Денежно – кредитная политика и её особенности в Республике Беларусь

• изменения денежного предложения вызывают расшире­ние или сокращение совокупного спроса;

• изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода.

Следовательно, монетаристы доказывали, что Центральный банк должен регулировать предложение денег.

Рассмотрим, как осуществляется выбор промежуточной цели денежно-кредитного регулирования и каковы его последствия. Предположим, центральный банк избирает фиксацию ставки процента на уровне I (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому по­ложению будет соответствовать горизонтальная кривая предло­жения денег МS (рис. 1.2.1.).

Первоначально денежный рынок находился в равновесии в точке Е1. Допустим, спрос на деньги увеличился. Рост спроса неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне I0 центральный банк будет вынужден уве­личить предложение денег с М1/Р до M2/P. Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рын­ке, в отдельных случаях - снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, цен­тральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому эконо­мисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде, несмотря на то, что централь­ному банку легче контролировать ставку процента, чем денеж­ную массу. Единственным способом избежать инфляции в дол­госрочном периоде является контроль  за денежной массой [12, С. 296].

Рис. 1.2.1.. Гибкая денежно кредитная политика

Теперь предположим, что центральный банк избрал в каче­стве объекта регулирования денежную массу (жесткая денеж­но-кредитная политика). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне M0/P. Тогда кривая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной прямой

(рис.1.2.2.).

Допустим, денежный рынок находился в состоянии равновесия в точке E1 при ставке процента I1 . Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приведёт к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбан­ковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег осталось прежним — М0/Р, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсиро­вать возможный рост предложения денег продажей ценных бу­маг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

Рис.1.2.2. Жесткая денежно-кредитная политика

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в  обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как он не контролирует его полностью. Поэтому, как прави­ло, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику [10, C. 165]. Она заключается в том, что центральный банк допус­кает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Графически этот случай изображен на рис. 1.2.3.

Рис. 1.2.3. Эластичная денежно-кредитная политика

Кривая предложения денег MS имеет положительный на­клон. Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приводит к увеличе­нию количества денег с М1/Р до M2/P, повышению ставки про­цента с I1 до I2.

Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в  зависимости от вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относи­тельно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

2.ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

  Центральный банк может воздействовать на объем предложения денег с помощью изме­нения величин либо денежной базы, либо денежного мультиплика­тора. Легче управляемой для ЦБ является денежная база. Инстру­менты денежно-кредитной политики как раз и применяются для воз­действия на указанные параметры. При всех различиях в механизме данной политики в отдельных странах существует общепринятый инструментарий, используемый центральными банками.  Преимущественно используются три основных инструмента, операции на открытом рынке, учетная, ставка и норма обязательных резервов.

2.1. Операции на открытом рынке

Проводя операции на открытом рынке и изменяя учетную ставку, Центральный банк влияет непосредственно на денежную базу. Измене­ние нормы обязательных резервов, как уже отмечалось, воздействует на процесс мультипликации.

Таблица 2.1. Рост денежной базы при покупке центральным банком государственных ценных бумаг у коммерческих банков.

Операции на открытом рынке – это наиболее важный, буквально ежедневно применяемый способ контроля денежного предложения [10, С.160]. Они представляют собой куплю-продажу ценных бумаг государства у коммерческих банков и экономических агентов. Эти операции изменяют непосредственно де­нежную базу. Так, если ЦБ покупает ценные бумаги, то он переводит деньги на счета КБ, т.е. увеличивает депозиты системы коммерческих банков. По системе Т-счетов это будет выглядеть так, как представле­но в таблице 2.1. Дальнейшее использование депозитов коммерческими банками для выдачи ссуд приведет к росту и денежной массы.

Обратная ситуация возникнет при продаже центральным банком ценных бумаг государства коммерческим банкам. В случае покупки ценных бумаг у экономических агентов центральный банк увеличивает наличность, находящуюся в их распоря­жении. В потенциале это также создает возможности для роста де­нежной массы, если часть или все полученные средства эти агенты разместят в коммерческих банках.

2.2 Изменение учетной ставки

Увеличение ресурсов коммерческих бан­ков может также происходить, если Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Процесс кредитования коммерческих банков Центральным банком называется рефинансированием. Ставка, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, называется учетной ставкой (если кредит в основном предоставляется в форме учета векселей) или ставкой рефинансирования (при других методах кредитования).

Ссуды Центрального банка попадают на резервные счета коммер­ческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного из­менения предложения денег[2, С.687].

Повышение учетной ставки (ставки рефинансирования) означает удорожание ресурсов, которые банки могут получить путем заимство­ваний у Центрального банка, что приводит к сокращению их объемов, а, следовательно, к уменьшению ссудных операций коммерческих бан­ков. В то же время, приобретая более дорогие ресурсы, банки повыша­ют свои ставки по кредитам. Условия кредитования ухудшаются, кре­диты становятся менее доступными, происходят кредитное сжатие и удорожание денег. Предложение денег в экономике снижается.

Снижение учетной ставки косвенно способствует росту денежной  массы в обращении.

  2.3. Изменение нормы обязательных резервов

Обязательные резервы - это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить на специальных счетах в Центральном банке и не могут использовать для осуществления  активных операций, и, прежде всего кредитования.

Обязательные резервы представляют собой минимальный размер резервов, которые должны иметь коммерческие банки, и выполняют две функции. Во-первых, они должны обеспечивать необходимый уро­вень ликвидности коммерческих банков для бесперебойного выполне­ния платежных обязательств по возвращению депозитов вкладчикам и проведения расчетов с другими банками. Во-вторых, они являются ин­струментом Центрального банка для регулирования денежной массы. Изменение нормы обязательных резервов непосредственно влияет на величину кредитно-финансового потенциала коммерческих банков. Чем выше норма обязательных резервов, тем меньше сумма ресурсов для выдачи кредитов, тем меньше кредитная эмиссия [17, С.278].

На предложение денег в экономике  изменение нормы обязательных резервов влияет через изменение денежного мультипликатора.

  Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и снижает степень воздействия денежной массы в обращении. Понижение резервных требований высвобождает часть ресурсов коммерческих банков для осуществления кредитных операций, усиливает мультипликационный эффект и приводит к росту предложения денег [2, С. 688].

Норма обязательных резервов не может часто изменяться, так как это нарушает конкурентное равновесие между банками и другими финансовыми посредниками. Изменение нормы обязательных резервов может вызвать резкие изменения в объеме "работающих " активов банков и повлиять на их финансовое состояние.

При увеличении резервных требований коммерческие банки вынуждены держать большую долю активов в форме, не приносящей процентов, и тем самым нести потери из-за падения своей доходности. В связи с этим центральные банки, заинтересованные в устойчивости банковской системы, прибегают к изменению нормы обязательных резервов очень редко или вообще стараются ее не изменять.

Таким образом можно сделать вывод, что от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования в значительной мере зависит эффективность денежно-кредитной политики.

3.      ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЕАЛИЗАЦИИ ДКП

В данной главе необходимо показать насколько успешно действует денежно-кредитная политика.

     3.1.Сильные стороны ДКП

Большинство экономистов рассматривают денежно-кредитную политику как важную часть национальной стабилизационной политики. Тому есть несколько причин: