных показателей  следует дополнить ФК. Эти коэф-ты дают дополнительную информацию отом, за счет каких источников (собств или  заемн) фин-ся текущая деятельность

1.Ка коэф-т  автономии = СК/Б

Показывает  долю СК в общем объеме финансовых ресурсов предприятия, N>=0,5

 

2.Кс/з=СК/(Пд+КО), N>1

 

3.Ко коэф  обеспечнности ЗиЗ пред-я собственными  сред-ми = Ес/ЗиЗ, N>=0,1

Показывает, какая часть текущих затрат и  запасов предприятия финансирется за счет собственных средств

 

4.Км коэф-т  маневренности = Ес/СК, N>=0,5

Показывает, какая часть СК пред-я вложена  в натболее мобильные активы, которыми компания может маневрировать в  ответ на изменение рыночной конъюнктуры

 

Таблица «Коэф-ты ФУ» 

Коэф-т	норматив	Нач периода	Кон периода	Изменение
1.Ка 2.Кс/з 3.Ко 4.Км	>=0,5 >1 >=0,1 >=0,5

 

24.АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ И ЛИКВИДНОСТИ ЕГО  БАЛАНСА

Кредитосп-ть пред-я – это его способность в срок и в полном объеме рассчитываться по своим долгам и обязательствам. Кред-ть пред-я оценивается путем анализа ликвидности активов и ликвидности баланса

Ликв-ть активов-способность активов быстро и без фин потерь превращаться в деньги

Ликв-ть баланса отражает степень покрытия обязательств пред-я его активами, срок превращения которых в деньги равен сроку погашения обязательств.

 

Для оценки степени  ликвидности баланса требуется  сгруппировать активы по степени  их ликвидности, а обязательства  по степени их срочности

 

Группировка активов:

А1 – наиболее ликвидные(денежные средства, КФВ)

А2 – быстро реализуемые активы (ДЗ)

А3 – медленно реализуемые активы (запасы)

А4 – трудно реализуемые активы (ВНА)

Группировка пассивов:

П1 – наиболее сочные обязательства(КЗ)

П2 – краткосрочные  обязательства(кратк кредиты и  займы)

П3 – Долгосрочные обязательства(долгоср кредиты и  займы)

П4 – постоянные пассивы (СК)

 

Баланс предприятия  считается ликвидным, а предприятие  – кредитоспособным, если одновременно выполняются 4 неравенства: 
А1>=П1

А2>=П2

А3>=П3

А4<П4

На практике абсолютная ликвидность – явление  редкое, чаще всего имеет место  частичной ликвидности.

Таблица «Показатели  ликвидности баланса»

А	Абс величины		П	Аобс величины		Плат изл (деф) *
	нп	кп		нп	кп	нп	кп
А1 А2 А3 А4   Баланс			П1 П2 П3 П4   Баланс

 

* плат излишек(дефицит) = А-П

Абсолютные  показатели ликвидности следует  дополнить расчетом и оценкой  ряда ФК

1.Ктл (коэф-т  тек ликв-ти/покрытия) = ОА/КО, N>=2

Показывает, достаточно ли у предприятия ОА для  покашения краткоср обязательств

 

2.ЧОК (чист  об капитал) = ОА-КО >0, значит у  пред-я дост ср-в для оплаты  КО

<0, значит  долгов больше, чем воможностей  их погашения

3.Ксл (коэф  срочн ликв) = (ОА-Зап)/КО = (Д+КФВ+ДЗ)/КО , N>=0,7-0,8

Показывает, какую часть наиболее срочных  обязательств предприятие может  погасить, не полагаясь на реализацию запасов

4.Кал (коэф  абсол ликв-ти) = (ОА-Зап-Дз)/КО , N>=0,2-0,25

Показывает, какую часть наиболее срочных  обязательств предприятие может  погасить за счет самых ликвидных  активов (за счет денежных средств, которые  уже имеются у предприятия)

Кал характеризует  способность предприятия оплачивать свои обязательства немедленно, по первому требованию кредиторов

 

Таблица «коэффициенты  ликвидности»

Коэф-т	норматив	Нач периода	Кон периода	Изменение
Ктл ЧОК Ксл Кал	>=2 >0,<0 >=0,7-0,8 >=0,2-0,25

 

25.АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ  АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Деловая активность-отражает степень интенсивности использования  фин ресурсов, велич отдачи на каждый вложенный рубль

Дел акт-ть хар-ся двумя группами показателей:

1.Показатели  оборачиваемости активов

2.показатели  рентабельности

Показатели  оборачиваемости

Отражают  величину отдачи (в виду выручки) на каждый вложенный рубль. Оборачиваемость  активов хар-ся 2 пок-ми:

А)коэф оборачиваемости (Ко)

Б)длительность одного оборота (L)

 

1.оборачиваемость  общих величин

А)Ко=ВР/общ  сумма активов

Б)L=Т/Ко Т-длительность анализ-го периода в днях

 

2.Обор-ть ВНА

А)Ко=ВР/ВНА

Б)L=Т/Ко

 

3.Обор-ть ОА

А)Ко=ВР/ОА

Б)L=Т/Ко

 

4.Обор-ть средств,вложенных  в запасы

А)Ко=ВР по ст-ти прод товаров/запасы

Б)L=Т/Ко

Показатели  обор-ти можно рассчитать по отдельным  элементам запасов: материалы, покупные полуфабрикаты, ГП, НЗП

 

5.Обор-ть ДЗ

А)Ко=ВР(кредит)/ДЗ

Б)L=Т/Ко

В)V-доля сомнит Дз

    V=(сомнит Дз/дз)*100%

 

6.Обор-ть денежных  средств (на счетах)

А)Ко=ВР/ден  ср-ва

Б)L=Т/Ко

 

Нормативов  не существует, но тенденция:

Ко растет, следовательно «+» динамика, L снижается – растет деловая активность предприятия.

 

Показатели  рентабельности

Отражают  отдачу от вложенных средств в  виде прибыли (прибыль от продаж или  чистая прибыль)

1.Рентабельность  продаж (Rпр)= (прибыль от продаж/ВР)*100%

Показывает  велич прибыли, полученную на каждый рубль выручки

2.Rакт = (прибыль от продаж/А)*100%

Показывает  величину прибыли, получено с каждого  рубля, вложенного в активы

3.Rск = (прибыль от продаж/СК)*100%

Показывает  величину прибыли на каждый рубль, вложенный  собственниками предприятия

1,2,3 характеризуют  деловую активность предприятия  в сфере ее основной деятельности

 

26.ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ  БАНКРОТСТВА

Банкротство – неспособность предприятия  отвечать по своим долгам и обязательствам по истечении 3-х месяцев с момента  их возникновения.

Причинами банкротства  являются:

1.Стоимость  имущества должника меньше стоимости  его обязательств

2.Баланс предприятия  недостаточно ликвиден

Внешние формы  проявления

1.Приостановление  текущих платежей

2.Наличие  неоплаченных долгов в течении  трех месяцев с момента их  возникновения

 

Методика  оценки угрозы банкротства:

1.расч-ся 2 пок-ля

1.1.К1 (коэф  обеспеч-ти ЗиЗ собств обор  ср-ми) = Ес/ЗиЗ, N>=0,1

1.2.К2 (коэф-т  тек ликв-ти) = об ср-ва/КО, N>=2

 

2.Если хотя  бы 1 из них не соотв нормативу,  то рассч-ся К3

К3 = (К2ф+6/Т(К2ф-К2пл))/2     Т-анал-ый период в месяцах

Если К3>=1, следовательно у предприятия  есть реал возможность восстановить утраченную платежеспособность в течении 6 месяцев

Если К3<1, то такой возм-ти нет, и существует реальная угроза банкротству

 

3.Если  К1  и К2 соответствуют нормативу,  то рассчитывается  коэф-т К4 (коэф  утраты платеж-ти в ближайшие  3 месяца)

К4 = (К2ф+3/Т(К2ф-К2пл))/2

Если К4 больше или равен 1, предприятие не утратит  плат-ть в ближ 3 месяца

Если К4 меньше 1, то существует реал угроза утраты плат-ти в билж 3 мес, следовательно менеджерам необходимо предпринимать предупреждающие  действия, чтобы не допустить угрозу банкротства

 

Диагностика банкротства с помощью модели Э.Альтмана «Z-счет»

Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

 

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась  в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических  коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования  возможного банкротства. Из этих показателей  он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное  уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых  показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В  общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид: