Лекции по "Деньгам и кредиту"

Ведущими составными элементами вексельного права является:

1. денежное выражение вексельных обязательств;
2. срочность и определенность вексельных обязательств;
3. безусловность и безоговорочность, что означает простую и необремененную предостережениями форму приказа в переводном векселе или обязательства оплатить долг в простом;
4. абстрактность вексельного обязательства состоит в отсутствии в тексте векселя информации о характере соглашения, в расчет за которое он выписан;
5. обратность и односторонность передачи прав, которая означает строгое соблюдение условий обязательства и невозможность любых требований со стороны обязанного;
6. письменная строго определенная законом форма векселя, несоблюдение которой делает этот финансовый документ недееспособным с позиции вексельного права.

 

12.2. Формы и функции векселей

В расчетах задействованы  два вида векселей: простые (обычные) и переводные. В простом векселе  главным должником является векселедатель, в нем четко и ясно зафиксированное  долговое обязательство, к нему векселедержатель может предъявить прямой иск.

Следующая схема показывает, что кредитор поставил партию товара, а в расчет принял долговое обязательство (1). После стечение срока платежа  векселедержатель предъявляет простой  вексель к оплате (2). Векселедатель  платежным поручением переводит указанную в тексте векселя сумму на банковский счет кредитора (3).

Кредитор, убедившись, что  деньги получены, возвращает погашенный вексель должнику и он изымается  из финансового оборота.

Самая простая форма обращения простого векселя

Переводной вексель  является более сложным финансово-долговым документом, потому что в нем отображаются фактически два долговых обязательства: плательщика перед векселедателем и задолженность последнего перед  получателем вексельного платежа (ремитентом). Если простой вексель преимущественно выписывает должник, то переводные векселя, как правило, выписывают кредиторы, а главным должником становится плательщик лишь после предоставления им согласия о выполнении платежа.

Схема обращения переводного векселя

Кредитная схема использования  переводного векселя предусматривает, что, получая партию товара, векселедатель  в предыдущих операциях имеет  своего должника, поэтому свой платеж пересказывает ему переводным векселем, который вручает ремитенту (1) и  сообщает плательщику о необходимости выполнить платеж предъявителю векселя. Первый векселедержатель, со своей стороны, предъявляет вексель (презентует) для нанесения согласия выполнить платеж (акцепция) плательщику (2). Плательщику все равно, кому платить, поэтому он принимает переводной вексель, наносит акцепт на нем и возвращает ремитенту (3). После стечение указанного в тексте срока векселедержатель предъявляет акцептующий вексель плательщику (4). Плательщик платит вексельную сумму (5). Получив вексельную сумму, векселедержатель наносит на переводной вексель расписку и вручает погашенный вексель плательщику (6).

Законом Украины «Об  обращении векселей в Украине» определено, что векселя составляются и выдаются за реально поставленные товары, выполненные  работы и предоставленные услуги.

Важным компонентом  составления текста векселя является расчет вексельной суммы на основе формулы:

где К - номинал векселя, то есть денежное выражение оформленной векселем кредитного соглашения; S - денежное выражение реально поставленной под вексель продукции, выполненных работ или предоставленных услуг; Т - время в днях, на который выписан вексель, то есть отсрочен денежный расчет за поставленную в кредит партию товара; П - величина учетной годовой ставки банковского процента, на которую согласился кредитор; 360 - число хозяйственных дней в году; 100- процентное число.

Выполняя платежно-учетную функцию, вексель становится универсальным высоколиквидным расчетным средством, существенно уменьшает затраты времени на осуществление соглашений и в то же время надежно гарантирует получение кредитованных сумм.

Реализуя платежно-учетную  функцию, вексель становится объектом учета (дисконта) в банках. Покупая  вексельное обязательство, банк досрочно платит дисконтированную вексельную сумму  векселедержателю, которая одинаково выгодна и банку и владельцу векселя. Банк, оплатив текущую цену векселя со скидкой, выдерживает его до дня погашения и получает от плательщика полную вексельную сумму, что и покрывает его затраты и формирует прибыльность дисконтных операций.

