Анализ финансового состояния предприятия

       В знаменателе дроби (формула 2.11) указывается нормативное значение коэффициента ликвидности. Таким образом, если экстраполируется рост текущей ликвидности на предстоящее полугодие, то величина числителя укажет возрастание коэффициента текущей ликвидности, а если экстраполируется снижение, то очевидно, коэффициент текущей ликвидности снизится. Величина дроби характеризует отношение прогнозного значения коэффициента Ктл к нормативному и должна равняться единице или превышать её. Между тем, вряд ли можно столь категорично переносить тенденцию прошлого периода на будущее. Получается, что переломить ситуацию нечего и пытаться, |так как  о будущем всё равно судят по прошлому.

       Формула (2.11) используется также для проверки, сохранит ли предприятие платёжеспособность через три месяца, если на конец отчётного года коэффициент текущей ликвидности достиг нормативного значения, но при этом коэффициент 0,5, заменяется на 0,25, соответственно доле трёхмесячного срока в годовом периоде, а в числителе (в скобках) размещаются те же коэффициенты текущей ликвидности - на конец и на начало отчётного периода. Значение всей дроби также должно равняться или превышать единицу. [12]

       Привязка  Квп к коэффициенту текущей ликвидности  при прогнозировании не даёт новой  информации о финансовом состоянии  предприятия. Анализ движется по замкнутому кругу: если норматив «2» достигнут, то будет получен и второй норматив «единица», а если — нет, то и второй норматив достигнут не будет.

       Норматив  обеспеченности собственными средствами (0,1) не работает совершенно: с таким  уровнем обеспеченности нельзя и приблизиться к значению Ктл, равному 2, т.к. остальные 0,9 стоимости оборотных средств должны быть заёмными, а максимум для доли краткосрочных заёмных средств равен 0,5. Только если   0,4  стоимости оборотных средств будет обеспечено не собственным капиталом и не краткосрочными обязательствами, а допустим, бессрочными кредитами, норматив «2» по коэффициенту текущей ликвидности будет достигнут:

     

       Стремление  финансистов оценивать финансовое состояние предприятия по широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя, названными выше коэффициентами, сфокусированными в одном и том же ракурсе, вполне оправдано.

       Несовершенство  действующей методики оценки финансового  состояния предприятий проявляется  в том, что не менее трёх четвертей из них, по данным президента Союза промышленников А. Вольского, попадают в категорию неустойчивых, неплатёжеспособных. В оценке их деятельности, по существу, нет градации, все предприятия оцениваются одинаково — «плохо». Между тем, степень финансового напряжения, безусловно, различна, даже если все или почти все испытывают это напряжение.

       Что касается зарубежного опыта в  части прогнозирования вероятности  банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния организации с целью диагностики банкротства.

       Были  разработаны следующие коэффициенты:

1. Коэффициент Бивера:

     ,                                                                  (2.12)

где  ЧП – чистая прибыль,

        ЗК – заемный капитал.

2. Коэффициент текущей ликвидности:

      ,                                                               (2.13)

3. Экономическая рентабельность:

         ,                                                                           (2.14) 

4. Финансовый  леверидж:

      ,                                                                              (2.15)

5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами:

   ,                                         (2.16)

      Значение  показателей Бивера представлены в  таблице 2.2.

      Таблица 2.2 - Система показателей Бивера

 

       В американской практике используется двухфакторная  модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность  банкротства организации. Для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы – определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a,b,g) .

       В результате получают следующую формулу:

         Z=a+b*Ктл+g*Уд.вес,                                                                     (2.17)

где Уд.вес - удельный вес заемных средств в активах;

      a = -0,3877;  

      b = -1,0736; 

     g = 0,0579.

       Если  в результате расчета значение Z<0, то вероятность банкротства не велика. Если же Z>0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемой организации.

       Следует также помнить, что в России, в  отличии от США, иная финансовая обстановка, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда и фондоотдача. 

      2.5 Оценка финансовой устойчивости 

       Оценка  финансового состояния предприятия  будет неполной без анализа ее финансовой устойчивости.  

       Цель  анализа финансовой устойчивости –  оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

       Финансовая  устойчивость характеризует зависимость  предприятия от внешних источников финансирования и определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их структурой. Коэффициенты финансовой устойчивости характеризует степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Поэтому результаты анализа финансовой устойчивости важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации о предприятии.

       В мировой и отечественной практике разработана система следующих показателей финансовой устойчивости:

     1) Коэффициент капитализации (U1) – показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 тыс.рублей вложенных в активы собственных средств.

     Нормативное значение данного показателя не выше 1,5.

        ,                                                                          (2.18)

     2) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2) -  показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственного капитала.

       Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2>50%, можно говорить что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U2<50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

     Нормативное значение >0,5.

           ,                                                                          (2.19)

      3) Коэффициент финансовой независимости (U3) – данный показатель характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. U3 отражает  степень независимости организации от заемных источников.

       В большинстве стран принято считать  финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%.

       Установление  критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих  рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

  Нормативное значение >0,4 - 0,6.

   ,                                                                                         (2.20)

      4) Коэффициент финансирования (U4) - определяет долю собственного капитала в структуре заемных средств. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Низкий показатель коэффициента финансирования и даже некоторое его снижение к концу анализируемого периода не обеспечивает устойчивое развитие организации.

      Оптимальное значение данного коэффициента 1,5.

        ,                                                                                      (2.21)

      5) Коэффициент финансовой устойчивости (U5) – показывает какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

      Нормативное значение >0,6

        ,                                                                                      (2.22)

      6) Коэффициент маневренности (U6) - представляет собой частное от деления собственных оборотных средств и собственного капитала предприятия.

      Данный  коэффициент показывает, какая доля собственных средств предприятия  задействована в финансировании наиболее маневренной части активов - оборотных средств. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможностей для маневрирования своими средствами. 

        ,                                                                                         (2.23)

где    СОС – собственные оборотные средства;

          СК – собственный капитал.

      Нормальное  ограничение коэффициента маневренности ³ 0,5.

      7) Коэффициент автономии (U7) - характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации.

        ,                                                                                               (2.24)