Рынок ценных бумаг в РБ: состояние и проблемы. Пути решения проблем

     Третью  группу составляют организации, которые  специализируются на предоставлении услуг всем участникам фондового рынка. Совокупность этих организаций называют также «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы и др.

     Необходимо  отметить, что применяемые здесь  наименования различных организаций не являются исключительными. Например, в ряде стран (в соответствии с национальным законодательством и историческими традициями) принято говорить о брокерах (дилерах) или о расчетно-кли-ринговых центрах и т.п. Имеются в виду, скорее, не наименования конкретных организаций, а виды деятельности (брокерская, дилерская, расчетная, клиринговая, депозитарная, биржевая и т.д.), которые по одному или в сочетании могут осуществляться различными юридическими лицами [2, c. 199-202]. 

     Ценные  бумаги

     Ценная  бумага - документ, определяющий долю собственности  в компании-эмитенте и кредиторские взаимоотношения с эмитентом  в лице компании, муниципалитета или  государства, а также указывающий  на другие права собственности [5, c.76].

     Согласно  Гражданскому кодексу Республики Беларусь (ст.143) «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и (или обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности». Данное юридическое определение отражает определенные экономические отношения, поэтому рассмотрим понятие ценной бумаги с экономической точки зрения.

     Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее особенность и ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Собственник товара или денег обменяет их на ценную бумагу только в том случае, если будет уверен в ее тождественности последним.

     Ценная  бумага - это товар, обращающийся на рынке ценных бумаг, особая форма существования капитала. Суть ее состоит в том, что у владельца сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. Таким образом, ценная бумага позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для экономики [10, c.52].

     Признаки  ценных бумаг:

• Ценная бумага удостоверяет имущественное право.
• Ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе, либо отнесена законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг.
• Установленный законом способ фиксации прав, приравниваемый к ценной бумаге.

     Фундаментальные свойства ценных бумаг:

• Обращаемость
• Доступность для гражданского оборота
• Стандартность и серийность
• Документальность
• Регулируемость и признание государством
• Рыночность
• Ликвидность [1, c.22-23].

     Ценная  бумага выполняет функции:

• перераспределения денежных средств в различных сферах экономики;
• предоставления дополнительных прав ее владельцу, помимо права на капитал (например, право на участие в управлении предприятием);
• обеспечения получения дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

     Ценная  бумага имеет ряд  характеристик:

1)временные;

• срок существования ценной бумаги: когда и на какой период времени выпущена в обращение;
• происхождение: основа выпуска (основные и производные).

     2)пространственные;

• форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
• национальная принадлежность: отечественная или иностранная;
• территориальная принадлежность: регион выпуска.

     3)рыночные;

• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
• порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
• форма выпуска: эмиссионная (серийная! или неэмиссионная (индивидуальная);
• форма собственности и тип эмитента: государство, корпораии, частные лица;
• характер обращаемости: свободно обращающиеся на рынке, имеющие ограничения.
• вид прав, которые предоставляет ценная бумага;
• уровень риска: высокий, низкий и тп.;
• параметры доходности: выплачивается по ценной бумаге доход или нет;
• форма вложения средств: деньги 5 или для приобретения прав собственности.

     Вид ценной бумаги - качественная определенность ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг. Согласно ст. 144 ГК РБ к ценным бумагам относятся "государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг". Тип ценной бумаги - совокупность разных комбинаций видов, объединенных одним общим признаком [11, c.52-53].

     По  основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (таблица 1). Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны. 

     Таблица 1 – Классификация ценных бумаг  

     Продолжение таблицы 1 

     [4, c.27-28, табл. 2.1]. 

     Ценные  бумаги можно классифицировать также по следующим признакам: 1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные); 2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные); 3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные); 4) по сроку действия (срочные и бессрочные); 5) по виду (именные и на предъявителя); 6) по объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования); 7) по территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские); 8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом); 9) по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые). Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка на предъявителя, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.

     На  рынке ценных бумаг существуют определенные стандарты, которые представляют собой  совокупность экономических, юридических и технических требований к ценным бумагам [4, c.28-29]. 

     Рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого товара, но и имеет свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения.

     Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка.

     Основное  назначение рынка ценных бумаг заключается  в аккумуляции временно свободных денежных средств с целью их инвестирования. Для выполнения указанной цели рынок ценных бумаг осуществляет определенные общерыночные и специфические функции.

     Структура рынка ценных бумаг определяется как тем или иным видом ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие рынки, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

     Участников  рынка ценных бумаг можно разделить  в зависимости от их функционального назначения на продавцов, потребителей (инвесторов); посредников; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; органы регулирования и контроля; либо в зависимости от их отношения к рынку на клиентов или пользователей; профессиональных торговцев; организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам рынка ценных бумаг.

2. Мировой опыт: функционирование рынка ценных бумаг  в рыночной экономике  США