Использование векселя  в функции средства платежа осуществляется на основе его текущей цены, размер которой определяется величиной учетной процентной ставки банка и срока, что остался к дню погашения посредством такой формулы:

где Ц.в. - текущая цена векселя, учитываемая как плата за поставленный в кредит товар или же денежное выражение дисконтированного в банке векселя; Т- число дней, оставшихся до погашения.

Сумма дисконта (скидки) для коммерческого банка становится выражением уровня доходности дисконтных операций. Присваиваемая им сумма рассчитывается так:

где С - сумма дисконта, присваиваемого банком в результате сохранения векселя к дню погашения. Другие символы выражают содержание указанных выше категорий.

Функция контроля за кредитоспособностью участников вексельного кредита позволяет должнику контролировать потребительскую стоимость полученных под вексель товаров, выполненных работ и предоставленных услуг, а кредитору осуществлять надлежащий контроль по состоянию хозяйственно-сбытовой деятельности должника.

 

12.3. Реализация вексельных операций

Важным преимуществом  векселя является его способность  передавать титул собственности  от одного к другому векселедержателю путем нанесения индоссамента. Индоссамент - это передаточная надпись, которой один участник вексельного обращения передает свои права по векселю следующему лицу и становится индоссантом. Индоссант, полностью и бесповоротно передав все права по векселю преемнику, следом за векселедателем берет на себя ответственность гаранта в случае неплатежа со стороны плательщика. Данная ответственность сохраняет законную силу даже тогда, когда вексель в конечном счете оказался недействительным. Правом нанесения индоссамента в Украине владеют дееспособные юридические и физические лица, которые, нанеся на обороте векселя передаточную надпись, тем самым реализуют передаточную, гарантийную и легитимационную функции индоссамента.

Студенты должны знать, что важными формами гарантирования полноты и своевременности получения платежа по векселю является акцепт как засвидетельствованная подписью плательщика согласие принять вексель на тех условиях, которые указаны в его тексте. Акцепт плательщика для кредитора важен тем, что он подтверждает дееспособность векселя как полноценного финансового документа и является предварительной гарантией, что вексельная сумма поступит ему своевременно. Со времени нанесения акцептной надписи вексельное обязательство становится безвозвратным и не может быть отозвано.

Формой гарантирования полноты и своевременности вексельного  платежа стало нанесение авально-вексельного залога, посредством которого третье лицо, нанеся гарантийную надпись, полностью или частично принимает на себя ответственность всем своим имуществом за выполнение обязательства за векселедателя, акцептанта, индоссанта или за другое задействованное в векселе лицо. В то же время обязательство авалиста является второстепенным относительно основного лица - должника. Оно действует лишь при условиях невыполнения основного обязательства. Тогда гарант, оплатив вексель векселедержателя, перебирает на себя все его права, относительно возмещения понесенных затрат.

 

 

 

Тема 13

Ценные бумаги в системе кредита

13.1. Сущность и виды  ценных бумаг.

13.2. Функции ценных бумаг

13.3. Операции с ценными  бумагами

 

13.1. Сущность  и виды ценных бумаг.

Ценные бумаги возникают  в результате оформления кредитных  соглашений, подтверждают право владения и отношений ссуды, поэтому разделяются  на паевые и долговые.

Паевые ценные бумаги  определяют величину взноса участника предпринимательского проекта акционерного общества, свидетельствуют о его членстве и праве участия в управлении, а также размер дохода (дивидендов) и часть имущества или средств, которую он должен получить в случае ликвидации предприятия. К паевым ценным бумагам принадлежат акции, сберегательные и инвестиционные сертификаты, депозитные и чековые счета денежного рынка и другие краткосрочные инструменты.

К долговым обязательствам государства принадлежат облигации и казначейские векселя, которые выпускаются центральными агентствами страны для формирования средств, необходимых для реализации правительственных программ. Долговыми ценными бумагами являются также залоговые свидетельства, депозитные и сберегательные сертификаты. Подтверждая ссуду, они могут быть краткосрочными (до 1 года) и долгосрочными (со сроком погашения свыше 1 года).

Облигации содержат твердо фиксированную процентную ставку и обязательство эмитента вернуть капитальную сумму долга на указанную дату в будущем. Казначейские векселя эмитируются для пополнения бюджетных денежных средств на определенный период времени и являются долговыми обязательствами правительства, которые продаются юридическим и физическим лицам с дисконтом. Казначейские векселя и облигации принадлежат к высоколиквидным ценным бумагам.

Особенную форму заимствования  составляют краткосрочные коммерческие бумаги. К ним в первую очередь относятся краткосрочные простые и переводные необеспеченные векселя. Депозиты или сберегательные сертификаты являются письменными свидетельствами банка - эмитента о внесении денежной суммы. Они подтверждают право вкладчика или его правопреемника на получение указанной суммы с процентами после истечения установленного срока. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, а сберегательные - физическим. Сумма дохода по депозитным или сберегательным сертификатами определяется по формуле:

где С- сумма дохода, которую получит инвестор от владения сертификатом; К- номинал сертификата; Т- число дней владения сертификатом; П- процентная ставка за сертификатом.

Различают такие виды ценных бумаг:

а) на предъявителя. В ценной бумаге на предъявителя имущественные права принадлежат тому, кто фактически может его предъявить обязанному лицу. Последний обязанный выполнить условия ценной бумаги против ее предъявления. Для подтверждения прав владельца в них достаточно представления ценной бумаги. На рынке они вращаются свободно, то есть для изменения владельца передаточной надписи - индоссамента наносить не нужно. К числу предъявительных ценных бумаг принадлежат акции и облигации на предъявителя, предъявительные чеки, варанты и коносаменты;

б) именные. Права держателя в них подтверждаются на основании наименования владельца, внесенного в текст ценной бумаги и записей в соответствующей книге регистрации, которую ведет эмитент. Именные ценные бумаги передаются, как правило, передаточной надписью (путем полного индоссамента, который подтверждает переход прав по ценной бумаге другому лицу). Ведущими видами именных ценных бумаг стали именные акции, облигации и сертификаты;

в) ордерные ценные бумаги выпускаются по распоряжению лица, которое имеет право предъявить их другому лицу. Права их держателя подтверждаются предъявителем ценной бумаги и наличием соответствующего индоссамента с подписями и печатями на этих бумагах. Ведущей ордерной ценной бумагой является вексель.

По характеру операций и соглашений, а также в зависимости  от цели выпуска различают такие  виды ценных бумаг:

1. Фондовые бумаги - акции и облигации, которые вращаются на фондовом рынке. Фондовые ценные бумаги разделяются на основные - в них указано основное имущественное право или требование владельца и вспомогательные - содержат обоснование дополнительного требования владельца, дополнительные права, условия, преимущественно связаны с получением дохода (дивидендов, процентов) – купоны и талоны. На фондовой бирже вращаются основные ценные бумаги - облигации и акции.

2. Коммерческие бумаги, которые обслуживают товарооборот и определенные имущественные соглашения. К ним принадлежат векселя, чеки, коносаменты, складские и залоговые свидетельства, залоговые бумаги.
3. В зависимости от закрепления прав и обязанностей эмитента и инвестора в ходе осуществления определенных операций возникает ряд вторичных ценных бумаг. К ним относят опционы, фьючерсы, ордера и др. В частности, опционом называют краткосрочную ценную бумагу, которая предоставляет его владельцу право купить или продать другие ценные бумаги на протяжении определенного периода по определенной цене другому контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право. Финансовые фьючерсы - это стандартные краткосрочные контракты на куплю или продажу определенной ценной бумаги по определенной цене в указанный на будущее термин. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв вследствие этого денежную премию, то фьючерсное соглашение для следующего выполнения является обязательным.

Капитальные ценные бумаги выступают средством привлечения капитала, становятся источником постоянного дохода их владельцев и относятся к сектору «длинных денег». Они включают акции, облигации и казначейские обязательства. Денежные ценные бумаги преимущественно вращаются между фирмами, банками, между банками и казначейством. Они создают один из элементов сектора «коротких денег». К ним принадлежат казначейские и муниципальные векселя, депозитные сертификаты, которые вращаются на фондовом рынке, чеки, фьючерсные контракты, коммерческие обязательства, соглашения о выкупе.